【市场策略】美国通胀较大回落，全球流动性或边际缓解
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨0.01%，科创50跌0.51%，创业板指跌0.34%;行业板块方面，食品饮料、休闲服务、商业贸易涨幅居前，钢铁、房地产、医药生物跌幅居前；主题概念方面，黄酒指数、半导体封测指数、白酒指数涨幅居前；沪市768家上涨，1148家下跌；深市1055家上涨，1623家下跌；两市共计涨停58家，跌停17家；全部A股PE中位数为33.11倍，位于历史后26.04%分位，创业板PE中位数为39.74倍，位于历史后16.76%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为15.92、20.38倍，位于历史后36.90%、20.82%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额8109亿，低于前20日成交均额8458.51亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流出371.93亿，其中沪深300净流出8.85亿、创业板指净流出9.65亿。共有1135家公司获得净流入、2689家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为食品饮料、休闲服务、传媒，排名居后三名的行业为医药生物、电气设备、房地产。北上资金方面，沪股通净流入0.79亿，深股通净流入15.72亿，共计净流入16.51亿。截止12月13日，融资余额为14769.42亿，较上一交易日增加0.87亿。
　　（三）市场策略
　　美国通胀较大回落，全球流动性或边际缓解。消息面，美国11月CPI同比上升7.1%，为2021年12月以来最小增幅，预估为7.3%，前值为7.7%。美国通胀数据连续低于预期，预计美联储将边际放缓加息节奏，全球权益市场出现反弹。住房项目占核心CPI比值的40.65%。以美国房价指数计算，估计2023年4月起美国核心CPI也将实质性回落。高杠杆限制了美联储加息空间。1953年以来，美国杠杆率与10年期美债收益率乘积的最高值达5.77%（1984年6月）。我们以5.77%上限计算，当下美国政府杠杆率（117.90%）对应的10年期美债收益率上限值在4.89%，预计后续10年期美债收益率上行空间并不大。从加息时间和加息节奏来看，美联储本轮加息已经处于尾声阶段，2023年全球流动性将趋于缓解。
　　周三A股市场窄幅震荡，上证指数收涨0.01%，创业板指收跌0.34%，两市共计成交金额8109亿，市场交投意愿依旧低迷，风格轮动速度较快，短期不宜盲目追涨杀跌。当下，创业板指和科创50指数仍在三角形调整区域尾声震荡，后续将面临方向性选择。即将召开的中央经济工作会议将成为决定后续市场走势的关键。考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退、美联储加息预期边际放缓、全球紧张局势缓解，此前压制A股走势的业绩、估值、风险偏好等三大利空都已明显转向，叠加政策利好持续释放，预计A股市场机会仍大于风险。
　　
　　

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2022年12月15日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数317653001市场策略美国通胀较大回落全球流动性或边际缓解中小综指1202924-005基金研究基金数据日跟踪20221214创业板指236808-034上证50268637035债券研究债券市场综述沪深300395489023二重要财经资讯财经要闻中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022A股市场概览2035年类别总市值流通市市盈率市净率财经要闻美国11月CPI同比上涨71环比上涨01亿元值亿元PEPB全A9022696809191320158财经要闻央行会同有关部门起草金融基础设施监督管理办法征中小板1325951110022216264求意见稿公开征求意见创业板116040814023618380财经要闻郭树清加强和完善现代金融监管上证50179228152468908121财经要闻银保监会切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基础金沪深3004831683656531031129融服务畅通邹建军分析师财经要闻工信部印发工业和信息