2022年基本面回顾
　　2022年由于饲料成本高且在产蛋鸡存栏持续位于相对低位，另外不断重复的疫情也导致居民囤库存消费增加，全年鸡蛋价格都在高位运行且大部分时间都处于近些年的最高位。主产区均价全年的价格运行区间是3.6元/斤-6元/斤。

研究报告全文：农产品研发报告农产品年报2022年12月24日公众号二维码除去疫情抢购加持蛋价重心或将回落银河农产品及衍生品第一部分2022年基本面回顾2022年由于饲料成本高且在产蛋鸡存栏持续位于相对低位另外不断重复的疫情也导致居民囤库存消费增加全年鸡蛋价格都在高位运行且大部分时间都处于近些年的最高位主产区均价全年的价格运行区间是36元斤-6元斤负责人蒋洪艳021-65789251一现货均价高于往年同期联络对接贾瑞林2022年鸡蛋市场是近些年鸡蛋价格的高位大部分时间蛋价甚至高于2019年的同021-65789256期但是由于饲料成本太高因此养殖户的利润虽然也不错却并不及2019年因此补油脂研究陈界正栏的积极性也不及2019年在产存栏量也恢复的非常缓慢而需求端由于反反复复的粕猪研究陈界正疫情居民的家庭备货需求持续较高也给鸡蛋价格以支撑玉米鸡肉刘大勇棉禽研究刘倩楠简要回顾下今年的鸡蛋现货市场行情航运白糖蒋洪艳1-6月份是一年中鸡蛋的相对消费淡季一季度春节前消费较好春节后市场迎来本报告主笔刘倩传统的消费淡季鸡蛋的消费情况表现较差鸡蛋主产区均价从春节前的45元斤附楠近最低跌至36元斤附近之后随着饲料成本大涨以及消费情况略好转价格又一路期货从业证号上涨至43元斤附近之后45月份主销区北京和上海有疫情居民家庭囤货大量增F3013727加几波抢购导致鸡蛋价格高位鸡蛋主产区均价最高上涨至52元斤之后6月份投资者咨询从业证号梅雨季节到来鸡蛋价格从高位回落最低回落至4元斤但是该价格仍处于相对高Z0014425位010-685697817-12月份是一年中鸡蛋的相对消费旺季从7月份中旬出梅雨季之后气温大liuqiannanqhchinast升高温歇伏蛋鸡产蛋率大幅下降此外伴随着暑期餐饮旅游消费中秋节前食品厂ockcomcn备货秋季开学学校备货以及中秋和国庆节前的备货部分地区疫情封控导致的民众110农产品研发报告抢购以及蔬菜猪肉价格大涨7-9月份鸡蛋价格持续走高蛋价从4元斤附近最高涨至56元斤附近进入9月份蛋价才小幅回落至5元-53元附近10月份国庆后蛋价并没有和往年一样大幅回落反而大幅上涨国庆后由于全国各地多处爆发的疫情居民囤货备货库存增加蛋鸡的需求逆周期增加另外10月份猪肉价格大涨蔬菜价格也高对鸡蛋的替代需求量也大主产区均价最高逼近6元斤的高价11月份以及12月上旬鸡蛋价格虽然略有回落但是也基本维持在54-55元斤附近但是之后从北京河北等地开始大范围的疫情感染导致居民居家不出餐饮消费大幅下降蛋价也出现一波回落目前主产区均价跌至5元斤附近图1鸡蛋主产区现货价格元斤图2鸡蛋主销区现货价格元斤2015年2016年2017年2018年7007002015年2016年2017年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年年年60060020212022500500400400300300200200100100数据来源银河期货wind资讯图3主产区蛋鸡苗价格元羽图4主产区淘汰鸡价格元公斤5502016年2017年2018年2019年2020年2021年5002022年450220040035017003002501200200700周周周周周周周周周周周周周周周周周周1741319253137434910162228344046522016年2017年2018年2019年200周周周周周周周周周周周周周周周周周周172020