观点总结
　　存量装置推迟重启或者降负运行的影响大于新装置投产出料的影响，PTA开工率进一步下降。（利多）
　　新装置临时停车，供应端支撑PTA加工费上涨。（利多）
　　PTA库存与往年相比处于低位。（中性利多）
　　织机开工大幅走低，需求负反馈限制上游聚酯和PTA的开工。（利空）
　　原油偏强震荡，PX开工稳定，价格先抑后扬，PTA成本端支撑明显。（利多）

研究报告全文：成本端和装置检修支撑PTA价涨终端需求负反馈已向上传导20221226-20221230wwwhongyuanqhcom研究所詹建平010-82292669从业资格证号F0259856投资咨询证号Z00024231目录PART01主要观点2观点总结存量装置推迟重启或者降负运行的影响大于新装置投产出料的影响PTA开工率进一步下降利多新装置临时停车供应端支撑PTA加工费上涨利多PTA库存与往年相比处于低位中性利多织机开工大幅走低需求负反馈限制上游聚酯和PTA的开工利空原油偏强震荡PX开工稳定价格先抑后扬PTA成本端支撑明显利多3后市预测本周PTA行情上涨原油上涨带来的成本支撑是一方面另一方面是装置停产检修降负增多上周则是因为消费的预期回暖成本方面原油市场需关注美国石油库存是否能从低位增加和市场对于欧洲反制措施落地的预期但市场当前对明年经济疲软走势较为担忧需求方面织机开工下滑1136预计下周聚酯开工会受此影响工厂对PTA现货的采购积极性不高供应方面川能化学或在下周重启此前已连续三周推迟逸盛新材料330万吨装置将按计划检修需求市场的低迷状态已成定局预计下周PTA为偏强震荡行情若原油价涨PTA价格还有所支撑若原油价跌则PTA受需求拖累进而回调4目录PART02盘面情况5盘面走势-持续上涨数据来源Wind6周初和周末上涨明显持仓增加约1761万手本周PTA主力合约12月30日最PTA期货行情终收盘5540元吨较前一周元吨持仓量结算价成交量手80004000000最后交易日的收盘价5406元7000350000060003000000吨上涨134元吨整体变化50002500000幅度为24840002000000300015000002000100000012月30日结算价为5504元吨1000500000较前一周最后交易日的结算00价5416元吨上涨88元吨整体变化幅度为162数据来源Wind宏源期货研究所7基差继续收敛本周已进入50元吨以内PTA基差走势基差右轴基差收敛至50元吨以内本期货收盘价活跃合约精对苯二甲酸PTA8000元吨元吨1100CCFEI价格指数精对苯二甲酸PTA内盘周的均值在434元吨较前9007000一周下降23元吨周内急速7006000500回落外盘PTA价格均价为5000300729美元吨上4美元吨4000100华东市场PTA现货价格本周均3000-100价是5535元吨涨幅为2000-300143连续三周上涨数据来源Wind宏源期货研究所8目录PART03装置库存及加工费情况912月PTA周度开工率持续下滑本周下降3811223-122961941216-12226575PTA日度产能运行效率20182019202020212022100959085807570656055501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所10台化短停亚东降负英力士重启推后英力士110万吨装置11月底停车预计12月底重启目前预估推迟川能化学100万吨PTA装置11月27日因跳车短停目前仍未重启嘉兴石化220万吨装置12月19日起检修2周亚东石化70万吨PTA装置本周负荷由9成降至7成宁波台化120万吨装置12月28日停车目前尚未恢复威联化学250万吨PTA新装置试车投料125万吨已产出合格品12月28日短停另外125万吨装置计划1月底投产嘉通能源12月22日试车125万吨装置12月30日已出优等品另外125万吨预计近期开车数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所11PTA加工费持续回升装置毛利亏损减小PTA加工利润情况PTA现货加工费月均年度对比PTA加工区间PTA装置毛利装置含税收入右轴2018年2019年2020年2021年2022年元吨1200元吨900020001000800018008007000160060060001400400120050002001000400008003000-200600-4002000400-6001000200-800001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月PTA加工费本周延续上涨均值为53632元吨上周均值为47717元吨PTA产能运行率较低新产能负荷偏低支撑PTA加工费上涨数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所12PTA连续三周累库环比增加040PTA周度社会库存201820192020202120225000千吨450040003500300025002000150010005000截止1230日PTA社会库存为1998万吨较前一周累加5700吨当前库存水平于往年相比处于低位因而也支撑本周价格上扬数据来源Wind宏源期货研究所13PTA工厂周度库存使用天数小幅下降国内PTA库存天数月均对比2018年2019年2020年2021年2022年10天98765432101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月截止1229日国内PTA厂家平均库存使用天数为489天较前一周减少063天主要受存量装置停车检修增加的影响数据来源Wind宏源期货研究所14目录PART04基本面分析15圣诞假期市场交易清淡整体呈偏强震荡原油期货价格走势PTA原料价格走势美元桶美元吨140160015001301400120130011012001100100100090900808007007060060现货价中间价石脑油CFR日本期货结算价活跃合约NYMEX轻质原油CCFEI价格指数MX期货结算价活跃合约IPE布油现货价对二甲苯PXCFR中国主港WTI原油12月30日期货结算价8026美元桶较12月23日上涨070美元桶布伦特原油12月30日期货结算价8591美元桶较12月16日上涨141美元桶数据来源Wind宏源期货研究所16原油周内变化走强后回落WTI一度冲高至80美元桶利好因素相对集中主要在于欧洲某国反制措施的制定禁止向实施限价的国家出口原油导致市场担忧供应中断的风险其他消息相对匮乏且处于欧美假期期间交投清淡市场观望为主下周需关注美国石油库存是否能从低位增加和市场对于欧洲反制措施落地的预期但市场当前对明年经济疲软走势较为担忧国际原油期货周度均价对比1226-1230单位美元桶项目WTI期货BRENT期货上周结算价77348171本周结算价79298451周度均价对比194280整体涨跌幅119176高低价8118767986108185数据来源Wind宏源期货研究所17上游石脑油利润收缩至平衡值附近PX延续上行350石脑油生产利润PXN价差走势对比300201920202021202220182019202020212022250800美元吨200700150600100500504000300-50200-100100-1500-200112131415161718191101111121石脑油价格跌至低位调和油市场活跃度或提高未来有向好预期周内因油价偏强运行带动PXMX纷纷跟涨PXN处于近四年高MX价格因需求走弱持续僵持PX-MX价差进而一路走扩数据来源Wind宏源期货研究所18上游PX开工率下滑056价格先抑后扬PX日度产能运行效率PX加工费年度走势20182019202020212022202020212022美元吨95160140901208510080806075402070065-20-4060-60本周PX价格追随原油涨势CFR中国主港周均价为9494美元吨较上一周上涨081FOB韩国周均价为9298美元吨较上一周上涨056周内浙江石化青岛丽东装置延续减产运行福海创2海南炼化二期东营威联1装置均处于停车状态进而本周PX开工维持稳定数据来源Wind卓创资讯宏源期货研究所19终端织机开工率直线下滑自下而上负反馈传导聚酯产业链下游负荷对比PTA产业链负荷率PTA工厂PTA产业链负荷率聚酯工厂PTA产业链负荷率江浙织机950085007500650055004500350025001500500PTA周度开工率下滑381至6194聚酯工厂同步下滑至6885织造工厂备货结束开启春节假期模式开工率急速下行自下而上开启负反馈传导数据来源Wind宏源期货研究所20