投资要点：
　　境内货币财政政策
　　逆回购：央行公告称，为维护年末流动性平稳，12月27日以利率招标方式开展了1940亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。当日50亿元逆回购到期，因此当日净投放2030亿元。（中国人民银行）
　　经济数据：国家统计局发布《关于2021年国内生产总值最终核实的公告》称，经最终核实，2021年GDP现价总量为1149237亿元，比初步核算数增加5567亿元；按不变价格计算，比上年增长8.4%，比初步核算数提高0.3个百分点。1-11月中国规模以上工业企业利润总额77179.6亿元，同比下降3.6%，1-10月为下降3%。在41个工业大类行业中，20个行业利润总额同比增长，21个行业下降。主要行业利润方面，石油和天然气开采业利润总额同比增长1.13倍，电力、热力生产和供应业增长47.2%，煤炭开采和洗选业增长47.0%，电气机械和器材制造业增长29.7%，汽车制造业增长0.3%，石油、煤炭及其他燃料加工业下降74.9%，黑色金属冶炼和压延加工业下降94.5%。（国家统计局）
　　疫情防控：国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组印发《新型冠状病毒感染“乙类乙管”疫情监测方案》《新型冠状病毒感染“乙类乙管”检测方案》《重点人群、重点机构、重点场所新型冠状病毒感染“乙类乙管”防控指引》《新型冠状病毒感染“乙类乙管”个人防护指南》《新型冠状病毒感染“乙类乙管”防控培训方案》。（国务院）
　　增值税法：增值税法草案提请十三届全国人大常委会第三十八次会议首次审议，立法总体上按照税制平移的思路，保持现行税制框架和税负水平基本不变，将《中华人民共和国增值税暂行条例》和有关政策规定上升为法律，同时，根据实际情况对部分内容作了必要调整，落实税收法定原则，税收立法再进一程。（新华社）
　　稳经济大盘；国家发改委召开北京、上海、安徽、广东等4省市稳住经济大盘督导服务视频连线工作会议。会议要求，4省市要加大工作力度，抓住时间窗口，扎实推动政策性开发性金融工具项目形成更多实物工作量，同时，狠抓任务落实，统筹推进保交楼、稳就业、保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效，全力以赴做好岁末年初各项工作，促进经济进一步回稳向好、实现明年好的开局。（国家发改委）
　　企业债：国家发改委发布《关于开展2023年度企业债券本息兑付风险排查和加强存续期管理有关工作的通知》要求，省级发展改革部门应对辖区内近期以及2023年企业债券本息兑付风险开展全量排查，提前掌握辖区内每一支企业债券还本付息资金安排和风险状况。对排查后存在偿债风险的企业债券，列为重点关注对象，第一时间组建风险应对工作专班，实行挂牌督战，制定风险防控方案，及时上报省级政府和国家发改委。（国家发改委）
　　国有金融企业：财政部发布关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知。通知指出，要加强不良资产核销和处置管理，有效防范道德风险和国有资产流失。金融企业应当严格落实“符合认定条件、提供有效证据、账销案存、权在力催”基本原则，加大不良资产核销力度，用足用好现有核销政策。对于申请核销的不良资产，应当采取必要保全措施和实施必要追偿程序，切实履行对借款人及债务关联人、担保财产等尽职追索，认真查明原因，对于因履职不力等主观原因形成资产损失的，按规定确保相关责任认定和追究到位。（财政部）
　　普惠金融：财政部通知，下达2022年普惠金融发展专项资金预算14.5亿元。同时，向有关省（区）追回中央财政政府和社会资本合作（PPP）项目以奖代补资金6700万元，上述追回资金在本次资金结算时一并扣回。（财政部）
　　金融稳定法：金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议。该草案主要规定涉及建立金融稳定工作机制，强化金融风险防范机制，完善金融风险化解机制，明确金融风险处置职责分工和后备资金来源，充实金融风险处置措施等方面内容。草案还明确统筹协调机制可以对有关部门、地方等采取问责措施，并对金融机构及相关主体的违法行为规定相应的法律责任，以强化责任追究机制，维护金融市场秩序。（新华社）
　　风险提示：疫情超预期扩散，海外超预期紧缩，全球通胀加剧
