PVC
　　供需看逐步趋弱，上游PVC整体开工延续提负；但下游需求端开工下滑，预计一月初陆续放假。市场高价抵触明显，地产政策及宏观给予乐观预期但现实端暂未见明显效果。出口方面亚洲市场暂稳，印度商担忧美国货源到港延期，我国出口成交仍有放量。FOB天津港价格上涨后估算出口盈利，出口窗口打开予以利好支撑。社库止降累库，属预期之内，后续关注累库持续性及力度。厂库方面同比仍是高位但结合预售订单看工厂挺价意愿或偏强。预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主，暂看6100~6500区间运行，高抛安全性或更高，可关注高位试空机会。
　　

研究报告全文：PVC期货周报内需趋弱出口支撑新驱动前盘面或震荡为主作者广发期货发展研究中心化工组广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月2号主要观点本周策略上周策略供需看逐步趋弱上游PVC整体开工延续提负但下游需求端开工下滑预计一月初陆续放假市场高价抵触明显地产政策及宏观给予乐观预期但现实端暂未见明显效果出口方面亚洲市场暂稳印度商担忧美国货源到港延期我国出口成交仍有放量FOB天津港价格上涨后估算出口盈利出口窗61006500震荡为主谨慎偏空PVC口打开予以利好支撑社库止降累库属预期之内后续关注累库持续性及力度厂库方面同比仍是关注高位布空机会关注64006500上方压力高位但结合预售订单看工厂挺价意愿或偏强预计PVC在弱现实与强预期下震荡运行为主暂看61006500区间运行高抛安全性或更高可关注高位试空机会数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心指标与观点指标运行情况观点电石市场价格局部走低但原料兰炭价格大稳小动估算电石厂利润处于盈亏线边缘截至12月29日电石行业开工率提升至8102环比-电石012电石供应整体表现稳定但是受物流运输影响电石厂出货积极部分出厂价下调需求有所恢复PVC开工提升临近春节备货积极性提中性升目前电石市场略紧平衡预计价格或窄幅上涨PVC整体开工负荷率7596环比提升265个百分点其中电石法PVC开工负荷率7447环比提升170个百分点乙烯法PVC开工负荷率供应中性8125环比提升602个百分点卓创社库截至12月30日华东样本库存2006万吨华南样本库存390万吨总库存2396万吨环比增加110同比增8807库存中性偏空隆众厂库截至12月30日PVC隆众样本厂库达到4655万吨环比去库022万吨同比仍处高位上游预售订单增43个百分点至592万吨电石价格出厂价局部下滑原料兰炭大稳小动估算下电石厂利润压缩至在50元吨附近外采电石法利润持续处于深度亏损中而由于烧碱利利润估值偏低润已走弱至亏损整体看氯碱一体化利润环比维持承压同比压力较大据隆众调研制品企业开工依然不高部分企业存在到岗难问题整体行业看春节前制品企业放假计划多在1月初持续至1月底为多以型材下游企业为例原料接单意愿不高部分对高价仍然抵触库存周期在12-26天不等制品库存周期在15-30天不等部分为待交付订单开工维持中性偏空4-5成负荷部分存在更低负荷此前随着买家购买意向减弱印度买家在积极补充库存数周后市场气氛转淡但近期对美国货源到货延期的担忧亚洲市场成交仍尚可亚洲市场进出口价格暂稳截至12月30天津港FOB报价上涨其中电石法涨至850美元吨乙烯法840美元吨估算出口利润处于盈亏线上方理论出口窗中性偏多口打开数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心目录01行情回顾02原料及其产业链相关品03聚氯乙烯供需及库存04聚氯乙烯进出口一行情回顾走势回顾950000四月开始国内需求偏弱宏观数据悲观疫情逻辑下PVC震荡下行900000850000美联储加息市场交易衰退逻辑国内黑色系大幅下跌电石价格连续数周下跌需求回补证伪社会库存逆季节性累库800000春节前后节前整体氛围好转俄乌冲突下原油强势上涨海外观望情绪渐重下PVC大幅下挫叠加补库需求PVC震荡缓慢上行国内冬奥会结束及部分地区而节后在需求恢复不及预期下疫情有所缓和下预期需求好转750000出现回调叠加原料电石价格上涨PVC再度走强前期宏观转暖地产政策引发市场乐观700000预期社会库存连续去化近期出口利好支撑盘面震荡上行近期上游提负下游降负市场高价成交难价格窄幅震荡运行650000600000金九银十暂看PVC需求未有实际起色阶段性的利润压力疫情及限电带来供应端的扰动大方向在高库存下仍是逢高空局面5500002022-01-042022-02-042022-03-042022-04-042022-05-042022-06-042022-07-042022-08-042022-09-042022-10-042022-11-042022-12-04期货收盘价活跃合约PVC日数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心PVC现货PVC现货主流价华东乙电价差10500001900009500001500008500001100007500006500007000055000030000-10000112131415161718191101111121华东乙烯法PVC华南乙烯法PVC华东电石法PVC华南电石法PVC201720182019202020212022华南-华东电石法价差国内PVC市场现货价格区间整理贸易商报盘较部分下调偏高报盘难成50000交实单多数有小幅商谈下游采购积极性偏低整体成交气氛偏淡400005型电石料华东主流现汇自提6170-6250元吨华南主流现汇自提300006170-6230元吨河北现汇送到6010-6050元吨山东现汇送到6100-20000100006180元吨000112131415161718191101111121华东乙电价差在150元吨华南