【行情复盘】
　　本周沪铝主力合约AL2302先抑后扬，整体震荡重心微幅下移。主力合约2302报收于18575元/吨，周跌幅0.59%。
　　【重要资讯】
　　宏观方面，美国新屋开工、核心物价指数等经济数据喜忧参半，美元指数先抑后扬，重心小幅下移。国内11月经济数据表现疲软，疫情形势依然不容乐观，全国范围短期生产生活受到影响。外盘伦铝震荡重心有所抬升。供给方面，国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产，而山西河南地区产能小幅下降，内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放。贵州地区压减产能目前的影响是20万吨左右，但有可能还将扩大。需求方面，据SMM对山东，河北，河南，江西，广东地区的部分铝棒加工、型材加工企业进行调研结果显示，由于疫情影响，多家铝加工企业出现了生产部同事阳性请假，人员轮班出现空挡，暂时性的缺员小幅影响生产。同时，也有少量企业反馈：临近年关，受近日不稳定的行情波动影响，出于年末避险考虑，将原料库存加工清库，成品消库后将选择提前至本月中下旬放假。库存方面，2022年12月22日，SMM统计国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周四库存小幅下降0.7万吨，较11月底库存下降4万吨，较去年同期库存下降41.5万吨。国内社会库存继续去化，但幅度减小。国外伦铝库存也继续呈现回落态势。
　　【交易策略】
　　整体上看，目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱，而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面，建议短期偏多思路对待，中长期依然延续区间震荡。需关注限电、疫情等事件的进一步发展，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。
　　

研究报告全文：沪铝周报AluminumWeeklyReport沪铝周报AluminumWeeklyReport摘要行情复盘作者有色贵金属组胡彬本周沪铝主力合约AL2302先抑后扬整体震荡重心微幅下移主力执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询合约2302报收于18575元吨周跌幅059联系方式010-68576697hubin1foundersccom重要资讯宏观方面美国新屋开工核心物价指数等经济数据喜忧参半美元投资咨询业务资格京证监许可201275号指数先抑后扬重心小幅下移国内11月经济数据表现疲软疫情成文时间2022年12月25日星期日形势依然不容乐观全国范围短期生产生活受到影响外盘伦铝震荡重心有所抬升供给方面国内供给端广西以及四川地区电解铝产能持续缓慢复产而山西河南地区产能小幅下降内蒙甘肃地区的新产能投产未来将逐步释放贵州地区压减产能目前的影响是20万吨左右但有可能还将扩大需求方面据SMM对山东河北河南江西广东地区的部分铝棒加工型材加工企业进行调研结果显示由于疫情影响多家铝加工企业出现了生产部同事阳性请假人员轮班出现空挡暂时性的缺员小幅影响生产同时也有少量企业反馈临近年关受近日不稳定的行情波动影响出于年末避险考虑将原料库存加工清库成品消库后将选择提前至本月中下旬放假库存方面2022年12月22日SMM统计国内电解铝社会库存475万吨较上周四库存小幅下降07万吨较11月底库存下降4万吨较去年同期库存下降415万吨国内社会库存继续去化但幅度减小国外伦铝库存也继续呈现回落态势交易策略整体上看目前由于淡季及全国疫情影响供需双弱而印尼明年6月即将禁止铝土矿的新闻小幅提振盘面建议短期偏多思路对待中长期依然延续区间震荡需关注限电疫情等事件的进一步发展主力合约上方压力位20000下方支撑位17000更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一本周盘面行情回顾3二本周现货市场回顾4三上游原材料情况5四电解铝产能及开工情况6五铝锭库存情况8六LME持仓情况分析10七套利机会分析10八铝期权操作策略12九操作策略15十沪铝仓单情况15请务必阅读最后重要事项第2页一本周盘面行情回顾图1-1LME三月铝日线走势图1-2沪铝主力合约日线走势资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源文华财经方正中期研究院整理120400011535001101053000100吨95250090美元20008580150075701000美元指数LME三