事件概述:
　　据环球网报道，北京时间12月24日，美国“2023财年国防授权法案”通过成法，根据法案，美国明年的国防预算将高达8580亿美元，比拜登此前所要求的金额还要高出450亿美元。该法案将授权美国从2023年至2027年，对中国台湾提供5年共高达100亿美元的军事财政援助，包含为台提供“军事融资”、加速对台售武等内容。我们坚决反对美国借《国防授权法案》夹带通过涉华消极内容。中国外交部发言人毛宁12月9日在例行记者会上表示，中方将采取一切必要措施，坚定捍卫自身主权和安全利益。
　　综合彭博社、日本共同社及路透社报道，日本内阁周五（12月23日）批准了创纪录的6.8万亿日元(510亿美元)2023财年国防预算草案，是上一财年的1.26倍。据路透社报道，日本计划在五年内将国防开支增加一倍，达到国内生产总值的2%。如达成目标，这将使它成为仅次于美国和中国的世界第三大军费开支国。
　　目前，日本、澳大利亚、韩国等亚太国家的军费水平都在增长，这些国家跟美国又是盟友。可以认为，美国是发动自己的全球盟友与“想象中的敌人”进行军备竞赛。
　　分析与判断:
　　美国2023年度国防预算高达8580亿美元，首次为中国台湾制定具体的军事现代化计划
　　美国2023年度国防授权法案12月6日公布。根据法案，美国明年的国防预算将高达8580亿美元，比拜登此前所要求的金额还要高出450亿美元。根据法案，美国政府明年将向乌克兰追加提供至少8亿美元的军事援助，比拜登此前所要求的金额高出5亿美元。法案还授权美国政府明年向其“太平洋威慑计划”再投资115亿美元。此外，法案还将为美军研制高超音速武器以及购买F-35战机等现有武器装备提供资金支持。
　　同时，美国国防部罕见地列出大规模弹药采购清单，覆盖精确制导炮弹、制导火箭弹、空对空导弹、防空导弹等多种类型的战略战术弹药，包括864000枚XM1128、XM1113、M107和M795炮弹（均为155毫米口径）；700部M142“海马斯”火箭炮系统；1700枚MGM-140 ATACMS陆军战术导弹；106000枚GMLRS制导火箭弹；3850枚“爱国者”PAC-3 MSE防空导弹；5600枚FIM-92“毒刺”便携式防空导弹；28300枚FGM-148“标枪”便携式反坦克导弹；2250000枚MACS模块化火炮发射药系统等。
　　此外，《国防授权法案》中的《强化台湾韧性法》将通过首次为中国台湾制订具体的军事现代化计划，大大加强美国与中国台湾的防务伙伴关系。该法案将授权美国从2023年至2027年，对中国台湾提供5年共高达100亿美元的军事财政援助，还将包括一项新的“军事贷款”担保授权，加快中国台湾武器采购速度，并制订训练计划提升台湾防卫能力。法案还另外授权提供中国台湾至多20亿美元的外国军事融资直接贷款。授权总统使用“总统提款授权”每年从国防部提取价值至多10亿美元的防卫设备或服务给中国台湾。英国《金融时报》称，这标志着美国政府将首次为中国台湾提供武器融资。
　　日本2023财年国防预算同比增长26.3%，国防开支计划五年内翻倍至GDP2%
　　据路透社报道，日本内阁12月23日批准了创纪录的6.8万亿日元(510亿美元)2023财年国防预算草案，同比增长26.3%。报道说，从明年4月开始的下一个财政年度的初步预算草案，其中包括与美军基地有关的支出，比本财政年度的5.4万亿日元增长了26.3%，连续第11年增长。
　　其中，约2124亿日元用于采购美制“战斧”巡航导弹，这将使日本在战后首次拥有对别国战略纵深目标实施打击的能力；约8970亿日元用于新式武器、尤其是本国远程导弹研发，数额比过去四年的研发金额总和还要多；约2500亿日元用于购买16架美制F-35隐身战机；同时，还将为日本与英国和意大利的新一代战机联合开发项目拨款1020亿日元。
　　路透社提到，日本计划在五年内将国防开支增加一倍，达到国内生产总值的2%。报道说，根据日本目前的水平，如果达成目标，这将使它成为仅次于美国和中国的世界第三大军费开支国。
　　12月16日，日本内阁通过《国家安全保障战略》《国家防卫战略》《防卫力量整备计划》3份安保政策文件，标志着日本战后安保和防卫战略的“大转向”。除军费大幅增加外，新防卫战略还有两个显著变化：一是能力建设指向更加露骨。《国家防卫战略》明确提出当日本遭到武装攻击或弹道导弹袭击时，自卫队能够有效回击敌导弹基地，并确保远程导弹和精确制导导弹的数量足够支撑“持续作战”。二是新兴领域建设更为迫切。《国家安全保障战略》强调，日本将加强在太空作战、网络战和电磁作战等新兴领域的作战部署，重点将网络防御能力建设提升至“与西方大国相当水平”，引入“主动网络防御条款”。
　　我国国防实力与经济实力还不匹配
　　2022年中国军费预算1.45万亿元，同比增长7.1%。2021年中国军费预算1.36万亿元，占GDP比例约为1.33%，显著低于美国（3.52%）、俄罗斯（3.32%）、印度（2.15%）等国。2021年全球军事开支占全球GDP的2.2%，而我国军费占GDP比例远不及全球平均水平。
　　2019年发布的《新时代的中国

