铜
　　今日沪铜震荡走势，现货市场，国内市场需求很差，北方地区工人康复后复工复产，为了交长单开始生产。南方一带疫情还在加重，加上需求不好，部分下游停工，目前的价格也不足以吸引下游入市采购，下游反馈如果铜价再下跌3000点，可能会入市补库。本周SMM社会库存垒库1.83万吨，内贸市场消费清淡，进口亏损拉大至600元/吨以上，进口铜流入境内的动力不足，保税区铜库存垒库0.51万吨。价格端来看，市场对中国放开后需求预期打的很满，但是现在面临疫情冲击，需求不足的问题，加上海外增加对中国入境限制，需求复苏过程可能会比较坎坷。市场处于强预期弱现实状态，铜价陷入震荡区间内，现在接近区间上沿，可能会承压回调（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。
　　铝
　　今日沪铝维持横盘震荡整理，AL2302合约跌5元/吨至18700元/吨，市场表现平平，但是在今日多数工业品大涨的氛围中，铝价走平已经彰显了弱势的格局；宏观层面近期暂无重磅事件，延续此前放开和刺激地产的路径继续进行，需求方面，年底各个环节均在清库存甩货回笼资金，下游和贸易商接货情绪均陷入冷清；成本方面维持坍塌，预焙阳极23年1月份下调400元/吨，带来近200元的成本下移；交易策略方面，宏观与现实反复主导行情，在弱现实的带动下铝价再度回落，年底前的甩货或将进入尾声，但是元旦后下游放假企业增多，消费季节性走弱，季节性增库周期开始，对价格也是起到抑制作用，所以后期建议等待反弹后继续沽空（以上观点仅供参考，不作为入市依据）。

研究报告全文：银河有色有色研发报告有色金属衍生品日报2022年12月30日星期五有色金属衍生品日报研究员王颖颖第一部分市场研判期货从业证号F3039600铜投资咨询从业证号Z0014913今日沪铜震荡走势现货市场国内市场需求很差北方地区工人康复后复工复产021-65789219为了交长单开始生产南方一带疫情还在加重加上需求不好部分下游停工目前wangyingyingqh1chinas的价格也不足以吸引下游入市采购下游反馈如果铜价再下跌3000点可能会入市补tockcomcn库本周SMM社会库存垒库183万吨内贸市场消费清淡进口亏损拉大至600元吨以上进口铜流入境内的动力不足保税区铜库存垒库051万吨价格端来看市研究员陈婧场对中国放开后需求预期打的很满但是现在面临疫情冲击需求不足的问题加上期货从业证号F03107034海外增加对中国入境限制需求复苏过程可能会比较坎坷市场处于强预期弱现实状投资咨询从业证号态铜价陷入震荡区间内现在接近区间上沿可能会承压回调以上观点仅供参Z0018401考不作为入市依据010-68569781铝chenjingqh1chinastock今日沪铝维持横盘震荡整理AL2302合约跌5元吨至18700元吨市场表现平平comcn但是在今日多数工业品大涨的氛围中铝价走平已经彰显了弱势的格局宏观层面近期暂无重磅事件延续此前放开和刺激地产的路径继续进行需求方面年底各个环节均在清库存甩货回笼资金下游和贸易商接货情绪均陷入冷清成本方面维持坍塌预焙阳极23年1月份下调400元吨带来近200元的成本下移交易策略方面宏观与现实反复主导行情在弱现实的带动下铝价再度回落年底前的甩货或将进入尾声但是元旦后下游放假企业增多消费季节性走弱季节性增库周期开始对价格也是起到抑制作用所以后期建议等待反弹后继续沽空以上观点仅供参考不作为入市依据锌113银河有色有色研发报告近日沪锌价格维持震荡整理的走势夜盘震荡下跌日盘N字形整理反弹ZN2302合约跌75元至23765元吨近期宏观暂无重大事件发生目前国内的政策基本是延续此前防疫放开与地产刺激的政策边际利好有限短暂的炒作后再度回归交易现实本周库存大幅增加今日SMM统计社会库存环比周一增加046万吨至547万吨较上周五增加103万吨现货成交方面维持弱势下游和贸易环节因年底封账现货升水持续下滑交易策略方面中下游进入年关封账阶段现货市场维持冷清市场在炒作预期与交易现实之间反复博弈短期预计沪锌价格受现实影响可能会继续承压回落以上观点仅供参考不作为入市依据镍不锈钢元旦最后一个交易沪镍再创新高NI2302合约收于232000元吨外围市场也基本都是高位震荡为主并没有表现出弱势年末最后一个交易日现货升水再降1000左右新年之后换月升水可能再涨3000左右最新公布的社会库存减少几百吨进口亏损依然维持1万左右对国内价格有支撑近期印尼出现一些劳资纠纷可能会影响NPI的产出供应端扰动也提供一些利多而硫酸镍供需两弱降价减产新年也可能会再度走强短线镍价延续强势低库存水平下保持易涨难跌的格局不锈钢夜盘延续高位震荡SS2302合约收于16820元吨现货市场佛山放假早补库行为接近尾声无锡可能会在元旦之后春节之前再有补库从市场反馈看300系接单情况良好但可能接的太快有点透支节后的订单反映市场对节后需求的乐观预期昨日社会库存显示锡佛两地仍有大量累库贸易商接单期货为主今日是2022年收官之日市场出货多于接货等待来年再战目前政策没有太大的变动钢厂因为原料端价格高企还在亏损状态节前供需两弱真实需求要看春节之后的情况暂时维持宽幅震荡的格局以上观点仅供参考不做为入市依据213银河有色有色研发报告第二部分有色产业价格及相关数据铜12月30日12月29日12月28日12月27日12月26日较上周末较上月末上海现货升贴水元吨30-110-120-30250-340-325天津现货升贴水元吨-440-440-425-280-90-460-420广东现货升贴水元吨1580150225440-500-245沪铜当月-3个月元吨20-20-30-5070120-210精废价差元吨13161316124013301360-146307上海仓单美元吨37503750400040004000-1500-4300LME铜升贴水0-3美元吨-850-1700-2150-2000