摘要：
　　【信息】：
　　（1）油脂：根据国家粮油信息中心12月27日监测显示：阿根廷豆油(1月船期) C&F价格1343美元/吨，与上个交易日相比下调8美元/吨；阿根廷豆油(3月船期)C&F价格1337美元/吨，与上个交易日相比上调13美元/吨。
　　（2）蛋白粕：根据国家粮油信息中心12月27日监测显示：美湾大豆(1月船期) C&F价格662美元/吨，与上个交易日相比持平；美西大豆（1月船期)C&F价格668元/吨，与上个交易日相比持平；巴西大豆(3月船期)C&F价格604美元/吨，与上个交易日相比持平。
　　（3）生猪：据博亚和讯监测，2022年12月27日全国外三元生猪均价为17.86元/kg，较昨日上涨0.25元/kg；仔猪均价为33.00元/kg，较昨日下跌0.17元/kg；白条肉均价23.51元/kg，较昨日上涨0.54元/kg。今日猪料比价为4.54:1，较昨日增加0.06。
　　风险因素：疫情、天气。

研究报告全文：中信期货研究农产品策略周报油脂油料中信期货研究农产品日报2022-12-28市场情绪回暖生猪暂获支撑需求预期恢复油脂延续反弹投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点中信期货商品指数涨跌对比油脂随着节日到来油脂需求预期向好短期偏强运行油粕库存低位反弹日涨跌周涨跌南美天气炒作主力合约定价偏低基差偏高蛋白粕震荡偏强玉米市场供中信期货商品指数中信期货有色金属指需确较前期有所宽松新粮上量增加节前需求不及预期玉米偏弱调整生猪数年底出栏节奏加快而需求恢复尚需时日结合今年的母猪复产兑现节奏来看中信期货农产品指数预计周期向下行逐步过度鸡蛋存栏与补栏均下降短期看需求不足市场中信期货油脂油料指数压抑长期看补栏较少对基本面形成有利支撑中信期货油脂指数中信期货饲料指数摘要中信期货谷物指数信息中信期货能源化工指数-6-4-202461油脂根据国家粮油信息中心12月27日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1343美元吨与上个交易日相比下调8美元吨阿根廷豆油农产品研究团队3月船期CF价格1337美元吨与上个交易日相比上调13美元吨研究员李兴彪2蛋白粕根据国家粮油信息中心12月27日监测显示美湾大豆1月船010-58135950lixingbiaociticsfcom期CF价格662美元吨与上个交易日相比持平美西大豆1月船期CF从业资格号F3048193价格668元吨与上个交易日相比持平巴西大豆3月船期CF价格604美投资咨询号Z0015543元吨与上个交易日相比持平王聪颖010-58135955wcyciticsfcom3生猪据博亚和讯监测2022年12月27日全国外三元生猪均从业资格号F0254714价为1786元kg较昨日上涨025元kg仔猪均价为3300元投资咨询号Z0002180kg较昨日下跌017元kg白条肉均价2351元kg较昨日上涨054元kg今日猪料比价为4541较昨日增加006风险因素疫情天气重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货研究策略日报农产品一行情观点品种日观点中线展望观点情绪支撑盘面减仓上涨关注油脂上方压力位表现逻辑根据国家粮油信息中心12月27日监测显示阿根廷豆油1月船期CF价格1343美元吨与上个交易日相比下调8美元吨阿根廷豆油3月船期CF价格1337美元吨与上个交易日相比上调13美元吨短期看随着重要节日到来消费转好预期仍存产区棕油受印度进口超预期增长支撑且棕油主产产区降水持续高于正常水平季节性减产幅度或扩大南美天气升水仍利多美豆国内豆油库存仍绝对低位菜油受菜籽进口量偏高拖累但需求表现为小油品特性油脂减仓上涨但料油脂上有压力下有支撑区间运行菜油震荡中期看1月南美天气以及棕油产区季节性减产幅度仍需关注受制于低进口油脂豆油震荡利润和高库存印度油脂进口量或季节性回落国际棕油比较优势进一步回落棕油震荡国内油脂仍存在元旦和春节消费预期库存差异体现为基差高低盘面或跟随外盘震荡政策方面印尼2023年实施B35美豆油掺混目标值不及预期大方向供应趋增油脂料承压运行长期看2023年产区棕油产量或恢复性增产豆油预增关注南美产量落地情况菜油恢复至正常年份同时印尼生柴添加比例或提高消费低基数下同比增幅预计可观产业供需