化领域数据安全管理办法执业证书编号S0530521080001财经要闻欧盟就对大公司实施最低税率达成一致zoujianjunhnchasingcom周心怡研究助理三行业及公司动态zhouxinyi67hnchasingcom行业动态国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案重点公司跟踪振华股份603067SH发布关于控股孙公司投资建设黄石新港国胜智慧公路港项目的公告其他公司跟踪恺英网络002517SZ第二期员工持股计划其他公司跟踪江苏银行SH600919新行长就任三季度业绩亮眼其他公司跟踪喜悦智行301198SZ获得新能源汽车电池模组循环包装项目定点的公告四湖南经济动态湘股动态拓维信息002261SZ关于控股子公司参与全国一体化算力网络国家贵州主枢纽中心IT设备采购一期项目投标暨关联交易的公告湖南省地方动态及政策秦国文最大程度保障就医安全有序药品供应充足近期研究报告集锦此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要固定收益类可转债双周报1128-1209转债弱于权益估值压力仍存行业类医疗器械行业周报疫情防控持续优化关注医疗器械相关板块行业类智能微型投影仪行业深度光影变革须臾间智能微投正当时此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略美国通胀较大回落全球流动性或边际缓解黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数涨001科创50跌051创业板指跌034行业板块方面食品饮料休闲服务商业贸易涨幅居前钢铁房地产医药生物跌幅居前主题概念方面黄酒指数半导体封测指数白酒指数涨幅居前沪市768家上涨1148家下跌深市1055家上涨1623家下跌两市共计涨停58家跌停17家全部A股PE中位数为3311倍位于历史后2604分位创业板PE中位数为3974倍位于历史后1676的分位上证50沪深300PE中位数分别为15922038倍位于历史后36902082的分位二资金面两市共计成交金额8109亿低于前20日成交均额845851亿市场整体资金流向来看上个交易日沪深两市共计净流出37193亿其中沪深300净流出885亿创业板指净流出965亿共有1135家公司获得净流入2689家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为食品饮料休闲服务传媒排名居后三名的行业为医药生物电气设备房地产北上资金方面沪股通净流入079亿深股通净流入1572亿共计净流入1651亿截止12月13日融资余额为1476942亿较上一交易日增加087亿三市场策略美国通胀较大回落全球流动性或边际缓解消息面美国11月CPI同比上升71为2021年12月以来最小增幅预估为73前值为77美国通胀数据连续低于预期预计美联储将边际放缓加息节奏全球权益市场出现反弹住房项目占核心CPI比值的4065以美国房价指数计算估计2023年4月起美国核心CPI也将实质性回落高杠杆限制了美联储加息空间1953年以来美国杠杆率与10年期美债收益率乘积的最高值达5771984年6月我们以577上限计算当下美国政府杠杆率11790对应的10年期美债收益率上限值在489预计后续10年期美债收益率上行空间并不大从加息时间和加息节奏来看美联储本轮加息已经处于尾声阶段2023年全球流动性将趋于缓解周三A股市场窄幅震荡上证指数收涨001创业板指收跌034两市共计成交金额8109亿市场交投意愿依旧低迷风格轮动速度较快短期不宜盲目追涨杀跌当下创业板指和科创50指数仍在三角形调整区域尾声震荡后续将面临方向性选择即将召开的中央经济工作会议将成为决定后续市场走势的关键考虑到疫情及地产对国内经济制约作用消退美联储加息预期边际放缓全球紧张局势缓解此前压制A股走势的业绩估值风险偏好等三大利空都已明显转向叠加政策利好持续释放预计A股市场机会仍大于风险基金研究基金数据日跟踪20221214刘鋆S053051909000112月14日LOF基金价格指数-009ETF基金价格指数-003上证50ETF063沪深300ETF025中证500ETF-042标普500ETF084日经225ETF207德国30ETF152法国CAC40ETF142黄金ETF099白银基金179豆粕ETF-073嘉实原油LOF01414日两市ETF总成交额约10257亿元日内酒类食品类ETF品种表现突出债券研究债券市场综述黄红卫S0530519010001刘文蓉研究助理12月14日1年期国债到期收益率下行35bp至23010年期国债到期收益率下行30bp至2