近10年来，行业主题基金发展迅速，占比逐年上升：1）自2012年年末至2022年年中，数量方面，由35只增长到1060只，规模方面，由668.73亿元增长到1839.7亿元；2）数量、规模在权益基金中的占比分别由2012年末的4.76%、3.19%提升至2022年年中的22.19%、25.55%。
　　行业主题基金的发行与市场行情呈现高度相关性：1）2015年股市的“政策牛”、“杠杆牛”行情推动产品发行规模大幅增长；2）2019年至2021年主题投资深入人心，叠加结构性行情助推各行业主题产品数量、规模同比走高；3）2018年与2022年，市场震荡，投资者风险偏好上行，行业主题基金发行进入低谷期。随着未来重要预期转折的落地，部分行业估值较低，叠加二十大报告提出科技自立自强、制造业向高端化、智能化、绿色化发展等政策举措，行业主题投资有望重新受到投资者关注，基金发行有望回暖。
　　头部基金公司优势明显，中型基金公司基于自身投研优势，另辟蹊径。头部基金公司凭借自身强大的投研团队、丰富的产品运营经验和稳定的客户基础在行业主题基金市场具有明显优势。相较于头部基金公司倾向全行业主题布局，中型基金公司更加专长于某些赛道。从行业主题的市场规模、布局的产品数量、布局的基金公司家数上看，制造、医药健康、科技和消费主题是目前各基金公司集中布局的4个赛道。
　　公募基金“工具化”是行业长期趋势。基金公司相对考核制度，监管对风格漂移行为的处罚，以及择时胜率低，导致很多公募基金经理不愿意做择时，在行为偏好上，个股选择>行业择时>仓位择时。反映在产品端，主动择时的基金产品数量占公募基金整体的比值走低，而工具属性的赛道型产品数量和占比却逐年攀升。实际上，公募产品的供需存在矛盾：投资人寻求的是绝对收益，即长期稳健向上的净值曲线，并非相对指数/同类的超额收益（指数增强基金除外）。因此，公募基金产品作为一种配置工具，其“工具化”的趋势不可避免。
　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。