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告宏观点评日度报告2022年12月28日宏观点评德邦宏观境内政策追踪日报2022年12月27日证券分析师TableSummary芦哲投资要点资格编号S0120521070001邮箱luzheteboncomcn境内货币财政政策潘京资格编号S0120521080004逆回购央行公告称为维护年末流动性平稳12月27日以利率招标方式开展了邮箱panjingteboncomcn1940亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作中标利率分别为20215当日50亿元逆回购到期因此当日净投放2030亿元中国人民银行联系人经济数据国家统计局发布关于2021年国内生产总值最终核实的公告称经张佳炜最终核实2021年GDP现价总量为1149237亿元比初步核算数增加5567亿资格编号S0120121090005元按不变价格计算比上年增长84比初步核算数提高03个百分点1-11邮箱zhangjw3teboncomcn月中国规模以上工业企业利润总额771796亿元同比下降361-10月为下降3在41个工业大类行业中20个行业利润总额同比增长21个行业下降主相关研究要行业利润方面石油和天然气开采业利润总额同比增长113倍电力热力生1大宗价格对中下游利润的传导机产和供应业增长472煤炭开采和洗选业增长470电气机械和器材制造业制202278增长297汽车制造业增长03石油煤炭及其他燃料加工业下降7492对华关税中美故事不同取消影黑色金属冶炼和压延加工业下降945国家统计局响有限2022763从联储通胀框架看加息能否有转机疫情防控国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组印发新型冠状供应链通胀特辑3202275病毒感染乙类乙管疫情监测方案新型冠状病毒感染乙类乙管检测方案4疫情好转带动实体经济流动性持续重点人群重点机构重点场所新型冠状病毒感染乙类乙管防控指引新回升量化经济指数周报-型冠状病毒感染乙类乙管个人防护指南新型冠状病毒感染乙类乙管防20220703202273控培训方案国务院5输入型通胀会构成下半年的风险增值税法增值税法草案提请十三届全国人大常委会第三十八次会议首次审议立吗202271法总体上按照税制平移的思路保持现行税制框架和税负水平基本不变将中华人民共和国增值税暂行条例和有关政策规定上升为法律同时根据实际情况对部分内容作了必要调整落实税收法定原则税收立法再进一程新华社稳经济大盘国家发改委召开北京上海安徽广东等4省市稳住经济大盘督导服务视频连线工作会议会议要求4省市要加大工作力度抓住时间窗口扎实推动政策性开发性金融工具项目形成更多实物工作量同时狠抓任务落实统筹推进保交楼稳就业保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效全力以赴做好岁末年初各项工作促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局国家发改委企业债国家发改委发布关于开展2023年度企业债券本息兑付风险排查和加强存续期管理有关工作的通知要求省级发展改革部门应对辖区内近期以及2023年企业债券本息兑付风险开展全量排查提前掌握辖区内每一支企业债券还本付息资金安排和风险状况对排查后存在偿债风险的企业债券列为重点关注对象第一时间组建风险应对工作专班实行挂牌督战制定风险防控方案及时上报省级政府和国家发改委国家发改委国有金融企业财政部发布关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知通知指出要加强不良资产核销和处置管理有效防范道德风险和国有资产流失金融企业应当严格落实符合认定条件提供有效证据账销案存权在力催基本原则加大不良资产核销力度用足用好现有核销政策对于申请核销的不良资产应当采取必要保全措施和实施必要追偿程序切实履行对借款人及债务关联人担保财请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评产等尽职追索认真查明原因对于因履职不力等主观原因形成资产损失的按规定确保相关责任认定和追究到位财政部普惠金融财政部通知下达2022年普惠金融发展专项资金预算145亿元同时向有关省区追回中央财政政府和社会资本合作PPP项目以奖代补资金6700万元上述追回资金在本次资金结算时一并扣回财政部金融稳定法金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议该草案主要规定涉及建立金融稳定工作机制强化金融风险防范机制完善金融风险化解机制明确金融风险处置职责分工和后备资金来源充实金融风险处置措施等方面内容草案还明确统筹协调机制可以对有关部门地方等采取问责措施并对金融机构及相关主体的违法行为规定相应的法律责任以强化责任追究机制维护金融市场秩序新华社风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评1每日境内货币财政政策逆回购央行公告称为维护年末流动性平稳12月27日以利率招标方式开展了1940亿元7天期和140亿元14天期逆回购操作中标利率分别为20215当日50亿元逆回购到期因此当日净投放2030亿元中国人民银行经济数据国家统计局发布关于2021年国内生产总值最终核实的公告称经最终核实2021年GDP现价总量为1149237亿元比初步核算数增加5567亿元按不变价格计算比上年增长84比初步核算数提高03个