一周大事记
　　国内：数据“二十条”重磅出炉，现代服务业扩大开放。12月19日，《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》提出20条政策举措，随着数据相关制度不断完善，数据要素潜能不断释放，数字经济有望继续深化应用、规范发展；同日，国资委指出将进一步深化国资国企改革，后续将推动资源进一步向主业、优势、链长企业集中，继续健全中国特色现代企业制度和市场化经营机制，强化科技创新的能力，金融国改也有望向纵深推进；20日，沈阳等六个城市将开展服务业扩大开放综合试点，当地现代服务业吸引外资规模有望加快扩大，金融、软件与信息服务、电子商务、租赁和商务服务等行业有望快速发展；20日，财政部公布11月财政数据，由于低基数、留抵退税阶段性完成，狭义的财政收入延续了恢复的态势，支出维持一定力度，但边际有所减弱。然而由于土地市场冷清，广义财政收入仍偏弱。预计随着防疫优化、经济回升，再加上地产形势若改善，财政收入有望在明年呈恢复性增长态势，为后续财政发力稳增长提供较大空间；21日，国常会从稳增长政策、保供稳价、稳就业保民生方面作出部署。随着防疫政策优化，相关政策支持力度加大，民营企业信心有望得到提振，平台经济和房地产行业也再次提及，具体落地举措值得期待。
　　海外：欧盟天然气限价达成，美国房地产前景黯淡。当地时间12月19日，欧盟达成协议将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元。限价或对欧洲天然气市场形成扰动，能源危机风险可能届时会有所增大；20日，日本央行维持政策利率不变，但超预期扩大10年期国债收益率的目标波动区间，明年4月之前日本央行可能继续维持原有政策，黑田东彦结束任期后，若日央行转向紧缩，可能引发全球债券抛售，金融市场风险可能增大；11月，美国新屋开工数继续下滑，建筑许可大幅下降，成屋销售环比降幅超预期扩大，美国房地产市场继续下行，明年可能继续疲软；20日，从俄罗斯出口的原油暴跌约54%至160万桶，四周平均出口量也大幅下跌，原油市场供应收紧的风险再度上升。全球经济走弱给油价带来一定下行压力，但近期俄油供应端风险增大，且在OPEC+维持减产计划、中国防疫政策优化、美国页岩油产量缓慢恢复等因素作用下，原油价格或延续震荡走势。
　　高频数据：上游：布伦特原油现货均价周环比下降1.26%，铁矿石期货结算价周环比小幅下降，阴极铜期货结算价周环比下降0.77%；中游：水泥价格指数周环比下降1.03%，动力煤价格周环比上升2.75%；下游：房地产销售周环比下降9.95%，汽车零售表现回升；物价：蔬菜价格周环比上升4.24%，猪肉价格周环比下降6.70%。
　　下周重点关注：中国11月规模以上工业企业利润、日本11月失业率、美国11月批发库存（周二）；日本11月工业生产指数同比（周三）；欧洲央行经济公报（周四）；美国12月芝加哥PMI（周五）。
　　风险提示：疫情蔓延超预期，政策落地不及预期，海外央行紧缩超预期。
　　

研究报告全文：2022jingyiTableReportInfo年12月23日证券研究报告宏观定期报告宏观周报1219-1223政策助力高质量发展日央行意外转向摘要西南证券研究发展中心TableSummary一周大事记TableAuthor分析师叶凡国内数据二十条重磅出炉现代服务业扩大开放12月19日关于执业证号S1250520060001构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见提出20条政策举措随着电话010-57631106数据相关制度不断完善数据要素潜能不断释放数字经济有望继续深化应用邮箱yefanswsccomcn规范发展同日国资委指出将进一步深化国资国企改革后续将推动资源进分析师王润梦一步向主业优