【市场策略】指数缩量调整，继续看好A股
　　黄红卫（S0530519010001）
　　上周在美国加息预期再次升温、国内多地疫情快速蔓延、市场政策利好真空期下，上证指数下跌3.85%，创业板指下跌3.69%，沪深两市日均成交额为6428.43亿，较前一周下降20.92%，其中沪深300指数换手率一度回落至0.23%，创2019年1月10日（近35个月）以来新低。短期而言，指数走势与市场成交额以及城市人流量密切相关。从百度疫情搜索指数和拥堵指数来看，北京、保定、石家庄等多个城市人员流动在本周开始恢复，预计下周将有更多城市迎来人员流动恢复，短期悲观情绪将逐步消退，预计后续市场将迎来修复。
　　2022年在业绩疲软、估值承压、风险偏好下降等多重冲击下，A股及港股指数大多领跌全球主要股指。相较全球股市而言，上证指数、恒生指数处于估值洼地，后续存在较大估值上修的可能性。展望2023年，欧美国家经济硬着陆风险增加，中国外需存在较大不确定性，预计中国国内将处于加杠杆周期。叠加中国疫情防控优化、地产融资政策效果显现，预计2023年中国经济将领先全球复苏，人民币汇率将止跌回升，中国资产也将领涨全球。当下AH溢价指数处于高位，随着2023年港股双币机制落地、港股流动性改善，预计港股走势将强于A股。
　　一、指数层面，本轮A股调整幅度已达2012年、2018年熊市水平：（1）2022年4月、10月，全部A股市盈率中位数分别达历史后3.13%分位、历史后8.02%，已达2012年、2018年熊市水平；（2）历史上，破净率超过10%通常意味着熊市底部，2022年4月底、10月底破净率曾两次接近熊市底部水平；（3）2022年4月底、10月底股债相对回报率两度到达历史高位，随后发生趋势性回落，权益配置价值相对债市突出；（4）11月份的企（事）业单位中长期贷款新增7367亿元，同比多增4320亿元，已连续4个月同比多增，企业端信心持续复苏。从历史来看，企（事）业单位中长期贷款新增额与万得全A市盈率走势高度相关，企（事）业单位中长期贷款持续改善，预计后续A股整体易上难下；（5）全部A股的换手率底部也通常意味着万得全A指数的底部，目前两市换手率已经达到2018年熊市底部水平；（6）技术面而言，双底探底符合历史规律，4月底、10月底指数两轮探底后，后续反弹基础更为坚实。
　　二、风格层面，预计2023年市场风格相对均衡。业绩端来看，万得一致预测2023年业绩增速从高到低的板块分别为：疫后复苏的线下可选消费及出行板块＞高景气的成长赛道板块＞中游制造及出口相关产业链＞必需消费板块＞地产产业链及金融板块＞能源品板块。成长板块业绩总体要强于蓝筹板块，地产及金融板块复苏力度或偏弱。流动性来看，社融增速与M2增速剪刀差从10月的-1.5%的继续大幅回落至11月的-2.4%。2023年随着疫情防控政策优化、地产弱修复，预计宽货币将向宽信用传导，社融增速与M2增速的剪刀差将转负回正。历史来看，稳货币+宽信用组合下，蓝筹板块通常跑赢成长板块。考虑到2023年业绩层面利好成长风格，流动性层面（社融增速与M2增速剪刀差回正）利好蓝筹风格，预计2023年市场风格将相对均衡，成长风格或略微占优。
　　三、通胀层面，美国住房项目合计占核心CPI比值的40.65%。美国CPI住宅分项同比滞后于美国房价指数一年左右，鉴于美国房价指数于2022年4月开始震荡回落，我们预计2023年4月起，美国CPI住宅分项同比将实质性回落。但美国房价指数在今年形成M型顶部（双顶），预计明年美国核心CPI将在曲折中回落，明年第一季度美国核心CPI仍存在超预期可能性。央行《2022年第三季度中国货币政策执行报告》提出，高度重视未来通胀升温的潜在可能性。考虑到国内M2增速可能有通胀的滞后效应、疫后消费将强势复苏、线下消费及服务产能大幅出清将加剧供给端压力、中下游环节存在修复资产负债表动力，叠加2022年CPI低基数，我们需警惕2023年中国国内CPI超预期上行。考虑到疫情冲击主要集中在2023年一季度，我们预计2023年一季度国内CPI仍将在低位运行，二季度以后国内CPI大概率出现上行。
　　四、政策层面，当前正值百年未有之大变局，安全及高质量发展等已代替和平与发展，成为时代关键词，高质量发展、产业升级、自主可控大概率成为未来5-10年的投资主旋律，我们认为2023年作为二十大后的开局之年，政策利好可能超预期。