-24003200-700沪伦比值786785783-002-026进口现货盈亏元吨-43118-59138-19705-7120进口期货盈亏元吨-87491036389424207740378LME铜库存吨860258602581400192500-367500COMEX铜库存短吨3539435394353943549455100-145300上期所仓单吨2999728772261832580425349-155300-143600铝12月30日12月29日12月28日12月27日12月26日较上周末较上月末长江现货价格1868018700189701906018760-110-280对当月升贴水-40-30-1070130-190-100价格价差月差当月-3个月1015分40655570115-65-35电解铝利润东部自备电1592561359511572811634461107665116059858LMECash-3M-2975-2975-3074-366025内外比值沪伦比值776784783003-014进口现货盈亏元吨-80408-58251-61431-1279120481动煤秦岛5500大卡12001215122512301270-80-150国产氧化铝指数292729272927292729270121澳洲氧化铝FOB330330330330330020原料价格预焙阳极山东价格65806980698069806980-4000-6200佛山型材白料废铝14900149001500015000149000-200精废价差37803800397040603860-110-80下游价格佛山铝棒加工费元吨350330220230350-20170SMM铝锭社会库存万吨49349348448448418-23SMM铝棒社会库存万吨609609597597597033-064库存数据LME铝库存吨453375453375461725466600466600-13225-47850上期所仓单3274132741354923559235592-5262746313银河有色有色研发报告锌12月30日12月29日12月28日12月27日12月26日较上周末较上月末上海现货价格02399024140240302404023850380-500广州现货价格0239302414024220243302412090-380天津现货价格02400024150240702410023900330-290上海基差对当月175220265310365-220-320期货月差当月-三个月1901651151259555-200上海premium美元吨140808080806060LME升贴水C-3M2825282519506251550沪伦比值801800793000-032进口现货盈亏元吨-116609-113776-132534-3381-42626国产矿TC元金属吨545054505450545054500150进口TC美元干吨26026026026026000国产锌精矿冶炼利润元吨16198416198416033416048415763479803659进口锌精矿冶炼利润元吨23446623446620184225338822897927975-24673国内三地库存429402402402402068-025LME锌库存吨338253382536325-2525-7475上期所仓单427427427427528-703152镍12月30日12月29日12月28日12月27日12月26日较上周末较上月末镍现货价元吨2402502371502387502336002282501130033950俄镍升贴水50006250715074007400-23502100金川镍升贴水6500750085001025010250-45001000沪镍次月-当月-6210-3300-2790-2550-2220-4020-1500LME镍升贴水0-3M-18200-18200-5100-1200-8700沪伦比值801780801020035进口现货盈亏元吨141857-480198172963658515660进口期货盈亏元吨-709652-1336362-692413990413691LME镍库存吨55092550925422879200297000上期所仓单1145114511451145109835-213铅12月30日12月29日12月28日12月27日12月26日较上周末较上月末1铅锭现货均价SMM157251570015925158751582550225精废价格再生铅现货均价PB985152251517515275152501522550225原生铅再生铅价差原-再50052565062560000上海升贴水SMM-35-35-80-50-25-3510LME升贴水美元吨430043004675-6005425价差比值沪伦比值694707701-011-030进口现货盈亏元吨-364682-335987-349874-28762-74997进口期货盈亏元吨-297791-261323-268761-15388-34236废电瓶铅价格安徽元吨917591759175917591750007500原料价格平均加工费到厂价1083108310831083108300社会库存41942419424194241942419420-1680库存数据LME期货库存25150251502500024350243508001400注册仓单3011929642284542817630008-6723-6181413银河有色有色研发报告第三部分有色行业重要数据图表汇总图1铜现货升贴水单位元吨图2LME0-3单位美元吨1500010001000050050000000500-5000-4