本报告导读：本文解读深证100指数的投资价值。深证100指数汇聚了深市典型的成长性龙头的企业，精选盈利增速快、质量高的个股，长期业绩优势明显，成长风格中表现更佳，契合经济复苏后创新蓝筹市场风格。
　　摘要：
　　经济复苏预期下投资机会显现：深证100指数选取深交所市值大流动性好的100个股票构成，主要布局新能源、科技等制造板块，以及医药、食品饮料、家电等消费板块；精选盈利增速快、质量高的个股，具备典型创新蓝筹特色。2022年12月7日疫情防控“新十条”的超预期发布，12月15日中央经济工作会议的召开，再次确立了扩内需、稳经济的主基调，并强调“大力提振市场信心”，使得复苏趋势更为明确。市场普遍对2023年一季度更为谨慎，对二季度开启弱修复相对乐观。在市场节奏上，我们判断2023年会先蓝筹后成长，修复弹性空间更大的复苏龙头和新兴资产会先后受益。
　　深证100指数偏向大盘成长风格，兼具盈利属性，长期业绩稳定。（1）深证100指数聚焦于深圳市场上市的创新型、成长型龙头公司，相比于其他主流宽基指数，深证100指数更注重考察样本股的盈利能力与盈利质量，资产质量和估值匹配度更优，分红水平呈逐年上升趋势。（2）从风格归因结果看，深证100指数在市值、成长与盈利因子上的暴露度较大，偏向大盘成长风格，兼具盈利属性。（3）从近10年的业绩表现来看，深证100指数具备长期业绩优势，在成长风格占优的行情下表现更佳。深证100指数和深证100ETF与市场中股票型基金相比，不仅不落下风，甚至在部分年份排名前列。
　　代表产品：易方达深证100ETF（159901）是深交所上市的第一只ETF产品，也是市场上第一只跟踪深证100指数的产品，基金经理为成曦先生与刘树荣先生。（1）规模与流动性在目前可比同类产品中优势明显：截至2022年12月16日，易方达深证100ETF的基金规模达64.65亿元，是目前挂钩深证100指数的产品中规模最大的，近一年日均成交额8093.86万，遥遥领先。目前可比同类产品中优势明显其规模与流动性在可比同类产品中优势明显，超额收益表现稳定，跟踪误差低，投资性价比高。（2）超额收益表现稳定，跟踪误差低，投资性价比高。从逐年业绩表现看，近10年来基金获取超额收益的概率达到了100%，年化超额收益率为1.25%；基金跟踪误差可控且呈现下降趋势；从超额收益的性价比看，基金的信息比率达到了1.64，属于较优水平。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研基金研究究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20221226报告作者孙雨分析师深证100指数布局创新蓝筹投资优质资产0755-23976934专sunyu025238gtjascom证书编号S0880521090002题TableGuide本报告导读本文解读深证100指数的投资价值深证100指数汇聚了研深市典型的成长性龙头的企业精选盈利增速快质量高的个股长期业张子健研究助理绩优势明显成长风格中表现更佳契合经济复苏后创新蓝筹市场风格究021-38676666zhangzijiangtjascom证书编号S0880121090061摘要TableSummary经济复苏预期下投资机会显现深证100指数选取深交所市值大流邵景丽分析师动性好的100个股票构成主要布局新能源科技等制造板块以及0755-23976934医药食品饮料家电等消费板块精选盈利增速快质量高的个股具备典型创新蓝筹特色2022年12月7日疫情防控新十条的超shaojingli027300gtjascom预期发布12月15日中央经济工作会议的召开再次确立了扩内需证书编号S0880522100001稳经济的主基调并强调大力提振市场信心使得复苏趋势更为明确市场普遍对2023年一季度更为谨慎对二季度开启弱修复相TableReport对乐观在市场节奏上我们判断2023年会先蓝筹后成长修复弹相关报告性空间更大的复苏龙头和新兴资产会先后受益公募量化主动增强策略优选20221223深证100指数偏向大盘成长风格兼具盈利属性长期业绩稳定证私募基金市场运行周报1深证100指数聚焦于深圳市场上市的创新型成长型龙头公司20221222券相比于其他主流宽基指数深证100指数更注重考察样本股的盈利华商基金胡中原行稳致远守文持正研能力与盈利质量资产质量和估值匹配度更优分红水平呈逐年上升20221221私募基金市场运行周报究趋势2从风格归因结果看深证100指数在市值成长与盈利因20221215报子上的暴露度较大偏向大盘成长风格兼具盈利属性3从近10理财产品大量赎回短久期利率债为主产品防御性较好告年的