　　综上，我们认为当下国内经济、外围流动性、全球局势等A股制约因素都处于重要拐点期，叠加中央经济工作会议政策利好持续释放，2023年A股市场将明显好于2022年，2023年国内经济将迎来弱复苏过程，叠加宽货币向宽信用传导，A股将迎来配置时机。
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2022年12月26日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数304587-028市场策略指数缩量调整继续看好A股中小综指1144485-038债券研究债券市场综述创业板指228619-040上证50261588-015二重要财经资讯沪深300382822-020财经要闻中央农村工作会议在京召开习近平对做好三农工作作出重要指示A股市场概览财经要闻中国养老金发展报告2022在京发布类别总市值流通市市盈率市净率财经要闻2022年1-11月全国实际使用外资金额按可比口径同比增亿元值亿元PEPB全A8645886537881266151长99中小板1262771058652107251财经要闻王毅推动探索中美正确相处之道创业板110678778043447362财经要闻上海将阶段性发放稳岗补贴上证50175360149366890119财经要闻商务部从三方面发力支持广大外贸企业开展贸易促进沪深3004688753553611002126和供采对接邹建军分析师财经要闻美国国会通过2023财年综合拨款法案执业证书编号S0530521080001三行业及公司动态zoujianjunhnchasingcom王与碧研究助理行业动态11月家用智能投影销量创新高破百万台新兴渠道增长较wangyubihnchasingcom快行业动态沪深交易所组合式降费有利于提升资本市场活跃度行业动态隆基中环相继下调硅片报价降幅超过25其他公司跟踪君实生物688180SH尚未收到FDA关于特瑞普利单抗治疗鼻咽癌的生物制品许可申请的审评结论函四湖南经济动态湘股动态国科微300672SZ关于为全资孙公司提供担保的公告湖南省地方动态及政策25日起长沙居民线上免费申领第二批防疫健康包近期研究报告集锦宏观策略类财信宏观策略市场资金跟踪周报1226-1230指数缩量调整继续看好A股此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略指数缩量调整继续看好A股黄红卫S0530519010001上周在美国加息预期再次升温国内多地疫情快速蔓延市场政策利好真空期下上证指数下跌385创业板指下跌369沪深两市日均成交额为642843亿较前一周下降2092其中沪深300指数换手率一度回落至023创2019年1月10日近35个月以来新低短期而言指数走势与市场成交额以及城市人流量密切相关从百度疫情搜索指数和拥堵指数来看北京保定石家庄等多个城市人员流动在本周开始恢复预计下周将有更多城市迎来人员流动恢复短期悲观情绪将逐步消退预计后续市场将迎来修复2022年在业绩疲软估值承压风险偏好下降等多重冲击下A股及港股指数大多领跌全球主要股指相较全球股市而言上证指数恒生指数处于估值洼地后续存在较大估值上修的可能性展望2023年欧美国家经济硬着陆风险增加中国外需存在较大不确定性预计中国国内将处于加杠杆周期叠加中国疫情防控优化地产融资政策效果显现预计2023年中国经济将领先全球复苏人民币汇率将止跌回升中国资产也将领涨全球当下AH溢价指数处于高位随着2023年港股双币机制落地港股流动性改善预计港股走势将强于A股一指数层面本轮A股调整幅度已达2012年2018年熊市水平12022年4月10月全部A股市盈率中位数分别达历史后313分位历史后802已达2012年2018年熊市水平2历史上破净率超过10通常意味着熊市底部2022年4月底10月底破净率曾两次接近熊市底部水平32022年4月底10月底股债相对回报率两度到达历史高位随后发生趋势性回落权益配置价值相对债市突出411月份的企事业单位中长期贷款新增7367亿元同比多增4320亿元已连续4个月同比多增企业端信心持续复苏从历史来看企事业单位中长期贷款新增额