本报告导读：上周债券市场利率平稳，信用利差继续走阔。11月社融数据不及预期，疫情防控虽有优化，但“弱现实强预期”特征明显，国内经济恢复基础仍不牢固，权益市场震荡回落。本周低权益仓位的低风险基金整体业绩较好。
　　摘要：
　　债券市场利率平稳，信用利差继续走阔。上周长短端利率保持相对平稳，1年期、10年期国债到期收益率震荡上升3bp、2bp。信用市场，上周理财产品继续赎回，机构抛售信用债致价格下跌，信用债利率上升，各期限等级信用利差继续走阔。
　　弱现实强预期，权益市场回落。上周，11月社融不及预期，疫情防控虽有优化，但“弱现实强预期”特征明显，国内经济恢复基础仍不牢固，权益市场震荡回落。以消费（食品饮料、消费者服务、农林牧渔）为代表的行业涨幅较大。
　　我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20%、大于20%低于30%、高于30%的“固收+”基金划分为低风险、中风险、高风险“固收+”产品。上周低权益仓位的低风险基金整体业绩较好。
　　低风险组融通收益增强（004025.OF）收益率为0.23%，在同风险分类产品中排名靠前；中风险组基金华商元亨（004206.OF）录得1.22%的正收益，在同风险类别产品中排名居首；高风险组博时鑫润（519963.OF）录得0.09%的正收益，表现较好。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研究基金研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20221221报告作者张孙齐分析师固收加基金产品优选周报021-38038469基第3期20221212-20221216zhangsunqigtjascom证书编号S0880522030003金本报告导读上周债券市场利率平稳信用利差继续走阔月社融数11周据不及预期疫情防控虽有优化但弱现实强预期特征明显国内经TableReport济恢复基础仍不牢固权益市场震荡回落本周低权益仓位的低风险基金相关报告报整体业绩较好债券型发行回落QDII基金单品创新高20221218私募市场跟踪周报2022年第3期20221217摘要基金增持金融科技减持消费基础设施TableSummary债券市场利率平稳信用利差继续走阔上周长短端利率保持相对平与地产稳1年期10年期国债到期收益率震荡上升3bp2bp信用市场20221217上周理财产品继续赎回机构抛售信用债致价格下跌信用债利率上新成立维持高位债券型领先优势扩大20221213升各期限等级信用利差继续走阔固收加基金产品优选周报弱现实强预期权益市场回落上周11月社融不及预期疫情防20221212控虽有优化但弱现实强预期特征明显国内经济恢复基础仍不牢固权益市场震荡回落以消费食品饮料消费者服务农林牧渔为代表的行业涨幅较大证我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20大于20低于30高于30的固收基金划分为低风险中风险高风险固券收产品上周低权益仓位的低风险基金整体业绩较好研低风险组融通收益增强004025OF收益率为023在同风险分究类产品中排名靠前中风险组基金华商元亨004206OF录得122报的正收益在同风险类别产品中排名居首高风险组博时鑫润519963OF录得009的正收益表现较好告风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1债券市场利率企稳信用利差走阔311利率市场长短期利率保持相对稳定312信用市场各期限等级信用利差继续走阔32权益市场震荡回落消费相关行业表现较优33固收基金权益市场回调低风险产品占优531权益市场回调混合型基金跌幅较大532绩优固收基金54风险提示7请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9TablePage基金周报1债券市场利率企稳信用利差走阔11利率市场长短期利率保持相对稳定上周利率保持相对平稳1年期国债到期收益率小幅上升3bp10年期国债到期收益率震荡上升2bp图1上周1年国债收益率上涨3bp图2上周10年国债到期收益率震荡上升2bp30024232229290289222802872027018260162502022-052022-072022-102022-012022-022022-032022-042022-062022-082022-092022-112022-122022-022022-042022-062022-072022-112022-032022-052022-082022-092022-102022-122022-01数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至20221216单位20221216单位12信用市场各期限等级信用利差继续走阔信用市场上周理财产品继续大量赎回机构抛售信用债致价格下跌信用债利率上升各期限等级信用利差继续走阔图3上周短期各等级信用利差走阔图4上周中长期各等级信用利差延续走阔趋势1年期信用利差AAA-国债5年期信用利差AAA-国债1705年期信用利差AA-国债1201年期信用利差AA-国债121156年期信用利差国债5年期信用利差AA-国债1411AA-096105124083120111070070058076091070020020数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至20221216202212162权益市场震荡回落消费相关行业表现较优上周11月社融数据不及预期疫情防控虽有优化但弱现实强预期特征明显国内经济恢复基础仍不牢固权益市场震荡回落代表小盘及科创指数的中证1000科创50跌幅较大分别下跌241233请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9TablePage基金周报图5上周权益市场小盘指数及科创指数跌幅较大000-050-068-100-110-150-152-200-193-194-250-233-241-300上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创50中证全指数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至20221216风格上看上周价值风格表现优于成长防疫优化中央经济工作会议提出要把扩大消费放在优先位置以消费食品饮料消费者服务农林牧渔为代表的行业表现不俗图6上周价值风格收益略高于成长风格国证价值国证成长1510711039850441380-5-162-205-10-15-1138-20-25-30-25861212-12162022年12月2022年11月