研究报告全文：铁矿石周报IronOreWeeklyReport铁矿石周报IronOreWeeklyReport摘要作者黑色金属与建材研究中心梁海宽执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询铁矿石盘面本周高位盘整现货市场价格上涨幅度收窄本周成材表需明显回落终端需求淡季特征开始显现联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom成材库存出现累库钢厂减产意愿增强五大钢种产量出投资咨询业务资格京证监许可201275号现下降铁水产量无提升虽然当前钢厂仍处于亏损状态成文时间2022年12月24日星期六但对炉料端价格上涨的接受度尚可焦炭的第四轮提价已经开启当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位市场对节前铁矿补库仍有预期本周铁矿日均疏港量仍维持在300万吨以上高位水平港口库存小幅去化近期黑色系的上行驱动来自宏观层面预期的改善以及地产端需求可能出现的边际向好强预期当前仍然是驱动黑色系远月合约的主要逻辑市场预期明年地产竣工和施工有望加速且基建和制造业投资增速仍将维持高位提振成材总需求支撑黑色系远月合约估值水平交易策略从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌节前钢厂对铁矿仍有一定的补库需求终端需求虽然转弱但下游对成材的冬储意愿有所提升钢厂利润的小幅修复给予铁矿价格支撑铁矿石远月合约受终端需求改善强预期提振更为明显中期上行趋势仍在更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页目录一铁矿石期现货市场行情回顾3二基差和价差4三航运市场回顾5四供应端6五需求端7六铁矿石期权11一期权成交和持仓分析11二波动率分析11三期权策略13七套利策略15请务必阅读最后重要事项第2页一铁矿石期现货市场行情回顾本周铁矿现货市场价格涨跌互现整体维持稳定普氏62Fe截止12月22日报11165美金周环比下跌105美金高中低品矿间价差本周变化不大下游钢厂采购无明显倾向性当前钢厂利润仍处于低位水平但有改善预期后续对中高品矿的采购意愿或将有所增强期货方面本周铁矿各合约涨跌幅均不明显主力合约走势更为坚挺本周小幅上行成交方面本周近月合约的成交量萎缩明显主力合约成交量基本维持稳定持仓方面本周近月合约大幅减仓主力合约小幅增仓整体来看铁矿石期货市场主力合约本周量价变化不明显市场观望情绪增强080060040020000-020-040-060-080图进口矿价格周度走势图期货价格周度涨跌幅数据来源Mysteel方正中期期货数据来源wind方正中期期货进口矿价格元湿吨PB粉金布巴粉麦克粉纽曼粉BRBF卡拉加斯粉罗伊山粉卡拉拉精粉杨迪粉超特粉混合粉2022121682378580583183591180387471567273020221223821787801833837910801868710672735周涨跌幅-024025-050024024-011-025-069-070000068表日照港进口矿价格周度走势数据来源Mysteel方正中期期货合约上周收盘价本周收盘价本周结算价周涨跌幅周成交量万手成交量变化周成交额万元持仓量万手持仓量变化I018460837567850-100277-462023059390107-4076I0582108250641000494459-050361848990838697表铁矿石期货周度数据变化数据来源wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第3页图铁矿石主力合约技术走势数据来源同花顺方正中期期货铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000000000图铁矿石主力合约价格走势预测数据来源wind方正中期期货二基差和价差本周铁矿期货价格表现略强于现货近远月合约基差水平均有所下降但盘面仍处于贴水现货的状态从品种间价差来看卡粉与PB粉的价差本周为89元吨较上周走扩1元吨PB粉与金布巴粉价差本周环比下降4元吨至34元吨PB粉与超特粉价差周度环比下降2元吨至149元吨合约间价差方面01-05价差本周下降125元吨至125元吨请务必阅读最后重要事项第4页550009合约基差05合约基差4500350025001500500-500-1500图日照港铁矿石现货超特粉57基差走势数据来源wind方正中期期货三航运市场回顾本周全球海运指数出现上涨截止12月22日BCI报1650周环比上升122或798BDI本周累计上升531或2535至2626本周全球铁矿石海运费价格涨跌互现截止12月22日图巴朗至青岛运费为222美元吨周度环比上涨14美元吨或665西澳至青岛的海运费本周末报85美元吨周度环比下跌02美元吨或202数据来源wind方正中期期货数据来源wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第5页四供应端近期国内矿山产量和开工率小幅回落12月2日-12月16日全国126家矿山企业开工率为5679环比下降066个百分点日均产量最近一期为3583万吨环比减少042万吨天当前国内精粉产量已降至近年来低位水平外矿方面最近一期澳巴19港铁矿发运量27315万吨环比增加3048万吨其中澳矿发运环比增加1754万吨至2025万吨巴西矿发运量7066万吨环比增加1295万吨临近年底海外部分主流矿山的发运开始冲量近期外矿到港压力也开始增加最近一周全国45港铁矿到港量25284万吨环比增加120万吨47港到港量26516万吨环比增加