871年期与10年期国债期限利差走阔1bp至56bp1年期国开债到期收益率下行39bp至24510年期国开债到期收益率下行45bp至300DR001上行151bp至119DR007下行24bp至168国债期货10年期主力合约涨0495年期主力合约涨0402年期主力合约涨0173年期AAA级信用利差上行644bp至7729bp3年期AA-AAA此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要级等级利差上行100bp至5786bp二重要财经资讯财经要闻中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据央广网消息中共中央国务院近日印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年纲要指出坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进我国长远发展和长治久安的战略决策按照全面建设社会主义现代化国家的战略安排展望2035年实施扩大内需战略的远景目标是消费和投资规模再上新台阶完整内需体系全面建立新型工业化信息化城镇化农业现代化基本实现强大国内市场建设取得更大成就关键核心技术实现重大突破以创新驱动内需拉动的国内大循环更加高效畅通人民生活更加美好城乡居民人均收入再迈上新的大台阶中等收入群体显著扩大基本公共服务实现均等化城乡区域发展差距和居民生活水平差距显著缩小全体人民共同富裕取得更为明显的实质性进展改革对内需发展的支撑作用大幅提升高标准市场体系更加健全现代流通体系全面建成我国参与全球经济合作和竞争新优势持续增强国内市场的国际影响力大幅提升纲要还从全面促进消费加快消费提质升级优化投资结构拓展投资空间推动城乡区域协调发展释放内需潜能提高供给质量带动需求更好实现等方面提出了要求财经要闻美国11月CPI同比上涨71环比上涨01黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据新华社消息美国劳工部13日公布的数据显示11月美国通胀形势继续好转但仍处于高位CPI同比上涨71涨幅较10月收窄06个百分点是2021年12月以来最小同比涨幅剔除波动较大的食品和能源价格后核心CPI环比上涨02同比则上涨6涨幅均较上月有所收窄具体来看11月能源价格环比下降了16是拉低当月整体物价涨幅的主要因素食品价格环比上涨05涨幅较上月略有收窄占CPI比重约三分之一的居住成本环比上涨06财经要闻央行会同有关部门起草金融基础设施监督管理办法征求意见稿公开征求意见黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据人民银行官网消息为加强金融基础设施统筹监管与建设规划人民银行会同有关部门起草了金融基础设施监督管理办法征求意见稿现面向社会公开征求意见意见提出国务院金融管理部门要加强规划引领促进金融基础设施之间有序互联互通适度竞争不断优化金融基础设施布局增强整体性加强金融基础设施治理体系建设促使金融基础设施运营机构服从大局优先维护公共利益进一步完善治理提高运行效率与服务水平防止过度追求利润和承担风险促进服务市场与支持监管并重对于涉及国家金融安全外溢性强的金融基础设施类机构保持国家绝对控制力金融基础设施的准入和监督管理应当遵循谁审批谁监管谁负责的原则并根据实际需要做好与国家宏观经济管理部门的沟通协调确保金融基础设施符合国家战略和规划符合国家经济社会发展需要有力维护国家金融安全金融基础设施的建设运营和维护应当立足我国实际情况与金融市场基础设施原则PFMI等国际准则相接轨财经要闻郭树清加强和完善现代金融监管黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据人民银行官网消息中国人民银行党委书记副行长郭树清表示站在新的历史起点金融监管改革任务非常艰巨必须以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导坚守以人民为中心根本立场不断提升金融监管的能力和水平一强化党对金融工作的集中统一领导二深化金融供给侧结构性改革三健全风险为本的审慎监管框架四加强金融机构公司治理和内部控制五营造严厉打击金融犯罪的法治环境六切实维护好金此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要融消费者的合法权益七完善金融安全网和风险处置长效机制八加快金融监管数字化智能化转型金融管理工作具有很强的政治性人民性我们要深刻领悟两个确立的决定性意义自觉践行两个维护以对历史和人民负责的态度埋头苦干守正创新