研究报告全文：仅供机构投资者使用证券研究报告行业点评报告TableDate2022年12月26日美日军费大涨TableTitle大规模采购弹药TableTitle2国防军工行业评级推荐事件概述TableSummary据环球网报道北京时间12月24日美国2023财年国防授权法案通过成法根据法案美国明年的国防预算将高达8580亿美元比拜登此前所要求的金额还要高出450亿美元该法案将授权美国从2023年至2027年对中国台湾提供5年共高达100亿美元的军事财政援助包含为台提供军事融资加速对台售武等内容我们坚决反对美国借国防授权法案夹带通过涉华消极内容中国外交部发言人毛宁12月9日在例行记者会上表示中方将采取一切必要措施坚定捍卫自身主权和安全利益综合彭博社日本共同社及路透社报道日本内阁周五12月23日批准了创纪录的68万亿日元510亿美元2023财年国防预算草案是上一财年的126倍据路透社报道日本计划在五年内将国防开支增加一倍达到国内生产总值的2如达成目标这将使它成为仅次于美国和中国的世界第三大军费开支国目前日本澳大利亚韩国等亚太国家的军费水平都在增长这些国家跟美国又是盟友可以认为美国是发动自己的全球盟友与想象中的敌人进行军备竞赛分析与判断美国2023年度国防预算高达8580亿美元首次为中国台湾制定具体的军事现代化计划美国2023年度国防授权法案12月6日公布根据法案美国明年的国防预算将高达8580亿美元比拜登此前所要求的金额还要高出450亿美元根据法案美国政府明年将向乌克兰追加提供至少8亿美元的军事援助比拜登此前所要求的金额高出5亿美元法案还授权美国政府明年向其太平洋威慑计划再投资115亿美元此外法案还将为美军研制高超音速武器以及购买F-35战机等现有武器装备提供资金支持同时美国国防部罕见地列出大规模弹药采购清单覆盖精确制导炮弹制导火箭弹空对空导弹防空导弹等多种类型的战略战术弹药包括864000枚XM1128XM1113M107和M795炮弹均为155毫米口径700部M142海马斯火箭炮系统1700枚MGM-140ATACMS陆军战术导弹106000枚GMLRS制导火箭弹3850枚爱国者PAC-3MSE防空导弹5600枚FIM-92毒刺便携式防空导弹28300枚FGM-148标枪便携式反坦克导弹2250000枚MACS模块化火炮发射药系统等此外国防授权法案中的强化台湾韧性法将通过首次为中国台湾制订具体的军事现代化计划大大加强美国与中国台湾的防务伙伴关系该法案将授权美国从2023年至2027年对中国台湾提供5年共高达100亿美元的军事财政援助还将包括一项新的军事贷款担保授权加快中国台湾武器采购速度并制订训练计划提升台湾防卫能力法案还另外授权提供中国台湾至多20亿美元的外国军事融资直接贷款授权总统使用总统提款授权每年从国防部提取价值至多10亿美元的防卫设备或服务给中国台湾英国金融时报称这标志着美国政府将首次为中国台湾提供武器融资日本2023财年国防预算同比增长263国防开支计划五年内翻倍至GDP2据路透社报道日本内阁12月23日批准了创纪录的68万亿日元510亿美元2023财年国防预算草案同比增长263报道说从明年4月开始的下一个财政年度的初步预算草案其中包括与美军基地有关的支出比本财政年度的54万亿日元增长了263连续第11年增长其中约2124亿日元用于采购美制战斧巡航导弹这将使日本在战后首次拥有对别国战略纵深目标实施打击的能力约8970亿日元用于新式武器尤其是本国远程导弹研发数额比过去四年的研发金额总和还要多请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明证券研究报告行业点评报告约2500亿日元用于购买16架美制F-35隐身战机同时还将为日本与英国和意大利的新一代战机联合开发项目拨款1020亿日元路透社提到日本计划在五年内将国防开支增加一倍达到国内生产总值的2报道说根据日本目前的水平如果达成目标这将使它成为仅次于美国和中国的世界第三大军费开支国12月16日日本内阁通过国家安全保障战略国家防卫战略防卫力量整备计划3份安保政策文件标志着日本战后安保和防卫战略的大转向除军费大幅增加外新防卫战略还有两个显著变化一是能力建设指向更加露骨国家防卫战略明确提出当日本遭到武装攻击或弹道导弹袭击时自卫队能够有效回击敌导弹基地并确保远程导弹和精确制导导弹的数量足够支撑持续作战二是新兴领域建设更为迫切国家安全保障战略强调日本将加强在太空作战网络战和电磁作战等新兴领域的作战部署重点将网络防御能力建设提升至与西方大国相当水平引入主动网络防御条款我国国防实力与经济实力还不匹配2022年中国军费预算145万亿元同比增长712021年中国军费预算136万亿元占GDP比例约为133显著低于美国352俄罗斯332印度215等国2021年全球军事开支占全球GDP的22而我国军费占GDP比例远不及全球平均水平2019年发布的新时代的中国国防白皮书披露改革开放以来我国军费占GDP比重从1979年最高的543下降到2017年的126最近10年该比例一直保持在14以内1960年-2019年美国军费支出由48860亿美元提至731539亿美元60年期间复合增速为47军费占GDP的比重长期维持在4左右或以上本质原因是大国的国防实力需要与其经济实力相匹配不管从哪个维度来看我国国防军费支出都有进一步提升的空间实质上这是一种恢复性增长补偿性增长追赶性增长假如军费占GDP比重在5年内逐步提升至15则期间复合增速将达10横向对比军事强国来看近10年我国军费占GDP比重均值约为126美国和俄罗斯分别为34和35若取美国和俄罗斯两者均值则为396以2021年为例我国GDP为11437万亿元按照美俄两国均值计算则我国军费开支规模可达453万亿元是原有规模136万亿元的333倍2021