棉花市场消息
　　1、根据美国农业部的统计，截至2022年12月22日当周，美陆地棉累计检验量262.41万吨，同比降4.0%，占年陆地棉产量预估值的81.36%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26万吨）；皮马棉合计检验量7.03万吨，同比增24.5%，占年皮马棉产量预估值的68.7%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23万吨）。周度可交割比例在81.2%，季度可交割比例在83.1%，环比上周降低0.2个百分点，同比低1.7个百分点，上市速度依然保持相对高位。
　　2、根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计，截至12月24日巴西2022/23年度棉花种植完成20.2%，同比降1.7个百分点，较前三年均值降低2.5个百分点。
　　3、根据全国棉花交易市场数据，截至12月26日24时，2022年度棉花加工数据如下：新疆累计加工394.84万吨，同比减少15.3%。根据中纤局数据显示，截至12月26日，新疆棉累计检验量为258.71万吨，同比减少40.6%。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2022年12月27日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米鸡肉刘大勇棉禽研究刘倩楠航运白糖蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证第二部分市场消息及观点号Z0014425棉花市场消息010-685697811根据美国农业部的统计截至2022年12月22日当周美陆地棉累计检验量liuqiannanqhchinast26241万吨同比降40占年陆地棉产量预估值的8136202223年度陆地棉产ockcomcn量预估值为29526万吨皮马棉合计检验量703万吨同比增245占年皮马棉17大宗商品研究所农产品研发报告产量预估值的687202223年度陆地棉产量预估值为1023万吨周度可交割比例在812季度可交割比例在831环比上周降低02个百分点同比低17个百分点上市速度依然保持相对高位2根据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB统计截至12月24日巴西202223年度棉花种植完成202同比降17个百分点较前三年均值降低25个百分点3根据全国棉花交易市场数据截至12月26日24时2022年度棉花加工数据如下新疆累计加工39484万吨同比减少153根据中纤局数据显示截至12月26日新疆棉累计检验量为25871万吨同比减少406观点全球方面12月份USDA小幅下调了全球棉花产量大幅下调了全球棉花消费量期末库存大幅增加对市场略偏空影响最近一周美棉签约情况仍较差签约量非常少受最近全球悲观的消费拖累市场美棉价格有走弱预期印度市场全球棉花消费预期较差而印度当前棉花价格最近大跌印度最近下游订单仍较少且大量棉花仍在棉农手中最近棉花价格大跌可能也将促进农民销售棉花预计短期内价格仍偏弱国内供应最近棉花加工进度较快纤维检验进度也较快出疆运输也已经恢复棉花供应增加短期内供应端问题不大而消费端最近无论是国内需求还是国外出口需求当前情况都非常差短期内需求情况都很差最近疫情防控政策优化全国各地许多城市都在经历着本轮疫情的冲击本轮疫情传染速度非常快预计在春节前国内将结束第一轮疫情的冲击感染速度越快疫情之后经济恢复速度也越快另外最近国内市场也在提出扩大内需的目标预计国内消费将随着疫情防控政策的优化以及扩大内需也而逐渐好转但是受制于目前国内的弱需求以及全球市场的疲软预计需求预期的好转带来的影响将是缓慢的长周期的最近国内商品大涨对棉花价格也有较大的支撑纱线方面纯棉纱市场交投放缓下游成交转弱订单不继缺乏涨价动力拖累纯棉纱交投纺企开机率依然偏低但随着部分工人回岗整体开机略有提升纯27大宗商品研究所农产品研发报告棉纱价格稳中有涨但高价下游难以成交继续上涨需要新的驱动预计短期纯棉纱价格稳中偏强为主部分价格现新疆产OEC21S原棉配带票到货18800元吨现浙江产JC40S带票到货25500元吨现湖北产高配紧密纺C40S带票到货24500元吨现山东产C32S带票到货23000元吨附近交易策略1单边棉花的基本面没有发生太大的变化供应相对稳定而消费端疫情防控政策优化以及扩大内需的政策导向的带来的消费边际预期好转大趋势上震荡偏强最近商品市场普涨宏观层面最近的政策导向略偏多2套利远月消费预期好建议可考虑空5月多9月3期权卖出看涨期权以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1根据国家统计局数据11月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1276亿元同比减少156前11个月国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计11688亿元同比减少582海关总署数据11月我国纺织服装出口24386亿美元同比减少149环比减少26其中纺织品出口11267亿美元同比减少149环比减少09服装出口1312亿美元同比减少149环比减少392022年1-11月我国纺织服装累计出口29827亿美元同比增长45其中纺织品出口13714亿美元同比增长47服装出口16113亿美元同比增长433最新海关数据显示11月我国进口棉纱线量总计约8万吨环比10月棉纱进口量增加约2万吨比去年同期减少4672022年1-11月累计进口量为109万吨同比减少4495第三部分期权标的合收盘涨跌DeltGamThet理论杠实际日期期权合约名称IVVega约价格价幅amaa杆杠杆37大宗商品研究所农产品研发报告-202212CF305C142001422057319305229212481612942430000343127CZC0000168084427--202212CF305P1300014220136-19318671045517830170000227527CZC00002448488770626--202212CF305P1340014220235-19323846051015700250000235127CZC0000198166869694波动率走势判断棉花期货120日HV为2814波动率仍较高C305P13400的隐含波动率193CF305C14200的隐含波动率193波动率变化不大期