供应端：根据能繁母猪存栏数据，后期生猪供应整体呈现持续恢复格局。节奏上来看，近期集团场有不同程度减量，但散户出栏大猪体量仍较大，大肥价格持续走弱，整体供应维持高位。
　　进口：海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落，但仍在相对高位。
　　成本：饲料价格有所回落；仔猪及母猪补栏较为谨慎，仔猪及母猪价格偏弱。
　　需求：市场关键因素仍在需求端，今年屠宰数据显示出低迷的需求，疫情虽由放开，但伴随阳性快速传播，近期消费依旧低迷。后期春节前备货或会提振阶段性价格，关注需求变化。
　　从宰量来看，今年下半年需求相对疲弱，且当前大肥出栏量仍然较高，供应压力消化仍需时间。受新冠疫情爆发影响，市场需求较往年同期明显恶化，利空因子始终存在，关注大猪去化程度及节前终端备货情况。03、05合约对应时间点供应量下滑，需求相对确定得前提下，多单可继续持有，目标价可对标成本线18000。
　　

研究报告全文：生猪周报大肥压力仍大关注节前需求端备货作者朱迪投资咨询资格证Z0015979联系方式020-88818008广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月2号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略供应端根据能繁母猪存栏数据后期生猪供应整体呈现持续恢复格局节生猪奏上来看近期集团场有不同程度减量但散户出栏大猪体量仍较大大肥0305多单持有目标0305多单持有目标价价格持续走弱整体供应维持高位价可对标成本线18000可对标成本线18000进口海关进口数据目前较非瘟三年有明显回落但仍在相对高位成本饲料价格有所回落仔猪及母猪补栏较为谨慎仔猪及母猪价格偏弱需求市场关键因素仍在需求端今年屠宰数据显示出低迷的需求疫情虽由放开但伴随阳性快速传播近期消费依旧低迷后期春节前备货或会提振阶段性价格关注需求变化从宰量来看今年下半年需求相对疲弱且当前大肥出栏量仍然较高供应压力消化仍需时间受新冠疫情爆发影响市场需求较往年同期明显恶化利空因子始终存在关注大猪去化程度及节前终端备货情况0305合约对应时间点供应量下滑需求相对确定得前提下多单可继续持有目标价可对标成本线180002目录01生猪期现价格回顾02基本面梳理03行情展望3一生猪期现价格回顾4生猪03合约盘面及仓单量生猪注册仓单量600005000040000300002000010000000本周盘面震荡偏弱猪价继续大幅波动大肥需求疲弱压制价格年前仍面临供应压力盘面下行5河南生猪现货价格季节图本周猪价震荡偏弱腌腊需求已过因疫情影响市场需求较为疲弱尽管有节前备货支撑但力度有限当前肥标价差已经倒挂大肥供应量仍然较大但需求不佳价格持续下跌进入一月份仍需关注大肥得去化压力6基差及价差走势生猪03基差生猪价差LH2303-LH230510000002000800000150060000010004000005002000000000-500200000-1000400000-1500600000800000-2000截至12月30日03合约基差为905较上周600上涨305点现货端供应压力仍然较大基差低位震荡当前生猪3-5价差收于-435上周为-1410近期现货情绪波动较大价差波动幅度也有所放大05需求预期强于033-5价差偏弱整理7二基本面梳理8母猪仔猪销售均价规模场15公斤仔猪出栏价元头50公斤二元母猪价格元头2018720-至今2019329-至今25007000600020005000150040003000100020005001000002018726201972620207262021726202272620194420196420198420202420204420206420208420212420214420216420218420222420224420226420228420201042019104201912420201242021104202112420221042022124涌益咨询监测本周仔猪市场销售均价为533元头40家种猪企业后备母猪销量头9000035较上周环比下跌633本周二元母猪市场均价为800003070000251716元头较上周环比下跌17260000205000015104000053000008月40家种猪企业后备母猪销量85214头较上月20000-510000-10环比增加7310-15数量环比9生产性能指标配种数当月健仔头数涌益样本2500000200000001800000020000001600000014000000150000012000000100000001000000800000060000005000004000000200000000根据涌益咨询样本数据显示当前配种数持续回升当月新生健仔头数也持续增长后续供应节奏呈现持续恢复状态10淘汰母猪价格元斤开始日期结束日期河南湖南湖北安徽江西山西山东北京河北辽宁吉林黑龙江四川云南贵州福建广东广西浙江江苏20221292022121572-7972-7970-7773-7966-7667-7675-8371-7966-7166-7165-7072-7870-7471-7675-8282-8676-8382-8978-8660-202212162022122261-6858-6457-6361-6853-6255-6462-7056-6056-6055-5960-6558-6159-6365-7070-7568-7271-7864-7367560-202212232022122967-7466-7265-7167-7460-6868-7665-7359-6358-6257-6168-7263-6866-7069-7572-7870-7577-8470-77688淘汰母猪宰杀量省份河南山东辽宁四川广西日期类别5家月度环比6家月度环比3家月度环比3家月度环比5家月度环比2022年3月宰杀量708863619518766421543298114032786144636032022年4月宰杀量57111-194446580-113715014-27114540362151404682022年5月宰杀量53557-50144256-49914090-61513688-58614389-4962022年6月宰杀量51201-44042311-43913254-59312720-70713984-2812022年7月宰杀量48057-61440258-48512584-50612141-45512501-10602022年8月宰杀量47330-15139277-24412490-07512004-11312354-1182022年9月宰杀量536321332462221768138871118134221181129875122022年10月宰杀量52298-24945322-1951492274513222-14912393-4572022年11月宰杀量5510053645082-05315211194132850481262118411饲料成本情况近期大豆到港量增加油厂开工率回升需求疲弱豆粕现货价格走弱受年度供需存在缺口影响玉米价格仍在相对高位但年前售粮小高峰有所体现需求疲弱价格出现回调豆粕现货价格走势玉米现货价格走势12生猪养殖利润外购仔猪育肥利润元头不同规模自繁自养利润元头1500001500001000001000005000000050000-50000-100000000-150000-50000-200000-100000母猪50头以下50-200200-500500-20002000-50005000-10000合同农户放养部分利润元头150000截至12月29日当周自繁自养养殖利润均值为-6365元100000头较上周-11353元头4988元头外购仔猪育肥50000为-12857元头较上周-17703元头4846元头000放养利润为-35262元头较上周-40023元头-500004761元头-100000-150000现货价格暴跌利润跟随下滑当前猪价已跌穿自繁自-200000养成本线13生猪产能恢复时间母猪补栏至性成母猪配种婴儿猪保