周度市场整体回顾：上周市场主要指数中，上证综指的涨跌幅为-3.85%,恒生指数的涨跌幅为0.73%,纳斯达克的涨跌幅为-1.94%,中信商品的涨跌幅为0%,中证全债的涨跌幅为0.26%。上周中信一级行业指数中，消费者服务、传媒等板块表现靠前，表现靠后的行业有电子、电力设备及新能源等。中信风格指数全部下跌，其中周期风格领跌，跌幅为5.37%；市场风格指数全部下跌，其中小盘成长风格领跌，跌幅为5.13%。
　　周度基金产品表现：公募基金中，股票型基金的涨跌幅为-3.62%，混合型基金的涨跌幅为-2.69%，债券型基金的涨跌幅为-0.02%，商品ETF的涨跌幅为0.61%，量化对冲型基金的涨跌幅为-0.44%，QDII型基金的涨跌幅为-0.36%。私募基金中，截止2022年12月16日，股票多头策略指数下跌1.18%，股票中性策略指数下跌0.26%，管理期货策略指数下跌0.16%，宏观策略指数下跌1.18%，债券策略指数下跌0.35%，多策略指数下跌0.77%，私募全市场指数下跌0.89%。
　　公募基金分析指标跟踪：上周IC、IF、IM合约当月和当季对冲成本均有所上升。上周久期因子收益、期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升。指增超额环境追踪指标中，两市成交额偏弱，全A截面波动率偏弱，行业动量指标偏强，风格稳定性因子中性，超预期因子偏弱。公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源、食品饮料，较低的为综合金融、综合。配置占比的边际变化来看，食品饮料、汽车增加幅度较大，电子、建材减少幅度较大。
　　风险提示：国际地缘政治冲突加剧；美联储加息节奏超预期；疫情超预期反复

研究报告全文：2022-12-27中信期货研究FOF配置周报投资咨询业务资格市场加速下行大盘风格占优证监许可2012669号FOF配置周报报告要点中信期货商品指数走势中信期货十年期国债期货指数中信期货沪深300股指期货指数中信期货商品指数119260上周市场加速下行大盘风格占优消费者服务传媒表现靠前电子电力设备115220及新能源表现不佳公募基金一级分类中商品ETF涨幅最大股票型基金领跌111180截至12月16日朝阳永续私募策略指数周表现全部下跌股票多头策略指数跌幅107140最大管理期货策略指数跌幅最小10310020223202242022520226202272022820229202210202211202212摘要FOF配置团队研究员周度市场整体回顾上周市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-385恒生指数的涨张菁跌幅为073纳斯达克的涨跌幅为-194中信商品的涨跌幅为0中证全债的涨跌021-80401729从业资格号F3022617幅为026上周中信一级行业指数中消费者服务传媒等板块表现靠前表现靠后投资咨询号Z0013604的行业有电子电力设备及新能源等中信风格指数全部下跌其中周期风格领跌跌幅为537市场风格指数全部下跌其中小盘成长风格领跌跌幅为513周度基金产品表现公募基金中股票型基金的涨跌幅为-362混合型基金的涨跌幅为-269债券型基金的涨跌幅为-002商品ETF的涨跌幅为061量化对冲型基金的涨跌幅为-044QDII型基金的涨跌幅为-036私募基金中截止2022年12月16日股票多头策略指数下跌118股票中性策略指数下跌026管理期货策略指数下跌016宏观策略指数下跌118债券策略指数下跌035多策略指数下跌077私募全市场指数下跌089公募基金分析指标跟踪上周ICIFIM合约当月和当季对冲成本均有所上升上周久期因子收益期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升指增超额环境追踪指标中两市成交额偏弱全A截面波动率偏弱行业动量指标偏强风格稳定性因子中性超预期因子偏弱公募基金配置比例较高的行业为电力设备及新能源食品饮料较低的为综合金融综合配置占比的边际变化来看食品饮料汽车增加幅度较大电子建材减少幅度较大风险提示国际地缘政治冲突加剧美联储加息节奏超预期疫情超预期反复重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究FOF配置周报一周度市场回顾一主要市场指数表现情况市场主要指数中上证综指的涨跌幅为-385由316786下跌至304587恒生指数的涨跌幅为073由1945067上涨至1959306纳斯达克的涨跌幅为-194由1070541下跌至1049786中信商品的涨跌幅为0由20127下跌至20127中证全债的涨跌幅为026由22442上涨至22501国内权益市场主要指数中沪深300的涨跌幅为-319由395423下跌至382822上证50的涨跌幅为-269由268829下跌至261588中证500的涨跌幅为-51由607286下跌至576335中小板指的涨跌幅为-383由75275下跌至723938创业板指的涨跌幅为-369由237372下跌至228619目前10年期国债到期收益率为283785年期国债到期收益率为262761年期国债到期收益率为22469两市融资融券余额合计规模1550891亿元北向资金上周主要为流入南向资金上周主要为流出本周沪深300和中证500滚动60日超额收益分化有所收窄沪深300超额收益较上周有所上升本周滚动60日超额收益为045中证500超额收益有所下降本周滚动60日超额收益为-098图表1主要指数市场表现图表2权益类指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率100073000026000000-100-100-200-200-194-300-269-319-300-400-385-383-369-400-385-500-510-500-600上证综指恒生指数纳斯达克中信商品中证全债上证综指沪深300