决定价格下限原油价格及生柴需求决定价格上限操作建议期货观望期权期权双卖策略风险因素国际局势天气需求汇率观点进口成交寡淡盘面震荡偏强逻辑根据国家粮油信息中心12月27日监测显示美湾大豆1月船期CF价格662美元吨与上个交易日相比持平美西大豆1月船期CF价格668元吨与上个交易日相比持平巴西大豆3月船期CF价格604美元吨与上个交易日相比持平短期看国内病例数预计持续叠加元旦节前备货预期增长高基差仍将继续提振盘面未来两周南美累计降水量预计明显低于正常水平旱情持续天气升水支撑美豆盘面偏强运行阿根廷大豆美元或刺激豆农加快销售陈作库存增加全球豆类有效供应中国进口菜籽到港大豆粕震荡蛋白粕增叠加水产淡季菜粕弱于豆粕养殖下游消费最旺盛时点或过去供需矛菜粕震荡盾明显缓解但元旦节前备货支撑盘面基差偏高或持续带动主力合约盘面震荡偏强运行中期看12-1月仍需要观察南美天气变化南美豆增产幅度或下修2223年度全球豆类市场供需略转松但幅度存疑春节前下游仍存在备货需求带来价格脉冲式上涨可能长期看如果天气较好南美豆新作上市叠加春节后需求淡季蛋白粕价格料偏弱运行若南美豆产量不增反降蛋白粕仍易涨难跌操作建议期货短多期权观望风险因素国际局势动荡中美关系恶化南美天气恶化中国需求超预期观点情绪有所好转玉米震荡反弹逻辑国际方面乌克兰预计2022年玉米产量下降明年可能扩大葵花籽播种面积乌克兰农业部长表示截至12月16日乌克兰农户已收获70的玉米乌克兰玉米产量前景或仅有2200万吨左右远低于去年4190万吨由于玉米大面积未收割迫使农民无法在原有土地再次播种玉米明年春天葵花籽可能成为替代作物葵籽种植面积或将大幅提高南美方面BAGE巴西南部和阿根廷的干旱令人担忧阿根廷玉米优良率只有15比一周前下滑2也远低于上年同期的76国内方面现货市场利空集中释放玉米价格偏弱玉米及其淀粉震荡偏弱运行供应端农户节前售粮变现需求提升基层潮粮上量增加市场供应压力显现需求端生猪养殖利润跌破成本线加之多数饲企已完成节前备货玉米采购意愿不强深加工终端产品需求疲软加工利润走低备货情绪低迷综合来看当前农户售粮积极性提高年前变现意愿增强玉米上量增长供应保持充裕而疫情过渡期下游消费需求表现低迷市场利好因素有限需求欠佳或持续向供应端施压玉米短期或延续偏弱调整后期转折点关注售粮进度以及疫情高峰过后下游饲料食品端备货情绪无新增扰动因素下市场或迎来反弹中信期货研究策略日报农产品操作建议逢低做多风险因素天气地缘政治影响观点需求预期支撑情绪有所回暖逻辑政策方面国家发展改革委表示高度重视生猪市场保供稳价工作将继续紧盯市场供需和价格动态必要时采取收储等储备调节措施促进生猪市场长期健康发展供给方面年底集团场集中出栏持续释放产能前期猪价持续回落也加剧了散户的恐慌出栏情绪但是近日多地出现降雪天气出栏积极性略有下降需求方面受疫情影响生猪消费疲软但近期随着北京等地康生猪复人员增加消费呈初步回暖迹象短期来看随着时间窗口向年底推进集震荡中出栏临近尾声且前期大猪压力有所释放近期出栏均重有小幅下降并且消费端部分城市需求开始好转预计其他城市也将复制这一过程猪肉消费边际改善长期来看明年供给增加趋势基本明朗需要关注节后复工和疫情恢复情况对消费的影响操作建议观望风险因素疫情政策观点高库存施压现货低存栏支撑期价逻辑现货端12月27日以河北邯郸为代表的主产区鸡蛋价格387元斤环比变化-227以北京大洋路为代表的主销区鸡蛋价格432元斤环比变化-248销-产区价差045元斤期货端12月27日JD2305收盘价4307较上一交易日变化163较上周变化250短期来看在产存栏偏低且近期淘鸡日龄下降行业延淘意愿减弱鸡蛋供给总量不高但是在疫情的负鸡蛋震荡面影响下鸡蛋需求更弱鸡蛋生产和流通环节库存环比均大幅增加在库存压力下产区销区现货价格均明显回落盘面表现也整体偏弱长期来看年底养殖利润随蛋价下跌而减少同时疫情也阻碍鸡苗补栏预计在低补栏量的情况下明年二三季度的新增开产不高将对蛋价形成支撑操作建议观望风险因素新冠疫情禽流感疫情中信期货研究策略日报农产品二重要数据图表监测1油脂油料期货市场监测图表1市场价格监测项目2022122720221226环比变化值环比变化百分比豆油01合约9128882630234205合约8794851428032909合约86328394238284期差1-533431222705期差5-9162120423500期差9-1-496-432-64-1481主