股指期货：疫情接近达峰，情绪开启修复。三大指数均高开高走，开启反弹行情。资金面上，两市成交额有所恢复，MO期权持仓量PCR收于0.66，成交额PCR/成交量PCR收于1.18，仍在极值区域，显示大量资金对赌短期反弹。基本面上，一线城市疫情见达峰迹象，北京、广州地铁客运量企稳回升，北京城区路网回归中度拥堵，第一波冲击最困难的时刻或将过去，风险偏好开启修复，资金抢跑交易旅游和餐饮链。因情绪驱动，风格上为超跌反弹，赛道股强势领涨，后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC。
　　股指期权：进攻策略适当止盈。昨日A股底部反弹，沪指收涨0.65%。中小盘涨势偏强，赛道股领涨。期权方面，市场成交额大幅走弱，伴随股市整体成交额依旧低迷，市场依旧缺乏增量资金；情绪指标上，各期权品种持仓量PCR指标一致走强，表明市场情绪回暖；但中证1000股指期权成交额PCR/成交量PCR持续走弱，抄底意愿边际减弱；交投量能偏弱背景下，期权波动率震荡偏弱。基本面上，A股技术指标上行修复仍有空间，但市场能否迎来持续上涨需确认交易主线，小盘股分流效应也会压制权重股；昨日餐饮旅游指数冲高后回落明显，表明当下消费场景仍然面临疫情冲击，复工复产逻辑难以持续。整体来看，期权端建议可在续持进攻策略的基础上适当止盈，反弹幅度不宜高估。
　　国债期货：反弹并非一帆风顺。昨日国债期货全线收跌，截至收盘，T、TF和TS主力合约分别下跌0.16%、0.08%和0.01%。昨日债市早盘情绪明显偏弱，T主力合约开盘后快速下行，随后呈现偏震荡走势，尾盘跌幅有所收窄。昨日多头平仓动力整体较强，这也带动价格与持仓均有所下行。近期市场反弹主要受疫情冲击下弱现实环境延续、股债跷跷板逻辑以及央行大量投放流动性等因素影响。昨日央行投放仍然较为积极，开展1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作，净投放2070亿元。市场情绪的偏弱或主要受部分地区如北京疫情形势的好转，以及股市昨日也有反弹表现等因素的影响。近期债市整体呈现出从对强预期的反应到对弱现实的反应，昨日有所反复，但弱现实的改善或仍需时间检验。建议交易性需求维持谨慎偏多，适当关注基差收敛机会，跨品种关注走阔机会。
　　风险因子：1）疫情反复；2）资金面大幅收紧

研究报告全文：中信期货研究金融衍生品策略日报2022-12-27投资咨询业务资格权益静待修复债市等待反弹证监许可2012669号报告要点股指期货疫情接近达峰情绪开启修复国债期货反弹并非一帆风顺股指期权进攻策略适当止盈摘要金融衍生品团队股指期货疫情接近达峰情绪开启修复三大指数均高开高走开启反弹行情资研究员姜沁金面上两市成交额有所恢复MO期权持仓量PCR收于066成交额PCR成交量PCR收021-60812986从业资格号F3005640于118仍在极值区域显示大量资金对赌短期反弹基本面上一线城市疫情见达峰迹投资咨询号Z0012407象北京广州地铁客运量企稳回升北京城区路网回归中度拥堵第一波冲击最困难的张菁时刻或将过去风险偏好开启修复资金抢跑交易旅游和餐饮链因情绪驱动风格上为021-60812987从业资格号F3022617超跌反弹赛道股强势领涨后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC投资咨询号Z0013604股指期权进攻策略适当止盈昨日A股底部反弹沪指收涨065中小盘涨势偏康遵禹010-58135952强赛道股领涨期权方面市场成交额大幅走弱伴随股市整体成交额依旧低迷市场从业资格号F03090802依旧缺乏增量资金情绪指标上各期权品种持仓量PCR指标一致走强表明市场情绪回投资咨询号Z0016853暖但中证1000股指期权成交额PCR成交量PCR持续走弱抄底意愿边际减弱交投量能偏弱背景下期权波动率震荡偏弱基本面上A股技术指标上行修复仍有空间但市场能否迎来持续上涨需确认交易主线小盘股分流效应也会压制权重股昨日餐饮旅游指数冲高后回落明显表明当下消费场景仍然面临疫情冲击复工复产逻辑难以持续整体来看期权端建议可在续持进攻策略的基础上适当止盈反弹幅度不宜高估国债期货反弹并非一帆风顺昨日国债期货全线收跌截至收盘TTF和TS主力合约分别下跌016008和001昨日债市早盘情绪明显偏弱T主力合约开盘后快速下行随后呈现偏震荡走势尾盘跌幅有所收窄昨日多头平仓动力整体较强这也带动价格与持仓均有所下行近期市场反弹主要受疫情冲击下弱现实环境延续股债跷跷板逻辑以及央行大量投放流动性等因素影响昨日央行投放仍然较为积极开展1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作净投放2070亿元市场情绪的偏弱或主要受部分地区如北京疫情形势的好转以及股市昨日也有反弹表现等因素的影响近期债市整体呈现出从对强预期的反应到对弱现实的反应昨日有所反复但弱现实的改善或仍需时间检验建议交易性需求维持谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎中信期货金融衍生品日报一行情观点品种观点展望观点疫情接近达峰情绪开启修复1IFIHICIM当月基差收于951点648点1734点968点较上一交易日变化-