业绩表现来看深证100指数具备长期业绩优势在成长风格占20221212优的行情下表现更佳深证100指数和深证100ETF与市场中股票型基金相比不仅不落下风甚至在部分年份排名前列代表产品易方达深证100ETF159901是深交所上市的第一只ETF产品也是市场上第一只跟踪深证100指数的产品基金经理为成曦先生与刘树荣先生1规模与流动性在目前可比同类产品中优势明显截至2022年12月16日易方达深证100ETF的基金规模达6465亿元是目前挂钩深证100指数的产品中规模最大的近一年日均成交额809386万遥遥领先目前可比同类产品中优势明显其规模与流动性在可比同类产品中优势明显超额收益表现稳定跟踪误差低投资性价比高2超额收益表现稳定跟踪误差低投资性价比高从逐年业绩表现看近10年来基金获取超额收益的概率达到了100年化超额收益率为125基金跟踪误差可控且呈现下降趋势从超额收益的性价比看基金的信息比率达到了164属于较优水平风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage专题研究目录1深证100指数创新蓝筹配置价值显现311复苏趋势明确先蓝筹后成长3111扩大内需重估优势复苏资产3112发展和安全并举战略性新兴产业长期确定强312行业分布偏重科技制造和消费313深证100ETF期权上市进一步提升指数产品成交活跃度62深证100指数投资特征621聚焦创新型成长型的龙头公司622精选盈利增速快质量高的个股723风格特征偏向大盘成长924长期业绩优势明显成长风格中表现更佳103深证100指数基金优选1231挂钩深证100指数的产品1232易方达深证100ETF兼具流动性与投资性价比的选择13321规模与流动性可比同类产品中优势明显13322业绩表现信息比率更加超额收益突出144风险提示15请务必阅读正文之后的免责条款部分2of16TablePage专题研究1深证100指数创新蓝筹配置价值显现11复苏趋势明确先蓝筹后成长2022年以来疫情防控叠加地缘政治国际关系等因素国内经济承压市场也随之波折随着2022年12月7日疫情防控新十条的超预期发布未来疫情防控对经济约束将大幅降低12月15日中央经济工作会议的召开再次确立了扩内需稳经济的主基调并强调大力提振市场信心使得复苏趋势更为明确尽管短期看复苏的具体路径尚不明朗但中长期经济复苏的不确定性逐渐下降市场普遍对2023年一季度更为谨慎对二季度开启弱修复相对乐观在市场节奏上我们判断2023年会先蓝筹后成长修复弹性空间更大的复苏龙头和新兴资产会先后受益111扩大内需重估优势复苏资产在12月15日举行的中央经济工作会议将着力扩大国内需求列为2023年的首要任务强调要把恢复和扩大消费摆在优先位置在全球经济放缓需求下行以及大国博弈形成逆全球化的背景下扩大内需将为我国2023年经济发展提供重要动力在消费端的提法上会议强调了增强消费能力改善消费条件创新消费场景支持住房改善新能源汽车养老服务等消费等另外会议在针对地产行业的表述上也是房地产市场平稳发展居前房住不炒靠后充分体现了今年以来房地产政策逐渐转向的趋势结合扩大内需战略规划纲要20222035年来看在2023年经济复苏前期食品饮料服务汽车以及地产后周期相关的家电建材等行业均可期待有更好的表现此外我们回顾二十大报告定调中国式现代化以及易会满主席在11月21日提出的中国特色估值体系反映出中国资本市场以及上市企业的运行特征的本质是对中国优势资产进行重估受益于此具备中国特色的央国企有望迎来发展布局新热潮112发展和安全并举战略性新兴产业长期确定强坚持高质量发展为主线是中央经济工作会议在产业和科技政策部分的重点表述未来政策将强调发展和安全并举狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大科技自立自强在具体任务安排中会议提及的前沿技术包括新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等以上领域将在经济企稳后有望持续获得长期支持相关行业如新能源汽车创新药计算机等都将长期受益12行业分布偏重科技制造和消费深证100指数发布于2003年1月选取深交所市值大流动性好的100个股票构成发布的初衷是为了表彰深市优质资产同时服务市场的投资请务必阅读正文之后的免责条款部分3of16TablePage专题研究需求汇聚了深市典型的成长性龙头的企业深证100指数经过20年的发展总市值由发布时的4400亿元增至目前将近13万亿元增长了将近30倍图1深证100指数成分股市值增长迅猛200000180000160000140000120000100000800006000040000