研究报告全文：证券研究报告12022年12月29日周期上游改善新能源地产景气转弱中观景气纵览第28期分析师郑小霞SAC执业证书号S0010520080007分析师刘超SAC执业证书号S0010520090001联系人任思雨SAC执业证书号S00101210600262中观景气各高频百分位及交易拥挤度一图纵览锂电100煤炭半导体农产品运营商啤酒游戏尿素新能源汽车燃气厨房电器消费整体交软件风电快递物流汽车饲养商贸零售易拥挤度及80原油餐饮生活电器光伏乳制品大家电景气百分位调味品纺织服装均在提升成长风光锂60房地产景气百分位在线视频化工玻璃有所下降通信设备制造商银行但交易拥挤丙烯白酒交易拥挤度度仍较高40保险家居周期金融乙烯消费电子景气百分位钛白粉景气及交易拥挤20券商百电影度变化较小分机场航空减水剂位造纸美容护理00102030405060708090100注横轴为交易拥挤度纵轴为景气高频数据的百分位即处于第一象限的点是景气又高交易又拥挤的例如成长中的锂电光伏半导体圆点大小分为三档代表行业交易量占A股大小字体中橘色为消费黑色为成长蓝色为周期绿色为金融资料来源华安证券研究所整理3中观景气亮点新能源车增速转弱通信设备交换机和基站改善明显消费板块成长板块景气绝对位置第28期1229边际变化第27期128第28期1229边际变化第27期128通信设备制造交换机新能源车新能源车锂电高位运营商半导体材料设备农产品玉米小麦农产品玉米小麦运营商半导体材料设备锂电景气高位乳制品乳制品较高位汽车整车饲养鸡肉通信设备制造基站通信设备制造交换机汽车整车饲养鸡肉农产品大豆光伏光伏啤酒农产品大豆啤酒调味品通信设备制造基站调味品商贸纺服综合视频短视频景气中枢中枢通信设备制造光缆白酒白酒通信设备制造光缆综合视频短视频家居商贸纺服餐饮通信设备制造微型电子计算机通信设备制造微型电子计算机较低位餐饮家居造纸电影电影景气低位造纸低位--消费电子MLCC液晶面板消费电子MLCC液晶面板注景气相对变化同一位置上景气红色黑色绿色较上一期有边际改善较上一期有边际恶化资料来源华安证券研究所整理4中观景气亮点能源贵金属建材清洁发电等上游改善地产交投承压周期板块金融板块景气绝对位置第28期1229边际变化第27期128第28期1229边际变化第27期128高位小金属锂小金属锂景气高位贵金属金银电力风电贵金属金较高位基本金属铜煤炭燃气贵金属银基本金属铜煤炭保险保险化工整体燃气化工整体PTA尿素基本金属铝尿素电力核电电力核电景气中枢中枢基本金属铝原油银行银行PTA工程机械小金属镍电力火电减水剂原油电力火电减水剂基本金属锡螺纹钢MDI小金属镍铁矿石乙烯铁矿石通用自动设备乙烯较低位券商券商小金属钴电力水电小金属钴电力水电景气低位通用自动设备水泥螺纹钢MDI水泥基本金属锡低位航运港口玻璃丙烯钛白粉地产地产航运港口玻璃丙烯钛白粉注景气相对变化同一位置上景气红色黑色绿色较上一期有边际改善较上一期有边际恶化资料来源华安证券研究所整理5中观景气亮点周期上游改善新能源地产景气转弱消费新能源车同比下降啤酒鸡肉改善景气上行啤酒价格整体上扬产量同比降幅收窄鸡肉价格反弹景气下行茅酒价格震荡回落调味品价格继续回落空调销量同比转跌新能源车同比增速回落瓦楞纸价格继续走低家居销售额同比跌幅扩大社会商品零售额纺织服装消费同比增速均持续回落玉米小麦大豆回落成长景气分化交换机及基站景气明显改善景气上行移动运营商用户环比增速回正程控交换机产量同比大增短视频综合视频11月MAU环比整体改善景气下行智能手机出货量跌幅走阔光伏行业指数回落锂电装车量同比下行光缆微型电子计算机产量同比回落周期能源贵金属建材清洁发电等上游改善景气上行原油价格回升煤炭价格短期反弹黄金白银价格震荡上行镍价反弹铁矿石螺纹钢钢坯价格继续震荡反弹钢铁产能利用率显著回升MDIPTA价格反弹尿素价格持续上扬燃气价格明显反弹景气下行铝吨铝利润下跌钴价回落水泥价格持续回落玻璃震荡寻底通用自动设备整体景气有所回落金融地产基本面压力仍大市场交投转冷景气下行12月下旬商品房销售面积同比下滑11月商品房销售面积同比增速跌幅走阔百城住宅价格同比增幅延续下行12月市场成交额持续下行交投情绪回落注以上亮点仅包含本期更新的数据6目录1消费新能源车同比下降啤酒鸡肉改善2成长景气分化交换机及基站景气明显改善3周期能源贵金属建材清洁发电等上游改善4金融地产基本面压力仍大市场交投转冷711食品饮料白酒茅酒价格震荡回落五粮液国窖反弹2022年12月下旬茅酒价格震荡回落五粮液国窖反弹茅台酒方面截至12月28日茅台整箱一批价回落至2900元瓶较12月8日下跌40元瓶跌幅为13612月28日茅台散货一批价2700元瓶较12月8日价格下跌20元瓶下跌幅度074整体震荡回落五粮液一批价普五12月28日价格为965元瓶较12月8日上涨15元瓶涨幅158国窖1573价格12月28日价格为900元瓶较12月8日价格上涨10元瓶涨幅为112茅台整箱散货价格均震荡回落五粮液国窖价格小幅反弹茅台一批价飞天散瓶茅台一批价飞天整箱瓶五粮液一批价普五国窖157340001050380036001000340032009503000280090026002400850220020008002021-042021-062021-082021-102021-112021-122022-012022-032022-052022-072022-092022-102022-112022-122021-032021-052021-072021-092022-022022-042022-062022-082021-042021-052021-072021-082021-102021-112021-122022-022022-032022-052022-062022-082022-102022-112021-032021-062021-092021-102022-012022-042022-072022-09资料来源茅帝华安证券研究所单位元资料来源今日酒价华安证券研究所