与万得全A市盈率走势高度相关企事业单位中长期贷款持续改善预计后续A股整体易上难下5全部A股的换手率底部也通常意味着万得全A指数的底部目前两市换手率已经达到2018年熊市底部水平6技术面而言双底探底符合历史规律4月底10月底指数两轮探底后后续反弹基础更为坚实二风格层面预计2023年市场风格相对均衡业绩端来看万得一致预测2023年业绩增速从高到低的板块分别为疫后复苏的线下可选消费及出行板块高景气的成长赛道板块中游制造及出口相关产业链必需消费板块地产产业链及金融板块能源品板块成长板块业绩总体要强于蓝筹板块地产及金融板块复苏力度或偏弱流动性来看社融增速与M2增速剪刀差从10月的-15的继续大幅回落至11月的-242023年随着疫情防控政策优化地产弱修复预计宽货币将向宽信用传导社融增速与M2增速的剪刀差将转负回正历史来看稳货币宽信用组合下蓝筹板块通常跑赢成长板块考虑到2023年业绩层面利好成长风格流动性层面社融增速与M2增速剪刀差回正利好蓝筹风格预计2023年市场风格将相对均衡成长风格或略微占优三通胀层面美国住房项目合计占核心CPI比值的4065美国CPI住宅分项同比滞后于美国房价指数一年左右鉴于美国房价指数于2022年4月开始震荡回落我们预计2023年4月起美国CPI住宅分项同比将实质性回落但美国房价指数在今年形成M型顶部双顶预计明年美国核心CPI将在曲折中回落明年第一季度美国核心CPI仍存在超预期可能性央行2022年第三季度中国货币政策执行报告提出高度重视未来通胀升温的潜在可能性考虑到国内M2增速可能有通胀的滞后效应疫后消费将强势复苏线下消费及服务产能大幅出清将加剧供给端压力中下游环节存在修复资产负债表动力叠加2022年CPI低基数我们需警惕2023年中国国内CPI超预期上行考虑到疫情冲击主要集中在2023年一季度我们预计2023年一季度国内CPI仍将在低位运行二季度以后国内CPI大概率出现上行四政策层面当前正值百年未有之大变局安全及高质量发展等已代替和平与发展成为时代关键词高质量发展产业升级自主可控大概率成为未来5-10年的投资主旋律我们认为2023年作为二十大后的开局之年政策利好可能超预期综上我们认为当下国内经济外围流动性全球局势等A股制约因素都处于重要拐点期叠加中央经济工作会议政策利好持续释放2023年A股市场将明显好于2022年2023年国内经济将迎来弱复苏过程叠加宽货币向宽信用传导A股将迎来配置时机债券研究债券市场综述此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要黄红卫S0530519010001刘文蓉研究助理12月23日1年期国债到期收益率下行40bp至22310年期国债到期收益率下行25bp至2831年期与10年期国债期限利差走阔1bp至60bp1年期国开债到期收益率下行95bp至23110年期国开债到期收益率下行25bp至299DR001下行157bp至055DR007下行20bp至151国债期货10年期主力合约涨0195年期主力合约涨0092年期主力合约涨0033年期AAA级信用利差上行108bp至6965bp3年期AA-AAA级等级利差上行400bp至7485bp二重要财经资讯财经要闻中央农村工作会议在京召开习近平对做好三农工作作出重要指示黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据新华社消息中央农村工作会议25日至26日在北京召开分析当前三农工作面临的形势任务研究部署2022年三农工作会议指出今年以来农业生产保持稳中有进粮食产量保持在13万亿斤以上脱贫攻坚成果得到巩固和拓展全面推进乡村振兴迈出坚实步伐成绩来之不易农业农村改革发展取得的显著成效对开新局应变局稳大局发挥了重要作用明年将召开党的二十大做好三农工作稳定三农这个基本盘对于保持平稳健康的经济环境国泰民安的社会环境具有特殊重要意义会议强调要全力抓好粮食生产和重要农产品供给稳定粮食面积大力扩大大豆和油料生产确保2022年粮食产量稳定在13万亿斤以上强化菜篮子市长负责制稳定生猪生产确保畜禽水产和蔬菜有效供给落实好耕地保护建设硬措施严格耕地保护责任加强耕地用途管制建设1亿亩高标准农田大力推进种源等农业关键核心技术攻关提升农机装备研发应用水平加快发展设施农业强