200000数据来源wind国泰君安证券研究深证100指数的行业结构变化也反映了中国经济转型升级在2013年以前原材料行业一直是深证100的第一大权重行业随后在2016年到2021年信息技术相关行业的权重又迅速提升在2018年以后新能源汽车等中国高端制造业迅速崛起相应的深证100指数当中工业行业的权重占比在2019年起持续攀升与国家重点战略方向高度契合图2深证100指数部分行业历年占比变化体现了经济转型升级80有色金属电力设备及新能源家电70医药食品饮料非银行金融6050403020100数据来源wind国泰君安证券研究深证100指数主要布局新能源科技等制造板块以及医药食品饮料家电等消费板块对比跨沪深市场的蓝筹指数沪深300深证100指数更加偏重科技制造深证100指数具备蓝筹和创新成长属性受益于产业政策催化与消费板块复苏具备配置价值如前文所述深证100指数的行业结构与二十请务必阅读正文之后的免责条款部分4of16TablePage专题研究大报告提出的产业政策导向相契合与中央经济工作会议的定调相符产业政策催化使得电子机械计算机电力设备及新能源等行业中长期更为确定防疫优化和扩大内需战略决策对食品饮料家电汽车等行业也会有明显带动指数在消费相关领域的布局比例达到了3693有望受益图3深证100指数与沪深300指数成分股的行业分布对比深证100指数行业分布情况沪深300指数行业分布情况电力设备食品饮料及新能源1175其他行业16042579其他行业3030银行1131电子1251基础化工电力设备及406新能源农林牧渔有色金属1104478医药342基础化工1079非银行金342汽车非银行金融511汽车358融951家电食品饮料电子医药525657910781786数据来源wind国泰君安证券研究行业分类采用中信一级行业分类表1深证100指数前20大重仓成分股详情代码简称权重总市值亿自由流通市值亿中信一级行业300750SZ宁德时代757781026833515974电力设备及新能源000858SZ五粮液45577698495315466食品饮料000333SZ美的集团37092375583251432家电002594SZ比亚迪349277582219096汽车300059SZ东方财富30621250408189253非银行金融300760SZ迈瑞医疗2288837308136767医药002475SZ立讯精密22336219529134724电子000651SZ格力电器22291184823140833家电000568SZ泸州老窖22118323935157895食品饮料300124SZ汇川技术20928185881128051电力设备及新能源002415SZ海康威视1945322616127364电子002352SZ顺丰控股1889328539137259交通运输002714SZ牧原股份18763257909110993农林牧渔300274SZ阳光电源1831614452493537电力设备及新能源000002SZ万科A18279225054125283房地产002142SZ宁波银行18119205438105906银行000725SZ京东方A17989132923106641电子000001SZ平安银行17623253053112156银行300014SZ亿纬锂能16522189679111354电力设备及新能源002129SZTCL中环1561912144985195电力设备及新能源数据来源wind国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5of16TablePage专题研究具体样本股中战略新兴产业的占比高达73有24个企业为国家级专精特新企业新一代信息技术占比20新能源汽车占18在先进制造数字经济绿色低碳这三大领域的权重也高达70此外深证100指数作为大型龙头企业的集合包含了15家中央国有大型企业13家地方国有大型企业在重估的优质资产的政策背景下行业国企龙头也将率先受益图4深证100指数成分股公司属性分布71516中央国有大型企业13地方国有大型企业民营企业公众企业49外资企业数据来源wind国泰君安证券研究数据日期2022121613深证100ETF期权上市进一步提升指数产品成交活跃度2022年12月12日深证100指数ETF期权作为境内第一支面向创新蓝筹股票的期权品种在深交所正式上市深证100ETF期权也是在继沪深300ETF期权中证500ETF期权创业板ETF期权之后深交所上市的第四只ETF期权产品深证100ETF期权产品与已上市期权品种形成互补有利于进一步满足ETF配置需求也对做大指数现货产品规模提升指数产品成交活跃度具