研究报告全文：2022-12-27中信期货研究化工策略日报原油反弹叠加短期超跌化工谨慎走强投资咨询业务资格证监许可2012669号报告要点报告要点中信期货商品指数中信期货能源化工指数疫情达峰仍对05合约需求预期有压制但原油延续强势反弹动态估值预期240260存支撑尤其是油化工对冲部分相对估值压力供需驱动去看目前化工现实220240220200矛盾仍不大原料库存普遍不高短期下跌后也刺激了部分需求释放不过整体200180180需求现实仍偏疲软且新产能释放临近中期供需压力仍积累虽然现实矛盾不160160大短期仍偏震荡但中长期去看弱需求叠加产能预期化工仍或偏弱为主摘要化工组研究团队研究员板块逻辑胡佳鹏疫情达峰仍对05合约需求预期有压制但原油延续强势反弹动态估值预期存支021-80401741hujiapengciticsfcom撑尤其是油化工对冲部分相对估值压力供需驱动去看目前化工现实矛盾仍不从业资格号F3039655大原料库存普遍不高短期下跌后也刺激了部分需求释放不过整体需求现实仍偏投资咨询号Z0013196疲软且新产能释放临近中期供需压力仍积累虽然现实矛盾不大短期仍偏震荡黄谦021-80401738但中长期去看弱需求叠加产能预期化工仍或偏弱为主huangqianciticsfcom甲醇甲醇基本面预期承压价格震荡偏弱从业资格号F3063512投资咨询号Z0014611尿素后期需求仍将托底尿素回调空间或有限杨家明021-80401704乙二醇港口库存锐减提振期货价格yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PTA期货宽幅震荡短期建议观望投资咨询号Z0015448短纤期货有所转弱短期建议观望PP预期仍偏主导PP短期超跌反弹塑料短期基差支撑塑料短期小幅反弹苯乙烯原油强势反弹苯乙烯再受支撑PVC乐观情绪尚存PVC短期偏震荡沥青沥青现货上涨期价宽幅震荡高硫燃油高硫燃油期价震荡低硫燃油取暖需求支撑低硫燃油期价走强单边策略短期偏震荡中期逢高偏空为主01合约对冲策略多UR空MA可再关注多L空PP多高硫空低硫和沥青风险因素原油大涨宏观政策利多再现重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点甲醇基本面预期承压价格震荡偏弱112月26日甲醇太仓现货低端价2540-1005港口基差42-13环比上周五走弱甲醇12月下纸货低端2520-151月下纸货低端252010内地价格多数下跌基差走弱其中内蒙北1980-30内蒙南19950关中2115-75河北2270-50河南2295-55鲁北2260-10鲁南2300-10西南24650内蒙至山东运费维持在300-310产销区套利窗口打开CFR中国均价298-25进口维持顺挂2装置动态山西晋丰10万吨装置重启内蒙古九鼎10万吨安徽昊源80万吨四川玖源50万吨重庆卡贝乐85万吨安徽临涣20万吨四川泸天化40万吨山西悦安达10万吨河南鹤壁60万吨河南中新30万吨山东荣信25万吨中原大化50万吨同煤广发60万吨等装置检修中伊朗麻将165万吨卡维230万吨装置检修印尼71万吨装置检修逻辑12月26日甲醇主力震荡偏弱疫情扰动持续叠加甲醇自身基本面预期承压上行仍显乏甲醇震荡偏弱力今日港口现货基差011030环比走弱市场观望氛围浓厚总体成交清淡内地企业大幅降价排库其中内蒙低价已下探至1900附近原料端化工煤弱势运行但产区甲醇大幅下跌使得煤制企业亏损加剧下游MTO利润持续修复因此甲醇静态估值偏低动态去看年底临近及疫情影响非电需求支撑不足情况下煤价仍有下行风险甲醇估值重心或跟随煤炭下移供需来看供应端国内甲醇气头检修基本兑现往后检修计划有限煤头冬季大面积停产降负可能性较低后期随着部分装置重启及鲲鹏新装置投产供应预计维持宽裕需求端传统需求受疫情和淡季影响开工偏弱运行部分下游陆续开始放假烯烃利润虽持续修复但沿海几套装置节前回归概率不大因此需求弱势局面短期难有明显改善整体而言甲醇在供增需弱预期下大概率震荡偏弱运行下方看供应以及估值支撑操作策略单边震荡偏弱跨期偏反套PP-3MA短期谨慎修复中长期仍逢高做缩风险因素化工煤大幅上涨宏观政策利好超预期观点后期需求仍将托底尿素回调空间或有限112月26日尿素厂库和仓库低端基准价分别为267010和2670-20主力05合约震荡上行山东基差187-65较上周五走弱2装置动态后期内蒙古西南部分气头企业有停车检修预期今日尿素整体产能利用率在6519逻辑12月26日尿素主力震荡上行今日国内尿素现货价格环比下调10-20元吨下游对于目前价格接受度依然不高新单成交仍显疲弱估值方面无烟煤价格维持坚挺尿素固定床利润再度压缩至盈亏线附近成本支撑有所体现供需方面供应端气头尿素停产较多但煤头尿尿素震荡偏强素开工高位因此尿素目前整体开工和日产水平仍高于往年同期供应相对宽裕需求端工业板材类需求进入淡季表现低迷部分板厂已提前放假复合肥厂受疫情影响开工出现下降短期需求出现一定放缓迹象但往后国内农需备肥将逐步开启复合肥刚需采购仍将存在且国储淡储补货支撑下国内需求依然存在较强韧性此外印度1月预计发布新一轮招标数量或超百万吨届时国内参与情况将影响市场情绪整体而言尿素基