1415万吨钢厂本周对铁矿的补库意愿仍较强铁矿石日均疏港量本周环比下降568万吨至30437万吨仍维持在高位本周铁矿石港口库存小幅去化全国45港库存环比下降6214万吨至1333664万吨其中澳矿库存为628258万吨环比增加1907万吨巴西矿库存为478548万吨环比下降7159万吨本周港口贸易矿库存共计799544万吨环比下降7803万吨球团库存为54804万吨环比增加479万吨块矿库存为202213万吨环比下降1556万吨精粉库存为110803万吨环比增加497万吨粗粉库存为965844万吨环比下降5634万吨本周247家钢厂厂内进口矿库存环比增加22552万吨至946474万吨当前钢厂厂内进口矿平均可用天数降至19天环比持平国内矿山产能利用率75国内矿山日均产量全国126家矿企266座矿山50全国266座矿山704565406035555030452540202016-12-162017-12-162018-06-162018-12-162019-06-162019-12-162020-06-162020-12-162021-06-162021-12-162022-06-162022-12-162017-06-16图国内矿山产能利用率图国内矿山日均产量数据来源Mysteel方正中期期货数据来源Mysteel方正中期期货主要国家铁矿石发货量18001700000巴西澳洲-中国16001600000140015000002017120010001400000201820198001300000600202012000004002021200110000020221000000666666666666-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-0-02019-03-162019-06-162019-12-162020-03-162020-06-162020-12-162021-03-162021-06-162021-09-162021-12-162022-09-162022-12-162019-09-162020-09-162022-03-162022-06-162018-12-16123456789012000000000111图主要国家铁矿石发货量图铁矿石港口库存走势数据来源wind方正中期期货数据来源wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第6页钢厂进口烧结粉矿库存2600北方港口到港量总和万吨24001800220016002000140018001200160010001400800600120040010002008000图钢厂进口矿烧结粉总库存图北方港口到港量总和数据来源wind方正中期期货数据来源wind方正中期期货五需求端本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率为7593环比下降004个百分点日均铁水产量环比减少093万吨至22195万吨247家钢厂对进口矿的日均消耗量为27482万吨环比减少037万吨五大钢种产量本周降幅明显但主要由于电炉减产增多长流程钢厂开工率变化不大对铁矿石实际需求维持稳定最近一期64家钢厂烧结矿的入炉品位为5548环比下降003个百分点球团烧结矿块矿最近一期的入炉配比分别为163472451121上期分别为16457221135当前钢厂利润仍处于低位水平本周球团和块矿的入炉比例下降对烧结的使用比例增加港口现货日均成交量本周为799万吨环比下降167万吨港口日均疏港量250002017201820192020202120223502000033031015000290270100002502305000210190000170150图全国主要港口日均疏港量图全国主要港口现货周日均成交量数据来源wind方正中期期货数据来源wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第7页球团入炉配比块矿入炉配比烧结矿入炉配比右轴565钢厂进口烧结粉矿入炉品位200077001800760056160075005551400740012007300551000720054580071006007000544006900200680053500067002016-12-232017-06-232017-12-232018-06-232018-12-232020-06-232020-12-232021-06-232021-12-232019-06-232019-12-232022-06-232022-12-23图钢厂铁矿石入炉配比图钢厂进口矿烧结粉入炉品位数据来源Mysteel方正中期期货数据来源Mysteel方正中期期货本周成材表需明显回落终端需求淡季特征开始显现成材库存出现累库钢厂减产意愿增强五大钢种产量出现下降铁水产量无提升本周钢厂利润整体变化不大螺纹利润好于热卷虽然当前钢厂仍处于亏损状态但对炉料端价格上涨的接受度尚可焦炭的第四轮提价已经开启当前钢厂厂内铁矿库存水平处于低位市场对节前铁矿补库仍有预期近期产业链内利润仍将从成材向炉料端传导热轧吨钢毛利冷轧吨钢毛利螺纹吨钢毛利70000500003000010000-10000-30000-50000图主要钢种吨钢利润走势数据来源wind方正中期期货请务必阅读最后重要事项第8页450180400160350140300201712020172502018100201820192002019802020202015060202120211004020222022502000112131415161718191101111121112131415161718191101111