美豆：海外市场圣诞节休市。近期海外市场并未找寻到太多有价值的交易题材，天气方面看，阿根廷干旱影响仍在扩大，总降雨量在播种期仍然处于历史同期低位，虽然当前仍未到作物生长的关键期，但可以看到当前干旱天气已经对作物生长带来不利影响，另一方面，未来一段时间巴西降雨量仍相对充足，或有利于未来作物的生长。在阿根廷减产，巴西和巴拉圭丰产的大背景下，南美整体产量增加预计在1500-1800万吨左右，剔除巴西国内150万吨压榨需求的自然增量，预计2022年度南美出口量将显著增加，3月以后国际市场大豆整体供应增幅仍将维持400-500万吨左右，但这仍然需要巴西产量的如期兑现。

研究报告全文：银河农产品农产品研发报告粕类日报2022年12月27日粕类日报公众号二维码银河农产品及衍生品粕类价格日报20221227期货现货基差品种合约收盘价涨跌地区今日昨日涨跌01449242东莞239256-17豆粕05389315张家港179196-170938679日照159176-1701316626南通26021149菜粕05315723广东-70-19-5109312617广西-180-129-51月差豆粕菜粕今日昨日涨跌今日昨日涨跌负责人蒋洪艳15价差5995722715价差96359价差2620659价差31256021-6578925191价差-625-592-3391价差-40-31-9跨品种期货价差联络对接贾瑞林豆菜01豆菜05油粕比01今日昨日今日昨日今日昨日021-657892561326131073674420321983现货价差粕猪研究陈界正今日昨日涨跌今日昨日涨跌豆粕-菜粕1308124662菜粕-葵粕17015020油脂研究陈界正菜粕-DDGS-550-530-20豆粕-棉粕788846-58豆粕-葵粕648706-58豆粕-DDGS10481106-58棉禽研究刘倩楠航运研究蒋洪艳美豆海外市场圣诞节休市近期海外市场并未找寻到太多有价值的交易题材玉米鸡肉蒋洪艳天气方面看阿根廷干旱影响仍在扩大总降雨量在播种期仍然处于历史同期低位虽然当前仍未到作物生长的关键期但可以看到当前干旱天气已经对作物生长带来本报告主笔陈界正不利影响另一方面未来一段时间巴西降雨量仍相对充足或有利于未来作物的期货从业证号生长在阿根廷减产巴西和巴拉圭丰产的大背景下南美整体产量增加预计在F30457191500-1800万吨左右剔除巴西国内150万吨压榨需求的自然增量预计2022年度南美出口量将显著增加3月以后国际市场大豆整体供应增幅仍将维持400-500万吨投资者咨询从业证号左右但这仍然需要巴西产量的如期兑现Z0015458豆菜粕美湾及巴西贴水短期仍基本维持稳定随着巴西农户预售进度加快021-60329673整体来看巴西远期船期贴水已经逐步进入下行通道但因近月库存本身不高南chenjiezhengqhchinastockcomcn美贴水底部支撑仍然较强受益于管控政策的放空近日人民币汇率继续走强油15银河农产品农产品研发报告脂盘面受消费利好预期带动影响同样出现反弹豆粕成本端支撑减弱整体来看美盘未开盘近日国内豆粕成本端可能更多在交易国内市场因素榨利以及基差的修复仍然是盘面上涨的主要推动力近日生猪价格快速反弹上涨使得市场一定程度对豆粕悲观需求预期反转而盘面月间价差的修复性上涨也反应了基差修复的作用在体现中近日豆粕现货对01价差下跌至160-180区间南方地区稍高受上周国内油厂开机率继续增加影响豆粕库存继续增加12月期间供应缺口得到有效弥补随着市场情绪的逐步好转01合约期现价差回归可能更多以期货向现货最后一波收拢完成此前现货以及成交的走弱一方面受基本面格局影响另一方面也与预期变化有关因为12月期间到港数量逐步增加下游库存头寸数量偏低猪价企稳以及节前备货的到来现货的回落可能更多是短期阶段性的问题豆粕远期基差成交继续偏弱近日大豆压榨利润明显走弱而华东和山东地区豆粕预售进度偏慢现货榨利维持良好预计2季度豆粕基差成交将有所改善就盘面榨利来看1-2月船期压榨利润仍然陷入亏损在南美预售进度偏慢产地天气情况不明的情况下油厂盘面榨利仍然亏损的情况下油厂预售仍相对比较谨慎后续贴水变化将决定远期基差走势当前情况下豆粕远期基差仍然比较坚挺菜粕现货持续走弱在需求淡季背景下菜粕供应压力成为市场的主要影响因素整体来看当前豆菜盘面1270二者现货价差基本在1300-1400左右这对于菜粕消费的替代比较有动力近期饲料厂也在上调菜粕配方短期看市场供需两旺累库压力可能比较有限而远月方面看菜粕2-3月基本无太多成交油厂降价意愿不强不过整体来看当前盘面榨利比较良好远月供需宽松趋势延续基差大方向偏弱单边建议前期多单止盈离场套利M-RM05价差扩大期权买M2305-C-3750卖M2305-P-3550卖M2305-C-4000离场观点仅供参考不作为买卖依据25银河农产品农产品研发报告35银河农产品农产品研发报告基差价差图800RM15M151701-17056001701-17053001801-18051801-18052004001901-19051001901-190520002001-20052001-2005-10002101-2105-2002101-21052201-2205-200-3002301-23052201-220516321927141191411972513163219271411914119725132301-2305567891011121567891011121M59RM591705-17091705-17093008001805-18091805-18092006001905-19091001905-19094002005-200902005-20092002105-2109-1002105-21090-200-2002205-22092205-220915824925112713291421831961592612291632062312291532305-23092305-2309910111212345910111212345M911709-1801RM9110001809-190115001709-180150010001909-20011809-190150002009-21011909-200102009-2101-5002109-2201-5001632111291652310281632182209-23012209-230116832618124272012131516171234567892309-2301123456781011129M-RM01M-RM0517051701150080018051801600190510001901400200120020055002101021052201-200022052301201030198282514424143231542412113222132221212110302716626230556789101112123423456789101112数据来源银河期货我的农产品等45银河农产品农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户银河期货建议客户独自进行投资判断本报告并不构成投资法律会计或税务建议或担保任何内容适合客户本报告不构成给予客户个人咨询建议银河期货版权所有并保留一切权利联系方式银河期货有限公司银河农产品北京北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31层上海上海市虹口区东大名路501号28层网址wwwyhqhcomcn邮箱yhqhgtsybchinastockcomcn电话400-886-779955