有积极的作用深证100ETF期权的推出也会为投资者带来更多的投资机会丰富各类投资策略有利于增加指数运行的平稳性降低指数的波动性提升投资者的投资获得感2深证100指数投资特征21聚焦创新型成长型的龙头公司深证100指数聚焦于深圳市场上市的创新型成长型龙头公司截至2022年12月16日深证100指数的平均市值为133639亿元与挑选沪深市场龙头公司的沪深300持平从指数的市值分布上看2000亿元以上企业的市值占比达到了4684而1000亿元以下企业的市值占比请务必阅读正文之后的免责条款部分6of16TablePage专题研究仅为448指数龙头属性鲜明从指数的行业分布上可以看到具备创新成长属性的电力设备及新能源电子医药等行业占据了指数行业权重的前三名合计达到了3934除此之外家电汽车等制造行业占比也较高图5主流宽基指数平均市值对比1800160015285514001336391200100085023800600400245612000深证100沪深300中证500创业板50数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20221216图6深证100指数的市值分布50468450454540403535303024692400252520201515101044855000002000亿元以上1000-2000亿元500-1000亿元100-500亿元0-100亿元市值占比左轴公司数量家右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期2022121622精选盈利增速快质量高的个股相比于其他主流宽基指数深证100指数更注重考察样本股的盈利能力与盈利质量从指数编制的选样方法上看深证100指数不仅按照流动性和市值对样本空间进行筛选还加入了对行业代表性及盈利能力的择优请务必阅读正文之后的免责条款部分7of16TablePage专题研究表2指数编制方法对比指数名称深证100沪深300上证50指数代码399330SZ000300SH000016SH指数样本空间由同时满足以下条件的非ST1非STST股票ST沪深A股和红筹企业发行的存托凭证组2上市时间超过六个月A股总市值排名位成于深圳市场前1的股票除外选样空间1科创板证券创业板证券上市时间超过上证180指数样本股3最近一年无重大违规财务报告无重大问一年题最近一年经营无异常无重大亏损2其他证券上市时间超过一个季度除非4考察期内股价无异常波动该证券自上市以来日均总市值排在前30位1入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额1流动性与市值综合筛选对2流动性剔除按照最近半年的A股日均成样本空间内的股票按照最近一1流动性剔除按照过去一年的日均成交金交金额从高到低排序剔除排名后10的股年总市值成交金额进行综合额由高到低排名剔除排名后50的证券票排名选取排名前50位的股选样方法2市值筛选对剩余证券按照过去一年的3市值筛选按照最近半年的A股日均总市票组成样本日均总市值由高到低排名选取前300名的值从高到低排序选取前10名2市场表现剔除市场表现证券作为指数样本4行业代表性与盈利能力择优在排名相似异常并经专家委员会认定不宜的情况下优先选取行业代表性强盈利记作为样本的股票剔除录良好的上市公司股票作为样本股数据来源Wind国泰君安证券研究日期20220930对比其他主流宽基指数深证100指数的收入增速盈利增速长期更优从2023年预测值来看深证100指数预计收入增速为1936而沪深300中证500仅为1010-281深证100指数的预计盈利增速为2907大幅优于沪深300中证500图7深证100指数与其他宽基指数的收入增速盈利增速对比收入增速对比盈利增速对比302525201515510-52019A2020A2021A2022E2023E5-1502019A2020A2021A2022E2023E-5-25深证100沪深300中证500深证100沪深300中证500数据来源wind国泰君安证券研究数据日期20221216从盈利质量上看深证100指数具有更优的资产质量和估值匹配度从2023年的预测数据看深证100指数的净资产收益率达到19以上显著优于其他可比指数同时深证100的预测PE估值为1591处于合理的区间范围请务必阅读正文之后的免责条款部分8of16TablePage专题研究图8深证100指数的盈利质量更优20181816161414121210108866442200深证100上证50沪深300中证500净资产收益率2023E元左轴市盈率2023E右