月铝收盘价图1-3美元指数日线走势图1-4美元指数与LME三月铝期价走势呈负相关资料来源文华财经方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝主力合约AL2302先抑后扬整体震荡重心微幅下移伦铝方面也维持相似走势只是表现相对较强截至周五成稿伦铝连三合约报收2405美元吨周涨幅109沪铝主力合约2302报收于18575元吨周跌幅059美元指数本周先抑后扬周五收盘在10417周环比下跌054请务必阅读最后重要事项第3页二本周现货市场回顾长江有色市场平均价铝A00上海物贸平均价铝260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨图2-1长江有色A00铝锭均价走势图2-2上海物贸铝平均价走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理广东南储及南海灵通A00铝锭中铝AL997华东华南西南报价260000026000002400000240000022000002200000200000020000001800000180000016000001600000140000014000001200000120000010000001000000元吨元吨广东南储平均价A00铝锭国产佛山仓库中铝报价铝锭AL997华东市场中铝报价铝锭AL997华南市场南海有色灵通平均价国产A00铝批售含票佛山中铝报价铝锭AL997西南市场图2-3广东南储及南海灵通A00铝锭价格走势图2-4中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理最新一期2022-12-23长江有色市场A00铝锭现货平均价为1879000元吨环比上周同期下跌-5000元吨上海物贸铝平均价为1878000元吨环比上周同期下跌-6000元吨广东南储国产A00铝锭佛山仓库平均价为1883000元吨环比上周同期上涨5000元吨南海灵通国产佛山A00铝批售含票平均价格为1908000元吨环比上周同期上涨4000元吨中铝华东市场AL997铝锭报价1880000元吨环比上周同期下跌-4000元吨中铝华南市场AL997铝锭报价1883000元吨环比上周同期上涨8000元吨中铝西南市场AL997铝锭报价1884000元吨环比上周同期下跌-3000元吨请务必阅读最后重要事项第4页本周沪铝2301合约整体运行于18500元吨之上重心围绕18650元吨一线区间震荡走势现货市场方面本周适逢长单交付市场长单补货较多叠加铝价偏弱运行下游补货需求有稍许好转现货市场升水坚挺SMMA00铝锭对2301合约升水由周初120元吨扩大至160元吨分地区看巩义地区较SMMA00铝价贴水维持在140元吨左右本周周初贸易商流转相对积极随后市场成交氛围相对清淡下游拿货意愿不强华南地区库存地位且铝价相对弱势的情况下贸易商惜售挺价下游消费相对活跃因此华南地区本周升水走强明显较SMMA00铝价升水90元吨上涨至190元吨目前西南地区限电国内供应端压力减轻但铝加工行业仍处于淡季下游消费疲软供需双弱下库存低位和淡季降库趋势持续对铝价有一定支撑现货流通偏紧以及持货商低出意愿不足带动铝现货升水走高本周长单已交付完毕预计下周现货升水有所收窄根据SMMA00铝平均升贴水的周度基本面预测模型下周平均升贴水预测区间为-10180三上游原材料情况预焙阳极六地出厂均价氧化铝三地均价430009000008000003800070000060000033000500000280004000003000002300020000018000元吨元吨图3-1预焙阳极六地出厂均价走势图3-2中铝华东华南西南市场铝锭价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周中国预焙阳极市场成交价格维稳运行百川盈孚现货价格弱势运行原材料石油焦价格跌跌不休煤沥青价格高位暂稳成本面利空持续目前多数企业生产正常供销良好但下游铝厂回款较慢企业资金压力较大企业利润空间较为一般下游电解铝行业开工高位市场供应持续高位下游需求支撑仍存本周中国国产氧化铝价格延续前期上行走势周均上涨约30元吨本周市场活跃度并未有所提升整体仍显低迷下游电解铝企业一般冬储备库动作已经结束其对氧化铝现货需求并无增长买兴不佳从而场内询单稀少导致实际现货流通量较为有限市场氛围冷清本周吕梁市虽发布重污染天气橙色二级预警的通知要求部分县市所有纳入应急减排清单的工业企业严格执行相关管控要求但据百川盈孚了解当地请务必阅读最后重要事项第5页氧化铝企业生产并未受到影响基本保持原有状态运转此外截至目前新一年长单签订情况仍未完全落定但有业者表示大概率采用三网均价下浮一