元旦出行脉冲式增长，首轮疫情峰后渠道信心恢复。（1）批价：国内首轮疫情加速达峰，消费意愿短期承压，高端白酒需求相对平稳，暂未开启节前上涨趋势。本周茅台整箱飞天批价2850-2920元，散瓶飞天批价2660-2720元，五粮液普五批价稳定在965元左右，国窖1935维持在900左右。（2）酒企：（i）贵州茅台于12月29日发布22年度生产经营情况公告，22年度公司预计实现营收1272亿元（yoy+16.20%），归母净利润626亿元（yoy+19.33%），已超额完成年初15%的增长目标。公司于12月30日召开年度工作会议，22年公司深入贯彻“五合营销法”使公司营销迈上新台阶。23年公司执行“三项规划”与“五大板块”方法论。投放规划上继续保持按月投放和高附加值产品分销政策基本不变，各渠道商以22年度底数为基准进行供应；市场支持规划上全年预算市场支持费用较22年大幅增加，特别要加大尊品、珍品、精品系列市场投入力度；市场目标规划上持续巩固北京、上海、广东、贵州、河南、山东、浙江、江苏等重点市场，稳步做大其他中小市场，促进各渠道与i茅台融合发展，实现市场供应与消费需求动态平衡。“五大板块工作”将统、融、创、特、细作为其在2023年的关键字，持续深化践行“五合营销法”。（ii）山西汾酒于12月26日上午召开23年度经销商大会，公司22年坚持“123”总纲领，围绕四个专注、四个坚持的战略部署，前三季度营收实现两位数以上增长，其中长江以南同比增加50%，目前全国可控终端数量突破了112万家。年内在营销、管理、物流等方面进行突破，未来营销改革剑指“13348”新方向。（iii）今世缘于12月29日召开23年发展大会，22Q1-3，公司产品销售收入总额65.16亿元（yoy+22.19%），实现净利润20.81亿元（yoy+22.53%）。公司提出“五化”举措，即升级高端化品牌、构建全国化突破模式、优化一体化厂商模式、锻造专业化营销组织和增强数智化赋能深度，作为23年营销工作指导方针。（3）回款进度及动销预期：继各地首轮感染有序达峰，经销商和终端对“春节达峰”的顾虑已解除，渠道信心基本恢复，目前各酒企均开启23年打款。白酒重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒、金徽酒、金种子酒等。
　　 “仪式感跨年”带动餐饮消费，元旦旅游人次和收入同比稳增。（1）餐饮：美团数据显示，元旦假期前两日，全国堂食线上交易额较上周增长超1倍。其中，“团聚”成了这个元旦的“C位”，美团平台上，6-8人、8-10人堂食套餐订单量相比日常周末增长256%。（2）旅游：经文化和旅游部数据中心测算，2023年元旦节假期，全国国内旅游出游5271.34万人次，同比增长0.44%，按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的42.8%；实现国内旅游收入265.17亿元，同比增长4.0%，恢复至2019年元旦节假日同期的35.1%。我们预计消费数据有望稳步回升，重点推荐海天味业、伊利股份、千禾味业、天润乳业、新乳业、重庆啤酒、青岛啤酒、绝味食品、紫燕食品、甘源食品等。
　　风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫情散点多发超预期管控及食品安全问题等。
　　

研究报告全文：民生食饮周报20230103启航2023元旦客流明显回升2023年01月03日元旦出行脉冲式增长首轮疫情峰后渠道信心恢复1批价国内首轮疫情加速推荐维持评级达峰消费意愿短期承压高端白酒需求相对平稳暂未开启节前上涨趋势本周茅台整箱飞天批价2850-2920元散瓶飞天批价2660-2720元五粮液普五批价稳定在965元左右国窖1935维持在900左右2酒企i贵州茅台于12月29日发布22年TableAuthor度生产经营情况公告22年度公司预计实现营收1272亿元yoy1620归母净利润626亿元yoy1933已超额完成年初15的增长目标公司于12月30日召开年度工作会议22年公司深入贯彻五合营销法使公司营销迈上新台阶23年公司执行三项规划与五大板块方法论投放规划上继续保持按月投放和高附加值产品分销政策基本不变各渠道商以22年度底数为基准进行供应市场支持规划上全年预算市场支持费用较22年大幅增加特别要加大尊品珍品精品系列市场投入力度分析师王言海市场目标规划上持续巩固北京上海广东贵州河南山东浙江江苏等重点市场执业证书S0100521090002稳步做大其他中小市场促进各渠道与i茅台融合发展实现市场供应与消费需求动态平电话021-80508452邮箱wangyanhaimszqcom衡五大板块工作将统融创特细作为其在2023年的关键字持续深化践行五分析师李啸合营销法ii山西汾酒于12月26日上午召开23年度经销商大会公司22年坚持执业证书S0100521100002123总纲领围绕四个专注四个坚持的战略部署前三季度营收实现两位数以上增电话021-80508453邮箱lixiaomszqcom长其中长江以南同比增加50目前全国可控终端数量突破了112万家年内在营销管理物流等方面进行突破未来营销改革剑指13348新方向iii今世缘于12月29日召开23年发展大会22Q1-3公司产品销售收入总额6516亿元yoy2219相关研究实现净利润2081