【市场策略】继续做多中国资产
　　黄红卫（S0530519010001）
　　（一）市场综述
　　截止收盘，上证指数涨1.76%，科创50跌0.45%，创业板指跌0.26%;行业板块方面，建筑装饰、非银金融、建筑材料涨幅居前，电子、采掘、电气设备涨幅居后；主题概念方面，大基建央企指数、海航系指数、保险(一致评级)指数涨幅居前；沪市1435家上涨，519家下跌；深市1854家上涨，849家下跌；两市共计涨停72家，跌停7家；全部A股PE中位数为33.69倍，位于历史后32.46%分位，创业板PE中位数为41.20倍，位于历史后23.24%的分位，上证50、沪深300PE中位数分别为16.98、21.31倍，位于历史后50.87%、31.12%的分位。
　　（二）资金面
　　两市共计成交金额10551亿，高于前20日成交均额8621.88亿。市场整体资金流向来看，上个交易日沪深两市共计净流入74.04亿，其中沪深300净流入264.56亿、创业板指净流出18.96亿。共有1797家公司获得净流入、2027家公司资金为净流出。行业资金流向：上个交易日资金流入申万一级行业前三名为非银金融、建筑装饰、有色金属，排名居后三名的行业为电气设备、医药生物、机械设备。北上资金方面，沪股通净流入24.59亿，深股通净流入34.35亿，共计净流入58.94亿。截止12月2日，融资余额为14638.29亿，较上一交易日减少17.34亿。
　　（三）市场策略
　　继续做多中国资产。今年以来，在国内经济基本面走弱、外围美联储鹰派加息、全球局势紧张下，A股、港股、在美中概股等中国资产经历了业绩、利率、风险偏好三杀，总体表现不佳。当下，制约A股走势的三重因素都已出现明显好转：（1）近期，随着地产三只箭落地，地产公司流动性风险初步化解，预计地产基本面将弱复苏；此外，在优化疫情防控20条后，一线城市率先优化疫情防控，最大限度减少疫情对经济社会发展的影响。我们预计2023年疫情和地产对国内经济制约作用将大幅缓解，中国经济将进一步常态回归，A股业绩也将逐步触底回升。（2）上周，美联储主席鲍威尔表示：美联储在“一段时间内”将需要采取限制性政策；最快12月就会放缓加息步伐；根据我们测算，后续美国通胀将高位回落、美国失业率将趋势性抬升、10年期美债到期收益率已高位回落。从加息时间和加息节奏来看，美联储本轮加息已经处于尾声阶段，2023年全球流动性将趋于缓解。（3）2023年随着全球通胀缓解、美联储加息暂缓、中国经济成为全球主要引擎，预计全球紧张局势将明显缓解，大幅提升市场风险偏好。
　　多重利好因素推动下，周一港股恒生科技指数大涨9.27%，上证50指数大涨2.35%，两市共计成交金额10551亿元，北向资金全天共计净流入58.94亿元。消息面，上交所制定了新一轮央企综合服务相关安排，涉及央企上市公司的主要举措有三方面：一是服务推动央企估值回归合理水平；二是服务助推央企进行专业化整合；三是服务完善中国特色现代企业制度。周一建筑、电信、保险等低估值央企走势强劲。
　　我们认为，当下疫情、地产、美联储加息等方面虽然短期有所反复，但都在发生实质性回暖。随着中国经济基本面转暖、美联储加息节奏放缓、市场信心持续修复，目前市场中长期底部已经确认，建议积极做多A股、港股、在美中概股等中国资产。风格方面，近期大盘蓝筹板块表现较强，成长板块相对低迷。但综合考虑第四季度市场风格及二十大报告高质量发展经济基调，在资金面和政策面共振下，预计明年业绩边际改善的成长板块将取得超额回报，建议关注生物医药、信创板块。