本面压力不大等待回调后逢低买入机会操作策略单边震荡偏强跨期偏正套跨品种维持多尿素空甲醇风险因素化工煤大幅下跌政策类风险221中信期货研究策略日报化工乙二醇港口库存锐减提振期货价格112月26日乙二醇外盘价格收在4788美元吨乙二醇内盘现货价格在395850元吨内外盘价差收在-87元吨乙二醇期货5月合约价格收在4131元吨乙二醇现货对5月合约基差收在-120元吨212月26日华东主港地区MEG港口库存约902万吨附近环比上期下降78万吨其中宁波75万吨较上期增加05万吨12月19日至12月25日宁波主要库区日均发货约3000吨附近上海及常熟98万吨较上期减少47万吨张家港426万吨附近较上期减少23万吨某主流库日均车提发货约3500吨附近太仓178万吨较上期减少06万吨两主流库日MEG观望均发货3500吨附近江阴及常州125万吨较上期减少07万吨3乙二醇开工率上调明显截至12月23日国内乙二醇综合开工率在593较前一期提升33个百分点其中煤制乙二醇开工率在4201较前一期提升345个百分点逻辑港口库存锐减提振乙二醇期货价格供给方面榆林化学煤制乙二醇项目投产乙二醇产能基数增加120万吨至25195万吨12月初盛虹炼化100万吨乙二醇装置开工率在7-8成之间港口发货量维持偏低水平乙二醇港口库存因卸货量下降影响而急剧下降操作策略乙二醇期货逢高抛空风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA期货宽幅震荡短期建议观望112月26日外盘圣诞假期PX无估价PTA现货价格收在54955元吨PTA现货对5月合约基差降至65元吨212月26日涤纶长丝价格总体稳定其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在719030元吨85050元吨以及79000元吨3江浙涤丝产销整体清淡至下午3点半附近平均估算在2-3成江浙几家工厂产销在503010015202030303030303010008020205050PTA4装置动态山东一套250万吨PTA装置其中一条125万吨生产线已出合格品负荷在78观望成华东一套250万吨PTA新装置其中一条125万吨生产线上周末出合格品目前负荷提升中该装置1221附近投料生产逻辑PTA现货价格稳定加工费已升至偏高水平期货高位宽幅震荡基本面来看织造生产有所回落前一周原料备货积极性有所放缓涤纶长丝在低开工率影响下产品库存回升但增幅尚显缓慢PTA装置停检较多装置检修也使得产量扩张预期得到缓解操作策略PTA期货短期观望风险因素PX价格高位连续下跌风险321中信期货研究策略日报化工短纤期货有所转弱短期建议观望112月26日14D直纺涤纶短纤现货价格在7130-5元吨短纤现货现金流收在206-26元吨212月26日短纤期货2月合约收在711246元吨短纤期货2月合约现金流收在209-9元吨短纤现货基差降至18元吨312月26日直纺涤短产销清淡平均23部分工厂产销20301530201001550304截至12月23日直纺短纤开工率在766与前一期持平下游纯涤纱工厂开工率在35短纤较前一期下降12个百分点截至12月23日短纤工厂14D实物库存由前一周的143天增加观望至15天权益库存由前一周的62天增加至71天逻辑短纤现货稳定期货价格反弹基差环比走弱短纤价格变动弱于聚酯原料现金流环比收缩短纤前一周产销低迷工厂权益库存有所回升近期短纤产销维持偏弱状态或继续推动工厂权益库存规模扩张操作策略短纤期货震荡回落短期观望风险因素聚酯原料下行风险观点原油强势反弹苯乙烯再受支撑1华东苯乙烯现货价格8270110元吨EB02基差-6840元吨2华东纯苯价格652040元吨中石化乙烯价格7200-200元吨东北亚乙烯美金前一日8710元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本79543元吨现金流利润316107元吨3华东PS价格880050元吨PS现金流利润280-60元吨EPS价格89000元吨EPS现金流利润311-106元吨ABS价格112700元吨ABS现金流利润1270苯乙烯-69元吨震荡逻辑昨日苯乙烯震荡上行原油反弹或为苯乙烯上行的主要推动一是美国寒潮袭来多地炼厂关闭二是俄罗斯计划减产供应受扰动短期苯乙烯矛盾不大中期压力或渐累积受疫情淡季影响EPSPS开工趋弱ABS供需格局较好苯乙烯供应弹性释放产量趋于提升总体来看若原油转弱苯乙烯下行压力增大若原油强势反弹苯乙烯亦可能跟随考虑纯苯疲软苯乙烯估值偏高价格反弹空间相对有限操作策略观望风险因素原油下行宏观情绪转弱421中信期货研究策略日报化工观点短期基差支撑塑料短期小幅反弹112月26日LLDPE现货主流低端价格小幅反弹至818020元吨L2305合约基差小幅走弱至165-30元吨212月23日线性CFR中国960美元吨0FOB中东945美元吨0CFR东南亚970美元吨0FAS休斯顿905美元吨0FD西北欧1250美元吨0外盘底部运行逻辑12月26日塑料主力再次触底反弹近期疫情预期释放后盘面出现超跌基差明显走强内外也再次倒挂并刺激了部分备货需求释放叠加原油持续反弹导致