坚定不移地推进金融治理体系和治理能力现代化财经要闻银保监会切实贯彻落实疫情防控优化措施保障基础金融服务畅通黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据银保监会官网消息为贯彻落实党中央国务院决策部署统筹做好疫情防控和经济社会发展工作确保基础金融服务不断档有质量要结合实际分类制定一线网点营业方案在确保员工和客户安全的前提下按照能开尽开原则全力满足人民群众基础金融服务需求非高风险区营业网点不得无故停业不得设置到岗率上限要严格落实体温检测佩戴口罩等要求做好室内场所自助设备的通风消杀要为老年人等易感人群开辟绿色通道减少等候时长降低感染几率要强化重点领域金融支持全力做好医疗卫生物流保供服务消费等行业的资金保障和金融服务工作要积极引导客户通过手机银行网上银行等无接触方式办理业务畅通线上渠道为客户提供724小时便捷高效稳定的金融服务要结合疫情期间客户特殊需求丰富创新线上业务品种提升服务体验要细化完善业务连续性预案做好网络系统软硬件的维护和备份确保线上服务不间断要保障客服热线和线上投诉渠道畅通缩短线上人工服务转接等待时长及时解决群众急难愁盼问题财经要闻工信部印发工业和信息化领域数据安全管理办法黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据工信部官网消息2021年9月1日中华人民共和国数据安全法正式实施为开展数据安全监管和保护工作提供了法律依据和根本遵循其中明确工业和信息化部承担工业电信行业数据安全监管职责并对数据处理者的安全保护义务提出了相关要求工业和信息化领域是数字经济发展的主阵地和先导区是推进数字经济做强做优做大的主力军为贯彻落实数据安全法加快推动工业和信息化领域数据安全管理工作制度化规范化工信部部研究起草了工业和信息化领域数据安全管理办法一是在工业和信息化领域对国家数据安全管理制度要求进行细化明确开展数据分类分级保护重要数据管理等工作的具体要求细化数据全生命周期安全义务为行业数据安全监管提供制度保障二是构建工业和信息化领域数据安全监管体系明确工业和信息化部地方行业监管部门的职责范围建立权责一致的工作机制三是根据工业电信无线电领域的实际情况明确数据全生命周期保护要求指导数据处理者健全数据安全管理和技术保护措施履行安全保护主体责任财经要闻欧盟就对大公司实施最低税率达成一致黄红卫S0530519010001王与碧研究助理据经济参考报消息数月以来欧盟机构成员国和匈牙利之间进行了艰难磋商在匈牙利放弃否决后欧盟12日达成初步协议同意对大型跨国公司实施15的最低税率并同意明年乌克兰从欧盟预算中获取180亿欧元的援助根据欧盟12日达成的临时性协议欧盟将对年营业额在75亿欧元以上的大型企业实施15的最低税率经合组织之前提出重新分配跨国企业利润征税权和设立全球有效最低税率的双支柱包容性税改框架以建立更稳定更公平的国际税收体系应对全球经济数字化发展和跨国企业转移利润避税给国际税收政策带来的挑战支柱之一是将全球最低企业税率设为15欧盟希望将这一方案变成欧盟法律欧盟领导人将于15日举行峰会据悉这一临时性协议预计将不会再面临重大障碍法德两国财长11月底曾表示两国将协调一致积极推动实施跨国企业最低税率两国财长发表的声明称为应对能源危机气候变化和数字转型欧洲迫切需要投资必须加强经济和金融联盟深化资本市场联盟三行业及公司动态行业动态国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案吴号S0530522050003此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要12月14日国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案方案明确第二剂次加强免疫接种的目标人群为感染高风险人群60岁以上老年人群具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群方案提出第二剂次加强免疫接种的9种组合包括13剂灭活疫苗1剂康希诺肌注式重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体23剂灭活疫苗1剂智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞33剂灭活疫苗1剂康希诺吸入用重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体43剂灭活疫苗1剂珠海丽珠重组新冠病毒融合蛋白CHO细胞疫苗52剂康希诺肌注式腺病毒载体疫苗1剂康希诺吸入用重