121图螺纹周度产量走势万吨图线材周度产量走势万吨数据来源Mysteel方正中期期货数据来源Mysteel方正中期期货360903408532080201730075201720182018280702019201926020206520202021240602021202220222205520050112131415161718191101111121112131415161718191101111121图热轧周度产量走势万吨图冷轧周度产量走势万吨数据来源Mysteel方正中期期货数据来源Mysteel方正中期期货请务必阅读最后重要事项第9页160140120100201720188020196020202021402022200112131415161718191101111121图中厚板周度产量走势万吨数据来源Mysteel方正中期期货图钢材社会库存季节性走势数据来源Mysteel方正中期期货请务必阅读最后重要事项第10页六铁矿石期权一期权成交和持仓分析本周铁矿石期权合约日均成交量为159327张较上周均值环比减少18331张本周日均持仓量为351786张环比上周增加174128张本周期权成交量日均认沽认购比为169环比上周上升020持仓量日均认沽认购比为228环比上周上升010600000500000400000300000200000100000020220715201912092020012120200311202004232020060920200723202009032020102320201204202101182021030820210420202106042021071920210830202110202021120120220113202203032022041820220602202208262022101720221128总成交量总持仓量545435325215105020200319202206272019120920200109202002182020042120200526202006292020072920200828202009292020110620201208202101082021020920210318202104202021052520210625202107272021082620210929202111052021120720220107202202152022031720220420202205252022072720220826成交量PCR持仓量PCR二波动率分析本周铁矿石周度期权隐含波动率中枢环比下降132个百分点至3369当前处于上市以来的中位偏低水平近期将再度上行请务必阅读最后重要事项第11页0870770670570470370270170072020012020200826202003092020042020200603202007162020101420201124202101052021022220210402202105192021063020210810202109222021110920211220202202072022031820220505202206162022072720220906202210252022120520191209图铁矿石期权隐含波动率走势090807060504030201010306090min1025507590maxHV图铁矿石期权波动率锥请务必阅读最后重要事项第12页08407406405404403402401400494050052054056058060062064066068070072074076078080082084086088090092096098010001040认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图近月合约隐含波动率走势0605040302010610490510530550570590630650670690710730750770790810830850870890910930950970认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图远月合约隐含波动率走势三期权策略从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌今年虽然钢厂冬储意愿下降但市场对节前铁矿补库仍有预期明年地产端的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速终端用钢需求有望边际改善提振铁元素整体估值水平铁矿远月合约开始计价该预期近期走势坚挺在需求改善预期无法被证伪之前05合约的强势仍将持续期权策略上短期可尝试买入看涨期权当前铁矿石期权隐含波动率当前处于上市以来的中位水平盘面近期有加速上行的趋势后续波动率将上升期权策略上可构建买入跨式组合的操作以做多波动率请务必阅读最后重要事项第13页买入看涨期权买入跨式组合请务必阅读最后重要事项第14页七套利策略成材消费已进入淡季本周表需明显回落库存出现累库但长流程钢厂对炉料端价格上涨的接受度尚可焦炭的第四轮提价已经开启铁矿石日均疏港量本周也继续维持高位从季节性走势来看年底铁矿价格易涨难跌今年虽然钢厂冬储意愿下降但市场对节前铁矿补库仍有预期铁水产量已出现止跌迹象钢厂厂内铁矿石库存仍处于偏低水平实际需求后续有望增加预计成材利润节前仍将向炉料端传导螺矿比有继续回落空间在明年上半年需求改善预期无法被证伪之前05合约的强势仍将持续可尝试逢高沽空1-5合约间价差图铁矿石1-5合约间价差季节性走势图螺矿主力合约比值走势请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页