年2021年2022年4101322252834374046495219314316数据来源银河期货卓创数据wind资讯210农产品研发报告二盘面年度回顾盘面的价格大趋势上半年是一个震荡上涨的趋势下半年是一个先跌后涨之后再回落的过程全年可分成4个大区间11月-5月下旬鸡蛋期货价格指数上涨这一阶段是在产存栏蛋鸡较低的阶段鸡蛋的供应相对较少而饲料成本在一季度价格大涨豆粕现货价格最高涨至5200元吨较元旦前涨了1630元吨涨幅457成本端推高期货价格另外45月份上海北京再次爆发大规模疫情家庭囤蛋抢货行为导致需求情况较好鸡蛋期货价格也一路上涨鸡蛋指数在4000元附近最高涨至4800元附近涨幅达20左右25月下旬-8月上旬鸡蛋期货价格指数下跌5月合约在交割后主力换月到9月份合约一方面市场开始交易9月份是中秋节后合约的逻辑另一方面虽然45月份价格较强但之后中秋备货期间现货上涨幅度有限旺季不旺的现象明显导致市场预期开始表现偏悲观蛋鸡价格持续下跌盘面鸡蛋指数4800附近跌至4000附近跌幅近16738月中旬-10月中旬鸡蛋期货价格上涨鸡蛋现货价格从8月份开始走高之后持续位于高位区间均价都处于5-55元斤而期货价格过低因此从8月中旬开始期现货开始走价差回归逻辑鸡蛋指数从最高点4000附近涨至4600附近涨幅达15410月中旬-目前鸡蛋期货价格指数下跌随着时间逐渐将进入11月份12月份一方面由于饲料加工下跌另一方面市场对于疫情后蛋价没有抢收备货之后价格重心大概率下跌此外1月合约逐渐走春节后交割逻辑鸡蛋期货价格下跌鸡蛋指数从高位4600逐渐回落至4100元附近跌幅达109第二部分新年度基本面分析今年虽然养殖户利润情况尚可但是饲料成本太高补栏成本也较高鉴于当前的利润和成本的综合考虑养殖企业补栏多谨慎态度补栏积极性不高蛋鸡存栏量虽然有所恢复但是仍处于历史同期低位鸡蛋的供应量持续处于相对低位一蛋鸡存栏恢复缓慢今年虽然蛋价高但是饲料成本也很高导致养殖户利润尚可补栏积极性一般根据卓创资讯监测的18家代表企业商品代鸡苗总销量数据显示2022年1-11月代表企业雏鸡月均销量为38835万只同比减少了29对比近5年数据今年补栏数量比2017年和2020年高和2021年相差不大低于2018年和2019年可以说今年的补栏量长期看处于中等水平补栏量低补栏不积极就导致在产蛋鸡存栏迟迟难以得到恢复卓创数据最新报告显示2022年11月在产蛋鸡存栏量为1181亿只环比减少03同比增08今年全年310农产品研发报告在产存栏都是低于12亿只全年预计平均存栏在1174亿只对于后期蛋鸡存栏趋势的演变我们按照目前的存栏情况来进行理论上的推演假设条件蛋鸡开产期为120天不考虑青年鸡直补正常淘汰期在17个月育雏鸡补栏量补栏量按照近5年当月月均补栏的平均值计算存栏推演公式为N月存栏N-1月存栏N-4月补栏-N-17月补栏根据公式推算出明年下半年在产蛋鸡的存栏量将明显恢复从9月份开始在产蛋鸡存栏量将逐步大于12亿只可以从下半年开始在产蛋鸡的存栏基本恢复至历史同期的相对中位而实际在产蛋鸡存栏量和淘鸡量以及补栏积极性关联度很高而淘鸡情况除了和日龄有关更多的取决于市场淘鸡价格及鸡蛋价格实际补栏量也受养殖企业利润好坏影响此外近几年随着换羽技术的发展在产存栏和换羽情况也有很大关系因此我们推算的存栏数据仅为理论数据会和实际的存栏情况有一定的出入特别是下半年的存栏因为不确定因素太多推算数据出入会更大仅能反应大概的趋势图5在产蛋鸡存栏亿只图6代表企业鸡苗销量及未来一年鸡苗销量推演万只数据来源银河期货wind资讯卓创数据二蛋鸡的补栏和淘汰情况2022年由于饲料价格持上涨养殖成本增加鸡蛋价格在高位养殖利润不错但是考虑补栏成本较高且高位补栏后期面临较大的风险因此补栏的积极性相对一般全