本报告导读：上周债券市场短端利率抬升，信用利差延续涨势，债市继续走弱。防疫十条新规落地，地产支持政策继续发力，权益市场继续上涨趋势。权益、可转债仓位较高的中高风险类“固收+”业绩领先。
　　摘要：
　　债券市场短端利率抬升，信用利差延续涨势，债市继续走弱。上周各地方防疫措施继续优化，1年期、10年期国债到期收益率分别上升13bp、2bp，短端利率再度明显抬升。信用市场，理财产品再现赎回潮，机构抛售信用债致价格下跌，信用债利率走高，信用利差走阔。
　　权益市场继续上涨，消费、地产链相关行业表现较优。上周，各地防疫继续优化，防疫十条新规落地，地产支持政策继续发力，权益市场继续上涨趋势。代表大盘及中大盘指数的中证50、沪深300涨幅较大。以消费（食品饮料、消费者服务、商贸零售）、地产上下游产业链（建材、家电）、金融为代表的行业表现不俗。
　　我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20%、大于20%低于30%、高于30%的“固收+”基金划分为低风险、中风险、高风险“固收+”产品。上周高权益仓位的偏债混合型基金整体业绩较好。
　　低风险组长城新优选（002227.OF）录得1.40%的正收益，表现较优；中风险组基金汇添富稳健收益（009736.OF）收益率为2.18%，在同类别产品中排名居首；高风险组长信利盈（519963.OF）、长信稳健均衡6个月持有（011105.OF）收益率分别为1.90%、1.71%，在同类别产品中排名靠前。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。
　　

研究报告全文：基金研究基金研究TableMainInfoTableTitleTableAuthor20221212报告作者张孙齐分析师固收加基金产品优选周报021-38038469基第2期20221205-20221211zhangsunqigtjascom证书编号金S0880522030003周本报告导读上周债券市场短端利率抬升信用利差延续涨势债市继续TableReport走弱防疫十条新规落地地产支持政策继续发力权益市场继续上涨趋相关报告报势权益可转债仓位较高的中高风险类固收业绩领先基金增持周期金融减持消费基础设施与地产20221211国内外创新基金产品周度进展跟踪摘要20221211TableSummary债券市场短端利率抬升信用利差延续涨势债市继续走弱上周各公募量化基金产品优选周报地方防疫措施继续优化1年期10年期国债到期收益率分别上升2022120813bp2bp短端利率再度明显抬升信用市场理财产品再现赎回私募市场跟踪周报20221207潮机构抛售信用债致价格下跌信用债利率走高信用利差走阔固收加基金产品优选周报权益市场继续上涨消费地产链相关行业表现较优上周各地防20221206疫继续优化防疫十条新规落地地产支持政策继续发力权益市场继续上涨趋势代表大盘及中大盘指数的中证50沪深300涨幅较大以消费食品饮料消费者服务商贸零售地产上下游产业链建材家电金融为代表的行业表现不俗证我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20大于20低于券30高于30的固收基金划分为低风险中风险高风险固研收产品上周高权益仓位的偏债混合型基金整体业绩较好究低风险组长城新优选002227OF录得140的正收益表现较优报中风险组基金汇添富稳健收益009736OF收益率为218在同类别产品中排名居首高风险组长信利盈519963OF长信稳健均告衡6个月持有011105OF收益率分别为190171在同类别产品中排名靠前风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分TablePage基金周报目录1债券市场短端利率抬升信用利差延续涨势311利率市场防疫继续优化短期利率抬升312信用市场理财产品大量赎回信用利差走阔32权益市场继续上涨消费地产链相关行业表现较优33固收基金高权益仓位产品上周业绩较好531偏债混合型基金表现领先532绩优固收基金64风险提示8请务必阅读正文之后的免责条款部分2of9TablePage基金周报1债券市场短端利率抬升信用利差延续涨势11利率市场防疫继续优化短期利率抬升上周各地方防疫措施继续优化1年期10年期国债到期收益率分别上升13bp2bp短端利率再度明显抬升图1上周1年国债收益率上涨13bp图2上周10年国债到期收益率小上升2bp2422930028923216290287222128020192701826017162502022-012022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-022022-092022-102022-112022-122022-012022-032022-082022-092022-102022-122022-042022-052022-062022-072022-112022-02数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至20221209单位20221209单位12信用市场理财产品大量赎回信用利差走阔信用市场上周理财产品再现赎回潮机构抛售信用债致价格下跌信用债利率走高信用利差走阔图3上周短期各等级信用利差走阔图4上周中长期各等级信用利差延续走阔趋势1055年期信用利差AAA-国债1年期信用利差AAA-国债0961701005年期信用利差AA-国债1411年期信用利差AA-国债5年期信用利差AA-国债1年期信用利差AA-国债083080129072120109058096060076052070065040020020数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至20221209202212092权益市场继续上涨消费地产链相关行业表现较优上周各地防疫继续优化防疫十条新规落地地产支持政策继续发力权益市场继续上涨趋势代表大盘及中大盘指数的中证50沪深300涨请务必阅读正文之后的免责条款部分3of9TablePage基金周报幅较高分别上涨352329图5上周权益市场大盘指数及中大盘指数涨幅较高400352350329300250200157163150100039050000000-050-100-064上证50沪深300中证500中证1000创业板指科创50中证全指数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至20221209风格上看上周价值风格表现优于成长防疫十条新规的发布以及支持房地产的第三支箭政策落地以消费食品饮料消费者服务商贸零售地产上下游产业链建材家电金融为代表的行业表现不俗图6上周价值风格收益略高于成长风格20国证价值国证成长1513171061929552380-5-439-10-705-992-15-20-25-2431-301205-12092022年11月2022年10月2022年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221202至20221209请务必阅读正文之后的免责条