势链长企业集中继续健全中国特色现代企业制度和市场化执业证号S1250522090001经营机制强化科技创新的能力金融国改也有望向纵深推进20日沈阳电话010-57631299等六个城市将开展服务业扩大开放综合试点当地现代服务业吸引外资规模有邮箱wangrmswsccomcn望加快扩大金融软件与信息服务电子商务租赁和商务服务等行业有望联系人刘彦宏快速发展20日财政部公布11月财政数据由于低基数留抵退税阶段性电话010-55758502邮箱liuyanhongswsccomcn完成狭义的财政收入延续了恢复的态势支出维持一定力度但边际有所减弱然而由于土地市场冷清广义财政收入仍偏弱预计随着防疫优化经济相关研究回升再加上地产形势若改善财政收入有望在明年呈恢复性增长态势为后续财政发力稳增长提供较大空间21日国常会从稳增长政策保供稳价1稳中重质进而求新2022年中央稳就业保民生方面作出部署随着防疫政策优化相关政策支持力度加大民经济工作会议解读2022-12-18营企业信心有望得到提振平台经济和房地产行业也再次提及具体落地举措2国内多政策齐发超级央行周释放信号值得期待2022-12-163分化的表现生产和需求都有待改善海外欧盟天然气限价达成美国房地产前景黯淡当地时间12月19日欧2022-12-16盟达成协议将天然气价格上限定在每兆瓦时欧元限价或对欧洲天然气市1804遇寒后更待政策发力扶春起11月场形成扰动能源危机风险可能届时会有所增大20日日本央行维持政策社融数据点评2022-12-13利率不变但超预期扩大10年期国债收益率的目标波动区间明年4月之前5CPI再度走低回升压力几多11日本央行可能继续维持原有政策黑田东彦结束任期后若日央行转向紧缩月通胀数据点评2022-12-10可能引发全球债券抛售金融市场风险可能增大11月美国新屋开工数继续6开局之年基调定原油市场波澜起下滑建筑许可大幅下降成屋销售环比降幅超预期扩大美国房地产市场继2022-12-09续下行明年可能继续疲软20日从俄罗斯出口的原油暴跌约54至1607海内外多重作用下超预期的回落万桶四周平均出口量也大幅下跌原油市场供应收紧的风险再度上升全球11月贸易数据点评2022-12-08经济走弱给油价带来一定下行压力但近期俄油供应端风险增大且在OPEC8国内第三支箭落地美国加息放缓箭在维持减产计划中国防疫政策优化美国页岩油产量缓慢恢复等因素作用下弦上2022-12-02原油价格或延续震荡走势9再下探何时暖11月PMI数据点评2022-12-01高频数据上游布伦特原油现货均价周环比下降126铁矿石期货结算价10再出发正当时2023年宏观经济周环比小幅下降阴极铜期货结算价周环比下降077中游水泥价格指数10244展望2022-11-27周环比下降103动力煤价格周环比上升275下游房地产销售周环比下降995汽车零售表现回升物价蔬菜价格周环比上升424猪肉价格周环比下降670下周重点关注中国11月规模以上工业企业利润日本11月失业率美国11月批发库存周二日本11月工业生产指数同比周三欧洲央行经济公报周四美国12月芝加哥PMI周五风险提示疫情蔓延超预期政策落地不及预期海外央行紧缩超预期请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报1219-1223目录1一周大事记111国内数据二十条重磅出炉现代服务业扩大开放112海外欧盟天然气限价达成美国房地产前景黯淡32国内高频数据521上游原油铁矿石阴极铜价格周环比回落522中游水泥价格周环比下降动力煤价格周环比上升623下游房地产销售周环比下降汽车零售表现回升724物价蔬菜价格周环比上升猪肉价格周环比下降83下周重点关注8请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报1219-12231一周大事记11国