力合约87948514280329现货价格96159345270289基差821831-10-120豆粕01合约449244504209405合约389338781503909合约386738589023期差1-559957227472期差5-9262063000期差9-1-625-592-33-557主力合约3893387815039现货价格47804783-3-007基差887905-18-204棕榈油01合约8010771629438105合约8170789427635009合约80687848220280期差1-5-160-178181011期差5-9102465612174期差9-158132-74-5606主力合约81707894276350现货价格80957805290372基差-75-89141573资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表2棕榈油跨月价差图表3豆油跨月价差Y1-5元吨Y9-5元吨P1-5元吨P9-5元吨Y9-1元吨300P9-1元吨1500200100010050000-100-500-200-300-1000-400-1500-5002022092820221005202210122022101920221026202211022022110920221116202211232022113020221207202212142022122120221005202210122022101920221026202211022022110920221116202211232022113020221207202212142022122120220928资料来源Wind中信期货研究所图表4菜油跨月价差图表5豆粕跨月价差M1-5元吨M9-5元吨OI1-5元吨OI9-5元吨OI9-1元吨M9-1元吨1500800600100040050020000-200-500-400-600-1000-800-1500-1000-20002022092820221008202210182022102820221107202211172022112720221207202212172022122720220928202210052022101220221019202210262022110220221109202211162022112320221207202212142022122120221130资料来源Wind中信期货研究所图表6菜粕跨月价差图表7油粕比豆油豆粕菜油菜粕RM1-5元吨RM9-5元吨200RM9-1元吨500150450100400500350-50300-100250-150200-200150-250100-3002021122720220111202201262022021020220225202203122022032720220411202204262022051120220526202206102022062520220710202207252022080920220824202209082022092320221008202210232022110720221122202212072022122220220928202210052022101220221019202210262022110220221116202211232022113020221207202212142022122120221109资料来源Wind中信期货研究所中信期货研究策略日报农产品图表8油脂基差图表9粕类基差豆粕基差元吨菜粕基差元吨棕油基差元吨豆油基差元吨菜油基差元吨160050001400450040001200350010003000800250060020004001500200100005000-200-500-4002021120120211216202112312022011520220214202203012022031620220331202204152022043020220530202206142022062920220714202207292022081320220828202209122022092720221012202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