本周纯碱继续小幅累库，11月以来纯碱逐渐累库，但累库幅度较小，符合我们前期判断。纯碱库存仍处于极低水平，现货相对紧缺，厂家挺价心态坚决，现货接连提涨，沙河送到价2850元/吨，盘面同样较为坚挺。玻璃市场情绪较好，盘面重新走强，纯碱价格更加难跌。不过相对高位，盘面继续上涨驱动较弱，建议单边观望。长线看09供应过剩的确定性更强，5-9正套思路。

研究报告全文：玻璃市场囤货热情较高库存去化投机需求或会持续纯碱现货紧缺预计短期继续偏强震荡蒋诗语联系方式020-88818019广发期货APP微信公众号本报告中所有观点仅供参考请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2023年1月2号各品种观点品种主要观点本周策略上周策略纯碱本周纯碱继续小幅累库11月以来纯碱逐渐累库但累库幅度较小符合我们前期判断纯碱库存仍处于极低水平现货相对紧缺厂家挺价心态坚决现货接连提涨沙河送到价2850元吨5-9正套单边多单止盈5-9正套盘面同样较为坚挺玻璃市场情绪较好盘面重新走强纯碱价格更加难跌不过相对高位盘面继续上涨驱动较弱建议单边观望长线看09供应过剩的确定性更强5-9正套思路玻璃产销近两日又有所走弱本周库存受前些天囤货拉动去库目前保价政策仅长城一家后续各厂家或陆续推出保价政策产销景气度或继续持续从基本面来看部分企业年前提前放假真实单边观望单边偏空思路需求仍较弱不过真实需求能否复苏还需等来年春节后去证实或证伪当前处于时间上的真空期短期盘面情绪依然偏强建议单边观望2目录01纯碱行情回顾02纯碱基本面03光伏基本面04玻璃行情回顾05玻璃基本面3一纯碱行情回顾4行情回顾纯碱盘面续涨乏力本周继续高位震荡5二纯碱基本面6纯碱平衡表推演数据来源wind卓创隆众7纯碱现货价格继续上涨本周纯碱价格继续上调整体在2850元吨送到贸易商报价跟随盘面波动纯碱现货价格沙河低端价各地区现货价格统计4000350030002500200015001000数据来源wind卓创隆众8盘面高位震荡基差持平盘面主力05高位震荡现货整体持稳基差走平沙河基差华东基差150015001000100050050000-500-500-1000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日472874111114261914252030142618301223152515251222211123空白月月月月月月月月923468月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889911121110111212-100010日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日872744111426191425203014261830122315251525122211211123空白月月月月月月月月423689月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1123344556677889911121011111212102020年2021年2022年2020年2021年2022年数据来源wind卓创隆众9159月间价差1-5价差1-9价差8005006004004003002002000100-2000-400日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日66395-10091824112814291921211629102414272220空白月月月月月月-6007268月月月月月月月月月月月月月月月月-200月日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日1233445678899111279541421010111217261423132313222625112317291219311323151323102130空白月月月月月月月-300月月月月月月35789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月147122334556678899911121010111112122021年2022年20217202021年2022年20217205-9价差6004002000-200-400-600-800日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日427954113251123172912221931132315261323102130172614231323空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月35789112233445566778899911121010111112122021年2022年2021720数据来源wind卓创隆众纯碱生产利润高位3000250020001500100050002016-07-012017-07-012018-07-012019-07-012020-07-012021-07-012022-07-01-500纯碱氨碱企业利润周纯碱氨碱企业成本周纯碱联产企业利润周纯碱联产企业成本周截至2022年12月29日中国联碱法纯碱理论利润双吨为15991元吨环比上周持平中国氨碱法纯碱理论利润868元吨较上周持平数据来源wind隆众112023潜在产能增量2021年2022年备注厂家数量产能万吨产能占比厂家数量产能万吨样本企业403415100383215全样本有效样本38335598353095装置停车2年和宣布退市不计算产能在产样本35320095343070装置正常生产搬迁企业1301130江苏德邦停车企业418553115辽宁大化湖南湘潭四川广宇联产工艺企业26173051251660氨碱工艺企业12152545111395天然碱工艺企业216052160河南中原化学桐柏海晶产能时间备注安徽红四方202023年一二季度装置扩产连云港德邦602023年一二季度产能置换重庆湘渝202023年一二季度装置扩产远兴能源一期5002023年6月-9月天然碱矿分期投放2022-2027年数据来源wind卓创隆众12