年综合来看养殖利润属于偏好的年份养殖企业补栏相对谨慎2022年鸡苗补栏的量跟随着季节性走势正常波动没有太大幅度的增加或者减少2022年以来饲料价格持续高位最近豆粕价格虽然略有下降但是整体仍处于高位目前玉米价格在2970元吨豆粕价格在3300元吨到4740元吨蛋鸡配合料价格在4元公斤附近从目前的玉米和豆粕情况来看2023年饲料成本可能会继续下降预计补栏也会一方面随着季节性周期变动另外从成本端考410农产品研发报告虑预计下半年补栏的积极性可能会较今年同期有所增加2022年由于鸡蛋价格较高且淘鸡价格也不低养殖企业养殖利润不错另外饲料成本高养小鸡的成本太高因此养殖户大部分会选择延迟淘汰或者换羽来以较小的投入换取较大的利润因此2022年补栏积极性一般但是延淘情绪非常浓2022年一方面由于在产存栏较低导致市场可淘老鸡相对较少因为也由于延淘情绪浓全年淘汰鸡量都处于相对低位淘汰鸡日龄也达到了近些年的高位根据卓创数据显示目前淘汰鸡的平均日龄为530天的高龄另外由于延淘的情况较多且鸡的状态也一般今年下半年以来产蛋率也处于相对低位2023年预计随着鸡蛋价格的下降市场淘鸡积极性将略增市场适龄可淘汰鸡也会逐渐增加淘鸡日龄将下降特别是在春节前五一前以及中秋节前预计市场都将有集中淘汰的现象图9周度淘汰鸡出栏量图10淘汰鸡平均淘汰日龄数据来源银河期货wind资讯卓创数据三消费情况2022年鸡蛋消费一般受疫情反复影响工业消费和旅游餐饮消费都出现了明显的下降家庭消费增加特别是进入12月份以来全国疫情进入高发感染期居民大部分居家隔离餐饮消费下降明显而且今年鸡蛋价格太高高价抑制消费旺季不旺现象也比较明显综合来看2022年的鸡蛋消费不及2021年根据国家统计数据前11个月份国内社会消费零售额中餐饮收入为39784亿元同比减少54居民由于疫情外出消费减少11月份餐饮收入下降明显2023年随着国内疫情防控政策的优化以及扩大内需等政策的引导预计2023年国内的消费将大幅改善特别是旅游和餐饮消费预计将大幅恢复此外考虑明年猪肉价格预计将大幅下降而蔬菜价格也将随着种植成本下降而价格走低鸡蛋的替代消费将会有所下降510农产品研发报告图13社会消费零售额中餐饮收入亿元图14社会消费零售总额餐饮收入前11月累计值数据来源银河期货卓创数据wind资讯四替代品方面鸡蛋和蔬菜以及猪肉的替代方面只有一方价格大涨的情况下替代作用就会明显2022年下半年猪肉价格大涨以及全年的相对高价蔬菜对鸡蛋的替代需求非常大1肉类替代2022年上半年生猪存栏逐渐下降但是由于基数较高上半年受猪肉供应相对充足猪肉价格持续位于低位震荡36个城市的平均零售价格在14-16元斤区间内震荡到67月份生猪存栏下降至低位猪肉价格一路上涨至20元斤以上到1011月各地疫情爆发家庭备货增加猪肉的36个城市的平均零售价又上涨至23元斤以上之后随着国家的宏观调控以及增加储备猪肉的供应等措施猪肉价格有所回落最近价格回落至21元斤附近猪肉价格大涨的时候往往能够带动鸡蛋的替代消费下半年的猪肉价格大涨也增加了鸡蛋的消费2023年生猪存栏将逐渐增加以及春节后随着消费淡季的来临猪肉价格将出现回落对鸡蛋的替代需求也将下降白羽肉鸡方面目前在产父母代白羽鸡存栏仍处于历史高位根据卓创资讯统计截至20221016日当周祖代白羽肉种鸡存栏16902万套同比-44其中后备种鸡存栏3187万套同比-387在产祖代种鸡存栏13715万套同比98父母代种鸡存栏合计342374万套同比31其中后备父母代种鸡存栏154607万套同比83在产父母代种鸡存栏187767万套同比-082022年1-10月肉鸡累计出栏4086亿只预计2022全年50亿只左右低于去年5188亿只考虑到明年祖代鸡减少等原因预计明年白羽肉鸡出栏量会继续减少价格方面2022