下周四（1月5日）有一家科创板上市公司“英方软件”询价。
　　英方软件（688435）：公司是一家专注于数据复制的软件企业，主营业务系为客户提供数据复制相关的软件、软硬件一体机及软件相关服务。公司2019-2021年分别实现营业收入1.02亿元/1.29亿元/1.60亿元，YOY依次为60.78%/25.87%/24.30%,三年营业收入的年复合增速36.00%；实现归母净利润0.18亿元/0.41亿元/0.34亿元，YOY依次为293.20%/122.70%/-16.41%，于2019年实现扭亏为盈。最新报告期，2022前三季度公司实现营业收入1.14亿元，同比增长33.59%；实现归母净利润0.06亿元，同比增长60.61%。经测算，2022年公司预计归属于母公司所有者的净利润约为3,435.25万元至4,848.69万元，同比上升1.27%至42.94%。
　　投资亮点：1、公司是少数满足国产信息化关键环节自主可控的数据复制软件厂商之一，在数据复制与保护纯软件市场的占有率居国产厂商第一。国内数据复制软件行业整体起步较晚，公司是国内市场少数同时掌握动态文件字节级、数据库语义级和卷层块级复制技术，满足国产信息化关键环节自主、安全、可控的软件厂商之一。公司在数据复制纯软件领域较为领先，根据IDC统计，2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中，前五大供应商分别为Veritas、DELL、英方软件、Commvault和华为，市场占有率分别为16.0%、13.1%、10.2%、8.5%和8.3%，市占率位列国产厂商第一。2、公司在金融领域具有较强的优势，打造了多个标杆项目，产品广泛应用于下游知名客户的核心业务系统。公司的产品已成功在众多境内金融机构的核心业务系统上应用，代表性客户包括工商银行、上海清算所、海通证券、国泰君安、太平保险、广发基金、永安期货、东证资管、长安信托等。且公司在金融领域打造了多个标杆项目，产生了较好的品牌效应，包括但不限于为工商银行提供产品用于其多地多中心之间的各类数据实时传输、与易鲸捷国产金融数据库合作为贵阳农商银行和贵阳银行的数据库试点项目提供相应解决方案、为海通证券“两地三中心”的容灾体系提供专用容灾软件系统等。报告期内，公司来自金融行业客户收入占主营业务收入的比例分别为20.94%、31.00%、27.32%和23.38%，金融行业为公司第一大行业客户群体。3、公司已与多家国内知名信息基础设施企业达成战略合作关系；未来拟进一步推出全自主可控备份一体机，强化国产化支持。公司在2018年与华为云合作发布了混合云灾备解决方案并应用于多个境外金融机构的业务系统中，在2020年为新华三的容灾一体机产品提供了备份、容灾和数据副本的相关技术，此外公司战略合作客户还包括曙光、浪潮等。公司已获得了CPU、服务器、操作系统、数据库领域众多国产厂商的兼容性认证，侧面反映了公司产品具有广泛适应性；在此基础上，公司拟研制预装有英方软件，且从CPU、主板等硬件到操作系统均为国产技术的全自主可控备份一体机，进一步加强国产化支持。
　　同行业上市公司对比：公司主要提供数据复制软件、软硬一体机及软件相关服务；根据产品应用领域及业务模式的相似性，选取产品应用领域同为网络信息安全、主要产品均为标准化产品的北信源、安恒信息、启明星辰作为可比上市公司，但我们倾向于认为上述公司的参考性较差。从可比公司来看，2021年平均收入规模为22.94亿元，销售毛利率为63.05%。
　　风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差、具体上市公司风险在正文内容中展示等。

研究报告全文：2022年12月30日公司研究证券研究报告英方软件688435SH新股覆盖研究投资要点下周四1月5日有一家科创板上市公司英方软件询价交易数据总市值百万元英方软件688435公司是一家专注于数据复制的软件企业主营业务系为客流通市值百万元户提供数据复制相关的软件软硬件一体机及软件相关服务公司2019-2021年总股本百万股分别实现营业收入102亿元129亿元160亿元YOY依次为6255流通股本百万股607825872430三年营业收入的年复合增速3600实现归母净利润个月价格区间018亿元041亿元034亿元YOY依次为2932012270-1641于201912年实现扭亏为盈最新报告期2022前三季度公司实现营业收入114亿元同比分析师李蕙增长3359实现归母净利润006亿元同比增长6061经测算2022年公SAC执业证书编号S0910519100001lihui1huajinsccn司预计归属于母公司所有者的净利润约为343525万元至484869万元同比上升127至4294相关报告投资亮点1公司是少数满足国产信息化关键环节自主可控的数据复制软福斯达-新股专题覆盖报告福斯达-2022件厂商之一在数据复制与保护纯软件市场的占有率居国产厂商第一国内年第195期20221230数据复制软件行业整体起步较晚公司是国内市场少数同时掌握动态文件字九州一轨-新股专题覆盖报告九州一轨节级数据库语义级和卷层块级复制技术满足国产信息化关键环节自主-2022年第194期20221229安全可控的软件厂商之一公司在数据复制纯软件领域较为领先根据IDC百利天恒-新股专题覆盖报告百利天恒统计2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中前五大供应商分别为-2022年第193期20221220VeritasDELL英方软件Commvault