A股持续调整，市场情绪降至冰点附近。
　　周度观察：
　　我们重点观察的A股指数继上周之后再度全线回落，科创50以-5.93%领跌，其他指数均下跌了3%以上。风格来看，还是消费和金融稍强，分别下跌了2.85%和3.08%，成长和周期类则分别下跌了4.84%和5.37%。综合看全球的情况，亚太地区普遍下跌，欧洲多有所反弹。其中，英国富时100和法国CAC40领涨，分别上涨了1.92%和0.81%。商品端涨跌互现，原油一枝独秀，大涨6.81%，CZCE玻璃和CZCE棉花领跌，分别下跌了2.69%和1.83%。
　　热点跟踪：
　　金融政策：银保监会12月23日发布消息称，近期银保监会认真学习贯彻中央经济工作会议精神，正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施。一是为恢复和扩大消费营造良好金融环境；二是着力保障重点领域信贷资金需求；三是全力支持房地产市场平稳发展；四是继续强化民营小微企业金融服务；五是有序推进优化保险资金运用。接下来银保监会将引导保险资金发挥长期优势，为实体经济提供差异化融资服务，并积极创造条件，探索保险资金长期稳定投资股票模式，充分发挥机构投资者作用，加大优质上市公司股票投资。这些举措将有利于维护人民群众财产合法权益，多渠道增加居民财产性收入，更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行。
　　本周指数大幅回调，市场欠缺交易热情，前期热点多数回调，情绪降至冰点附近。相关热点上涨的仅有水产指数(+2.42%)、预制菜指数(+1.85%)、音乐产业指数(+1.58%)、啤酒指数(+1.45%)、K-12教育指数(+1.18%)、供销社指数(+0.52%)、在线教育指数(+0.39%)、职业教育指数(+0.3%)、虚拟人指数(+0.14%)、游戏出海指数(+0.05%)等寥寥几个板块。
　　市场策略：
　　全球经济分化加剧，国内地产政策和防疫方针逐步放松，经济正在企稳回暖，预期也将逐步改善。展望未来2-3个月，美元流动性最紧的日子或已过去，但全球不确定性风险仍然居于高位。出口在全球经济增速放缓的大环境中，下行的趋势难以扭转，核心逻辑或在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补。
　　综合而言，我们认为A股整体估值仍处于显著低估区间，国内经济呈现企稳回暖迹象，有望带动市场预期的修复。短期看，市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整，但市场情绪已经降至冰点附近，随时有望反弹，中长期看，国内流动性和企业盈利均有望逐步好转，美联储紧缩力度将逐渐减弱，近期的调整已经较充分反映悲观预期，配置中我们建议紧扣经济结构转型主线，看好具有中长期强成长逻辑、下游需求刚性、短期季节性强提振的标的，如继续延续高景气逻辑的赛道（新能源、军工和信创等）+基本面修复弹性较大的行业（房地产、养殖、高端制造和医药医疗等）持续有望收获较优表现。
　　风险提示：全球经济衰退风险，美联储加快加息，疫情持续超预期。
　　

研究报告全文：策略热点周报市场情绪降至冰点2022年12月24日策略研究定期报告投资要点A股持续调整市场情绪降至冰点附近周度观察我们重点观察的A股指数继上周之后再度全线回落科创50以-593领跌其他指数均下跌了以上风格来看还是消费和金融稍强分别山证热点团队3下跌了285和308成长和周期类则分别下跌了484和537综合看全球的情况亚太地区普遍下跌欧洲多有所反弹其中英国富时100和分析师法国CAC40领涨分别上涨了192和081商品端涨跌互现原油一枝李孔逸独秀大涨681CZCE玻璃和CZCE棉花领跌分别下跌了269和183执业登记编码S0760522030007热点跟踪邮箱likongyisxzqcom金融政策银保监会12月23日发布消息称近期银保监会认真学习贯太原市府西街69号国贸中心A座28层彻中央经济工作会议精神正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实北京市西城区平安里西大街28号中海国体经济一系列监管政策措施一是为恢复和扩大消费营造良好金融环境二际中心七层是着力保障重点领域信贷资金需求三是全力支持房地产市场平稳发展四上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世是继续强化民营小微企业金融服务五是有序推进优化保险资金运用接下纪金融广场3号楼802室来银保监会将引导保险资金发挥长期优势为实体经济提供差异化融资服广东省深圳市福田区林创路新一代产业园务并积极创造条件探索保险资金长期稳定投资股票模式充分发挥机构5栋17层投资者作用加大优质