化农业科技支撑要巩固拓展好脱贫攻坚成果加大对乡村振兴重点帮扶县倾斜支持力度抓紧完善和落实监测帮扶机制加强产业和就业帮扶确保不发生规模性返贫财经要闻中国养老金发展报告2022在京发布黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据中经网消息12月23日由中国社科院世界社保研究中心社保实验室与长江养老保险股份有限公司联合主办香山财富研究院协办的中国养老金发展报告2022发布式暨账户养老金与财富积累研讨会在北京以线上形式举办来自国家人社部银保监会社保基金理事会等部门的官员与相关行业学会协会高校科研机构的学者养老金业界代表就账户养老金与财富积累这一重大主题进行研讨会上中国社科院世界社保研究中心秘书长房连泉就中国养老金发展报告2022的结构主要内容和观点结进行了介绍他指出账户养老金是以个人账户为载体的养老金计划通常为缴费确定型制度广泛分布于养老金三支柱体系养老金理论与实践表明账户养老金与财富积累具有相互助推的良性互动关系养老基金是资本市场的长期机构投资者对于提升储蓄投资劳动力市场乃至宏观经济增长都具有正向影响不仅有助于推动资产型社会的形成为人口老龄化的高峰做好准备而且还可以推动中国经济的高质量发展助力中国式现代化的顺利实现财经要闻2022年1-11月全国实际使用外资金额按可比口径同比增长99黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据商务部官网消息2022年1-11月全国实际使用外资金额115609亿元人民币按可比口径同比增长99下同折合17808亿美元增长122从行业看服务业实际使用外资金额84261亿元人民币增长09高技术产业实际使用外资增长311其中高技术制造业增长588高技术服务业增长2352022年1-11月我国对外非金融类直接投资68786亿元人民币同比增长74折合10266亿美元同比增长36其中流向租赁和商务服务业3437亿美元同比增长143流向制造业批发和零售业建筑业等领域的投资均呈增长态势对一带一路沿线国家非金融类直接投资1916亿美元同比增长65占同期总额的1871-11月对外承包工程完成营业额89339亿元人民币同比增长43折合13333亿美元同比增长06新签合同额131097亿元人民币同比增长06折合19566亿美元同比下降3对一带一路沿线国家承包工程完成营业额7195亿美元新签合同额9819亿美元分别占总额的54和502此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要财经要闻王毅推动探索中美正确相处之道黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据外交部官网消息2022年12月25日中共中央政治局委员国务委员兼外长王毅在2022年国际形势与中国外交研讨会上表示我们坚决抵制美错误对华政策推动探索中美两个大国正确相处之道习近平主席两次应约同拜登总统通话在巴厘岛举行三年来中美元首首次面对面会晤两国元首进行的坦诚深入沟通富有建设性战略性双方都重视中美关系的世界性意义都强调探索确立中美关系指导原则的重要性都希望双边关系尽快止跌回稳都同意有效管控分歧推进务实合作事实一再说明中美之间脱不了钩断不了链新形势下中美共同利益不是减少了而是更多了渲染竞争有百弊而无一利寻求合作是必需而不是选择我们敦促美方信守承诺把拜登总统所作积极表态付诸行动停止对华遏制打压停止干涉中国内政停止损害中国主权安全发展利益我们要求美方改弦更张树立客观理性的对华认知奉行积极务实的对华政策共同为中美关系健康稳定发展搭建四梁八柱夯实坚实地基财经要闻上海将阶段性发放稳岗补贴黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据新华社消息上海12月24日印发关于支持本市相关行业和企业稳岗留工有序运行若干政策措施的通知通知明确将阶段性发放稳岗补贴其中2022年12月25日起到2023年1月27日期间对符合条件的电商平台和邮政快递企业上岗工作的一线人员给予补贴通知明确鼓励企业制定实施员工关心关爱激励措施鼓励电商平台和邮政快递企业增加佣金比例设置跑单奖励为快递员和外卖骑手提供必要的餐饮保障