250系列1系列2系列3-10000数据来源银河期货wind资讯图3期现价差单位元吨图4当月-3个月价差单位元吨10006000500080040006003000400200020010000020000135791113151719212325272931-10002004002207合约2208合约2209合约2210合约2021-12-062022-07-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062022-01-06数据来源银河期货wind资讯图5铜进口利润单位元吨图6精废价差单位元吨3000现货盈亏期货盈亏沪伦比值右853500300010008250020001000751972150030007100050050006502021-05-122022-05-1270006500100043887439384399244041440894414444189442464430044351443994444744503445504460844649446824471544748447814481443832数据来源银河期货wind资讯513银河有色有色研发报告图7上期所铜库存单位吨图8SHFE注册仓单单位吨4000003000002500003000002000002000001500001000001000005000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567891523467891011121011122019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年数据来源银河期货wind资讯图9国内铜社会库存单位万吨图10铜保税区库存单位万吨7000600060005000500040004000300030002000200010001000000000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月2813456791723456891011121011122019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年数据来源银河期货wind资讯图11氧化铝价格单位元吨美元吨图12电解铝成本利润分项单位元吨SMM氧化铝指数-平均价电力成本氧化铝成本阳极成本5000600利润铝价2000030000400050040025000300015000300200002000100002001500010005000100100000005000-50000数据来源银河期货wind资讯613银河有色有色研发报告图13铝进口利润及沪伦比单位元吨图14沪铝月差单位元现货盈亏700200000900600100000500400000800300200-100000100700-2000000-100-200-300000600-400000-500000500202012202112202212数据来源银河期货wind资讯图15主流消费地基差情况单位元吨图16海外三地现货升贴水美日欧单位美元吨电解铝现货美元升水欧洲无锡铝升贴水佛山铝升贴水电解铝现货美元升水美国中西部400巩义铝升贴水1000电解铝现货美元升水日本港口现货2008000600-200400-400200-6000数据来源银河期货wind资讯图17LME铝库存季节图单位吨图18LME铝分地区库存单位吨25000002500000200000020000001500000150000010000001000000500000500000001121314151617181911111211011121314151617181911011111212018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2021年2022年数据来源银河期货wind资讯713银河有色有色研发报告图19国内铝锭库存单位万吨图20国内铝棒库存单位万吨20222021202020192022202120202019200302515020100151050500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源银河期货wind资讯图21铝锭出库季节图单位吨图22铝棒出库季节图单位吨2022202120202019202220212020201910258206151045200112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源银河期货wind资讯图23铝棒加工费佛山单位元吨图24铝棒加工费无锡单位元吨12002022202120202019120020222021202020191000100080080060060040040020020000112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源银河期货wind资讯813银河有色有色研发报告图25锌主流消费地对当月基差单位元吨图26沪锌月差情况单位元上海基差广东基差天津基差1000300025005002000150001000500-5000-1000-500数据来源银河期货wind资讯图27交割月基差情况单位元图28锌LMEC-3M季节图单位美元10002500080060020000400200150000-20010000-400-6005000-800000-10002020-07-312021-07-312022-07-31日日日日日日日日日日日日日日日7135922182024262830111316-5000Zn2208