上市公司股票投资这些举措将有利于维护人民群众山西证券股份有限公司财产合法权益多渠道增加居民财产性收入更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行httpwwwi618comcn本周指数大幅回调市场欠缺交易热情前期热点多数回调情绪降至冰点附近相关热点上涨的仅有水产指数242预制菜指数185音乐产业指数158啤酒指数145K-12教育指数118供销社指数052在线教育指数039职业教育指数03虚拟人指数014游戏出海指数005等寥寥几个板块市场策略全球经济分化加剧国内地产政策和防疫方针逐步放松经济正在企稳回暖预期也将逐步改善展望未来2-3个月美元流动性最紧的日子或已过去但全球不确定性风险仍然居于高位出口在全球经济增速放缓的大环境中下行的趋势难以扭转核心逻辑或在于海外供给受阻之中的替代性机会能够在一定程度上进行弥补综合而言我们认为A股整体估值仍处于显著低估区间国内经济呈现企稳回暖迹象有望带动市场预期的修复短期看市场受管控放松后的疫情扩散冲击影响出现了震荡调整但市场情绪已经降至冰点附近随时有望请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1策略研究定期报告反弹中长期看国内流动性和企业盈利均有望逐步好转美联储紧缩力度将逐渐减弱近期的调整已经较充分反映悲观预期配置中我们建议紧扣经济结构转型主线看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的如继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业房地产养殖高端制造和医药医疗等持续有望收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加快加息疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2策略研究定期报告目录一本周行情回顾A股持续回调4二板块热点轮动5一行业热点热点几乎全线回调5二52周新高总体活跃度持续大幅回落7三风险提示8图表目录图1A股主要代表市场指数周涨跌幅4图2A股主要风格指数周涨跌幅4图3全球主要指数周涨跌幅4图4全球主要商品周涨跌幅4图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算4图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算5图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势6图8热点主题过去30天换手率变化趋势6表1本周内创近52周新高7请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3策略研究定期报告一本周行情回顾A股持续回调我们重点观察的A股指数继上周之后再度全线回落科创50以-593领跌其他指数均下跌了3以上风格来看还是消费和金融稍强分别下跌了285和308成长和周期类则分别下跌了484和537综合看全球的情况亚太地区普遍下跌欧洲多有所反弹其中英国富时100和法国CAC40领涨分别上涨了192和081商品端涨跌互现原油一枝独秀大涨681CZCE玻璃和CZCE棉花领跌分别下跌了269和183图1A股主要代表市场指数周涨跌幅图2A股主要风格指数周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所图3全球主要指数周涨跌幅图4全球主要商品周涨跌幅资料来源Wind山西证券研究所资料来源Wind山西证券研究所行业来看仅消费者服务016保持上涨传媒-063食品饮料-109和银行-25排名靠前钢铁-588电力设备及新能源-59和电子-591领跌图5行业周涨跌幅排序以中信一级行业指数分类计算请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所二板块热点轮动一行业热点热点几乎全线回调金融政策银保监会12月23日发布消息称近期银保监会认真学习贯彻中央经济工作会议精神正在抓紧研究谋划2023年银行业保险业服务实体经济一系列监管政策措施一是为恢复和扩大消费营造良好金融环境二是着力保障重点领域信贷资金需求三是全力支持房地产市场平稳发展四是继续强化民营小微企业金融服务五是有序推进优化保险资金运用接下来银保监会将引导保险资金发挥长期优势为实体经济提供差异化融资服务并积极创造条件探索保险资金长期稳定投资股票模式充分发挥机构投资者作用加大优质上市公司股票投资这些举措将有利于维护人民群众财产合法权益多渠道增加居民财产性收入更好地服务实体经济健康发展和资本市场稳定运行整体来看本周指