育猪熟1kg10-20kg怀孕4个月哺乳期35天保育期35天7-8个月能繁母猪存栏能够直接大猪育成105-仔猪育成20kg反映出当前市场产能数肥猪出栏90-115kg量并对未来10个月的140kg生长天育肥天50生猪供应量给出指引5014官方能繁母猪存栏测算农业部能繁母猪存栏量万450080040006003500400300020025000002000-2001500-4001000-600500-8000-1000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月22468246824682468246824684681012101210121012101210121012年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202220162016201620162017201720172017201820182018201820192019201920192020202020202020202120212021202120222022202220152015201620162017201720182018201920192020202020212021数量环比据农业农村部公布2022年10月末能繁母猪存栏4379万头相当于正常保有量的1068产能大幅增加环比增长04同比增长0715涌益全国及区域性母猪存栏情况华北能繁母猪存栏量新增样本全国能繁母猪存栏量新增样本40000060035000040014000001500300000200250000000200000-20012000001000150000-400100000-60050000-80010000005000-1000月月月月月月月月月月月月月月月月月2468246824681012101210年年年年年年年年年年年年年年年年800000000年20202020202020202021202120212021202220222022202220202020202120212022600000-500华北环比400000-1000东北能繁母猪存栏量新增样本300000800200000-15002500006002000004002001500000-2000000100000-20050000-4000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246812101210全国环比同比10年年年年年年年年年年年年年年年年年20202020202020202021202120212021202220222022202220202020202120212022东北环比涌益数据显示2021年11月全国能繁母猪存栏环比减少005上个月为增加173其中华北河北河南山东天津华北环比增加072东北内蒙古辽宁吉林黑龙江环比减少1316涌益全国及区域性母猪存栏情况华中能繁母猪存栏量新增样本华东能繁母猪存栏量新增样本16000060020000050014000018000040040016000030012000020020014000010000012000010000080000000100000-1006000080000-200-2006000040000-300-40040000-4002000020000-5000-6000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月357913579135792468246824681111111012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202020202020202120212021202120212022202220222022202220202020202020202021202120212021202220222022202220202021202220202020202120212022华中环比华东环比华南能繁母猪存栏量新增样本西南能繁母猪存栏量新增样本160000600180000600140000400160000140000400120000200100000120000200000100000800008000000060000-200-40060000-200400004000020000-60020000-4000-8000-600月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月42468246826866624824824810121012101212101010年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2022202020202020202020212021202120212022202220222020202120222020202020202021202120212022202220222020202020212021202220202021202020212022华南环比西南环比华中湖南湖北安徽江西环比增加07华东浙江江苏环比减少115华南广东广西福建环比增加136西南云南贵州四川环比增加049西北甘肃陕西环比增加05317二元三元能繁比例能繁母猪淘汰胎龄二元及三元能繁占比91009088077066050540430320102010二元能繁三元能繁根据涌益咨询数据显示当前市场二元三元占比分别为88与12二元及三元基本稳定在91的正常比例区间内截至8月涌益样本下二元能繁母猪淘汰胎龄为6-7胎较上月持平正常区间一般在6-8胎18存栏结构50kg以下小猪存栏量跟踪50-80kg中猪月度存栏250000010001800000400800160000020020000006001400000400120000000015000002001000000-2000008000001000000-200600000-400-400400000500000-600-6002000000-8000-800月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月4246824682468682468246810121012101012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020202021202120212021202220222022202220202020202120212021202120222022202220222020202020212021202220202020202120212022全国环比全国环比80kg以上大猪月度存栏商品猪月度出栏量全国3000000800300000060025000004002500000200000020000020000001500000-200-4001000000-6001500000500000-800-100010000000-12005000000123456789101112全国环比2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年19统计局生猪出栏量及广发出栏测算统计局生猪出栏量季度25000002000000表格为根据农业部能繁母猪存栏测算的肥猪出栏量由此可见未来生1500000猪出栏量维持持续上涨格局1000000统计局数据显示2022年3季度出500000栏量为15443万头环比下降000927同比下降0052015-112019-112012-032012-072012-112013-032013-072013-112014-032014-072014-112015-032015-072016-032016-072016-112017-032017-072017-112018-032018-072018-112019-032019-072020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-0720