亿元yoy2253公司提出五化举措即升级高端化品牌1民生食饮周报20221226首轮达峰或提前关注元春消费脉冲-20221226构建全国化突破模式优化一体化厂商模式锻造专业化营销组织和增强数智化赋能深度2民生食饮周报20221218白酒优选估值与作为23年营销工作指导方针3回款进度及动销预期继各地首轮感染有序达峰经确定性大众品把握复苏节奏-20221218销商和终端对春节达峰的顾虑已解除渠道信心基本恢复目前各酒企均开启23年3民生食饮周报20221211政策优化稳步落打款白酒重点推荐贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒洋河股份古井贡酒迎地信心提振需求回暖-20221211驾贡酒老白干酒金徽酒金种子酒等4复苏的斜率专题之二海外样本消费研究复苏趋势是确定的估值率先修复-2022仪式感跨年带动餐饮消费元旦旅游人次和收入同比稳增1餐饮美团数据1207显示元旦假期前两日全国堂食线上交易额较上周增长超1倍其中团聚成了这5民生食饮周报20221205政策优化趋势确个元旦的C位美团平台上6-8人8-10人堂食套餐订单量相比日常周末增长256定场景复苏弹性释放-202212052旅游经文化和旅游部数据中心测算2023年元旦节假期全国国内旅游出游527134万人次同比增长044按可比口径恢复至2019年元旦节假日同期的428实现国内旅游收入26517亿元同比增长40恢复至2019年元旦节假日同期的351我们预计消费数据有望稳步回升重点推荐海天味业伊利股份千禾味业天润乳业新乳业重庆啤酒青岛啤酒绝味食品紫燕食品甘源食品等风险提示宏观经济超预期波动导致需求端受损疫情散点多发超预期管控及食品安全问题等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E600519SH贵州茅台172700417649855816413530推荐000858SZ五粮液18069602708820302622推荐000568SZ泸州老窖22428543701858413226推荐600809SH山西汾酒28499437623839654634推荐002304SZ洋河股份16050501653805322520推荐001215SZ千味央厨6556125116154525743推荐600298SH安琪酵母4522159152208283022推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2022年12月30日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告食品饮料目录1行情回顾-食饮板块强于沪深300烘焙食品领涨32白酒批价跟踪63消费复苏高频数据跟踪94重点公司盈利预测105风险提示11插图目录12表格目录12本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告食品饮料1行情回顾-食饮板块强于沪深300烘焙食品领涨本周12月26日-12月30日申万一级行业指数中食品饮料指数周涨跌幅-079位居全行业后三本周申万食品饮料三级板块中烘焙食品622乳品560零食428板块周涨幅居前三白酒-098肉制品-104其他食品-140板块周涨幅居后三图1本周申万一级行业指数中食品饮料周涨幅位居全行业后三20221226-20221230543210-1142-079-2-3-4环保银行传媒电子通信综合汽车钢铁煤炭计算机房地产基础化工公用事业美容护理电力设备农林牧渔机械设备上证指数石油石化非银金融纺织服饰社会服务医药生物轻工制造建筑装饰有色金属商贸零售交通运输家用电器食品饮料建筑材料国防军工资料来源wind民生证券研究院图2本周申万食品饮料三级板块中烘焙食品领涨20221226-2022123076541983151210-1-2资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告食品饮料表1本周主要白酒板块公司涨跌幅情况20221226-20221230周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅200596SZ古井贡B12500504600779SH水井坊8442-614603919SH迎驾贡酒6278460603919SH金徽酒2675-538000860SZ顺鑫农业2982150603589SH口子窖5767-510000568SZ泸州老窖22428140000799SZ酒鬼酒13794-441603369SH今世缘5090101002646SZ天佑德酒153-420资料来源Wind民生证券研究院注股价为2022年12月30日收盘价表2本周主要啤酒板块公司涨跌幅情况20221226-20221230周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅600132SH重庆啤酒12738093000729SZ燕京啤酒1062-475600573SZ惠泉啤酒406-049600600SH青岛啤酒10750-193000929SZ兰州黄河1097-099002461SZ珠江啤酒1214-122002461SZ珠江啤酒1214-122