和华为市场占有率分别为160信达证券-新股专题覆盖报告信达证券13110285和83市占率位列国产厂商第一2公司在金融领-2022年第192期20221219域具有较强的优势打造了多个标杆项目产品广泛应用于下游知名客户的佰维存储-新股专题覆盖报告佰维存储核心业务系统公司的产品已成功在众多境内金融机构的核心业务系统上应-2022年第191期20221214用代表性客户包括工商银行上海清算所海通证券国泰君安太平保险广发基金永安期货东证资管长安信托等且公司在金融领域打造了多个标杆项目产生了较好的品牌效应包括但不限于为工商银行提供产品用于其多地多中心之间的各类数据实时传输与易鲸捷国产金融数据库合作为贵阳农商银行和贵阳银行的数据库试点项目提供相应解决方案为海通证券两地三中心的容灾体系提供专用容灾软件系统等报告期内公司来自金融行业客户收入占主营业务收入的比例分别为209431002732和2338金融行业为公司第一大行业客户群体3公司已与多家国内知名信息基础设施企业达成战略合作关系未来拟进一步推出全自主可控备份一体机强化国产化支持公司在2018年与华为云合作发布了混合云灾备解决方案并应用于多个境外金融机构的业务系统中在2020年为新华三的容灾一体机产品提供了备份容灾和数据副本的相关技术此外公司战略合作客户还包括曙光浪潮等公司已获得了CPU服务器操作系统数据库领域众多国产厂商的兼容性认证侧面反映了公司产品具有广泛适应性在此基础上公司拟研制预装有英方软件且从CPU主板等硬件到操作系统均为国产技术的全自主可控备份一体机进一步加强国产化支持同行业上市公司对比公司主要提供数据复制软件软硬一体机及软件相关服务根据产品应用领域及业务模式的相似性选取产品应用领域同为网络信息安全主要产品均为标准化产品的北信源安恒信息启明星辰作为可比上市公司但我们倾向于认为上述公司的参考性较差从可比公司来看httpwwwhuajinsccn19请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究2021年平均收入规模为2294亿元销售毛利率为6305风险提示已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容同行业上市公司选取存在不够准确的风险内容数据截选可能存在解读偏差具体上市公司风险在正文内容中展示等公司近3年收入和利润情况会计年度2019A2020A2021A主营收入百万元102112851598同比增长607825872430营业利润百万元181404341同比增长2903512327-1553净利润百万元182406339同比增长2932012270-1641每股收益元032067054数据来源聚源华金证券研究所httpwwwhuajinsccn29请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究内容目录一英方软件4一基本财务状况4二行业情况5三公司亮点5四募投项目投入6五同行业上市公司指标对比7六风险提示7图表目录图1公司收入规模及增速变化4图2公司归母净利润及增速变化4图3公司销售毛利率及净利润率变化5图4公司ROE变化5表1公司IPO募投项目概况6表2同行业上市公司指标对比7httpwwwhuajinsccn39请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究一英方软件英方软件是一家专注于数据复制的软件企业主营业务系为客户提供数据复制相关的软件软硬件一体机及软件相关服务公司是国内市场少数同时掌握动态文件字节级数据库语义级和卷层块级数据复制技术的高新技术企业之一是上海市科技小巨人企业上海市专精特新中小企业在企业业务连续性及数据复制管理领域处于领先地位公司在金融领域建立了较强的竞争优势已为众多境内证券公司及银行保险公司基金公司资产管理公司提供数据复制相关软件产品或服务服务的代表性客户包括工商银行上海清算所海通证券国泰君安太平保险广发基金永安期货东证资管长安信托等除金融领域客户外公司的产品还广泛应用于党政机关教育科研医疗交通等公共事业机构代表客户包括环境保护部环境工程评估中心江苏省大数据管理中心江西省公安厅浙江省检察院中国地质大学中国工程物理研究院四川大学华西医院首都机场集团公司等另外公司也向电信运营商互联网能源电力房地产制造业等领域企业提供相关产品及服务代表客户包括国家电网有限公司中移苏州软件技术有限公司中芯国际集成电路制造上海有限公司光明房地产集团股份有限公司等一基本财务状况公司2019-2021年分别实现营业收入102亿元129亿元160亿元YOY依次为607825872430三年营业收入的年复合增速3600实现归母净利润018亿元041亿元034亿元YOY依次为2932012270-1641于2019年实现扭亏为盈最新报告期2022前三季度公司实现营业收入114亿元同比增长3359实现归母净利润006亿元同比增长60612021年公司主营业务收入按产品类型可分为四大板块分别为软件产品102亿元6614软硬件一体机032亿元2081软件相关服务015亿元947其他006亿元358报告期间软件产品一直为公司的核心产品贡献收入占主营收入比重维持在55以上图1公司收入规模及增速变化图2公司归母净利润及增速变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所httpwwwhuajinsccn49请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