-华东电石法SG-5型PVC价差在55元吨-10000均处于近五年同期低位-20000-30000201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心PVC基差同比偏低位5-9价差平稳运行PVC基差5-9价差200010001700750140050011002508000112131415161718191101111121500-250200-500-100-750112131415161718191101111121-400-1000201720182019202020212022201720182019202020212022PVC活跃合约持仓量PVC注册仓单10500002000000900000160000075000060000012000004500008000003000004000001500000000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022二原料及其产业链相关品兰炭开工率维稳兰炭价格局部上调煤炭相关期货兰炭价格元吨40000020500042000033400037600018000026800033200020200028800015500013600024400070000200000130000期货收盘价活跃合约焦煤元吨期货收盘价活跃合约焦炭元吨神木兰炭中料石嘴山兰炭中料神木兰炭小料石嘴山兰炭小料兰炭月度产量万吨兰炭开工率42007000400060003800500036004000340032003000300020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心电石区域电石价元吨电石企业利润元吨电石开工率570000300000900052000025000085002000008000470000150000750042000010000070003700005000065000006000112131415161718191101111121-500005500-100000112131415161718191101111121电石西北到货价元吨电石华北到货价元吨201720182019202020212022201720182019202020212022电石华东到货价元吨电石华南到货价元吨电石供需格局电石月度产量万吨电石市场价格局部走低但原料兰炭价格大稳小50007000270动估算电石厂利润处于盈亏线边缘4000255截至12月29日电石行业开工率提升至81026500240环比-012300060002252000电石供应整体表现稳定但是受物流运输影响电2105500石厂出货积极部分出厂价下调需求有所恢复1000195PVC开工提升临近春节备货积极性提升目前18005000112131415161718191101111121电石市场略紧平衡预计价格或窄幅上涨201320142015201620172018201920202021电石年度产能电石年度产量年度表观消费量产能利用率201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心烧碱周度利润仍亏损对一体化利润带来压力32液碱山东市场价元吨山东烧碱周度毛利元吨烧碱开工率1800007000009000600000850015000050000080001200004000007500300000900002000007000600001000006500000300006000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-100000112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022201720182019202020212022烧碱月度产量万吨烧碱月度需求量万吨氧化铝月度产量万吨1207503407003201103006501002806009026055080240500220704501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心PVC相关品小结电石电石市场价格局部走低但原料兰炭价格大稳小动估算电石厂利润处于盈亏线边缘截至12月29日电石行业开工率提升至8102环比-012电石供应整体表现稳定但是受物流运输影响电石厂出货积极部分出厂价下调需求有所恢复PVC开工提升临近春节备货积极性提升目前电石市场略紧平衡预计价格或窄幅上涨烧碱烧碱厂利润周度估算小幅回升但仍处于亏损截至12月30日在-165元吨附近对氯碱一体化利润带来压力数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心三聚氯乙烯供需供应开工率延续提升利润压力下同比仍偏低PVC粉产量万吨PVC整体开工率20500870019500820018500175007700165007200155001450067001350062001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022PVC电石法开工率PVC乙烯法开工率9000900085008200800074007500660070006500580060005000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心利润外采电石法利润亏损扩大双吨价差处于同期低位外采电石制PVC利润华东元吨外采VCM制PVC利润华东元吨340000220000240000150000140000800004000010000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-60000