百分点1-11月中国规模以上工业企业利润总额771796亿元同比下降361-10月为下降3在41个工业大类行业中20个行业利润总额同比增长21个行业下降主要行业利润方面石油和天然气开采业利润总额同比增长113倍电力热力生产和供应业增长472煤炭开采和洗选业增长470电气机械和器材制造业增长297汽车制造业增长03石油煤炭及其他燃料加工业下降749黑色金属冶炼和压延加工业下降945国家统计局疫情防控国务院应对新型冠状病毒感染疫情联防联控机制综合组印发新型冠状病毒感染乙类乙管疫情监测方案新型冠状病毒感染乙类乙管检测方案重点人群重点机构重点场所新型冠状病毒感染乙类乙管防控指引新型冠状病毒感染乙类乙管个人防护指南新型冠状病毒感染乙类乙管防控培训方案国务院增值税法增值税法草案提请十三届全国人大常委会第三十八次会议首次审议立法总体上按照税制平移的思路保持现行税制框架和税负水平基本不变将中华人民共和国增值税暂行条例和有关政策规定上升为法律同时根据实际情况对部分内容作了必要调整落实税收法定原则税收立法再进一程新华社稳经济大盘国家发改委召开北京上海安徽广东等4省市稳住经济大盘督导服务视频连线工作会议会议要求4省市要加大工作力度抓住时间窗口扎实推动政策性开发性金融工具项目形成更多实物工作量同时狠抓任务落实统筹推进保交楼稳就业保供稳价等稳经济一揽子政策措施落地见效全力以赴做好岁末年初各项工作促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局国家发改委企业债国家发改委发布关于开展2023年度企业债券本息兑付风险排查和加强存续期管理有关工作的通知要求省级发展改革部门应对辖区内近期以及2023年企业债券本息兑付风险开展全量排查提前掌握辖区内每一支企业债券还本付息资金安排和风险状况对排查后存在偿债风险的企业债券列为重点关注对象第一时间组建风险应对工作专班实行挂牌督战制定风险防控方案及时上报省级政府和国家发改委国家发改委国有金融企业财政部发布关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知通知指出要加强不良资产核销和处置管理有效防范道德风险和国有资产流失金融企业应当严格落实符合认定条件提供有效证据账销案存权在力催基本原则加大不良资产核销力度用足用好现有核销政策对于申请核销的不良资产应当采取必要保全措施和实施必要追偿程序切实履行对借款人及债务关35请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评联人担保财产等尽职追索认真查明原因对于因履职不力等主观原因形成资产损失的按规定确保相关责任认定和追究到位财政部普惠金融财政部通知下达2022年普惠金融发展专项资金预算145亿元同时向有关省区追回中央财政政府和社会资本合作PPP项目以奖代补资金6700万元上述追回资金在本次资金结算时一并扣回财政部金融稳定法金融稳定法草案首次提请全国人大常委会会议审议该草案主要规定涉及建立金融稳定工作机制强化金融风险防范机制完善金融风险化解机制明确金融风险处置职责分工和后备资金来源充实金融风险处置措施等方面内容草案还明确统筹协调机制可以对有关部门地方等采取问责措施并对金融机构及相关主体的违法行为规定相应的法律责任以强化责任追究机制维护金融市场秩序新华社2风险提示疫情超预期扩散海外超预期紧缩全球通胀加剧45请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明宏观点评信息披露分析师与研究助理简介芦哲德邦证券首席宏观经济学家中国人民大学金融市场与政策研究所联席所长毕业于中国人民大学和清华大学曾任职于世界银行集团华盛顿总部泰康资产和华泰证券在JournalofInternationalMoneyandFinance世界经济金融研究中国金融等学术期刊发表论文二十余篇引用量过千下载量过万第五届邓子基财经学者研究奖得主作为核心成员获得2019和2020新财富固定收益研究第一名2020IIChina宏观第一名社会兼职中国首席经济学家论坛研究员中国财富管理50人论坛CWM50特邀青年研究员人民大学重阳金融研究院客座研究员中央财经等多所大学校外研究生导师潘京德邦证券宏观分析师武汉大学金融学诺欧商学院投资专业硕士4年宏观策略研究经验2021年加入德邦证券研究所擅长从宏观视角出发研究产业5G半导体新基建新零售等代际变迁探讨宏观议题对市场影响的传导机制进行大势研判和资产配置结合行业景气和盈利估值等中微观数据预判行业轮动和市场风格张佳炜伦敦政治经济学院金融经济学硕士distinction4年海外宏观与全球大类资产配置投研经验曾任平安信托海外投资部QDII投资经理投决团队成员共同管理15亿元全球大类资产配置基金擅长海外经济货币政策研究与全球资产配置分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许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