究图3公司销售毛利率及净利润率变化图4公司ROE变化资料来源wind华金证券研究所资料来源wind华金证券研究所二行业情况公司是一家专注于数据复制的软件企业主营业务系为客户提供数据复制相关的软件软硬件一体机及软件相关服务可用于容灾备份云灾备大数据等领域隶属于数据复制软件行业1数据复制软件行业数据复制软件的主要功能是将一组数据从一个数据源拷贝到一个或多个数据源涵盖数据的监控获取传输存储校验等步骤数据复制软件经典的应用场景为灾备包括备份和容灾用于保障用户的数据安全和业务连续性同时随着信息技术的不断发展大数据逐渐开始落地应用相关技术从海量数据的存储处理分析等需求的核心技术延展到相关的管理流通安全等其他需求的周边技术数据复制软件作为数据流通的基础工具软件也越来越多地应用于数据分发共享集成治理等更多大数据领域根据IDC统计2021年公司产品主要涉及到的灾备市场规模为601亿美元其中纯软件和一体机市场分别为235亿美元和366亿美元约合人民币1480亿元2306亿元IDC预测在2026年公司产品主要涉及到的灾备市场规模将达到122亿美元其中纯软件规模将达到51亿美元约合人民币321亿元三公司亮点1公司是少数满足国产信息化关键环节自主可控的数据复制软件厂商之一在数据复制与保护纯软件市场的占有率居国产厂商第一国内数据复制软件行业整体起步较晚公司是国内市场少数同时掌握动态文件字节级数据库语义级和卷层块级复制技术满足国产信息化关键环节自主安全可控的软件厂商之一公司在数据复制纯软件领域较为领先根据IDC统计2021年国内数据复制与保护的纯软件市场中前五大供应商分别为VeritasDELL英方软件Commvault和华为市场占有率分别为16013110285和83市占率位列国产厂商第一httpwwwhuajinsccn59请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究2公司在金融领域具有较强的优势打造了多个标杆项目产品广泛应用于下游知名客户的核心业务系统公司的产品已成功在众多境内金融机构的核心业务系统上应用代表性客户包括工商银行上海清算所海通证券国泰君安太平保险广发基金永安期货东证资管长安信托等且公司在金融领域打造了多个标杆项目产生了较好的品牌效应包括但不限于为工商银行提供产品用于其多地多中心之间的各类数据实时传输与易鲸捷国产金融数据库合作为贵阳农商银行和贵阳银行的数据库试点项目提供相应解决方案为海通证券两地三中心的容灾体系提供专用容灾软件系统等报告期内公司来自金融行业客户收入占主营业务收入的比例分别为209431002732和2338金融行业为公司第一大行业客户群体3公司已与多家国内知名信息基础设施企业达成战略合作关系未来拟进一步推出全自主可控备份一体机强化国产化支持公司在2018年与华为云合作发布了混合云灾备解决方案并应用于多个境外金融机构的业务系统中在2020年为新华三的容灾一体机产品提供了备份容灾和数据副本的相关技术此外公司战略合作客户还包括曙光浪潮等公司已获得了CPU服务器操作系统数据库领域众多国产厂商的兼容性认证侧面反映了公司产品具有广泛适应性在此基础上公司拟研制预装有英方软件且从CPU主板等硬件到操作系统均为国产技术的全自主可控备份一体机进一步加强国产化支持四募投项目投入公司本轮IPO募投资金拟投入4个项目1行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级项目本项目拟对公司现有的i2UPi2Activei2Streami2COOPYi2CDP等行业数据安全及业务连续性和大数据软件产品进行全面升级其中将重点进行数据管理平台开发与技术升级卷层块级复制技术升级数据库复制功能升级i2Stream大数据平台统一管理体系升级等2云数据管理解决方案建设项目本项目拟通过租赁办公场地购置相关服务器等硬件设备和研发测试软件搭建私有云平台等网络设施租赁云主机和云存储等公有云资源引进相关研发人才对公司云数据管理解决方案相关产品进行研发拓展本项目实施内容主要包括云灾备技术基础研究云平台数据保护技术升级数据共享和安全管理技术研发3研发中心升级项目本项目通过对现有研发中心进行升级改造和建设新的研发中心引进行业专业人才购置先进的研发相关软硬件设施进一步优化公司的研发环节夯实公司的研发能力4营销网络升级项目本项目拟对公司现有的30个营销网点进行全面升级建设并在国内的珠海香港以及国外的日本和新加坡增设营销网点表1公司IPO募投项目概况项目投资总额拟使用募集资金金额序号项目名称项目建设期万元万元1行业数据安全和业务连续性及大数据复制软件升级项目246096524609653年2云数据管理解决方案建设项目140075614007563年3研发中心升级项目119138711913873年httpwwwhuajinsccn69请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究项目投资总额拟使用募集资金金额序号项目名称项目建设期万元万元4营销网络升级项目6913466913462年总计57444545744454-资料来源公司招股书华金证券研究所五同行业上市公司指标对比2021年度公司实现营业收入160亿元同比增长2430实现归属于母公司净利润034亿元同比下降1641经测算2022年公司营业收入约为1963710万元至2144662万元同比增长2290至3423预计归属于母公司所有者的净利润约为343525万元至484869万元同比上升127至4294预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