【行情复盘】
　　12月26日沪锡震荡偏强，主力2302合约收于197940元/吨，涨0.48%。现货主流出货在195500-198000元/吨区间，均价在196750元/吨，环比涨250元/吨。
　　【重要资讯】
　　1、美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，符合市场预期，较10月增速5.0%放缓；美国12月密歇根大学调查显示，美国消费者对未来一年的通胀预期终值降至4.4%，创去年6月以来新低。美国利率期货市场仍预计美联储下次会议将加息25个基点。
　　2、2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨，折金属量5543.0吨，环比上涨111.4%，同比上涨28.2%。受益于锡价在11月份快速回暖，缅甸、澳大利亚、刚果（金）等国进口量大幅增长。其中缅甸实物量环比上涨125.4%，总含锡量环比上涨64.3%；澳大利亚进口实物量环比增长56.4%，刚果（金）较上月明显增长157.9%。截至今年前11个月，我国累计进口锡精矿5.8万吨金属量，同比增长42.7%。
　　3、安泰科对国内21家冶炼厂（涉及精锡产能32万吨，总产能覆盖率97%）产量统计结果显示，2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨，环比下滑3.5%（前值修订为17512吨），同比上涨11.3%。截至前11个月，样本企业精锡总产量达15.8万吨，同比小幅下滑1.0%。
　　4、TinOne资源公司的最新化验结果显示，在Great Pyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物。
　　【交易策略】
　　美国通胀预期有所回落，美元指数震荡偏弱，伦锡震荡偏强。基本面供给方面，国内锡冶炼厂加工费暂时企稳，矿端紧张略有缓解，冶炼厂开工率因疫情影响环比微降。近期沪伦比低位运行，进口窗口维持关闭。需求方面，整体继续呈现淡季表现，叠加疫情影响，开工环比继续走弱。锡焊料企业开工环比回落，镀锡板开工持稳，铅蓄电池企业开工环比下降。库存方面，上期所库存有所回升，LME库存小幅减少，smm社会库存环比有所下降。精炼锡目前基本面略有变化，在依然整体偏低的下游开工面前，市场维持刚需采购，高价接受度低，反之价格回落后交易会有所增加。节前备货较为谨慎。技术上，盘面高位震荡偏强，建议背靠200000一线逢高少量试空，关注美指走势，上方压力位200000，下方支撑在170000一线。
　　

研究报告全文：锡期货日报TinFuturesDailyReport摘要行情复盘12月26日沪锡震荡偏强主力2302合约收于197940元吨涨048投资咨询业务资格京证监许可201275号现货主流出货在195500-198000元吨区间均价在196750元吨环比涨250元吨作者有色与新能源金属研究中心胡彬重要资讯执业编号F0289497从业Z0011019投资咨询1美国11月核心PCE物价指数年率录得47符合市场预期较10月增速50放缓美国12月密歇根大学调查显示美国消费者对未来一联系方式010-68576697hubin1foundersccom年的通胀预期终值降至44创去年6月以来新低美国利率期货市场成文时间2022年12月26日星期一仍预计美联储下次会议将加息25个基点22022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨折金属量55430吨环比上涨1114同比上涨282受益于锡价在11月份快速回暖缅甸澳大利亚刚果金等国进口量大幅增长其中缅甸实物量环比上涨1254总含锡量环比上涨643澳大利亚进口实物量环比增长564刚果金较上月明显增长1579截至今年前11个月我国累计进口锡精矿58万吨金属量同比增长4273安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨环比下滑35前值修订为17512吨同比上涨113截至前11个月样本企业精锡总产量达158万吨同比小幅下滑104TinOne资源公司的最新化验结果显示在GreatPyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物交易策略美国通胀预期有所回落美元指数震荡偏弱伦锡震荡偏强基本面供给方面国内锡冶炼厂加工费暂时企稳矿端紧张略有缓解冶炼厂开工率因疫情影响环比微降近期沪伦比低位运行进口窗口维持关闭需求方面整体继续呈现淡季表现叠加疫情影响开工环比继续走弱锡焊料企业开工环比回落镀锡板开工持稳铅蓄电池企业开工环比下降库存方面上期所库存有所回升LME库存小幅减少smm社会库存环比有所下降精炼锡目前基本面略有变化在依然整体偏低的下游开工面前市场维持刚需采购高价接受度低反之价格回落后交易会有所增加节前备货较为谨慎技术上盘面高位震荡偏强建议背靠200000一线逢高少量试空关注美指走势上方压力位200000下方支撑在170000一线更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页行情回顾开盘价最高价最低价收盘价结算价涨跌幅涨跌幅结成交量持仓量持仓量变化沪锡近月1965602004901960001974501973900780753189517709-10280沪锡连一19789020090019641019794019784007406967383463409709沪锡连二19750020110019690019825019813006906319422208194165沪锡连三197390201000197130198360198130076065718589283现货市场SMM讯12月26日早盘期间冶炼厂整体报价延续了此前的态度部分炼厂延续挺价意愿而出货意愿较强炼厂则贴水报价根据贸易商反馈早盘报价升贴水价差收窄现货市场整体出货表现依旧萎靡商家零星成交为主下游企业刚需采购疫情扰动与绝对价格偏高影响了企业采购意愿12月26日市场商家升贴水报价为主主流报价仍对2301合约但对2302合约报价数量增多部分进口锡升贴水报价对2月合约集中于-1200-700元吨区间国内非交割品牌对2301合约主力合约贴水报价集中于-1500-500元吨区间交割品牌早盘对2301合约升贴水集中于300800元吨区间云锡品牌早盘报价升贴水集中于5001000元吨区间平均价锡14035302520151050数据来源Wind方正中期研究院升贴水请务必阅读最后重要事项第2页期货收盘价电子盘LME3个月锡LME锡升贴水0-3550006000500005000450004000400003500030003000020002500010