2022年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至20221216请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9TablePage基金周报图7上周消费相关行业涨幅较大500400300200100000-100-200-300-400-500家电汽车通信煤炭机械医药银行电子传媒建材钢铁综合建筑计算机房地产交通运输纺织服装综合金融有色金属食品饮料农林牧渔轻工制造商贸零售国防军工石油石化基础化工非银行金融消费者服务电力及公用事业电力设备及新能源数据来源Wind国泰君安证券研究使用中信一级行业分类计算行业涨跌幅时间20221212至202212163固收基金权益市场回调低风险产品占优我们考虑狭义范围内的固收基金将最近4个季度配置股票资产平均股票仓位不超过30最高不超过40的一级债基二级债基偏债混合型灵活配置型基金以及可转债基金归为固收基金31权益市场回调混合型基金跌幅较大上周债市利率小幅波动权益市场回调纯债类基金跌幅较少一级债基二级债基偏债混合型基金表现不佳涨幅分别为-037-078-064图8上周纯债类基金表现领先3短期纯债型基金指数中长期纯债型基金指数一级债基指数二级债基指数偏债混合基金指数185217509310370-009-010-024-029-1-037-035-056-037-078-064-063-064-063-103-2-3-4-366-5-489-61212-12162022年12月2022年11月2022年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221212至2022121632绩优固收基金请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9TablePage基金周报为进一步区分风险收益特征我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20大于20低于30高于30的产品划分为低风险中风险高风险固收产品权益市场震荡回落上周权益仓位较低的低风险固收基金整体业绩较好图9固收基金依据持仓占比分组低风险固收股票可转债仓位低于20股票可转债仓位介于中风险固收20-30高风险固收股票可转债仓位大于30数据来源Wind国泰君安证券研究1低风险固收基金我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示上周低风险固收基金融通收益增强004025OF收益率为023在同风险分类产品中排名靠前表1上周表现较优的低风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比004025OF融通收益增强A张一格023-044291188189二级债基005522OF华泰保兴吉年福赵旭照赵健007-017330927000灵活配置002138OF泓德裕泰A赵端端007-0051622000932二级债基002018OF鹏华弘安A李君005-0252761370032灵活配置002986OF泰康丰盈任慧娟陈怡001-0228721312370二级债基数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221216选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示2中风险固收基金上周中风险固收基金华商元亨004206OF录得122的正收益在同风险类别产品中排名居首表2上周表现较优的中风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9TablePage基金周报004206OF华商元亨胡中原122-0407782975000灵活配置中信保诚丰裕一年011525OF韩海平-006-01365202331000偏债混合持有A中信保诚盛裕一年011713OF韩海平-007-0174822328000偏债混合持有A003105OF光大永鑫A詹佳唐钰蔚-010-0312582570000灵活配置010060OF华泰柏瑞景利A吴邦栋何子建-010-0147862094000偏债混合数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221216选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示3高风险固收基金上周高风险固收基金博时鑫润519963OF录得009的正收益表现较好表3上周表现较优的高风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比003950OF博时鑫润A程卓李睿009-0182192922399灵活配置519625OF银河君盛A刘铭卢轶乔-021-0623732879181灵活配置002734OF泓德裕荣纯债A赵端端-025-0237210003366一级债基450005OF国富强化收益A刘怡敏-027-00893714261624二级债基160323SZ华夏磐泰A张城源毛颖-033-0029902865229偏债混合数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221216选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示4可转债基金上周可转债固收基金工银瑞信瑞盈003341OF收益率为-077在同风险分类产品中排名靠前表4上周表现较优的可转债固收基金收益与最大回撤基金经近一周收近一周最净资产股票占可转债代码简称基金类型理益率大回撤亿元比占比003341OF工银瑞信瑞盈周晖-077-0555120006471二级债基007262OF东方红聚利A孔令超-116-08633030006412一级债基020019OF国泰双利债券A陈志华-119-067324419847507二级债基310518OF申万菱信可转债A范磊-153-15823919929246可转债基金040022OF华安可转债A周益鸣-182-1396438827704可转债基金数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221216选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9TablePage基金周报人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而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