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体63剂灭活疫苗1剂成都威斯克重组新冠病毒疫苗sf9细胞73剂灭活疫苗1剂北京万泰鼻喷流感病毒载体新冠病毒疫苗83剂灭活疫苗1剂浙江三叶草重组新冠病毒蛋白亚单位疫苗CHO细胞93剂灭活疫苗1剂神州细胞重组新冠病毒2价S三聚体蛋白疫苗此外方案还明确第二剂次加强免疫与第一剂次加强免疫时间间隔为6个月以上重点公司跟踪振华股份603067SH发布关于控股孙公司投资建设黄石新港国胜智慧公路港项目的公告周策S0530519020001振华股份发布公告公司控股孙公司国胜公司与黄石新港物流工业园区管委会于2022年12月8日签署了黄石新港国胜智慧公路港项目投资合作协议书预计项目总投资为50000万元其中固定资产投资约22000万元资金来源为自筹资金随着公司在物流仓储方面的业务需求增大公司拟通过整合现有物流板块的管理资源及组织架构并依托黄石新港铁水联运以及鄂州顺丰机场区位优势以控股孙公司国胜智慧公路港黄石有限公司为投资主体在黄石新港物流工业园区投资建设黄石新港国胜智慧公路港项目打造一个专业化标准化集约化的优质物流资源集聚区形成公司与自身控股子公司及重要合作伙伴在物流仓储等环节的经营协同效应促进公司供应链集成运作模式下的价值提升项目拟在黄石新港物流工业园以西中粮集团粮食物流园以南新港大道以北新建智能仓储配送中心冷链物流等物流作业设施6870000平方米综合办公楼信息交易楼等综合办公设施720000平方米司机驿站住宿及餐饮汽修汽配汽车检测站汽油柴油站新能源充换站等配套服务设施810000平方米购置安装物流生产设备建设物流信息平台配套完成道路及硬化给排水供配电安防监控通风消防绿化等工程风险提示相关政策变化项目无法如期建设其他公司跟踪恺英网络002517SZ第二期员工持股计划曹俊杰S0530522050001公司发布第二期员工持股计划对象范围为公司或公司控股子公司的监事高级管理人员及核心员工预计总人数不超过35人筹集资金总额上限为151254万元持股规模不超过50418万股约占本员工持股计划草案公布日公司股本总额的023本员工持股计划存续期为不超过36个月所获标的股票的锁定期为12个月锁定期满后依据上一年度公司业绩目标及个人绩效考核结果分两期分配至持有人每期解锁比例各为50风险提示业绩不达风险产品流水不及预期其他公司跟踪江苏银行SH600919新行长就任三季度业绩亮眼周策S053051902000112月14日江苏银行表示已于近日收到银保监会江苏监管局核准葛仁余该行行长董事任职资格这意味着自9月末前任行长季明辞职后葛仁余正式履新江苏银行行长三季报业绩亮眼江苏银行三季报显示年初至报告期末该行实现营业收入53756亿元同比增长1488实现净利润20489亿元同比增长3131截至三季度末江苏银行资产规模292万亿元较上年末增长116风险提示经济增长不及预期资产质量大幅恶化其他公司跟踪喜悦智行301198SZ获得新能源汽车电池模组循环包装项目定点的公告此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要杨甫S0530517110001周心怡研究助理根据公司公告宁波喜悦智行科技股份有限公司于近期收到供应商定点通知书公司成为某新能源电池厂一级供应商限于保密协议无法披露其名称以下简称客户的循环包装器具定点供应商将为客户开发生产新能源电池模组循环包装产品本次项目预计2023年1月开始项目生命周期1年预计生命周期总金额为08亿-1亿元不会对公司本年度业绩产生重大影响本次新获定点项目为公司在原有客户的基础上获得的新订单使公司在新能源汽车行业可循环包装的市场份额进一步扩大彰显了行业客户对公司在可循环包装产品开发设计技术质量生产保障能力的认可有利于公司进一步提升市场竞争力符合公司整体发展规划供应商定点通知书是客户对公司指定新能源电池模组循环包装项目开发和供货资格的认可不构成商务合同存在可能出现不可预计不可抗力等因素导致定点项目延期变更中止或终止四湖南经济动态湘股动态拓维信息002261SZ关于控股子公司参与全国一体化算力网络国家贵州主枢纽中心IT设备采购一期项目投标暨关联交易的公告胡彬清S0530520080003贵安新区大数据科创城产业集群有限公司以下简称大数据科创城于2022年11月25日在贵阳市公共资源交易平台发布了全国一体化算力网络国家贵州主枢纽中心IT设备采购一期招标公告建设包含超算中心智算中心科学数据中心等在内的复合型算力枢纽拓维信息系统股份有限公司以下简称公司控股子公司贵州云上鲲鹏科技有限公司以下简称云上鲲鹏参加以上项目的公开投标大数据科创城为云上鲲鹏少数股东贵安新区产业发展控股集团有限公司以下简称贵安产控的控股子公司