内数据二十条重磅出炉现代服务业扩大开放数据二十条对外发布做强做优做大数字经济12月19日中共中央国务院发布关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见从数据产权流通交易收益分配安全治理等方面构建数据基础制度提出20条政策举措4项保障措施数据产权方面探索数据产权结构性分置制度推进实施公共数据确权授权机制推动建立企业数据确权授权机制建立健全个人信息数据确权授权机制流通交易方面完善数据全流程合规与监管规则体系统筹构建规范高效的数据交易场所培育数据要素流通和交易服务生态构建数据安全合规有序跨境流通机制收益分配方面健全数据要素由市场评价贡献按贡献决定报酬机制更好发挥政府在数据要素收益分配中的引导调节作用安全治理方面创新政府数据治理机制压实企业的数据治理责任充分发挥社会力量多方参与的协同治理作用2020年中共中央国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见提出数据与土地劳动力资本技术等传统要素并列成为第五大关键生产要素并强调加快培育数据要素市场2022年1月国务院发布十四五数字经济发展规划进一步对充分发挥数据要素价值作出重要部署提出到2025年将初步建立数据要素市场体系目前我国正加快构建全国统一的数据要素市场但公共数据治理仍面临着资源管理职责不清晰数据资源供给不顺畅数据质量标准不完善开发应用规则不健全安全规范监管不到位等痛点堵点数据二十条有利于增强各地区各部分公共数据统筹管理的能力推进跨层级跨地域跨部门数据的汇聚融合共享交换和开发应用激活数据要素潜能从而做强做优做大数字经济据中国信息通信研究院2021年我国数字经济规模达到455万亿元占GDP比重达到398在国民经济中起到重要支撑作用随着数据相关制度不断完善数据要素潜能不断释放数字经济有望继续深化应用规范发展进一步增强其对国民经济的贡献作用新一轮深化国改行动在即加快建设世界一流企业12月19日国资委党委召开扩大会议会议指出将进一步深化国资国企改革全面加快建设世界一流企业做强做优做大国有资本和国有企业更好发挥国有经济战略支撑作用为推动经济运行整体好转全面建设社会主义现代化国家开好局起好步作贡献一是建设世界一流企业要把建设世界一流企业作为基础性战略性引领性重大任务分类施策全面对标进一步深化四个专项行动大力弘扬企业家精神加快向世界一流迈进二是实施新一轮深化国有企业改革行动巩固深化国企改革三年行动成果推动中国特色现代企业制度和市场化经营机制长效化制度化深化分类改革在新的起点上把国企改革向纵深推进三是加大科技创新的力度强化关键核心技术攻关打造原创技术策源地不断提升企业核心竞争力四是加快国有经济布局优化和结构调整着力打造现代产业链链长推动传统产业转型升级和新兴产业加快布局五是防范化解重大风险统筹疫情防控和企业经营发展六是积极落实国家重大战略强化战略性资源供应保障助力畅通国内国际双循环不断提升服务构建新发展格局能力七是健全以管资本为主的国资监管体系从整体上发挥和放大国有资本功能八是加强党对重要企业的全面领导2022年是国企三年改革的收官之年1-10月国有企业营业总收入664万亿元三年平均复合增长98利润总额实现36万亿元三年实现72的平均复合增速但在取得一系列成效的同时国有企业的发展还存在着不少不足之处需要继续深化国有企业改革推动资源进一步向主业企业优势企业链长企业集中并继续健全中国特色现代企业制度和市场化经营机制进一步提升国有企业核心竞争力同时进一步强化科技创新的能力发挥国有经济在科技自立自强产业链供应链安全等战略上的引领请务必阅读正文后的重要声明部分1宏观周报1219-1223作用突破卡脖子技术以及关键核心技术等另外金融国改也有望向纵深推进更好地服务于实体经济扩大开放综合试点再添六城加快发展现代服务业12月20日国务院日前批复同意在沈阳市南京