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20221216深证100指数的分红水平呈逐年上升趋势且占深市整体的比值维持在40以上分红水平直观地反映出公司的财务情况红利水平高的公司通常具有更稳健的经营状况与盈利能力逐年递增的分红水平反映出深证100指数成分股盈利能力优现金流充足的特征图9深证100指数的分红水平4000603500300055250020005015001000455000402015201620172018201920202021深证100成分股分红总额亿元非深证100成分股分红总额亿元深证100成分股分红占比右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据范围201511-2021123123风格特征偏向大盘成长深证100指数偏向大盘成长风格兼具盈利属性从风格归因结果看深证100指数在市值成长与盈利因子上的暴露度较大对比可比指数深证100的市值因子暴露与沪深300接近成长因子暴露与中证500指数接近而盈利因子显著更优体现出深证100指数的大盘成长特征与高盈利属性请务必阅读正文之后的免责条款部分9of16TablePage专题研究图10深证100指数市值成长因子暴露突出深证100沪深300市值2中证500波动率1非线性市值0-1动量-2价值盈利成长流动性数据来源Wind国泰君安证券研究日期20121130-2022113024长期业绩优势明显成长风格中表现更佳深证100指数具备长期业绩优势从近10年的业绩表现来看深证100指数的年化收益为684显著优于可比指数从收益的性价比看深证100的夏普比率卡玛比率均更优证明指数的风险可控图11深证100指数具备长期业绩优势250200150100500-50深证100沪深300上证50数据来源Wind国泰君安证券研究日期20121217-20221216表3深证100指数具备长期业绩优势指标深证100沪深300上证5020126416606832013-490-765-1523201432295166639320152180558-623请务必阅读正文之后的免责条款部分10of16TablePage专题研究2016-1655-1128-55320172641217825082018-3466-2531-1983201955183607335820204958272118852021-127-520-10062022-2477-1996-1790区间年化收益684527445区间波动率250122322293区间最大回撤508546704470夏普比率027024019卡玛比率013011010数据来源Wind国泰君安证券研究日期20121217-20221216深证100指数在成长风格占优的行情下表现更佳通过成长价值的相对强弱指标与情景分析考察深证100指数的业绩表现1市场偏向成长风格时深证100指数的表现显著优于上证50沪深300指数2市场处于上涨或震荡区间时深证100弹性较可比指数更佳表4深证100指数在成长风格占优的行情下表现更优阶段情景分析起始日期截止日期深证100沪深300上证50上涨价值占优政策面企稳金融起舞2012831201328214925713167下跌成长占优政策刺激预期证伪20132182013625-1921-2090-2421震荡相对均衡钱荒后市场预期低20136262014717-352-052-239上涨先价值后成长改革催化叠加降息行情一骑绝尘20147182015612142791465212656下跌相对均衡微观交易结构恶化行情一季花落20156152015826-4166-4205-4046上涨成长占优护市资金入市市场反弹201582720151222277720931916下跌价值占优减持新规出台市场两次熔断201512232016229-2825-2558-2231上涨价值占优北向资金入市大盘行情开启2016312018126481249506079下跌价值占优中美贸易战叠加去杠杆风险偏好下降2018129201913-3903-3108-2728上涨成长占优贸易战阴霾渐散货币政策边际转宽201914201944452533812754震荡成长占优贸易摩擦一波三折芯片产业政策推进2019482020323-415-1299-1359上涨成长占优疫情恐慌渐退市场拥抱确定性20203242021210878960215263震荡成长占优大盘蓝筹泡沫破灭中盘蓝筹崛起202121820211213-958-1187-1615下跌价值占优社融不济美联储收紧地缘政治危机202112142022426-3134-2506-