开工率维持高位90上下浮动纯碱开工率联碱开工率110000099000088000077000066000055000044000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日3277826311142717271018261528192811241528182615232111191024空白月月月月月月月月月月月月月月425789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233344556677889911121010111112122021-12-222022-08-222020-10-222020-11-222020-12-222021-01-222021-02-222021-03-222021-04-222021-05-222021-06-222021-07-222021-08-222021-09-222021-10-222021-11-222022-01-222022-02-222022-03-222022-04-222022-05-222022-06-222022-07-222022-09-222022-10-222022-11-2220201232020年2021年2022年氨碱开工率联碱开工率氨碱开工率10908周内纯碱整体开工率9146上周8978环比168070605日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日31867974182412302010102421272322111825152229132110172416月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月14678992512334567888999111212121010111111122021年2022年数据来源wind卓创隆众产量保持高位周内纯碱产量6111万吨环比112万吨增幅188纯碱周产量万吨轻重碱产量万吨6540006035005530005045250040200035日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日15003277826326231427172710181528192811241528182615112111191024空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245789391122334455667788911121010111112122020年2021年2022年2020123轻碱周产量重碱周产量14纯碱出口维持高位11月出口纯碱195万吨继续维持高位纯碱出口量万吨纯碱进口量吨900002580000207000060000155000040000103000020000510000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年数据来源wind卓创隆众15库存本周库存继续累库本周国内纯碱厂家总库存3297万吨环比057万吨涨幅176纯碱厂家库存万吨轻重碱库存万吨12000200180100001601408000120100600080400060402000200000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日647827843132212241630102420242421201625163011192716月月月月月月月月月月月月月月月1245679月月月月月月月月月月月月月月月39123456677888911121010111112122020年2021年2022年轻碱库存重碱库存数据来源卓创隆众wind16库存贸易商库存去库下游玻璃厂库存维持21天交割库库存小幅去库最新库存244万吨玻璃厂原料库存维持在21-22天附近波动少部分原料库存更低纯碱贸易库存万吨玻璃厂纯碱库存天60009000纯碱交割库库存万吨55008000500070004500600040005000350040003000300025002000200010000002021227202132720214272021527202162720217272021827202192720221272022227202232720224272022527202262720227272022827202292711213141516171819110111112120211272020102720201127202012272021102720211127202112272022102720212022数据来源wind卓创隆众17产销率本周继续在100以下本周中国纯碱企业出货量为6054万吨环比上周421万吨纯碱整体出货率为9907环比上周55注产销率暂时没有加入社会库存纯碱周度表观消费量万吨产销率1001890168014127016008500640043002200日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日32778263722786332623142717271018152819281124152818261511211119102411211119102414271727101826152819281124152818261523空白空白月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月245789月月月月月月274589月月月月月月月月月月月月月月月月月月月39112233445566778891112121122333445566778899111010111112121010111112122020年2021年2022年20201232020年2021年2022年2020123数据来源wind卓创隆众18纯碱供应库存总结开工率维持高位周产量60万吨上下未来存在待兑现的新增产能库存延续累库符合我们先前11月底前后开始累库的预判纯碱上中下游库存皆处于较低位置预计到春节前后继续小幅累库供需格局逐渐趋于宽松但绝对库存量偏低19三光伏玻璃基本面20