研究报告全文：期货研究报告商品研究策略报告累库不及预期甲醇小幅走强2023年1月1日甲醇产业链周度报告20221224-20221230甲醇MA期货价格走势图本期要点行情分析近期利好聚集传闻沿海某MTO重启提振市场氛围同时港口卸货偏缓库存累积不及预期流动性收紧烯烃价格回暖带动甲醇小幅反弹但现实看基本面格局仍偏弱化工煤价中枢下行甲醇成本预期下修供应端上游负荷偏高位今年气头装置检修整体弱于预期日产损失有资料来源文华财经限需求端MTO负荷同比偏低且利润不佳提负动力不足且终端需求减相关报告少拖累港口消费而传统需求维持淡季低开工需求端支撑有限关注MTO重启预期库存方面年末到港增加量偏多但卸货周期拉长港口仍有累库预期核心观点供需偏宽松格局延续预计区间震荡偏弱再平衡关注供应端研究员谭洋变化和年末到港量0755-82727576tanyangcmschinacomcn操作建议短期区间震荡偏弱为主偏空配F3069046Z0017074风险提示下游复产不及预期煤炭价格大幅波动到港超预期敬请阅读末页的重要声明商品研究一本周甲醇走势回顾一现货价格主力基差跨地价差及跨期价差表1主流成交价格本周变动元吨地区20231120221225周变动幅度月变动幅度江苏2685258010500407-1500-056鲁南23002310-1000-043-35000-1321内蒙古19302010-8000-398-30500-1365新疆18601880-2000-10613000751华南262025705000195-17000-609西南26502660-1000-038-5000-185资料来源WIND招商期货图1甲醇各地区主流价格走势元吨江苏鲁南内蒙古新疆华南西南5000450040003500300025002000150010005000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货本周甲醇市场震荡略偏强结构上分化内地弱势港口低库存带动反弹图2甲醇期现价格走势元吨华东基差-右轴主力合约价格华东现货价格450060040005003500400300030025002002000100150001000-100500-2000-300201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货本周甲醇沿海基差维持偏强敬请阅读末页的重要声明Page2商品研究图3华东-内蒙物流窗口元图4华东-鲁南物流窗口元20182019202020212022201820192020202120226006004004002000200-2000-400-200-600-800-400-1000-6001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货图5华东-川渝物流窗口元图6华东回流山东物流窗口元201820192020202120222018201920202021202280080060060040040020020000-200-200-400-400-600-600-800-800-10001月1日4月1日7月1日10月1日1月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货资料来源WIND招商期货内蒙往华东物流窗口开启山东地区往华东物流开启川渝套利窗口关闭附近港口回流内地窗口关闭图7MA合约1-5价差结构2023年合约元20192020202120226005004003002001000-100-2005月15日6月15日7月15日8月15日9月15日10月15日11月15日12月15日资料来源WIND招商期货本周1-5期现结构回归中枢敬请阅读末页的重要声明Page3商品研究二外盘价格及进出口利润图8内外盘差结构元进口价差进口成本江苏出罐价格50006004004000200300002000-2001000-4000-600201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货本周CFR中国美金平均价格在305美元吨折算进口成本在2572元附近目前进口利润112元左右图9主要地区转口价差及利润情况美元吨FOB美湾-CFR中国FOB鹿特丹-CFR中国CFR东南亚-CFR中国200150100500-50201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货本周FOB鹿特丹价格在321欧元吨FOB美湾价格在360美元吨东南亚地区甲醇价格在364美元吨敬请阅读末页的重要声明Page4商品研究二甲醇产业链运行情况一供应端原料价格国内外装置开工率利润检修图10原料煤现货价格西北元吨300025002000150010005000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图11国内天然气价格中国LNG出厂价格全国指数元吨左轴内蒙古管道气价元立方米右轴9000四川管道气价元立方米右轴180800016070001406000120500010040000803000060200004010000200000201811201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货图12海外能源价格情况WTI中级轻质原油价格左轴美元桶CCI进口3800左轴美元吨NYMEX天然气价格右轴美元百万英热单位210121601081106604102-400201811201911202011202111202211202311资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page5商品研究图13内蒙煤制甲醇利润元201820192020202120222000150010005000-500-1000-1500-2000-2500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图14山东煤制甲醇利润元201820192020202120222000150010005000-500-1000-1500112131415161718191101111121资料来源WIND招商期货图15川渝地区天然气制甲醇利润元20182019202020212022300025002000150010005000-5001113131331430530629729828927102711261226资料来源WIND招商期货目前上游煤制甲醇利润持续微利敬请阅读末页的重要声明Page6商品研究图16甲醇装置周度开工率全国图17甲醇装置周度开工率西北202320182019202320182019202020212022202020212022801201001207510090100708080658060607060554060405045205020400400第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周第1周第10周第19周第28周第37周第46周资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货本周国内甲醇装置开工负荷为6996较上周下跌032个百分点较去年同期下跌047个百分点西北地区的开工负荷为8273较上周下滑042个百分点较去年同期下跌288个百分点图18国内甲醇装置周度检修损失量万吨85807570656055504540201913201973202013202073202113202173202213202273202313资料来源卓创资讯招商期货图19海外甲醇装置总开工率周度情况图20海外甲醇周检修损失万吨201820192020202120224510040359030802520701560105500112131415161718191101111121201911202011202111202211202311资料来源卓创资讯招商期货资料来源卓创资讯招商期货国外装置伊朗地区装置部分大装置仍处于检修中敬请阅读末页的重要声明Page7商品研究二需求端-烯烃需求图21MTO装置综合利润元宁波富德综合利润兴兴综合利润200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图22MTP装置利润元华东华北西北3000200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货图23华东某甲醇外采装置外购乙丙烯与甲醇端模拟利润比较甲醇制烯烃与外采利润比较甲醇端利润外购乙丙烯利润200010000-1000-2000-3000-4000201911201971202011202071202111202171202211202271202311资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page8商品研究图24华东现货PP-3MA价差元201820192020202120226000500040003000200010000-1000-2000-30001月1日4月1日7月1日10月1日资料来源WIND招商期货图25MTOMTP装置周度开工率202320182019202020212022100120901008080706060405020400第1周第6周第11周第16周第21周第26周第31周第36周第41周第46周第51周资料来源卓创资讯招商期货本周最新国内沿海MTO开工负荷在737较上周下降107个百分点三需求端-传统下游图28甲醛装置周度开工率图29甲醛利润水平元20232018201920182019202020212022202020212022500401204003510030300258020020601001540010-10052000-200第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周-300112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货敬请阅读末页的重要声明Page9商品研究图30醋酸装置周度开工率图31醋酸利润水平元2023201820192018201920202021202220202021202270001001206000901005000808040003000706020006040100050200400-1000第1周第9周第17周第25周第33周第41周第49周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图32MTBE装置周度开工率图33MTBE利润水平元20232018201920182019202020212022250020202021202265120200060150010055100050804550060400354030-5002025-1000200-1500第1周第10周第19周第28周第37周第46周112131415161718191101111121资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货图34二甲醚装置周度开工率图35二甲醚利润水平元2023201820192018201920202021202215002020202120222612010002410022500208018600164014-5001220-1000100112131415161718191101111121第1周第10周第19周第28周第37周第46周资料来源卓创资讯招商期货资料来源WIND招商期货表2国内甲醇下游装置开工率周度变化单位装置2022122920221222周变动甲醛23072876-569醋酸74607058402MTBE51414960181二甲醚9251069-144资料来源卓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