盘面出现了修复LLDPE性反弹短期去看塑料近期逻辑仍在延续预期与现实之间来回摆动近期预期逻辑没有明震荡偏弱确方向价格扰动较多但整体估值仍限制价格反弹空间塑料仍有涨不动逻辑且从现实层面去看虽然PE现实矛盾仍不大流通货源偏紧不过需求仍是偏弱的一旦预期支撑不再盘面仍表现承压为主考虑到淡季盘面仍交易预期为主现实权重不高因此短期仍有反复预期不过估值端或限制短期反弹空间且中长期随着产能兑现和进口压力未来仍有逐步回落预期综合去看我们认为05合约短期偏震荡但中长期仍存偏弱预期建议逢高偏空对待策略推荐短期高位偏震荡中长期05合约逢高偏空多L空PP谨慎延续风险因素宏观政策持续释放利好原油持续反弹观点预期仍偏主导PP短期超跌反弹112月26日华东拉丝主流成交价小幅反弹至773030元吨PP2305合约基差小幅走弱至43-39元吨212月23日PP拉丝CFR远东900美元吨0FOB中东885美元吨0CFR东南亚945美元吨0FAS休斯顿945美元吨0FD西北欧1180美元吨0外盘底部运行逻辑12月26日PP主力05合约亦触底反弹逻辑跟PE类似也是预期反应而现货未跟后的PP震荡偏弱超跌反弹短期可能认为延续偏震荡的格局不过同样考虑到PP的相对估值偏高PP反弹空间仍受限另外就是淡季05合约仍会交易预期为主基本面的波动影响不容易体现因此仍要关注预期的变化和不确定性且中长期05合约预期仍是偏承压的供应弹性压力靠需求仍难消化05合约仍建议逢高偏空为主策略推荐短期反弹空间有限中长期05合约逢高偏空5-9逢高偏反套风险因素原油持续反弹宏观政策持续释放利好观点乐观情绪尚存PVC短期偏震荡1华东电石法基准价62300元吨05合约基差-55-67元吨2山东电石接货价41200元吨陕西接货价37400元吨内蒙乌海主产区36500元吨3山东32碱1120-10元吨氯碱综合利润-185-23元吨逻辑昨日PVC震荡上行原油反弹或带动市场乐观情绪预期对于投机补库有影响价格反弹促使上游预售改善而预期支撑减弱投机需求亦可能弱化西北物流缓解工厂提负且PVC震荡估值修复促使了边际产能提负供应仍趋势性增加工厂实际库存厂库-预售累库概率较高另外西北PVC外运紧张缓解社库可能重回累库估值层面氯碱综合仍亏损对PVC反弹的约束相对有限后续电石与烧碱价格均可能下移电石供需双增下游对高价抵触电石价格或偏承压氧化铝采购烧碱积极性下降烧碱价格略回落操作策略观望风险因素利空风险宏观情绪转弱社库重回累积521中信期货研究策略日报化工沥青沥青现货上涨期价宽幅震荡112月26日沥青主力期货收于3735元吨当日现货华东东北和山东沥青现货358036503435元吨000212月21日隆众显示沥青炼厂整体开工率306环比-1同比-32炼厂库存915万吨环比-9同比-23社会库存531万吨环比-6同比-38沥青逻辑供应端多重利好支撑原油价格沥青期价震荡偏强当周沥青炼厂开工继续下降炼厂库观望存社会库存继续去化随着各炼厂冬储计划出台炼厂的产能被冬储计划预定市场认为这是现货的底部但这一轮包括基建预期支撑现货上调等利多兑现后期价或将跟随原油回落此外冬储沥青产量预售带来的是原料的采购现阶段稀释沥青测算炼厂利润高位意味着沥青产量充足操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险沥青供应大降高硫燃油高硫燃油期价震荡112月26日高硫燃油主力收于2702元吨当日仓单172630吨212月23日舟山高硫船燃价格435美元吨新加坡高硫380贴水56美元吨逻辑新加坡380贴水大幅走强月差裂解价差也纷纷走强近期美国原油储备抛储接近尾声高硫燃油收储消息支撑重油贴水持续走强需求端高硫燃油加工经济性高位美国炼厂进料中东大炼化观望炼厂进料中国稀释沥青需求均将处于高位天然气价格高位高硫燃油热值经济性将驱动高硫燃油发电需求高位高低硫价差高位刺激高硫燃油加注需求提升高硫燃油裂解价差将迎来确定性反弹趋势操作策略多高硫空沥青风险因素下行风险原油大涨低硫燃油取暖需求支撑低硫燃油期价走强112月26日低硫燃油主力收于4124元吨仓单1310吨212月23日舟山VLSFO价格590美元吨逻辑美国遭遇寒潮炼厂部分关停汽柴油裂解价差大涨低硫燃油裂解价差受带动走强此外取暖需求也预期增长BD价差回落柴油加工利润回落高低硫燃油价差快速修复汽柴油价差过低硫燃油大驱动炼厂提升开工增加柴油产量降低汽油产量此种情况下低硫燃油柴油产量持续提升意观望味着过高的柴油-汽油价差将持续驱动低硫燃油产量提升展望后市随着柴油产量提升汽油产量下降柴油-汽油价差或将逐步收窄但只要柴油价格高于汽油炼厂增柴减汽的趋势仍在低硫燃油的供应压力仍在操作策略多高硫空低硫燃油风险因素下行风险原油大幅上涨带动低硫燃油上涨621中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月-6-2PTA63-21PTA5-9月-280乙二醇-173-659-1月342短纤18-511-5月-1192LLDPE165-30MEG5-9月-6824主力基差PP43-39元吨9-1月187-26PVC-55-671-5月-40-18甲醇42-13PF5-9月-1418苯乙烯-68