单位元811食品饮料啤酒11月啤酒价格罐涨瓶跌产量同比降幅收窄2022年11月啤酒价格罐涨瓶跌产量同比降幅收窄整体景气回暖价格方面11月36大中城市啤酒630ml均价为494元瓶较10月的495元瓶小幅回落001元瓶跌幅020350ml啤酒均价411元罐较10月的406元罐上涨005元罐涨幅123整体价格回升产量方面11月啤酒产量为1786万千升环比随季节转冷持续回落但同比增速降幅收窄至-170较10月同比的-1410有明显好转啤酒价格11月罐涨瓶跌整体有所回升11月啤酒产量同比降幅收窄36大中城市啤酒均价630ml36大中城市啤酒均价350ml500啤酒产量当月值左啤酒产量当月同比右405145030494004735020453001043250200041150-1039100-203750350-302018-092018-112019-052019-072019-092019-112020-032020-072020-112021-032021-072021-112022-032022-072022-112018-072019-012019-032020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092019-032019-052019-072019-112020-012020-032020-072020-092020-112021-052021-072022-012022-032022-052022-092022-112018-112019-012019-092020-052021-012021-032021-092021-112022-07资料来源Wind国家发改委华安证券研究所单位元瓶元罐资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位万千升911食品饮料奶制品零售价震荡持平调味品11月延续下降牛奶零售价格震荡持平截至12月23日牛奶零售价1287元升较12月9日微降002元升价格近期震荡下行成本端方面12月21日生鲜乳平均价412元公斤较12月7日相持平调味品价格同比延续下降调味品发酵制品出厂价指数11月当月同比增幅37同比增速较10月的54进一步回落延续自7月以来的下降趋势牛奶零售价持续下降生鲜乳持平价差持续收窄调味品价格指数11月同比增37延续下降趋势零售价牛奶主产区生鲜乳平均价右PPI调味品出厂价14046121384410136428134613240130384128362126340124-21223212030-42019-072019-092020-012020-052020-072020-112021-052021-072021-112022-052022-072022-112019-112020-032020-092021-012021-032021-092022-012022-032022-092021-062021-072021-092021-102021-122022-012022-022022-042022-052022-072022-082022-112021-052021-082021-112022-032022-062022-092022-10资料来源Wind商务部农业部华安证券研究所单位元升元公斤资料来源Wind国家统计局华安证券研究所单位1012汽车新能源汽车同比增速持续回落景气下行11月新能源车销量同比增速回落至583销量占比创下358新高销量方面根据乘联会数据11月新能源车当月销量达到598万辆同比增速由10月的749下行至11月的583预计随着高基数效应的逐步显现新能源车销量同比后续将逐步回落至50以内的增速区间渗透率方面11月新能源车销量占比达到358创下新高新能源汽车销量11月同比回落至583新能源车渗透率持续新高11月销量月占比约358新能源车销量左新能源车销量同比右70000080040新能源车销量占比35600000700600305000005002540000040020300000300152000002001010000010050002020-072020-082020-092020-102021-062021-072021-082021-092021-102022-022022-032022-092022-102022-112020-112020-122021-012021-022021-032021-042021-052021-112021-122022-012022-042022-052022-062022-072022-082020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-092022-102022-112020-082020-102020-122021-022021-042021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-07资料来源乘联会华安证券研究所单位辆资料来源乘联会华安证券研究所单位1112汽车汽车整车12月销量周度同比震荡回升但产销率下滑12月汽车零售销量周度同比震荡回升产销率连续小幅下行汽车周度零售日均销量数据显示2022年12月第1-4周同比变化分别为-24518和13整车零售销量同比环比在第23周震荡回升11月汽车产销率为9868相较10月的9880继续小幅下降当前已连续三个月下滑12月汽车销量周度同比震荡回升11月汽车产销率9868已连续三个月下滑180000周度零售日均销量周度零售日均销量同比右80105汽车产销率累计值160000601041031400004012000010220100000101080000100-20600009940000-409820000-60970-8096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