827点-264点-1111点522点2IFIHICIM跨期价差当月-次月收于-98点-36点-7点164点环比变化-08点16点5点-22点3IFIHICIM持仓分别变化-1988手-2031手-2298手1705手4陆股通假期休市股指期货逻辑昨日走势验证周报观点三大指数均高开高走开启反弹行情资震荡金面上两市成交额有所恢复MO期权持仓量PCR收于066成交额PCR成交量PCR收于118仍在极值区域显示大量资金对赌短期反弹基本面上一线城市疫情见达峰迹象北京广州地铁客运量企稳回升北京城区路网回归中度拥堵第一波冲击最困难的时刻或将过去风险偏好开启修复资金抢跑交易旅游和餐饮链因情绪驱动风格上为超跌反弹赛道股强势领涨后续继续看好前期跌幅较大的IM和IC操作建议多单持有IM或IC优先风险因子1疫情集中爆发2经济修复不及预期观点进攻策略适当止盈逻辑昨日A股市场呈现底部反弹格局沪指收涨065中小盘涨势偏强赛道股领涨中证1000指数收涨186期权方面市场成交额大幅走弱伴随股市整体成交额依旧低迷市场依旧缺乏增量资金情绪指标方面各期权品种持仓量PCR指标一致走强表明市场情绪回暖但中证1000股指期权成交额PCR成交量PCR持续走弱抄底意愿边际减弱交投量能偏弱背股指期权景下期权波动率震荡偏弱基本面方面A股技术指标上行修复仍有空间震荡但市场能否迎来持续上涨需确认交易主线小盘股分流效应也会压制权重股昨日餐饮旅游指数冲高后回落明显表明当下消费场景仍然面临疫情冲击复工复产逻辑难以持续整体来看期权端建议可在续持进攻策略的基础上适当止盈反弹幅度不宜高估操作建议续持进攻策略的基础上适当止盈风险因子1疫情反复观点反弹并非一帆风顺1成交持仓TTFTS当季成交量分别为58278手40861手53569手1日变动1252手2032手13471手持仓量分别为151745手87705国债期货震荡手42444手1日变动-1848手-1782手203手2跨期价差TTFTS当季-次季价差分别为0620元0450元0250元1日变动0005元00025元215中信期货金融衍生品日报3跨品种价差TF2-TTS2-TFTS4-T当季价差分别为101760元100735元303230元1日变动-0015元0085元0155元4基差TTFTS当季基差分别为0632元0285元0020元1日变动0112元0034元-0101元5央行昨日1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购当日有90亿元逆回购到期逻辑昨日国债期货全线收跌截至收盘TTF和TS主力合约分别下跌016008和001昨日债市早盘情绪明显偏弱T主力合约开盘后快速下行随后呈现偏震荡走势尾盘跌幅有所收窄昨日多头平仓动力整体较强这也带动价格与持仓均有所下行近期市场反弹主要受疫情冲击下弱现实环境延续股债跷跷板逻辑以及央行大量投放流动性等因素影响昨日央行投放仍然较为积极开展1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作净投放2070亿元市场情绪的偏弱或主要受部分地区如北京疫情形势的好转以及股市昨日也有反弹表现等因素的影响近期债市整体呈现出从对强预期的反应到对弱现实的反应昨日有所反复但弱现实的改善或仍需时间检验建议交易性需求维持谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会操作建议交易性需求谨慎偏多适当关注基差收敛机会跨品种关注走阔机会风险因子1疫情反复2资金面大幅收紧315中信期货金融衍生品日报二经济日历图表1当周经济日历日期国家地区指标名称前值预期今值2022-12-26日本日本11月企业服务价格指数年率181717日本日本11月失业率26252022-12-27中国中国11月规模以上工业企业利润年率-单月08美国美国11月批发库存月率初值0504美国美国11月季调后成屋签约销售指数月率-46-12022-12-28瑞士瑞士12月瑞信CFA经济预期指数-575欧元区11月M3广义货币亿欧元16140856欧元区欧元区11月家庭贷款年率42412022-12-29美国截至12月24日当周初请失业金人数万216美国美国10月零售销售月率00913资料来源Wind中信期货研究所三重要信息资讯跟踪1香港特区行政长官李家超宣布中央已同意香港可以与内地逐步有序实现全面通关目标下月中前落实港铁发表声明对香港与内地逐步有序全面通关表示欢迎又指公司已做好准备全力配合恢复通关的安排2欧洲央行管委诺特认为欧洲央行的紧缩周期刚刚过半需要长期坚持以遏制高通胀他表示从现在起到2023年7月将有五次政策会议在借贷成本最终于明年夏季达到峰值之前预计央行将通过在未来几个月内加息半个百分点以实现相当像样的紧缩步伐欧洲央行明年面临的主要挑战将是决定何时收紧政策力度为足够得大415中信期货金融衍生品日报四衍生品市场监测一流动性观察图表2Shibor利率图表3公开市场操作资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所二股指期货数据图表4股指期货价差日度监测资料来源Wind中信期货研究所515中信期货金融衍生品日报图表5国内现货市场图表6指数PE对比资