发放防寒保暖工装及用品等鼓励建设单位和施工单位合理提高建筑工人收入继续扎实开展整治拖欠农民工工资问题专项行动进一步加大对恶意欠薪行为的查处打击力度企业要依法支付春节期间加班人员工资同时上海将阶段性发放稳岗补贴为鼓励电商平台和邮政快递企业持续提供快递外卖服务2022年12月25日至2023年1月27日期间对重点监测的电商平台和邮政快递企业给予上岗工作的一线人员补贴财经要闻商务部从三方面发力支持广大外贸企业开展贸易促进和供采对接黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据商务部官网消息当前外贸形势复杂严峻不少外贸企业在手订单不同程度下滑一些劳动密集型产品受影响较大针对上述情况各地积极采取多种措施帮助企业应对商务部将继续指导各地方从三方面发力支持广大外贸企业开展贸易促进和供采对接更大力度推动外贸稳规模优结构一是便利商务人员往来商务部将继续支持各地方利用商务包机和商业航班资源便利外贸企业人员出境参加展会开展商洽等商务活动同时还将适时推动优化对入境人员的服务保障措施为境外商务人员来华开展商务洽谈活动提供更多便利二是发挥各类展会作用商务部将会同各地方加大对企业参展的支持力度研究符合条件的展会适时重启线下展继续高质量培育线上展积极支持有条件的地方扩大境外办展规模服务更多外贸企业三是帮助外贸企业获取海外市场信息针对部分中小外贸企业反映海外市场信息获取难贵的问题商务部将指导地方相关机构提升海外市场信息服务供给能力支持中小外贸企业获得更多优质信息服务财经要闻美国国会通过2023财年综合拨款法案黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据新华社消息美国国会众议院23日投票通过总额达17万亿美元的联邦政府2023财年2022年10月1日开始综合拨款法案该法案已获参议院批准接下来将由美国总统拜登签署生效众议院当天以225票赞成201票反对的表决结果批准了这一法案以确保联邦政府有足够资金运转到明年9月底因担心该法案走完送签流程时间不足或将导致24日零时联邦政府因资金问题停摆众议院当天还批准了一项临时拨款法案并已提交拜登签署生效这项临时拨款法案将维持联邦政府继续运作至12月30日根据综合拨款法案规定2023财年联邦政府国防项目支出8580亿美元较上一财年增加近10该法案还包含总额450亿美元的对乌克兰军事经济和人道主义援助资金数日来民主共和两党在新财年支出规模疫情期间一项强制遣返移民措施是否存续等焦点问题存有巨大分歧美国此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要媒体预计拜登将在圣诞节假期过后将这项法案签署成为法律三行业及公司动态行业动态11月家用智能投影销量创新高破百万台新兴渠道增长较快杨甫S0530517110001周心怡研究助理据奥维云网全渠道推总数据2022年11月中国家用智能投影市场含激光投影销量为1085万台同比78销额为278亿元同比-55市场整体均价为1847元同比-33但仍高于日常均价11月尽管受疫情新发多发影响全国物流行业受阻但在头部品牌的促销刺激以及世界杯的热度加持下销量创下单月历史最高记录同时大促的前置也分流了11月消费需求规模增速首次收窄至个位数分渠道看以抖音为主的新兴渠道成为行业新的增长点在传统电商平台规模增速放缓的情况下新兴渠道快速发展份额已跟专业电商平分秋色2022年1-11月新兴渠道累计份额已达24风险提示市场竞争加剧风险终端需求不及预期行业动态沪深交易所组合式降费有利于提升资本市场活跃度刘敏S053052001000112月23日沪深交易所发布关于减免2023年度相关费用的通知为坚定支持实体经济发展发挥好交易所支持服务资本市场的功能持续降低市场成本沪深交易所决定减免相关交易和服务费用减免的范围包括上市公司上市初费和上市年费交易单元使用费上市公司股东大会网络投票服务费等同日中金所上金所等也发布了相关减费措施根据公告信息上交所此次降费预计将向市场主体让利约501亿元深交所的降费预计2023年整体降费金额超过3亿元降费力度较2022年增加161中金所2023年拟减半收取股指期货和国债期货交割手续费股指期权行权履约手续费在此前几年已连续大幅下调或减免上市债券