409-1月540尿素187-651-5月29-5LLDPE5-9月999-1月-38-41月PP-3MA13582跨期价1-5月264元吨5月PP-3MA19360差PP5-9月2129月PP-3MA125549-1月-28-161月P-L-331281-5月2905月P-L-32819PVC5-9月-11169月P-L-32116跨品种价差元吨9-1月-18-161月TA-EG1414-931-5月28-65月TA-EG1301-89甲醇5-9月-2229月TA-EG1261-659-1月-641月PF-TA-EG1057-20苯乙烯EB12-1-5635月PF-TA-EG1052-31-5月117-329月PF-TA-EG1019-13尿素5-9月12599-1月-24223资料来源中信期货研究所721中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年5000400300400020010030000-1002000-200-3001000-4000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030040020010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年2022年MA2109-MA2201MA2209-MA2301350005030000025000-5020000-10015000-15010000-2005000-25002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所821中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200080060010000400800020006000-2004000-400-6002000-80001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年2022年L2109-L2201L2209-L230180003007000600020050001004000300002000-10010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所921中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500500400100030050020010000-100-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年2022年PP2109-PP2201PP2209-PP23018000800700060006005000400400030002002000010000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1021中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年16000200014000150012000100001000800060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800100060040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年2022年V2109-V2201V2209-V2301200006001500050040010000300200500010000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1121中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年2022年PF2109-PF2201PF2209-PF2301140001000120001000050080006000040002000-50002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1221中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA230930030020020010010000-100-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年2022年TA2109-TA2201TA2209-TA230150000010004000008006003000004002002000000100000-200-40002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1321中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年800015007000600010005000400050