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表7融资融券图表8IFIHIC持仓成交资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表9IF基差走势图表10跨期价差-IF资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所615中信期货金融衍生品日报图表11IC基差走势图表12跨期价差-IC资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表13IH基差走势图表14跨期价差-IH资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表15IM基差走势图表16跨期价差-IM资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所715中信期货金融衍生品日报图表17申万一级行业资料来源Wind中信期货研究所815中信期货金融衍生品日报图表18股票股指期权成交额元图表19股票股指期权成交额元资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表20股票股指期权持仓量PCR图表21股票股指期权持仓量PCR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22股票股指期权波动率图表23股票股指期权波动率资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所915中信期货金融衍生品日报图表24股票股指期权当月隐含波动率微笑图表25股票股指期权期限结构资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表26股指期权交易情绪指标图表27股指期权交易情绪指标资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1015中信期货金融衍生品日报四国债期货数据图表1国债期货价差日度监测一级指标二级指标最新值1日变化5日变化10年期T00-T01062000050030跨期价差5年期TF00-TF0104500000-00152年期TS00-TS0102500025000510Y-5YTF002-T00101760-00150050跨品种价差5Y-2YTS002-TF001007350085003510Y-2YTS004-T0030323001550120资料来源Wind中信期货研究所图表210年期国债期货主力CTD基差图表310年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表45年期国债期货主力CTD基差图表55年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1115中信期货金融衍生品日报图表62年期国债期货主力CTD基差图表72年期国债期货活跃可交割券基差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表810年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表910年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表105年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表115年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1215中信期货金融衍生品日报图表122年期国债期货主力IRR与CTD成交量图表132年期国债期货活跃可交割券IRR资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表14股指期债走势对比图表15国债期货跨品种价差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表16国债期货跨期价差当季-次季图表17国债收益率利差资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1315中信期货金融衍生品日报图表18国债收益率曲线图表19国债收益率走势资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表20政策性金融债收益率曲线国开行图表21政策性金融债收益率走势国开行资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表22AAA中短票利差bp图表23AA中短票利差bp资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1415中信期货金融衍生品日报免责声明除非另有说明中信期货有限公司拥有本报告的版权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