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0595主力合约的成交量PCR为0655今天认购认沽成交量尚可市场看涨看跌比例变化不大郑棉大趋势上偏强建议可考虑卖出看涨期权第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差元吨400003000280001关税下价差60002000国内棉价3500026000400010001关税进口棉价3000024000020002200025000-100020000020000-200018000-2000-30001600015000-4000-40001400010000-6000-500012000500010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S-60002020-01-032020-03-032020-05-032020-07-032020-09-032020-11-032021-01-032021-03-032021-05-032021-07-032021-09-032021-11-032022-03-032022-05-032022-07-032022-01-032022-09-032022-11-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日181017221016191217191812161817303023232824月月22月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月36936945784578111211121010数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-14-95-76-47-27-308-138-279-109-2410-811-512-31-292-122-263-123-264-235-216-187-160-10001-1510-2211-1912-1712-314-75-37-78-22-12-143-126-118-2810-611-12-273-254-205-165-296-247-208-159-109-23-10001-19-200011-2712-2310-1911-1412-10-2000-3000-3000201720182019202020212022-4000201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100001-16-44-95-77-22-123-123-264-237-168-279-2410-811-51-151-292-265-216-187-308-139-1012-312-1711-1912-31-100010-22-2000201720182019202020212022数据来源银河期货wind资讯图7CY01-CF01图8CY05-CF05CY01-CF01CY05-CF0511000110001000010000900090008000800070007000600060005000500020182019202020212022400040004-77-71-62-15-38-21-192-273-124-205-297-208-2810-62-143-255-166-116-248-159-109-2311-110-1911-1411-2712-1012-232-43-25-66-18-53-284-236-277-238-189-1310-911-41-222-173-154-105-196-147-108-319-2612-1311-1711-3012-2610-2220182019202020212022数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF1-5套利走势图10CF5-9套利走势15价差CF59价差20001500150010001000500500006-37-17-88-59-29-91-61-32-83-74-35-96-106-176-248-128-198-2610-712-212-95-205-277-157-227-299-169-239-3011-41-1310-1410-2112-1610-2811-1111-1811-2512-2312-309-179-261-212-173-163-254-2110-511-112-71-121-302-264-124-3010-2311-1912-1612-2510-1411-1011-28-500-500-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-19092017CF1701-17052018CF1801-18052019CF1901-1905-10002020CF2001-20052021CF2101-21052022CF2201-2205CF2005-2009CF2105-2109CF2205-22092023CF2301-2305CF2305-2309数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓50000140000450001200004000010000035000800003000060000250002000040000150002000010000001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-035000-200000-4000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-600002016年2017年2018年2019年年年年2017年2018年2019年2020年2021年2022年202020212022数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1600000140000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002016年2017年2018年2019年年年年202020212022数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有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