030002000010000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年2022年EG2109-EG2201EG2209-EG2301250003002000020015000100010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1421中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年35001000300050002500-5002000-10001500-15001000-2000500-25000-30001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2001-UR2005UR2101-UR2105UR2005-UR2009UR2105-UR2109UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2205-UR2209UR2305-UR2309400300300250200200150100100050-10006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1521中信期货研究策略日报化工图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR1909-UR2001UR2009-UR21012019年2020年2021年2022年UR2109-UR2201UR2209-UR23015000200400015030001002000501000002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1200020001000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1621中信期货研究策略日报化工图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年700600060050005004004000300200300010020000-1001000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1721中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年50008006004000400300020020000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU1906-BU1909BU2006-BU2009BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU2109-BU2112BU2209-BU221260060040040020020000-200-200-400-40012月1月2月3月4月5月6月6月7月8月9月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1812-BU1901BU1912-BU20012019年2020年2021年2022年BU2012-BU2101BU2112-BU22014000004003500003000002002500000200000-200150000100000-40050000-60006月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1821中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1000140012008001000600800400600400200200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1921中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年2022年60050004004000200300002000-20010000-400-1000-600-2000-800-3000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月102111411181221216资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年2022年02500-1002000-20015001000-300500-4000-500-500-1000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月102111411181221216资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所2021