润约为275588万元至416932万元同比上升129至5323公司主要提供数据复制软件软硬一体机及软件相关服务根据产品应用领域及业务模式的相似性选取产品应用领域同为网络信息安全主要产品均为标准化产品的北信源安恒信息启明星辰作为可比上市公司但我们倾向于认为上述公司的参考性较差从可比公司来看2021年平均收入规模为2294亿元销售毛利率为6305表2同行业上市公司指标对比2021年归2021年2021年总市值2021年收入2021年2021年净代码简称PS-TTM母净利润销售毛ROE摊亿元亿元收入增速利润增长率亿元利率薄300352SZ北信源58721011675536-440-1808375921-2530688023SH安恒信息1556478018203759014-89716396045002439SZ启明星辰245775514386202786271565991282688435SH英方软件1602430034-16418563949资料来源Wind华金证券研究所六风险提示公司所处行业国内整体起步较晚市场空间相对较小作为第三方数据复制软件企业存在市场空间拓展难度较大的风险公司业务规模较小竞争压力较大的风险应收账款余额较高及发生坏账的风险新冠疫情对公司生产经营带来的风险等风险httpwwwhuajinsccn79请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究公司评级体系收益评级买入未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15以上增持未来6个月的投资收益率领先沪深300指数5至15中性未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后沪深300指数5至15卖出未来6个月的投资收益率落后沪深300指数15以上风险评级A正常风险未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动B较高风险未来6个月投资收益率的波动大于沪深300指数波动分析师声明李蕙声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格勤勉尽责诚实守信本人对本报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎研究观点独立公正分析结论具有合理依据特此声明httpwwwhuajinsccn89请务必阅读正文之后的免责条款部分新股覆盖研究本公司具备证券投资咨询业务资格的说明华金证券股份有限公司以下简称本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式本公司可以对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向本公司的客户发布免责声明本公司不会因为任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告基于已公开的资料或信息撰写但本公司不保证该等信息及资料的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断本报告中的证券或投资标的价格价值及投资带来的收入可能会波动在不同时期本公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态本公司将随时补充更新和修订有关信息及资料但不保证及时公开发布同时本公司有权对本报告所含信息在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准如有需要客户可以向本公司投资顾问进一步咨询在法律许可的情况下本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务提请客户充分注意客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议无论是否已经明示或暗示本报告不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证在任何情况下本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告版权仅为本公司所有未经事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发篡改或引用本报告的任何部分如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华金证券股份有限公司研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改华金证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权风险提示报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价投资者对其投资行为负完全责任我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责华金证券股份有限公司地址上海市浦东新区杨高南路759号陆家嘴世纪金融广场31层电话021-20655588网址wwwhuajinsccnhttpwwwhuajinsccn99请务必阅读正文之后的免责条款部分