贵安产控持有云上鲲鹏22的股份持有大数据科创城60的股份因此招标人大数据科创城为公司及云上鲲鹏的关联方若项目中标与项目招标人签署相关交易合同亦构成关联交易本次关联交易不构成上市公司重大资产重组管理办法规定的重大资产重组情况以上关联交易事项已经2022年12月13日召开的第八届董事会第十一次会议和第八届监事会第八次会议审议通过全国一体化算力网络国家贵州主枢纽中心IT设备采购一期项目建设全国领先的网络基础设施促进跨层级跨地域跨系统的网络互联互通和数据协同应用是打造全国先进绿色算力枢纽样板和国家东数西算工程的战略支点如能成功中标并顺利实施以上项目将对公司经营产生积极影响扩大公司产品的市场占有率提升品牌的知名度形成公司在该领域的标杆项目湖南省地方动态及政策秦国文最大程度保障就医安全有序药品供应充足胡彬清S0530520080003据湖南日报消息日前副省长秦国文先后赴省儿童医院益丰大药房长沙市第一医院湖南安邦制药有限公司浏阳河街道社区卫生服务中心调研关于新冠肺炎疫情的医疗服务药品供应等情况他强调要最大程度保障就医安全有序药品供应充足全力守护老百姓生命健康安全秦国文要求医院要科学合理分区收治做到应收尽收应治尽治加强医疗资源储备不断提高科学精准防控和医疗服务保障能力确保执行国家新十条不走偏走样要关心关爱医务人员最大限度减少医务人员的职业暴露风险做好医务人员健康监测落实激励保障政策等社区卫生工作者要充当好家庭医生充分发挥居家隔离康复指导作用积极开展线上咨询诊疗为老百姓提供便捷医疗服务秦国文强调相关企业要在关键时期积极履行社会责任根据市场迫切需求做好新冠肺炎治疗药品的生产供应和配送药店要做好药品的供应和用药指导同时做好科普宣传避免群众盲目囤药和重复用药近期研究报告集锦摘要固定收益类可转债双周报1128-1209转债弱于权益估值压力仍存此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要黄红卫S0530519010001彭刚龙S0530521060001刘文蓉研究助理二级市场1全市场来看正股表现强于转债上证指数双周1128-1209下同环比上涨381收于320695点上证转债双周环比上涨107收于35138点中证转债双周环比上涨126收于40488点深证转债双周环比上涨164收于30008点2从行业来看转债大部分板块均收涨医疗保健可选消费日常消费领涨双周涨跌幅分别为242232093个券表现双周涨跌幅排名前三位的转债分别为众信转债惠城转债明泰转债双周涨跌幅分别为302629972221双周涨跌幅排名末三位的转债分别为华森转债英联转债溢利转债双周涨跌幅分别为-2159-1832-13394转债估值压缩截至12月9日全市场转股溢价率的中位数和算术平均数分别为3663和4543双周环比分别下跌105个百分点和下跌183个百分点其中分平价来看平价低于100100-110110-120120-130高于130的转债的转股溢价率均值分别为58892456198225781483双周环比分别下跌182上涨083上涨152下跌233上涨23个百分点一级跟踪12月前两周共有4只转债上市分别为商络转债立昂转债盛泰转债和沿浦转债共有7只转债发行分别为会通转债大元转债赛轮转债华宏转债齐鲁转债共同转债宏图转债和新化转债截至2022年12月9日待发新券中已拿到证监会批文的转债共有18家规模共计13819亿已通过发审委批准的转债共有22家规模共计28963亿元核心观点疫情防控措施优化以及地产政策发力带动正股情绪修复但上周呈现出权益强转债弱的特点主要原因为转债受到理财赎回的冲击以及转债估值仍处高位但随着赎回压力的边际减弱相关板块或将继续得到提振主要关注以下两条主线1地产产业链地产增量政策端的发力或将带动地产基本面企稳预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将企稳估值迎来修复建议关注银行建筑建材家用电器等地产产业链的相关优质转债2疫情修复板块新十条使交运及消费等板块业绩边际改善预期增强相关医疗配套措施包括疫苗接种抗原检测以及防疫药品等需求会上升医药行业估值有望得到抬升建议关注相关优质转债风险提示政策落地效果不及预期风险疫情超预期风险行业类医疗器械行业周报疫情防控持续优化关注医疗器械相关板块邹建军S0530521080001龙靖宁研究助理行情回顾上周医药生物申万板块涨幅为225在申万28个一级行业中排名第7位医疗器械申万板块涨幅为108在6个申万医药二级子行业中排名第3位截止2022年12月11日医疗器械板块PE均值为1925倍在医药生物6个二级行业中排名最末相对申万医药生物行业的平均估值折价2605相较于沪深300全部A股溢价86534528全球疫情整体稳定