基金等业务费用交易所继续贯彻落实党中央国务院有关减税降费政策服务实体经济不断完善收费体系切实降低市场成本让市场主体有更多获得感进一步激发市场活力的具体体现一系列减税降费措施有利于基金市场长期健康稳定发展整理来说有利于加大服务实体经济力度提升资本市场活跃度风险提示政策效果不及预期行业动态隆基中环相继下调硅片报价降幅超过25杨甫S053051711000112月23日隆基公布12月硅片报价P型182规格硅片价格降至54元片环比下降27同期另一硅片厂商中环也调整报价P型210规格硅片价格为71元片P型182硅片价格为54元片降幅232022年前11个月硅片产量达到300GW增幅40全年总产量有望达到340GW同比增幅接近50预计在上游硅料放量的情况下2023年硅片总产量达到480GW同比增幅40据不完全统计头部12家硅片企业2022年合计产能超过500GW同比增幅超过40预计2023年硅片企业的产能扩张幅度将有所收窄增幅低于40但扩产的绝对值规模超过200GW2023年的主要产能增量来自高景双良上机等非一线的厂商从而导致行业集中度进一步降低建议谨慎看待光伏主产业链竞争趋势风险提示价格竞争需求不足其他公司跟踪君实生物688180SH尚未收到FDA关于特瑞普利单抗治疗鼻咽癌的生物制品许可申请的审评结论函吴号S053052205000312月25日君实生物688180SH公告截至处方药用户付费法案PDUFA的目标审评日期2022年12月此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要23日公司尚未收到美国食品药品监督管理局以下简称FDA有关特瑞普利单抗产品代号TAB001JS001联合吉西他滨顺铂作为晚期复发或转移性鼻咽癌患者的一线治疗和单药用于复发或转移性鼻咽癌含铂治疗后的二线及以上治疗的生物制品许可申请以下简称BLA的审评结论函FDA早前表示其于批准申请前须对公司的特瑞普利单抗生产基地进行现场核查然而受到新型冠状病毒肺炎疫情相关的旅行限制的持续影响FDA在当前审评周期内无法进行现场核查特瑞普利单抗的BLA仍在审评中公司及合作伙伴CoherusBioSciencesInc正在持续与FDA就审批前的核查计划进行沟通风险提示FDA审评进展不及预期风险产品研发失败风险行业竞争加剧风险等四湖南经济动态湘股动态国科微300672SZ关于为全资孙公司提供担保的公告胡彬清S0530520080003湖南国科微电子股份有限公司以下简称公司的全资孙公司国科微电子有限公司GOKEMICROELECTRONICSLIMITED以下简称国科有限拟与存储颗粒代理商发生采购存储颗粒等交易为保证业务的顺利开展拟由公司为国科有限在存储颗粒代理商采购存储颗粒而产生的债务提供连带责任担保本次担保额度有效期限为1年或至下次股东大会审议新授权为止本次担保额度为人民币2000万元整在担保有效期内此担保额度可循环使用2022年12月23日公司第三届董事会第十一次会议审议通过了关于公司为全资孙公司提供担保的议案公司为国科有限提供担保国科有限将获得代理商一定的款项支付账期有利于国科有限的业务开展国科有限为公司的全资孙公司公司对国科有限的生产经营均有绝对控制权且财务风险可控此次担保符合公司整体利益有利于支持孙公司的经营和可持续发展湖南省地方动态及政策25日起长沙居民线上免费申领第二批防疫健康包胡彬清S0530520080003据长沙晚报消息第二批退热药品新冠病毒抗原检测试剂免费发放12月24日记者从长沙市新冠肺炎防控指挥部办公室获悉25日起我的长沙APP将上线第二批防疫健康包免费申领服务每个防疫健康包含退热药9片抗原检测试剂2个未申领第一批防疫物资的长沙市民不限定核酸抗原阳性均可申领从26日8时起每个工作日8时至12时14时至17时30分可到指定基层医疗卫生机构核销领取有效期为预约成功后的24小时非工作日顺延未能在我的长沙APP成功预约但确有需要的人员可拨打社区卫生服务中心或乡镇卫生院的健康咨询电话湘股动态达嘉维康301126SZ关于签订股份收购意向框架协议的公告胡彬清S0530520080003湖南达嘉维康医药产业股份有限公司以下简称公司于近日与湖南天济草堂制药股份有限公司以下简称天济草堂或标的公司股东翁小涛向忠友在长沙岳麓区签署了股份收购意向