上证50中证500中小板指创业板指资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所212中信期货研究FOF配置周报图表3中债国债到期收益率图表4两市融资融券余额中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率5年融资融券余额中债国债到期收益率10年1590041580015508911570028378156003155001540021530015200151001150002019-12-182020-12-182021-12-182022-12-182022-09-262022-10-312022-11-282022-12-26资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表5南向资金近20个交易日资金流向图表6北向资金近20个交易日资金流向单日净流入人民币累计净流入人民币右单日净流入人民币累计净流入人民币右802216014017300120602214017200100171004022120801700020221006040169000220802016800-2022060016700-20-4022040-4016600-6022020-60165002022-11-282022-12-072022-12-162022-11-252022-12-022022-12-092022-12-16资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7沪深300中证500相较万得全A滚动60日收益率差资料来源Wind中信期货研究所312中信期货研究FOF配置周报二行业与风格市场表现情况上周中信一级行业指数中消费者服务传媒食品饮料银行和综合金融等板块涨幅靠前涨跌幅分别为016-063-109-25和-26表现靠后的行业有电子电力设备及新能源钢铁建筑和机械涨跌幅分别为-591-59-588-559和-553中信风格指数全部下跌其中周期风格领跌跌幅为537市场风格指数全部下跌其中小盘成长风格领跌跌幅为513图表8中信一级行业指数表现上周收益率本周收益率消费者服务016传媒-063食品饮料-109银行-250综合金融-260轻工制造-264家电-304农林牧渔-322非银行金融-330计算机-338交通运输-363商贸零售-395通信-397电力及公用事业-411纺织服装-430房地产-439建材-445有色金属-482国防军工-482综合-490医药-515汽车-534石油石化-536煤炭-545基础化工-550机械-553建筑-559钢铁-588电力设备及新能源-590电子-591-8-6-4-20246资料来源Wind中信期货研究所图表9中信风格指数市场表现图表10市场风格指数市场表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率000100000-100-100-200-200-300-300-298-285-339-307-400-400-408-500-500-462-458-492-484-513-600-537-600周期成长金融消费稳定大盘成长大盘价值中盘成长中盘价值小盘成长小盘价值资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所412中信期货研究FOF配置周报二基金业绩追踪一公募基金业绩追踪上周公募基金中股票型基金的涨跌幅为-362普通股票型基金的涨跌幅为-349被动指数型基金的涨跌幅为-368增强指数型基金的涨跌幅为-397混合型基金的涨跌幅为-269偏股混合型基金的涨跌幅为-336灵活配置型基金的涨跌幅为-285平衡混合型基金的涨跌幅为-227偏债混合型基金的涨跌幅为-072债券型基金的涨跌幅为-002短期纯债型基金的涨跌幅为015中长期纯债型基金的涨跌幅为026混合债券型一级基金的涨跌幅为003混合债券型二级基金的涨跌幅为-081商品ETF的涨跌幅为061黄金ETF的涨跌幅为131期货ETF的涨跌幅为-033量化对冲型基金的涨跌幅为-044QDII型基金的涨跌幅为-036剔除首尾各1的极端值后普通股票型偏股混合型和灵活配置型基金中周度平均收益率为-21中位数-198短期纯债券型基金和中长期纯债券型基金中周度平均收益率为017中位数018图表11公募基金一级分类业绩表现图表12公募基金二级分类业绩表现上周收益率本周收益率上周收益率本周收益率100061QDII-另类投资基金117债券型-中长期纯债型基金026050债券型-短期纯债型基金015债券型-混合债券型一级基金000003QDII-债券型基金-020-050-002商品型-期货ETF-033-036量化对冲型-044-100QDII-股票型基金-051-150混合型-偏债混合型基金-072债券型-混合债券型二级基金-081-200QDII-混合型基金-083混合型-平衡混合型基金-227-250混合型-灵活配置型基金-285-300-269混合型-偏股混合型基金-336股票型-普通股票型基金-349-350股票型-被动指数型基金-368-400-362股票型-增强指数型基金-397股票型债券型混合型QDII商品ETF-6-4-202资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所512中信期货研究FOF配置周报图表13主动权益型基金周度收益分布图表14主动纯债型基金周度收益分布资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二私募基金业绩追踪截止2022年12月16日股票多头策略指数为3693944点较前一周3738007点下跌118股票中性策略指数为3456822点较前一周346598点下跌026管理期货策略指数为27236495点较前一