年全国GDP11437万亿元2022年我国GDP增长目标为55若此目标实现GDP总额将突破120万亿元军费预算占比为121我国十四五规划明确指出要促进国防实力和经济实力同步提升以2021年为基数假设5年内GDP复合增速5军费占GDP比重逐步提升至15则2026年军费将达219万亿元军费在5年间的复合增速将达10以基本实现国防和军队现代化的2035年时间点来看假设2021年至2035年的GDP复合增速4军费占GDP比重逐步提升至2则2035年军费将达到396万亿元15年间军费复合增速达793投资建议我们认为军工行业中长期成长逻辑比较确定目前供需矛盾突出主要是供不应求随着产能逐渐释放行业仍保持较高景气度军工电子卫星产业链远火产业链航空发动机产业链和材料类公司建议重点关注受益标的军工电子鸿远电子紫光国微火炬电子中航光电振华科技卫星产业链奥普光电臻镭科技铖昌科技远火产业链北方导航盟升电子理工导航航空发动机产业链航发动力抚顺特钢图南股份钢研高纳飞机产业链宝钛股份光威复材中航西飞西部超导爱乐达等风险提示下游需求放量不及预期扩产进度不及预期新产品转批产不及预期疫情影响交付进度请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2证券研究报告行业点评报告分析师陆洲TableAuthor邮箱luzhouhx168comcnSACNOS1120520110001联系电话请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3证券研究报告行业点评报告分析师与研究助理简介TableAuthorInfo陆洲华西证券研究所军工行业首席分析师北京大学硕士11年军工行业研究经验曾任光大证券平安证券国金证券研究所军工行业首席分析师华商基金研究部工业品研究组组长东兴证券研究所所长助理兼军工行业首席分析师曾获2019年中国证券业分析师金牛奖军工行业第一名分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求客观公正结论不受任何第三方的授意影响特此声明评级说明投资公司评级标准说明评级买入分析师预测在此期间股价相对强于上证指数达到或超过15以报告发布日后的6个增持分析师预测在此期间股价相对强于上证指数在515之间月内公司股价相对上证中性分析师预测在此期间股价相对上证指数在-55之间指数的涨跌幅为基准减持分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数515之间卖出分析师预测在此期间股价相对弱于上证指数达到或超过15行业评级标准以报告发布日后的6个推荐分析师预测在此期间行业指数相对强于上证指数达到或超过10月内行业指数的涨跌幅中性分析师预测在此期间行业指数相对上证指数在-1010之间为基准回避分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过10华西证券研究所地址北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址httpwwwhx168comcnhxzqhxindexhtml请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明4证券研究报告行业点评报告华西证券免责声明华西证券股份有限公司以下简称本公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司签约客户使用本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料但本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载资料意见以及推测仅于本报告发布当日的判断且这种判断受到研究方法研究依据等多方面的制约在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及预测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者需自行关注相应更新或修改在任何情况下本报告仅提供给签约客户参考使用任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在任何情况下本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标财务状况或需求不能作为客户进行客户买卖认购证券或者其他金融工具的保证或邀请在任何情况下本公司本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为与本公司本公司员工及其他关联方无关本公司建立起信息隔离墙制度跨墙制度来规范管理跨部门跨关联机构之间的信息流动务请投资者注意在法律许可的前提下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的前提下本公司的董事高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容如需引用刊发或转载本报告需注明出处为华西证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明5