框架协议公司拟通过自有或自筹资金方式收购天济草堂857143股份成为天济草堂的控股股东以下简称本次交易标的公司于2017年3月10日在全国中小企业股份转让系统挂牌目前为创新层挂牌企业主要从事中成药的研发制造与销售主要产品分为清热解毒类心脑血管类泌尿类等中成药系列中药产品线涵盖丸剂水丸浓缩丸硬胶囊剂片剂三大剂型的二十个中药品种拥有中成药药品注册批件20个有13个产品进入国家医保目录在中药制造行业有一定影响力的企业标的公司技术研发团队拥有较为丰富的药物研发经验和药品制备经验自2012年连续被授予高新技术企业称号是复方石韦胶囊风湿定胶囊等十余个药品质量标准的起草单位获得多项自主知识产权本次交易目的是进一步拓展产业链的上游在公司已具备药品批发零售专科医院的基础上拥有独立研发和生产药品的能力充分发挥公司现有业务优势与标的公司资产业务协同效应逐步形成上下联动的规模化医药产业业务体系本意向协议的签订符合公司战略规划有助于提高公司在行业内的竞争实力和品牌规模影响力对于公司长远发展具有重要意义本次签署协议不存在损害公司及股东利益的情形此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要湖南省地方动态及政策湖南消费市场平稳恢复前三季度社会消费品零售总额同比增长31胡彬清S0530520080003据华声在线消息记者从省发改委获悉前三季度湖南消费市场呈平稳恢复态势全省实现社会消费品零售总额13740亿元同比增长31高于全国平均增速24个百分点升级传统消费围绕汽车家电住宿零售等重点消费领域组织开展乐享消费湘当韵味湖南消费促进季味道湖南美食季汽车展销会消费帮扶行动等活动1000余场投放各类促消费资金近10亿元1至9月全省限额以上批发和零售业法人单位中汽车类商品实现零售额1267亿元同比增长61其中新能源汽车类商品销售额同比增长150全省限额以上住宿和餐饮业法人单位实现零售额21264亿元同比增长108点亮夜间消费印发湖南省推动夜经济高质量发展进一步扩消费促就业的若干意见打造夜潇湘等消费场景长沙市连续3年入选中国城市夜经济十大影响力城市长沙市梅溪湖梅澜坊街区岳阳市岳阳楼旅游区常德市柳叶湖河街永州市零陵古城怀化市洪江古商城等地入选第二批国家级夜间文化和旅游消费集聚区拓展文旅消费制定周游三湘促消费活动方案推动旅游消费7月组织开展了周游三湘嗨购湖南2022湖南文旅消费季系列活动全省共推出80余项文旅消费优惠政策304个文旅特色活动99条精品旅游线路191个微旅游打卡地活动期间仅张家界武陵源景区每天接待游客破万人次8月借助2022湖南文化旅游产业博览会现场成交额超4500万元近期研究报告集锦摘要宏观策略类财信宏观策略市场资金跟踪周报1226-1230指数缩量调整继续看好A股黄红卫S0530519010001上周1219-1223股指低开上证指数下跌385收报30458点深证成指下跌394收报1084964点中小100下跌383创业板指下跌369行业板块方面采掘传媒休闲服务跌幅较少主题概念方面连板指数打板指数首板指数涨幅居前沪深两市日均成交额为642843亿沪深两市成交额较前一周下降2092其中沪市下降2261深市下降1974风格上大盘股占有相对优势其中上证50下跌269中证500下跌510汇率方面美元兑人民币CFETS收盘点位为69870涨幅为022商品方面ICE轻质低硫原油连续上涨727COMEX黄金上涨032南华铁矿石指数上涨049DCE焦煤下跌717指数层面本轮A股调整幅度已达2012年2018年熊市水平12022年4月10月全部A股市盈率中位数分别达历史后313分位历史后802已达2012年2018年熊市水平2历史上破净率超过10通常意味着熊市底部2022年4月底10月底破净率曾两次接近熊市底部水平32022年4月底10月底股债相对回报率两度到达历史高位随后发生趋势性回落权益配置价值相对债市突出411月份的企事业单位中长期贷款新增7367亿元同比多增4320亿元已连续4个月同比多增企业端信心持续复苏从历史来看企事业单位中长期贷款新增额与万得全A市盈率走势高度相关企事业单位中长期贷款持续改善预计后续A股整体易上难下5全部A股的换手率底部也通常意味着万得全A指数的底部目前两市换手率已经达到2018年熊市底部水平6技术面而言