002000015000010000-1000450000沪锡主力平均价1锡升贴水999华东上海金属网20000400000150003500003000001000025000050002000000150000100000-5000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利月间价差12月26日沪锡连一合约与近月合约价差为490元吨连二合约与连一合约价差为310元吨连三合约与连二合约价差为110元吨目前沪锡呈现出近弱远强的contango结构但近远月价差较小维持在0附近运行由于短期外部因素作用影响逐渐消退基本面因素影响将逐渐占上风未来价差或将进一步收窄请务必阅读最后重要事项第3页沪锡连一-近月沪锡连二-连一150001000050000-5000-10000-15000-200002018-12-262019-06-262019-12-262020-03-262020-09-262020-12-262021-03-262021-06-262021-09-262022-03-262022-06-262022-09-262019-09-262020-06-262021-12-262022-12-262019-03-26数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利基差套利近期现货价格期货价格皆有所走强但是现货明显弱于期货基差方面则呈现出较前期明显收窄的态势整体来看由于目前基差已经下跌因此不建议此时进行基差套利操作建议暂时观望等待入场时机长江有色市场平均价锡1-期货结算价活跃合约锡200000015000001000000500000000-500000-1000000数据来源Wind方正中期研究院沪锡套利沪伦比目前内外盘沪伦比较前期显著回落并且还有进一步缩小的可能进口窗口也将逐渐关闭请务必阅读最后重要事项第4页期货结算价活跃合约锡期货收盘价电子盘LME3个月锡1000900800700600500400数据来源Wind方正中期研究院锡矿价格及加工费12月23日广西江西湖南地区60锡精矿均价185000元吨较前一交易日持平加工费12500元吨持平前一交易日云南地区40锡精矿均价181000元吨较前一交易日持平加工费16500元吨持平前一交易日请务必阅读最后重要事项第5页广西60锡精矿均价云南40锡精矿均价40353025201510云南40广西江西湖南6035000300002500020000150001000050000数据来源iFind方正中期研究院锡化合物及焊锡条12月26日63A焊锡条价格为136250元吨较前一交易日上涨500元吨60A焊锡条价格为130750元吨较前一交易日上涨500元吨12月26日工业级氯化亚锡价格为167000元吨较前一交易日持平硫酸亚锡价格为170000元吨较前一交易日持平请务必阅读最后重要事项第6页价格焊锡条60A云锡华锡个旧30价格焊锡条63A云锡华锡个旧252015105价格硫酸亚锡SnSO4分析纯上海云锡25价格氯化亚锡SnCl2工业级上海云锡23211917151311975数据来源Wind方正中期研究院美元指数与有色金属指数请务必阅读最后重要事项第7页1200055000011500500000110004500001050040000010000350000950030000090002500008500200000美元指数上期有色金属指数数据来源Wind方正中期研究院库存情况12月26日上期所锡期货仓单较前一交易日增加110吨至4097吨截止12月23日上期所锡库存为4901吨较上周减少995吨12月23日LME锡库存为2855吨较前一交易日294000减少29400025吨1600014000120001000080006000400020000上期所锡库存LME锡库存数据来源Wind方正中期研究院持仓成交情况请务必阅读最后重要事项第8页沪锡主力成交前五名沪锡主力多头持仓前五名8000350070003000600025005000200040001500300020001000100050000沪锡主力空头持仓前五名180016001400120010008006004002000请务必阅读最后重要事项第9页主力合约多单持仓比例20国泰君安华闻期货49广发期货9海通期货中信期货8其他77主力合约空单持仓比例13中信期货11华闻期货国泰君安东证期货548海通期货7其他7数据来源Wind方正中期研究院沪锡主力合约走势请务必阅读最后重要事项第10页数据来源文华财经方正中期研究院宏观与行业信息根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2022年11月我国锡精矿进口实物量26552吨折金属量55430吨环比上涨1114同比上涨282受益于锡价在11月份快速回暖缅甸澳大利亚刚果金等国进口量大幅增长其中缅甸实物量环比上涨1254总含锡量环比上涨643澳大利亚进口实物量环比增长564刚果金较上月明显增长1579截至今年前11个月我国累计进口锡精矿58万吨金属量同比增长427安泰科对国内21家冶炼厂涉及精锡产能32万吨总产能覆盖率97产量统计结果显示2022年11月上述企业精锡总产量为16893吨环比下滑35前值修订为17512吨同比上涨113截至前11个月样本企业精锡总产量达158万吨同比小幅下滑10TinOne资源公司的最新化验结果显示在GreatPyramid的历史资源下面有高品位的锡矿化物根据中国海关公布的数据以及安泰科的折算2022年10月我国锡精矿进口实物量11284吨折金属量26217吨环比下滑355同比下降45210月份几乎来自所有国家的锡精矿进口量均明显减少尤其是缅甸和刚果金进口量大幅回落其中缅甸实物量环比下滑请务必阅读最后重要事项第11页245含锡量环比下滑204刚果金进口实物量较上月明显下滑856截至今年前十个月我国累计进口锡精矿53万吨金属量同比增长4442022年10月我国精锡进口量为3512吨环比上涨219同比增长3871来自印尼的进口锡锭占进口总量比达到8810月精锡出口量减少至763吨环比下滑348同比增长358截至2022年前十个月我国累计进口精锡已达到23万吨同比增长5324累计出口精锡8612吨同比下滑347前十个月我国已累计净进口精锡14万吨TantalexLithiumResources已经获得了其在刚果民主共和国Manono地区的TiTan项目的采矿许可证CornishMetals已经达成了一项在具有重大勘探潜力的地区租赁矿权的协议以扩大已经很有前途的SouthCrofty项目请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页