1、南美干旱天气炒作，外盘玉米期价高位运行，进口成本抬升，加之外盘小麦的高位运行带玉米均带来支撑（利多）
　　2、深加工库存处于历史低水平，刚性备货需求仍存但有限，终端需求整体表现不加（中性偏空）
　　3、售粮进度同比偏慢，节前或有上量高峰（利空）
　　4、进口玉米到港量增加（利空）
　　5、下游企业逐步停机，淀粉市场购销两清淡（中性）
　　6、节前玉米价格上行空间锚定进口成本

研究报告全文：玉米和玉米淀粉月报供需博弈加强反弹幅度有限2022年12月30日wwwhongyuanqhcom研究所黄小洲F3014548Z0014142010-822950061观点汇总1南美干旱天气炒作外盘玉米期价高位运行进口成本抬升加之外盘小麦的高位运行带玉米均带来支撑利多2深加工库存处于历史低水平刚性备货需求仍存但有限终端需求整体表现不加中性偏空3售粮进度同比偏慢节前或有上量高峰利空4进口玉米到港量增加利空5下游企业逐步停机淀粉市场购销两清淡中性6节前玉米价格上行空间锚定进口成本2玉米市场行情回顾及展望1期货市场大连玉米期货价格前三周深度下跌最后一周在国内大宗商品普涨及外盘的提振影响下回调主力C2303合约跌破2750元吨点位后再次反弹至2800元吨以上同时伴随大幅减仓月度波幅587跌幅46CBOT玉米期货价格震荡偏强运行整体价格在8月反弹后的区间运行主力合约月度波幅为7222现货市场国内玉米现货价格弱势运行在跌破3000元吨整数点位后继续下调截至12月29日全国玉米均价为2944元吨较上月末均价下跌64元吨或213据JCI统计目前北方港口二等收购2800-2820元吨广东蛇口新粮散船2950-2990元吨黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元吨3玉米市场行情回顾及展望吉林深加工玉米主流收购2680-2750元吨内蒙古玉米主流收购2700-2850元吨辽宁玉米主流收购2800-2900元吨山东收购价2850-3100元吨河南收购价2800-2980元吨河北收购价2800-2900元吨行情展望国内现货端情绪偏空节前卖压凸显不过价格的走低又带动一定的惜售情绪与此同时下游企业备货积极性较低供需端博弈加强操作上建议逢高空C2305合约节前交易时间有限防范集中上量带来的风险4CBOT玉米期价走势南美干旱天气炒作外盘玉米期价高位运行进口成本抬升加之外盘小麦的高位运行均带玉米均带来支撑假期的影响使得市场活跃度有所降低5资料来源博易大师玉米进口利润有所修复12月进口玉米利润继续走高但月底受到CBOT期价反弹的影响利润水平再次收窄玉米进口利润元吨12009006003000-300-600-9002232262292012022032042052062072082092112122132142152162172182192212222242252272281912201020112012211021112112221022112212现货盘面6资料来源WIND宏源期货研究所玉米月度进口量11月玉米进口总量为74万吨其中美国产地67万吨乌克兰335万吨较上年同期的78万吨减少588环比增加194万吨2022年1-11月我国累计进口玉米1975万吨较上年同期的2702万吨减少2691玉米月度进口量对比万吨美国和乌克兰玉米进口量万吨400400300300200200100100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021-112021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022年2021年2020年2019年2018年美国乌克兰7资料来源JCI宏源期货研究所替代谷物到港量除玉米外的三大谷物11月份总进口量为203万吨环比减少667同比减少275其他谷物月度进口量万吨4003002001000小麦大麦高粱8资料来源JCI宏源期货研究所USDA月度供需报告全球美国全球20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存292781-292535VALUE307006307677307093-019306328322353341409产量1217302-1216866VALUE116874111683851161864-056112327711195961127597进口183933-18390VALUE178959177604176424-06618569167664166662总供给1694016-1693301VALUE165470616536661645381-050161529516096131635668饲用751955-751284VALUE740229740334735254-069721564715575705076食种工用432123-432416VALUE43024342983343008900642052941546545261出口202932-202508VALUE1830418274181634-061181756172245182629总需求138701-1386208VALUE135351213529071346977-044132384913032851313315期末库存307006-307093VALUE301194300759298404-078291446306328322353美国20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存31358313583135800034975349753497500048757564154367产量382893382893382893000352954383836353836-782358447345962364262进口615615615000127127127000616106471总供给41486641486641486600038919939008139008100040782403436419339饲用14517414521414521400013399113462613462600069924513252538食种工用17194117190117190100017082217082217082300016434715967317254出口627766277662776000546135461352707-34969924513252538总需求379891379891379891000359426360061358156-053376462354679362929期末库存34975349753497500029773300231925635313584875756419资料来源USDA宏源期货研究所USDA月度供需报告乌克兰俄罗斯乌克兰20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存832-832VALUE457345735093113714788911567产量42126-42126VALUE315031502700-1429302973588735805进口15-15VALUE00000021294总供给42973-42973VALUE360733607332093-1103317963680737412饲用1020-970VALUE950950650-3158590520500食种工用120-120VALUE120120120000120120120出口2700-2698VALUE1550155017501290238642892930321总需求3840-3788VALUE262026202520-382309643532936521期末库存4573-5093VALUE987398736893-30188321478891俄罗斯20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存75175175100092692692600083377195产量152251522515225000150015001400-667138721427511415进口55500055500038537总供给160261602616026000159761597614976-62614741470211647饲用10001000100000010001000980-200890880760食种工用110110110000120120110-83311010090出口400400400000400400330-175039894072277总需求151015101510000152015201420-65813989138721127期末库存9269269260007767767760007518337710资料来源USDA宏源期货研究所USDA月度供需报告南美阿根廷20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存118211821182000148714871487000361923672407产量512051505150000550055005500000515051005100进口050505000050505000050404总供给526875268752687000564925649256492000551245337153411饲用98010801080000100010001000000950950970食种工用390390390000400400400000400400410出口37503650365000041004100410000040603625237244总需求51205120512000055005500550000054104975251044期末库存148714871487000149214921492000102436192367巴西20212220222023项目20202120192020181910月11月12月环比10月11月12月环比期初库存415341534153000495349534953000532853119315产量11600116001160000012600126001260000087001020010100进口23023023000013013013000029016561659总供给12245312245312245300013225313225313225300095228108967111974饲用620062006200000655065506550000590058505700食种工用110011001100000115011501150000105010001000出口44504450445000047004700470000021003513939663总需求1175011750117500001240012400124000009050103639106663期末库存49534953495300082538253825300047285328531111资料来源USDA宏源期货研究所大连玉米期价及持仓大连玉米期货价格前三周深度下跌最后一周在国内大宗商品普涨及外盘的提振影响下回调主力C2303合约跌破2750元吨点位后再次反弹至2800元吨以上同时伴随大幅减仓月度波幅587跌幅46大连玉米期货主力合约价格和持仓走势玉米期货主力收盘价走势元吨3500250000035003000200000030002500150000020002500150010000002000100050000050015000010002042062082122142162182222242262282021121314151617181911011111212110211219122010201222102212期货收盘价活跃合约黄玉米日期货持仓量黄玉米日2022年2021年2020年2019年12资料来源WIND宏源期货研究所大连玉米期价月间价差1月合约临近交割受现货持续走低的影响价格跌幅较大5-1价差显著走阔玉米期货月差走势元吨玉米期货月差走势元吨C05-C01C09-C0515015010010050500-500-100-50-150-100-200525625725825925102511251225920102011201220120220320420520C05-012022年C05-012021年C09-052022-23年C09-052021-22年C05-012020年C05-012019年C09-052020-21年C09-052019-20年13资料来源WIND宏源期货研究所玉米现货及基差走势国内玉米现货偏弱运行节前售粮时间有限而消费端表现疲软市场氛围整体相对低迷基差收窄玉米现货价格走势元吨玉米主力基差走势元吨35004003003000200250010002000-1001500-2001000-3001121314151617181911011111211121314151617181911011111212022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年14资料来源WINDJCI宏源期货研究所港口及深加工企业库存北方四港玉米库存单位万吨600500港口库存走低深加工企业库存400维持在极低水平给现货价格的300下跌带来支撑不过下游企业补200库意愿一般供需间博弈显著1000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周9135735111315171921232527293133373941434547495153第第第第第全国玉米深加工企业周度库存量单位万吨第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2022年2021年2020年2019年往年均值1000广东港口玉米库存单位万吨8002006001501004005020000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周91357135793511131517192123252729313337394143454749515315331113171921232527293135373941434547495153第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第2022年2021年2020年2019年往年均值2022年2021年2020年2019年往年均值15资料来源JCI宏源期货研究所主产区售粮进度产粮区售粮进度偏慢尤其是东北地区售粮进度显著慢于往年水平目前东北地区售粮进度为26前三年均值为42华北地区售粮进度为35前三年均值为42东北地区售粮进度华北地区售粮进度10010080806060404020200012345678910111213141516171819202122232425262728293031123456789101112131415161718192021222324252627282930312223年度2122年度2021年度1920年度1819年度2223年度2122年度2021年度1920年度1819年度16资料来源JCI宏源期货研究所小麦价格及小麦玉米价差小麦价格仍处高位小麦-玉米价差在300元吨高位加之今年玉米质量普遍较好小麦在饲料中替代的性价比明显下滑小麦现货元吨小麦-玉米现货元吨36006003200300280002400-3002000-6001121314151617181911011111211121314151617181911011111212022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年17资料来源JCI宏源期货研究所DDGS蛋白替代比价DDGS玉米比价仍处高位能量替代效果弱DDGS替代豆粕蛋白比价压力较大其价格或将继续走弱DDGS玉米现货DDGS-豆粕单位蛋白价差元蛋白1203020110101000901080201611162126313641465113579111315171921232527293133353739414345474951532019202020212022201920202021202218资料来源JCI同花顺宏源期货研究所生猪养殖利润生猪价格止跌反弹后逐步企稳但上行乏力临近春节饲料企业备货接近尾声采购需求下降全国猪粮比生猪盈利价格全国均价254000203000152000101000500100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153201820192020202120222018201920202021202219资料来源同花顺宏源期货研究所玉米淀粉市场行情回顾及展望1期货市场连玉米淀粉期货价格与成本玉米走势较为一致12月前期深度下跌并一度跌破近16个月低位最后一周跟随玉米走势强势反弹淀粉-玉米价差在反弹之后小幅走阔主力换月至CS2303合约2现货市场玉米淀粉现货价格显著走低截至12月29日全国玉米淀粉均价3058元吨较上月末均价下跌160元吨或497据FAO统计目前东北及内蒙地区报价为2830-3050元吨河北地区报价为3070-3150元吨山东地区报价为3020-3120元吨安徽河南甘肃地区报价为3100-3300元吨行情展望临近春节企业陆续停机目前市场已经出现购销两清淡局面玉米现货价格的下调使其成本端支撑减弱而需求的疲软仍是近期基本面主要影响因素所在淀粉价格易跌难涨20