数大幅回调市场欠缺交易热情前期热点多数回调情绪降至冰点附近相关热点上涨的仅有水产指数242预制菜指数185音乐产业指数158啤酒指数145K-12教育指数118供销社指数052在线教育指数039职业教育指数03虚拟人指数014游戏出海指数005等寥寥几个板块图6热点主题周涨跌幅涨幅排名靠前的主题板块以Wind主题指数分类计算请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所图7热点主题过去30天累计涨跌幅变化趋势资料来源Wind山西证券研究所图8热点主题过去30天换手率变化趋势请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6策略研究定期报告资料来源Wind山西证券研究所二52周新高总体活跃度持续大幅回落本周指数大幅调整新高个股较上周明显减少仅39只市场占比不到1历史罕见从行业分布来看传媒医药生物社会服务和食品饮料新高个股数量最多周期和成长持续弱势多达10个行业创52周新高的数量只有一只超过10个行业本周没有创52周新高的个股表1本周内创近52周新高一级行业股票名称股票代码当周最高价总市值万PETTM人民网603000SH17317790567894生意宝002095SZ24960652825881传媒广弘控股000529SZ843492135598卓创资讯301299SZ59893375605578大晟文化600892SH545275256-3145恩华药业002262SZ229622781562628新华制药000756SZ488519126446791医药生物东北制药000597SZ9310327075121福瑞股份300049SZ27556205426328爱朋医疗300753SZ2449233945-5019同庆楼605108SH408933920613西安饮食000721SZ196879810-423社会服务全聚德002186SZ1961586081-221全通教育300359SZ815130008359广州酒家603043SH27214600342499黑芝麻000716SZ737473927-4127食品饮料好想你002582SZ965397570-39002兰州黄河000929SZ1352228306-5743请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7策略研究定期报告安奈儿002875SZ2962534385-3208如意集团002193SZ14653525305732纺织服饰明牌珠宝002574SZ645340560484浔兴股份002098SZ852713643459杰华特688141SH5203226746912424电子源杰科技688498SH1297022406437人人乐002336SZ1786626560-985商贸零售合肥百货000417SZ533852621742格力地产600185SH1382107436-5532房地产同济科技600846SH9795691571575汽车亚星客车600213SH131935635698283基础化工康普化学834033BJ20751614421513石油石化沈阳化工000698SZ678483513-1051轻工制造森鹰窗业301227SZ35643207082657交通运输天顺股份002800SZ35431984012184非银金融首创证券601136SH11230613334367农林牧渔国投中鲁600962SH1519340610-72843美容护理诺邦股份603238SH18412717039014计算机英飞拓002528SZ8381004489-698电力设备微导纳米688147SH3112474795593机械设备华民股份300345SZ106432673-135489资料来源WIND山西证券研究所三风险提示全球经济衰退风险在今年以来反复的国际地缘冲突危机下全球市场信心不足国际脱钩风险加剧经济流动性和下行风险持续全球面临政治局势和产业链结构的重整警惕过程中的经济衰退风险美联储持续加息风险美联储的超宽松政策收紧的预期实现海外流动性的不确定性持续增大拐点已然出现目前预计美联储还将继续多次加息但整体节奏将由快及缓持续调整如果加息对通胀的遏制不理想及出现其他情况导致加息加快超过预期则会导致全球经济不稳定性风险进一步放大请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8策略研究定期报告分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从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