1998上涨成长占优稳增长预期加码疫情好转情绪反弹2022427202274208515411154下跌价值占优停贷潮叠加疫情反复风险偏好下行20227520221031-2371-2185-2478上涨价值占优地产纾困政策频出疫情防控逐步优化2022111202212167498811217上涨区间平均502145114276下跌区间平均-3053-2775-2650震荡区间平均-575-846-1071数据来源Wind国泰君安证券研究日期20120831-20221216深证100指数成分股主要是创新属性与蓝筹属性兼备的龙头上市公司其优秀基因决定了业绩的稳定性深证100指数和深证100ETF与市场请务必阅读正文之后的免责条款部分11of16TablePage专题研究中股票型基金相比不仅不落下风甚至在部分年份排名前列表5深证100ETF收益分位数及排名年份排名分位数收益率200931831641136420101602506400-33820112893318731-30542012289418691422720133965027888-31520142205593936340820151342744891230220162884756063-148520171015451853276820185616299030-3418201910171815185680202030085535095086202166210316421-0282022100714167112-2401数据来源wind国泰君安证券研究表6深证100指数收益分位数及排名年份排名分位数收益率200931831641134220101752507000-42820112933318852-30992012301418720119520134125028207-49020142425594329322920151402745109218020163284756905-165520171135452073264120185686299141-3466201912071817835518202030985536144958202170410316828-1272022105014167415-2477数据来源wind国泰君安证券研究3深证100指数基金优选31挂钩深证100指数的产品目前共有14只产品若基金有多重份额类型比如A类份额C类份额本文选择A类份额作为唯一的代表挂钩深证100指数其中ETF产品6只ETF联接产品3只指数基金2只LOF基金2只指数增强基金1只14只产品中易方达深证100ETF规模最大为6465请务必阅读正文之后的免责条款部分12of16TablePage专题研究亿元表7深证100指数的产品布局情况基金类别基金代码基金简称基金成立日基金经理投资年限年基金规模亿元159901SZ易方达深证100ETF2006324成曦刘树荣6625426465159961SZ方正富邦深证100ETF2018112吴昊448559159975SZ招商深证100ETF2019117刘重杰463099ETF159706SZ华安深证100ETF2021129刘璇子213081159969SZ银华深证100ETF2019628张亦驰谭跃峰157097025159970SZ工银瑞信深证100ETF20191219赵栩1118021110019OF易方达深证100ETF联接A2009121成曦刘树荣6625421169ETF联接006687OF方正富邦深证100ETF联接A2019124于润泽076436008236OF招商深证100ETF联接A2020612刘重杰463005217016OF招商深证100A2010622侯昊533230指数基金162714OF广发深证100A2020526陆志明1155031161812SZ银华深证100201057张凯杨腾1010105392LOF161227SZ国投瑞银瑞福深证1002015814赵建924254指数增强基金530018OF建信深证100指数增强2012316梁洪昀1313079数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期2022121632易方达深证100ETF兼具流动性与投资性价比的选择易方达深证100ETF159901是跟踪深证100指数的ETF产品于2006年3月24日成立根据Wind数据易方达深证100ETF是深交所上市的第一只ETF产品也是市场上第一只跟踪深证100指数的产品截至2022年12月16日该基金规模达6465亿元易方达深证100ETF的现任基金经理为成曦先生和刘树荣先生成曦先生14年证券从业经验662