-60000-130000-160000-200000-260000-270000-360000201720182019202020212022201720182019202020212022自备电石制PVC利润西北元吨双吨价差西北元吨55000055000045000044000035000033000025000022000015000011000050000000-50000112131415161718191101111121112131415161718191101111121-150000-110000201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心装置动态企业区域制法产能检修情况省份企业名称产能工艺具体状况云南南磷云南电石法332019年4月1日停车恢复开车时间不定后续计划投产项目山东山东信发40电石法已试车昔阳化工云南电石法102019年4月12日停车恢复开车时间不定河北聚隆化工40乙烯法于2022年11月23日提产河南神马河南电石法308月15日停车检修开车时间不定山东海湾化学20乙烯法2022年9月投产广西广西华谊40乙烯法于近期试车成功据悉20万吨产能先投泰汶盐化山东电石法109月30日开始检修开车时间不定陕西金泰氯碱60电石法或推迟至2023年内蒙晨宏力内蒙古电石法310月8日停车开车时间不定重庆新浦化学50乙烯法计划2022年下半年试车湖南建滔湖南电石法2210月18日起停车12月29日出料浙江振洋发展30电石法预计2023年后建成投产新疆兆丰能源50电石法计划2025年左右山东东岳山东电石法1210月29日停车开车时间不定辽宁恒力石化40乙烯法讨论中尚未正式立项甘肃银光甘肃电石法1212月3日临时停车12月26日出料PVC周度检修损失量苏州华苏浙江乙烯法1312月9日开始检修计划元旦节后开车900700500300100112131415161718191101111121202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心下游需求下游逐步放假制品企业开工下滑隆众样本型材开工率隆众样本管材工率隆众样本下游开工率800070007000600060005000500040004000300030002000200010001000000000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周147147311013161922252834374043464952101316192225283134374043464952第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第制品企业开工下滑第2020年2021年2022年2020年2021年2022年隆众PVC周度成交量万吨隆众PVC上游预售万吨据隆众调研制品企业开工依然不高部分企业880存在到岗难问题整体行业看春节前制品企770业放假计划多在1月初持续至1月底为多660550以型材企业为例原料接单意愿不高部分对高440价仍然抵触库存周期在12-26天不等制品库330存周期在15-30天不等部分为待交付订单开220工维持4-5成负荷部分存在更低负荷11000112131415161718191101111121112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心房地产30大中城市商品房成交面积全年处于偏低位游离状态基础设施建设投资国房景气指数40001040030001020020001000010009800000-100096002019-032019-012019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11-20002018-119400-30002021-112019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092022-012022-032022-052022-072022-092022-11固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比2018-11固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比国房景气指数100大中城市土地成交面积万平方米30大中城市商品房成交面积万平方米60000090005000007000400000500030000020000030001000001000000112131415161718191101111121-1000112131415161718191101111121201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心房地产开发资金11月环比走弱同比处于近五年明显低位房地产开发资金来源国内贷款亿房地产开发资金来源定金及预收款亿5600110004600920036007400260056001600380060020002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022201720182019202020212022房地产开发资金来源自筹资金亿房地产开发资金来源合计亿90002900080007000240006000190005000140004000300090002月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201720182019202020212022201720182019202020212022数据来源本报告数据来源于隆众资讯卓创咨询Wind玄德广发期货发展研究中心