周27281085点下跌016宏观策略指数为7717139点较前一周7809111点下跌118债券策略指数为2312502点较前一周2320721点下跌035多策略指数为2086751点较前一周2102939点下跌077私募全市场指数为3599165点较前一周3631418点下跌089图表15朝阳永续主要私募指数业绩表现图表16朝阳永续主要私募指数周度收益率股票多头股票中性管理期货宏观策略周涨跌幅债券策略多策略全市场000145140-020-016135-040-026130-035125-060120115-080110-077105-100-089100-120095-118-118-140股票多头股票中性管理期货宏观策略债券策略多策略全市场资料来源朝阳永续中信期货研究所资料来源朝阳永续中信期货研究所612中信期货研究FOF配置周报三公募基金分析指标跟踪一合约对冲成本及因子表现跟踪上周ICIFIM合约当月和当季对冲成本均有所上升上周久期因子收益期限结构因子收益和信用利差因子收益均有所上升图表17IC当月合约历年累计对冲成本图表18IC当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表19IF当月合约历年累计对冲成本图表20IF当季合约历年累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表21IM合约累计对冲成本资料来源Wind中信期货研究所712中信期货研究FOF配置周报图表22久期因子Level期限结构因子Slope信用利差因子Credit周度表现资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法1久期因子Level该因子直接为中债国债总财富指数周度收益率反映国债收益率曲线水平移动带来债券组合价值的变化2期限结构因子Slope买入中债-国债总财富1-3年指数并卖出中债-国债总财富7-10年指数动态调整实现投资组合久期中性反映国债收益率曲线斜率变化带来债券组合价值变化3信用利差因子Credit同比例买入中债-企业债AAA财富指数和卖出中债-国开行债券总财富指数反映信用利差波动带来债券组合价值变化图表23BarraCNE6因子收益率曲线资料来源同花顺iFinD中信期货研究所二指增超额环境跟踪指增超额环境追踪指标中两市成交额偏弱全A截面波动率偏弱行业动量指标偏强风格稳定性因子中性超预期因子偏弱812中信期货研究FOF配置周报图表24两市成交额周度追踪资料来源Wind中信期货研究所图表25全A股票截面波动率周度追踪资料来源Wind中信期货研究所图表26行业动量指标周度表现资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法以中信一级行业指数为待选标的每日等权做多前5个交易日收益靠前的行业912中信期货研究FOF配置周报图表27风格因子不稳定程度因子不稳定程度临界值万得全A7020060180501604014030120201001000802019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07资料来源Wind中信期货研究所注因子具体构造方法首先计算单因子累计收益序列近60个交易日的标准差转换为近60个交易日的分位数若这个因子当前值超过了90分位则认为该因子不稳定每日统计所有行业风格因子处于不稳定状态的个数加总图表28朝阳88指数周度表现资料来源Wind中信期货研究所三主动管理公募持仓跟踪据中信产业分类对公募基金最近一期持仓数据进行汇总并筛选1剔除投资于某一特定产业的基金2剔除成立不满3个月的公募基金在余下的公募基金中进行公募基金行业配置占比的测算其中电力设备及新能源食品饮料电子及国防军工等板块配置比例较大占比分别为1841117377和588配置比例较低的行业为综合金融综合传媒及商贸零售配置占比的边际变化来看食品饮料汽车计算机和有色金属增加幅度较大电子建材电力设备及新能源和机械减少幅度较大1012中信期货研究FOF配置周报图表29公募基金配置中信一级行业占比本周占比上周占比电力设备及新能源1841食品饮料1173电子770国防军工588汽车447家电445医药406房地产346建材304消费者服务302煤炭261基础化工232机械227计算机212有色金属183银行181电力及公用事业091农林牧渔085非银行金融068交通运输060石油石化056通信034纺织服装025轻工制造022建筑019钢铁015商贸零售011传媒010综合010综合金融00802468101214161820资料来源Wind中信期货研究所注样本筛选方法1根据中信产业板块分类若存在某一产业占比50则将该基金分到对应的产业类别并剔除投资于某一特定产业领域的基金2剔除成立时间小于3个月的新发基金行业占比测算方法1对筛选后的样本基金选取季度级别的近60个交易日的净值数据做约束回归约束条件为1按照中信一级行业分类各行业回归系数设置为01区间2单个基金各行业回归系数Beta之和12最后根据基金的规模和各行业Beta值进行规模加权获得行业占比四风险提示一国际地缘政治冲突加剧国际地缘政治冲突加剧政治不确定性增加二美联储加息节奏超预期美联储超预期加息全球市场受流动性冲击三疫情超预期反复疫情超预期反复全球经济陷入停滞1112中信期货研究FOF配置周报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货有限公司对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议深圳总部地址深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场二期北座13层1301-130514层邮编518048电话400-990-8826传真075583241191网址httpwwwciticsfcom1212