国内疫情持续截至2022年12月11日全球报告的确诊病例超649亿例累计死亡病例超665万例全球七日平均新冠新发病例540054例全球新冠疫情单位感染人口数PICP为13目前全球范围内BA5仍是主要流行毒株全球占比701秋冬季节国内疫情抬头国内疫情持续以无症状和轻症患者为主12月11日全国新增本土新冠确诊病例8626例确诊病例2171例无症状感染者6455例我国现阶段流行的新冠病毒以奥密克戎变异株BA5的亚分支BA52和BF7为主国内疫情防控措施持续优化12月7日国务院联防联控机制综合组发布关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知要求1科学精准划分风险区域2进一步优化核酸检测不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码不再开展落地检3优化调整隔离方式无症状感染者和轻型病例可采取居家隔离4落实高风险区快封快解等同日国务院联防联控机制发布关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知该方案在3月发布的试行版基础上进一步明确了新冠抗原检测的适用对象检测流程及频次试剂保供及储备等要求投资建议此前国内由于出行限制医疗终端需求减少随着抗原检测应用普及落地检取消无症状患者居家治疗等防控措施的落地我们认为既往因疫情压制的医疗需求将逐步回升长期看国内医疗需求增长态势不改院内手术量如因疫情后延的择期手术有望迎来回弹院外消费医疗也将持续回温院内需求方面我们看好与可择期进行的诊疗活动相关的具备自主创新能力的医疗器械研发平台化厂家如南微医学迈瑞医疗惠泰医疗开立医疗澳华内镜海泰新光等院外需求方面在全民健康意识增强人均收入持续增多背景下我们关注疫情后期消费产品的需求复苏建议关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗产品竞争格局较好的脱敏治疗龙头我武生物等短期内奥密克戎新毒株传染性强国内疫情传播范围仍有可能进一步扩大防疫需求继续存在抗原自测在国内疫情防控优化新阶段下的作用强化建议关注新冠检测相关公司如诺唯赞泰林生物万孚生物等风险提示海内外疫情加剧集采政策变化政策力度不及预期等此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要行业类智能微型投影仪行业深度光影变革须臾间智能微投正当时杨甫S0530517110001周心怡研究助理智能微型投影仪与家用电视功能一致内容无差异形态上互为补充首先从内容功能和形态三方面来对比智能微投和彩电内容上得益于宽带技术的进步电视和智能微投都越来越接近于网络设备因此内容差异较小功能上两者作为视觉显示终端主要功能均为影视观赏无明显功能差异形态上智能微投具备大屏显示效果并且便携小巧使用场景广阔与固定式的电视形成互补参考电风扇和空调互补而不相替的产品特点我们认为智能微投的未来发展趋势将通过放大自身大屏和便捷性优势以及增加不同的功能来加速产品渗透产品供给端迭代催生需求创造消费需求端由于电视具有强家装和情感联结属性智能微投暂未形成对家用电视的明显替代需求结合智能微投的大屏小巧便携属性以及其使用过程中沉浸式大屏体验所给人带来的放松减压感我们认为目前市场对智能微投的需求主要来自三方面恒定的大屏化需求租房独居人群对便携式视觉终端需求一户多机概念下的额外需求供给端核心照明显示技术实现了LCD对DLP的国产替代逐步摆脱核心部件供给受限的困境另外光源方面LED和激光光源的应用普及加快2018年起更耐用的LED代替灯泡成为主要光源以及一些其他智能化功能的完善都帮助产品更快的普及渗透创造消费者对便携大屏的投影仪消费智能微投行业仍处于成长初期规模小渗透率低格局分散产品结构以中低端为主根据奥维云网2021年智能微投行业规模为711亿元2017-2021年均复合增长率高达509增速非常快消费级投影出货量348万台同比提升16但仍不足家用电视出货量的十分之一行业由于技术迭代较快格局分散当前智能微投CR3为35左右市场竞争激烈产品结构方面目前中低端的LCD技术和低流明投影仪占据主导以及行业价减量增的趋势都反映了目前消费者对智能微投的产品需求仍停留在初级阶段产品教育普及仍需时间投资建议当前行业规模小渗透率低产品具备差异性未来随产品技术不断完善形态和功能上得到优化有望与家用电视形成互补拓展更多使用场景和市场空间建议关注业绩稳定增长产品创新力强的极米科技以及研发能力突出逐渐发力C端业务的光峰科技风险提示技术研发风险市场竞争加剧销售不及预期缺芯风险此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分