研究报告全文：铅锌日评20221230下游备库空间有限锌价上行动力不足20221230指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1570000-141沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1590500-173沪铅基差元吨-205005500升贴水-上海元吨-35004500升贴水-LME0-3美元吨4675-225升贴水-LME3-15美元吨-1900650价差沪铅近月-沪铅连一元吨-3500-500沪铅连一-沪铅连二元吨-1000-1500铅沪铅连二-沪铅连三元吨-1500-1000期货活跃合约成交量手71390005917成交持仓期货活跃合约持仓量手7186100-663成交持仓比0997048LME库存吨2515000060库存沪铅仓单库存吨2964200418LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨222200000伦敦铅沪伦铅价比值716-173SMM1锌锭平均价格元吨2407000046沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2380000-069沪锌基差元吨2700027500升贴水-上海元吨22000-4500升贴水-天津元吨23000-7500升贴水-广东元吨32500-21000升贴水-LME0-3美元吨1950-250价差升贴水-LME3-15美元吨10375-400沪锌近月-沪锌连一元吨80005000锌沪锌连一-沪锌连二元吨2500000沪锌连二-沪锌连三元吨2000-2000期货活跃合约成交量手6983500-2809成交持仓期货活跃合约持仓量手8897300-221成交持仓比078-2647LME库存吨3382500-688库存沪锌仓单库存吨42700000LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨301200000伦敦锌沪伦锌价比值790-0691伦敦金属交易所LME公布数据显示上周伦铅库存继续持稳于24350吨昨日库存有所增加最新库存水平为25000吨目前库存水平位于逾十五年相对低位上海期货交易所公布数据显示12月23日当周沪铅库存有所回落周铅度库存减少2432至41942吨位于逾一年相对低位2日本央行宣布了另一轮计划外的债券购买行动以应对当前国家债务的抛售压力该国央行将无限量购买收益率为0030的两年期国债和收益率为0240的五年期国债其还提出购买总额为3000亿日元224亿美元1至10年期票据资讯1央行昨日进行2050亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平因昨日有40亿元7天期逆回购到期实现净投放2010亿元2海关数据显示2022年11月压铸锌合金进口量为5467203吨1-11月累计进口量为59003吨进口量环比下降077同比下降166累计同比下降24462022年11月压铸锌合金出口量为149349吨1-11月累计出口量为2064锌吨出口量环比下降5057同比下降2932累计同比下降54473海关数据显示2022年11月镀锌板进口量为1087万吨1-11月累计进口量为129万吨进口量环比提升254同比下降3843累计同比下降21152022年11月镀锌板出口量为57万吨1-11月累计出口量为787万吨出口量环比提升5767同比下降227累计同比下降1899昨日SMM1铅锭平均价格较前日下跌141沪铅主力合约收跌173受疫情检修等因素制约铅锭供应量地域性减少期间下游企业虽然同步减少但是采购并没有减少正值年底月末下游企业进行节前备库铅锭社库下滑供给端来看再生铅冶炼厂企业生产表现较为稳定但河南江西内蒙古等地冶炼厂阳性感染人员较多生产产量受到影响上周周内暂时性部分停产多数冶炼厂预期本周可以恢复正常生产部分铅安徽和河南地区冶炼厂表示春节期间将正常生产预计节前备库将持续至1月中旬左右原生铅方面湖南部分地区受疫情影响发货延迟部分小厂小幅减产整体来看铅锭供给偏紧下游消费来看铅价扭转下跌下游企业持观望态度居多部分企业因原料库存紧张有采购散单的可能性但整体依旧比较平淡此外但随着沪伦比不断收紧出口窗口打开预期增强整体来看短期内铅锭供需双弱预期短期内社库呈去库状态为铅价提供支撑预期沪铅将持续高位震荡应持续关注供给端恢复情况及疫情扰动因素投资策略昨日SMM1锌锭平均价格上涨046沪锌主力合约收跌069上海地区锌锭升水较前日下跌45元吨至220元吨天津地区锌锭升水较前日下跌75元吨至230元吨广东地区锌锭升水较前日下跌210元吨至325元吨在市场利好情绪下多头情绪较强叠加低库存支撑近几日沪锌走势偏强供给端来看国内高利润高加工费持续提振企业生产积极性较高11月份因环保等问题停产的企业已经复产大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产年底部分冶炼厂或有赶产计划仅部分再生炼厂存在放假停产计划国内锌锭供给偏松海外成本端仍有支撑锌冶炼厂恢复仍锌显缓慢部分冶炼厂因阳性感染生产节奏略有放缓同时由于疫情导致的运输问题冶炼厂发运速度明显减慢各地仓库入库量减少导致社库呈现去库状态预期锌锭低库存将持续至元旦之后消费端来看上海市场多数贸易商已经关账计算下游基本停止接货广东市场升水大幅下调但成交有限天津市场升水明显下调但锌价依旧在相对高位下游企业观望为主市场成交一般整体来看供增需弱预计上涨空间有限低库存支撑锌价预期沪锌将持续震荡需关注锌锭库存端变化免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82293558