Zn2209Zn2210Zn2211DAYLAST数据来源银河期货wind资讯图29锌精矿进口利润单位元吨图30锌进口利润及内外比值单位元吨锌矿进口盈亏SMM0锌锭-平均价2000现货盈亏沪伦比值90030000300010008502800020000260008001000-1000240007500-200022000700-1000-300020000650-400018000-2000-500060016000-3000-600055014000-4000-7000500数据来源银河期货wind资讯913银河有色有色研发报告图31全球分地区锌库存单位吨图32锌注销仓单及占比单位吨LME锌库存合计北美洲LME锌库存合计欧洲LME锌库存合计全球LME锌库存合计亚洲400000LME锌注销仓单合计全球1000020000000注销仓单比80001500000030000010000000600020000050000004000100000000200000002019-11-182020-11-182021-11-18数据来源银河期货wind资讯图33LME库存季节图单位吨图34沪锌三地社库季节图单位吨2019年2020年2019年2020年3500002021年2022年2021年2022年35300000302500002520000020150000151000001050000500112131415161718191101111121112131415161718191101111121数据来源银河期货wind资讯图35加工费走势单位元吨美元干吨图36内外矿冶炼利润单位元吨SMM国产锌精矿周度加工费国产锌精矿冶炼利润进口锌精矿冶炼利润80002503000SMM进口锌精矿周度加工费20060002000150100040001000200050-100000-2000数据来源银河期货wind资讯1013银河有色有色研发报告图37LME镍及现货升贴水变化单位美元吨图38镍现货均价及升贴水单位元吨60000100050000030000800250005000060040000020000400400003000002001500030000020000010000-200500020000-400100000010000-600-8000-50000-10002020-01-012021-01-012022-01-012020-01-012021-01-012022-01-01金川镍平均价进口镍平均价LME镍价0-3M升贴水金川镍升贴水进口镍升贴水数据来源银河期货wind资讯图39LME镍库存变化单位吨图40SHFE镍库存变化单位吨500000703500045000030000604000002500050350000200003000004015000250000100002000003050001500002010000001050000002020-01-012021-01-012022-01-01LME镍库存合计全球注销仓单占比上海保税区库存上期所库存smm六地库存数据来源银河期货wind资讯图41菲律宾红土镍矿单位美元吨图42高镍铁较不锈钢溢价单位吨120400200100080-2002020-01-012021-01-012022-01-0160-400-60040-80020-10000-12002020-01-012021-01-012022-01-01-1400菲律宾红土镍矿15CIF菲律宾红土镍矿15FOB高镍铁较电解镍溢价高镍铁较废不锈钢溢价数据来源银河期货wind资讯1113银河有色有色研发报告图43硫酸镍折镍价单位美元吨图44硫酸镍生产成本单位吨3000006000035000025000040000300000200002500002000002000000150000150000-20000100000100000-400005000050000-6000000-80000MHP生产硫酸镍成本高冰镍生产硫酸镍成本电池级硫酸镍折镍价硫酸镍对镍豆溢价镍豆生产硫酸镍成本数据来源银河期货wind资讯图43高镍铁山东市场报价单位元镍图44精炼镍及合金进口量单位吨1800004000001600001360003500001400003000001200001000002500008000020000060000150000400009858902000010000000050000002022-07-312021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-08-312022-09-302022-10-312021-09-29数据来源银河期货wind资讯图43镍矿进口量变化单位吨图44镍铁进口量变化单位吨700000007000000064587596600000006000000047172740850000000500000004000000040000000300000003000000020000000200000001000000010000000000002022-052022-012021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-072022-092019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-042022-072020-11数据来源银河期货wind资讯1213银河有色有色研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28楼网址wwwyhqhcomcn邮箱wangyingyingqh1chinastockcomcn电话400-886-77991313