款部分4of9TablePage基金周报图7上周消费地产链相关行业涨幅较大86420-2-4建材钢铁综合煤炭机械家电银行医药建筑汽车电子传媒通信计算机房地产交通运输纺织服装轻工制造食品饮料商贸零售有色金属综合金融基础化工石油石化农林牧渔国防军工消费者服务非银行金融电力及公用事业电力设备及新能源数据来源Wind国泰君安证券研究使用中信一级行业分类计算行业涨跌幅时间20221205至202212093固收基金高权益仓位产品上周业绩较好我们考虑狭义范围内的固收基金将最近4个季度配置股票资产平均股票仓位不超过30最高不超过40的一级债基二级债基偏债混合型灵活配置型基金以及可转债基金归为固收基金31偏债混合型基金表现领先上周债市利率继续抬升权益市场上涨纯债类基金业绩不佳二级债基偏债混合型基金表现较好涨幅分别为-006017图8上周偏债混合型基金表现领先3短期纯债型基金指数中长期纯债型基金指数一级债基指数二级债基指数偏债混合基金指数194218509310370330170210110-014-006-029-025-056-1-031-063-067-066-098-2-3-304-4-415-51205-12092022年11月2022年10月2022年以来数据来源Wind国泰君安证券研究时间20221205至20221209请务必阅读正文之后的免责条款部分5of9TablePage基金周报32绩优固收基金为进一步区分风险收益特征我们将其中股票及可转债配置比例之和低于20大于20低于30高于30的产品划分为低风险中风险高风险固收产品受益于权益市场回暖上周权益仓位较高的高风险固收基金整体业绩较好回弹明显图9固收基金依据持仓占比分组低风险固收股票可转债仓位低于20股票可转债仓位介于中风险固收20-30高风险固收股票可转债仓位大于30数据来源Wind国泰君安证券研究1低风险固收基金我们选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示上周低风险固收基金长城新优选002227OF录得140的正收益表现较好表1上周表现较优的低风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比002227OF长城新优选A马强14000012481614203偏债混合002456OF招商安元灵活配置张韵108-0422991819000灵活配置010081OF泰康浩泽A陈怡蒋利娟102-0047751648000偏债混合汇添富稳进双盈一010480OF徐一恒詹杰091-0338281783000偏债混合年持有002434OF中银宏利A宋殿宇076-0192061381012灵活配置数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221209选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示2中风险固收基金上周中风险固收基金汇添富稳健收益009736OF收益率为218在同风险类别产品中排名居首请务必阅读正文之后的免责条款部分6of9TablePage基金周报表2上周表现较优的中风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比009736OF汇添富稳健收益A徐一恒刘伟林218-02022612855007偏债混合004206OF华商元亨胡中原193-0017782975000灵活配置001325OF鹏华弘和A刘方正179-0532982862082灵活配置003105OF光大永鑫A詹佳唐钰蔚1490002582570000灵活配置易方达悦兴一年持009812OF张清华135-04579602074011偏债混合有A数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221209选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示3高风险固收基金上周高风险固收基金长信利盈519963OF长信稳健均衡6个月持有011105OF收益率分别为190171在同风险分类产品中排名靠前表3上周表现较优的高风险固收基金收益与最大回撤净资产可转近一周收近一周最股票占代码简称基金经理亿债占基金类型益率大回撤比元比519963OF长信利盈A李家春吴晖190-0112392685680灵活配置长信稳健均衡6个011105OF李家春吴晖171-0592212325749偏债混合月持有A003950OF博时鑫润A程卓李睿157-0212192922399灵活配置001331OF鹏华弘信A刘方正150-0462313116081灵活配置安信宏盈18个月持012252OF任凭应隽129-05790216951382偏债混合有数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221209选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示4可转债基金上周可转债固收基金博时信用债券050011OF工银瑞信银和利001722OF收益率分别为114072在同风险分类产品中位居前列表4上周表现较优的中风险固收基金收益与最大回撤基金经近一周收近一周最净资产股票占可转债代码简称基金类型理益率大回撤亿元比占比050011OF博时信用债券A过钧114-084700219668242二级债基001722OF工银瑞信银和利郭雪松072-09745029679157偏债混合000067OF民生加银转债优选A关键024-07228117778493可转债基金请务必阅读正文之后的免责条款部分7of9TablePage基金周报吴江宏470058OF汇添富可转债A016-071739916927629可转债基金胡奕000297OF鹏华可转债A王石千007-123635716738484可转债基金数据来源Wind国泰君安证券研究截止时间20221209选取规模大于2亿基金经理任职时间超过1年产品进行展示4风险提示本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现也不能保证未来的可持续性亦不构成投资收益的保证或投资建议本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请务必阅读正文之后的免责条款部分8of9TablePage基金周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间为比较标准报告发布日后的12个月股票投资评级内的公司股价或行业指数的涨跌幅中性相对沪深300指数涨幅介于-55相对同期的沪深300指数涨跌幅为基减持相对沪深300指数下跌5以上准2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6009号新世界北京市西城区金融大街甲9号金融场20层商务中心34层街中心南楼18层邮编200031518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分9of9