定幅度结算预计仍需一段时间博弈各方才能商定最终方案四电解铝产能及开工情况表4-12022年周度电解铝产量及开工率统计年度周度产量环比单位开工率开工率变化2022第51周1218-12247758-018万吨8527-0162022第50周1211-12177772013万吨8543011数据来源BAIINFO百川盈孚大数据备注产量为理论开工预估值表4-22022年中国电解铝减产拟减产明细原运行产现运行产已确定待或减产但企业总产能已减产减产时间能能减未明确广西百矿铝业有限公司30300302022年2月00广西苏源投资股份有限公司20100102022年2月00山东魏桥铝电有限公司592560535252022年5月00鹤庆溢鑫铝业有限公司453917222022年5月00山东南山铝业股份有限公司858575102022年7月00河南豫港龙泉铝业有限公司60585352022年7月00四川启明星铝业有限责任公12512501252022年7月00司阿坝铝厂20200202022年7月00眉山市博眉启明星铝业有限公司12512501252022年7月00广元中孚高精铝材有限公司45450452022年8月00广元弘昌晟铝业有限责任公司12120122022年8月00重庆天泰铝业有限公司1010912022年8月00重庆旗能电铝有限公司3331285252022年8月00云铝集团310308227812022年9月00云南神火铝业有限公司909072182022年9月00云南宏泰新型材料有限公司1659577182022年9月00云南其亚金属有限公司35352872022年9月00河南豫港龙泉铝业有限公司60534762022年11月00安顺市铝业有限公司135121022022年11月00遵义铝业股份有限公司424030102022年12月00贵州华仁新材料有限公司504030102022年12月00总计359500数据来源BAIINFO百川盈孚大数据请务必阅读最后重要事项第6页表4-32022年中国电解铝已复产拟复产明细总复产规始复产通电时预期年内预期年内最企业已复产待复产模间还可复产终实现累计贵州华仁新材料有限公司1552022年1月1005云南文山铝业有限公司39392022年1月0039云南神火铝业有限公司30302022年1月0030云南宏泰新型材料有限公司10102022年1月0010云南其亚金属有限公司222022年2月002云南铝业股份有限公司49492022年1月0049内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司442022年1月004鄂尔多斯市蒙泰新型铝合金材料有限责任公司882022年1月008内蒙古锦联铝材有限公司442022年3月004包头铝业有限公司222022年1月002内蒙古创源金属有限公司15142022年1月0014东方希望包头稀土铝业有限责任公司72722022年6月0072中铝山西新材料有限公司15152022年1月0015焦作万方铝业股份有限公司12102022年1月0010青海海源绿能铝业有限公司10102022年2月0010青海西部水电有限公司532022年3月225广西田林百矿铝业有限公司552022年3月005广西翔吉有色金属有限公司35352022年3月0035山西兆丰铝电有限责任公司5702023年5700山西中铝华润有限公司10102022年2月0010遵义铝业股份有限公司552022年3月005中国铝业股份有限公司连城分公司3883882022年6月00388广西百色银海铝业有限公司992022年三季度009广西来宾银海铝业有限公司2562022年11月1906广西百矿铝业有限公司30302022年5月0030广西苏源投资股份有限公司20102022年11月10010鹤庆溢鑫铝业有限公司25242022年5月0025营口鑫泰铝业有限公司652022年6月105四川启明星铝业有限责任公司125102022年9月25010阿坝铝厂20752022年11月1252510眉山市博眉启明星铝业有限公司125752022年9月52510广元中孚高精铝材有限公司44242022年9月20024广元弘昌晟铝业有限责任公司1282022年9月408重庆天泰铝业有限公司112022年8月001重庆旗能电铝有限公司25252022年8月0025总计51474199177427请务必阅读最后重要事项第7页数据来源BAIINFO百川盈孚大数据表4-4中国电解铝已建成新产能2022年拟投产在建产能可投产明细E年内另在建新产能已待开工新预期年内还预期年度最企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