双底探底符合历史规律4月底10月底指数两轮探底后后续反弹基础更为坚实风格层面预计2023年市场风格相对均衡业绩端来看万得一致预测2023年业绩增速从高到低的板块分别为疫后复苏的线下可选消费及出行板块高景气的成长赛道板块中游制造及出口相关产业链必需消费板块地产产业链及金融板块能源品板块成长板块业绩总体要强于蓝筹板块地产及金融板块复苏力度或偏弱流动性来看社融增速与M2增速剪刀差从10月的-15的继续大幅回落至11月的-242023年随着疫情防控政策优化地产弱修复预计宽货币将向宽信用传导社融增速与M2增速的剪刀差将转负回正历史来看稳货币宽信用组合下蓝筹板块通常跑赢成长板块考虑到2023年业绩层面利好成长风格流动性层面社融增速与M2增速剪刀差回正利好蓝筹风格预计2023年市场风格将相对均衡成长风格或略微占优投资建议目前A股处于二次探底回升阶段估值已经大幅回落2023年国内经济将迎来弱复苏过程叠加宽货币向宽信用传导中央经济工作会议利好释放A股将迎来配置时机建议依次关注以下四个板块1低估值蓝筹板块随着地产基本面企稳预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳估值迎来修复2业绩边际改善板块未来1-2个季度疫后复苏的线下可选消费及出行板块国防军工建筑装饰商贸零售机械设备TMT的业绩边际改善幅度或最大3估值合理的赛道股关注业绩高增长且估值合理的医药信创板块4通胀板块俄此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要乌冲突持续化通胀板块或存在阶段性机会例如煤炭石油天然气板块但通胀板块不确定性较大需要密切关注全球能源市场运行情况风险提示宏观经济下行疫情再次复发海外市场波动中美关系恶化新兴市场国家风险周策S0530519020001杨鑫研究助理行情回顾近一月电池指数下跌692同期沪深300指数下跌126根据近一月的走势来看电池指数走势弱于沪深300指数个股方面近一月电池板块中上涨个股37只下跌个股41只近一月上游主要原材料快速上涨近一月碳酸锂价格上涨至6020万元吨较10月中旬的543万元吨上涨1096氢氧化锂价格由5200万元吨上涨至5770万元吨本月磷酸铁锂价格加速上涨由10月中旬的1600万元吨涨至当前的1700万元吨涨幅625本月三元材料价格继续回升8系主材由10月中旬的3875万元吨上涨至当前的4005万元吨涨幅335本月电解液价格维持稳定磷酸铁锂电解液价格维持在637万元吨三元电解液价格维持在735万元吨六氟磷酸锂价格开始出现回调下跌至2875万元吨近一月跌幅605本月涂覆隔离膜价格维持稳定7um和9um陶瓷涂覆隔膜的价格分别稳定在245元平方米和215元平方米石墨价格较为稳定未出现大幅波动10月国内动力电池产量装车量分别环比增长62环比下降3510月我国动力电池产量共计628GWh同比增长1501环比增长62装车量305GWh同比增长981环比降低3510月新能源汽车渗透率28510月我国新能源汽车产销分别完成762万辆和714万辆同比分别增长876和8171-9月新能源汽车产销分别完成5485万辆和528万辆同比均增长11倍渗透率方面10月新能源车渗透率达到2851-10月渗透率为24投资建议当前锂电材料和电池对应2023年业绩分别仅为10-20倍20-25倍PE市场对明年的预期比较悲观我们认为未来电池产品力的提升和新技术磷酸锰铁锂复合集流体钠离子电池等的推出将为新能源车的增长提供动力同时疫情的精准防控政策会逐步见效从而改善线下门店客流量大幅下降的不利局面建议重点关注电池厂商宁德时代亿纬锂能孚能科技电解液需求持续增长加之电解液价格有望企稳建议关注电解液供应商天赐材料电池新技术磷酸锰铁锂电池即将推出建议关注产业链相关公司德方纳米复合集流体的高分子材料层受热会发生断路效应可以有效控制电池热失控2023年有望开始规模应用应用复合集流体的电芯产线需要新增一道辊焊工序建议关注辊焊设备供应商骄成超声同时建议关注万顺新材宝明科技等复合铜铝箔布局较为领先的公司风险提示新能源汽车销量不及预期技术路线出现重大变化行业竞争加剧原材料价格大幅上涨此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分