年白羽肉鸡价格在一季度处于中等位置从二季度开始季报上处于历史同期的偏高位置下半年猪肉价格高企也给白羽肉鸡以支撑而白羽肉鸡价格高又给淘鸡价格以支撑2023年从祖代鸡的供应来看三季度引种量仍处于历史极低水平后备祖代种鸡存栏量继续大幅下降610农产品研发报告祖代种鸡引种自2021年11月开始出现明显减量按繁衍周期推演祖代引种的下降将影响60周后的毛鸡出栏预计2023年上半年供应可能出现减量而需求端随着疫情过后餐饮旅游消费的恢复预计鸡肉的需求应该不错预计2023年鸡肉价格仍将处于相对的中等偏高位置从而对淘鸡价格形成一定的支撑图13主产区白羽肉鸡均价元公斤图14白羽父母代在产存栏量万套数据来源银河期货中国畜牧业协会wind资讯图1136个城市猪肉价格元斤图12寿光蔬菜价格总指数数据来源银河期货商务部2蔬菜替代今年由于种植成本较高蔬菜价格也处于历史同期的相对高位特别是7-10月份蔬菜价格基本上处于历史同期的最高位今年45月份上海北京等地疫情严重特别是疫情初期上海购买蔬菜困难其他地区都开始家庭储备蔬菜蔬菜价格虽然季节性回落但是仍处于同期高位到了7-10月份南方蔬菜供应下降蔬菜价格走高并再次处于高位特别是8月中下旬到9月上旬蔬菜价格甚至达到了往年春节前的价格高位蔬菜710农产品研发报告和鸡蛋供应关系最为紧密一旦蔬菜价格大涨对鸡蛋的替代需求必然增加这样导致今年无论是蔬菜价格还是鸡蛋价格都处于历史同期的高位2023年度预计随着蔬菜的种植成本下降蔬菜价格将有所回落对鸡蛋的替代需求也将有所下降五成本2022年饲料价格迎来两波上涨行情主要是由于豆粕价格波动带来的第一波行情是从1月初的豆粕价格3600元吨上涨至3月份下旬最高的5200元吨涨幅44之后价格出现回落最低跌至4000元吨附近跌幅23之后在4000-4300元吨附近震荡了一段时间从8月下旬开启又一波上涨最高涨至5700元吨附近涨幅33之后价格出现回落目前跌至4700元吨附近2022年玉米价格也呈现上涨趋势从1月初的2730元吨附近上涨至3000吨以上涨幅在10左右综合饲料成本从年初的3000元吨最高涨至3700元吨涨幅23最近虽然有所回落至3500元吨但是成本仍处于高位折算到每斤鸡蛋的饲料成本也从年初的345元斤上涨至目前的4元斤饲料成本高企就导致即使今年鸡蛋价格最好淘鸡价格也较高但是盈利情况却不是最好综合来看今年养殖利润不错可以说是蛋鸡养殖的大年2023年预计饲料成本将下降而鸡蛋价格预计也会有所回落整体盈利情况可能不及2022年图17玉米豆粕价格走势元吨图18养殖利润元羽数据来源银河期货wind资讯卓创数据第三部分新年度行情预计及策略参考最近历史的补栏和存栏情况预计明年上半年在产存栏仍处于相对低位而下半年在产从量逐渐恢复至正常区间整体来看2023年在产存栏蛋鸡是供应逐渐增加的一年而消费端新一年随着各地疫情普及餐饮和旅游消费将逐渐恢复家庭消费将有所下降但是猪肉和蔬菜替代预计随着猪肉价格下降以及蔬菜价格回归正常对鸡蛋的替代需求将下降综合下来看消费可能比今年略增一些从目前的豆粕和玉米走势来看810农产品研发报告2023预计饲料成本将逐渐下降鸡蛋的价格重心也将有所下移预计2023年鸡蛋价格较今年将有所下降但是考虑存栏仍比较低整体的价格区间预计仍处于相对中间略偏高位再叠加季节性走势将是明年蛋鸡价格的主基调养殖利润端预计表现一般910农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河大宗商品研究所北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海上海市虹口区东大名路501号白玉兰广场28层网址wwwyhqhcomcn电话400-886-77991010