年公募投资管理经验曾任华泰联合证券资产管理部研究员易方达基金集中交易室交易员指数与量化投资部指数基金运作专员基金经理助理2016年5月起任基金经理刘树荣先生15年证券从业经验542年公募投资管理经验曾任招商银行资产托管部基金会计2008年4月加入易方达基金管理有限公司曾任核算部基金核算专员指数与量化投资部运作支持专员2016年9起任基金经理321规模与流动性可比同类产品中优势明显易方达深证100ETF的规模与流动性在可比同类产品中优势明显截至2022年12月16日易方达深证100ETF的规模近一年的日均成交额分别为6465亿元809386万元较同类产品具备明显优势请务必阅读正文之后的免责条款部分13of16TablePage专题研究表8深证100指数ETF规模与流动性对比投资年限近一年日均成交额万基金代码基金简称基金成立日基金经理基金规模亿元年元159901SZ易方达深证100ETF2006324成曦刘树荣6625426465809386159961SZ方正富邦深证100ETF2018112吴昊448559910159975SZ招商深证100ETF2019117刘重杰463099114160159706SZ华安深证100ETF2021129刘璇子21308166769159969SZ银华深证100ETF2019628张亦驰谭跃峰15709702522293159970SZ工银瑞信深证100ETF20191219赵栩111802113584数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20211216-20221216322业绩表现信息比率更加超额收益突出易方达深证100ETF超额收益表现稳定跟踪误差低投资性价比高从逐年业绩表现看近10年来基金获取超额收益的概率达到了100年化超额收益率为125基金跟踪误差可控且呈现下降趋势从超额收益的性价比看基金的信息比率达到了164属于较优水平表9深证100指数ETF规模与流动性对比易方达深证索提诺年份深证100超额收益跟踪误差信息比率波动率最大回撤夏普比率卡玛比率100ETF比率2013-315-49017506825622041945-014-016-02020143408322917908321618881166181292279201523022180121125097406344920570510712016-1485-165517013412724992438-059-061-06320172768264112704329514309121943032712018-3418-346604808405724623889-139-088-21120195680551816204338022951581247359378202050864958129037351258818521972752402021-028-12709902933423462046-001-001-0022022-2401-247707603124723953180-100-075-170全样本80968412507616424834836033017042数据来源Wind国泰君安证券研究数据日期20121216-20221216由于易方达深证100ETF发行时间早具有相同历史业绩的产品数量较少因此选择存续3年的同类基金产品与易方达深证100ETF进行对比考察产品自2019年12月19日以来的业绩情况近3年来易方达深证100ETF紧密跟踪指数跟踪误差仅为032大幅低于其他ETF产品信息比率达到了309具有良好的投资性价比请务必阅读正文之后的免责条款部分14of16TablePage专题研究表10易方达深证100ETF投资性价比更优基金代码基金简称跟踪误差信息比率159901SZ易方达深证100ETF032309159961SZ方正富邦深证100ETF064304159975SZ招商深证100ETF239246159969SZ银华深证100ETF077029159970SZ工银瑞信深证100ETF210-037数据来源Wind国泰君安证券研究日期20191219-202212164风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分15of16TablePage专题研究本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级内的公司股价或行业指数的涨跌幅中性相对沪深300指数涨幅介于-55相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分16of16