000929SZ兰州黄河1097-099600600SH青岛啤酒801-135600573SZ惠泉啤酒406-049资料来源Wind民生证券研究院注股价为2022年12月30日收盘价表3本周主要调味发酵品板块公司涨跌幅情况20221226-20221230周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002495SZ佳隆股份3031099603170SH中炬高新3687-272603696SH安记食品1082896831726BJ朱老六1012-260002650SZ加加食品462476002507SZ涪陵榨菜2577-205300908SZ仲景食品3835334603288SH海天味业7960-120603317SH天味食品2748331603027SH千禾味业2078-081资料来源Wind民生证券研究院注股价为2022年12月30日收盘价表4本周主要乳制品板块公司涨跌幅情况20221226-20221230周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002719SZ麦趣尔16726108300898SZ熊猫乳品2445-336002732SZ燕塘乳业23761733600882SH妙可蓝多3184-200001318SZ阳光乳业19201143300915SZ海融科技4180-169002910SZ庄园牧场1515899600597SH光明乳业1076-137605300SH佳禾食品1769618300892SZ品渥食品2930-068资料来源Wind民生证券研究院注股价为2022年12月30日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告食品饮料表5本周主要休闲食品板块公司涨跌幅情况20221226-20221230周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002820SZ桂发祥13704066300783SZ三只松鼠2147-236000716SZ黑芝麻8002559603866SH桃李面包1540-141002582SZ好想你951931001219SZ青岛食品2578-126002991SZ甘源食品7629521002847SZ盐津铺子10829-104300973SZ立高食品9618491603719SH良品铺子3687-097资料来源Wind民生证券研究院注股价为2022年12月30日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告食品饮料2白酒批价跟踪图3飞天茅台散瓶一批价及渠道利润单位元图4飞天茅台整箱一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价4000300040002500300025003000200020002000200015001000150010000100001000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-21Jan-22Jun-20Jun-21Jun-22Jan-21Jan-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-22Feb-21Feb-22Jun-20Jun-21Jun-22Sep-20Sep-21Sep-22Oct-20Oct-21Oct-22Dec-20Dec-21Dec-22Apr-20Apr-21Apr-22Feb-21Feb-22Sep-20Sep-21Sep-22Mar-20Mar-21Mar-22Dec-20Dec-21Dec-22Aug-20Aug-21Aug-22Nov-20Nov-21Nov-22Mar-20Mar-21Mar-22May-20May-21May-22Aug-21Aug-20Aug-22Nov-20Nov-21Nov-22May-21May-22May-20资料来源今日酒价民生证券研究院资料来源今日酒价民生证券研究院图5精品茅台一批价及渠道利润单位元图6茅台陈年15一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价60003000800040005000250060003000400020003000150040002000200010002000100010005000000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-22Jan-21Jun-20Jun-21Jun-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-22Jan-21Jan-22Feb-21Feb-22Sep-20Sep-21Sep-22Jun-20Jun-21Jun-22Dec-20Dec-21Dec-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-2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