市杭州市武汉市广州市成都市开展服务业扩大开放综合试点试点为期三年此次推出的6个试点要稳步扩大规则规制管理标准等制度型开放加快发展现代服务业试点要开展差异化探索在加快发展现代产业体系推进高水平对外开放等方面取得更多可复制可推广的经验进一步推进服务业改革开放加快发展现代服务业塑造国际竞争和合作新优势为加快构建新发展格局推动高质量发展作出贡献2015年北京率先实施服务业扩大开放综合试点2021年又逐渐扩围至天津上海海南重庆等省市形成14格局14示范试点向全国推广了7批35项经验案例为全国的服务业开放积累了经验探索了路径商务部数据显示2021年五省市服务业创造了93万亿元的增加值在地区生产总值中占比达696高于全国均值163个百分点五省市服务业实际使用外资30529亿元人民币占全国服务业实际使用外资的337占全国实际使用外资的266如今试点范围再次扩大新加入了6个省会级城市有利于形成1N的试点格局实施更大范围更宽领域更深层次对外开放12月中央经济工作会议上也提出要扩大市场准入加大现代服务业领域开放力度随着新增6城开启服务业扩大开放试点的工作当地现代服务业吸引外资规模有望加快扩大金融软件与信息服务电子商务租赁和商务服务等行业有望快速发展同时也有利于向全国复制和推广试点经验狭义财政收入延续增长土地市场低迷仍拖累广义财政一般公共预算收支方面1-11月全国一般公共预算收入实现约185518亿元扣除留抵退税因素后增长61按自然口径计算下降3实现全年预算收入的883受留抵退税影响收入进度仍慢于常年单月来看11月一般公共预算收入同比增长246增速较上月明显提升主要是受到低基数的影响环比下降401从往年情况来看这一降幅仅次于去年同期说明11月疫情对基本面的影响也对财政收入有一定冲击其中税收非税收入同比分别增长284和75税收收入增速明显提高非税收入增速相应下降然而税收收入的占比却下降非税收入占比上行收入质量仍略差于上月结构上不同税种的收入增速均较上月回升增值税企业所得税个人所得税和消费税分别在11月同比增长17831131和1568但由于外需减弱出口下滑外贸企业出口退税同比则下降1601-11月全国一般公共预算支出227255亿元比上年同期增长62实现全年预算支出进度的851大致处于去年同期水平其中中央地方公共财政支出分别增长646211月公共财政支出同比增长48较上月的87明显回落其中科学技术文化旅游体育与传媒的支出同比下降较多分别下降134和117而卫生健康支出仍实现474的高增速主要受当月疫情散发的影响政府性基金预算收支方面1-11月全国政府性基金预算收入60161亿元同比下降215受土地成交持续低迷的影响国有土地使用权出让收入51174亿元同比下降244全国政府性基金预算支出95961亿元比上年同期增长5511月单月由于土地成交仍在低谷地方政府专项债发行放缓政府性基金收入同比下降127支出同比下降212降幅均较10月份扩大11月广义财政收入同比增长65增速较上月回落支出由涨转降同比下降54总体来看由于低基数效应留抵退税阶段性完成狭义的财政收入延续了恢复的态势支出维持一定力度但边际有所减弱然而由于土地市场冷清广义财政收入仍偏弱近期疫情多地爆发或对年底财政收入仍有一定影响但预计随着防疫措施优化经济逐步回升再加上地产形势若在政策支持下得到实质性改善财政收入有望在明年呈恢复性增长态势为后续财政发力稳增长提供较大空间请务必阅读正文后的重要声明部分2宏观周报1219-1223国常会部署三方面工作促经济回稳民营企业信心有望得到提振12月21日李克强主持召开国务院常务会议从稳增长政策保供稳价稳就业保民生方面作出部署首先会议指出坚持发展是第一要务突出做好稳增长稳就业稳物价工作保持经济运行在合理区间促进经济进一步回稳向好实现明年好的开局稳增长方面一是对落实稳经济一揽子政策措施抓好填平补齐确保全面落地二是推动重大项目建设和设备更新改造形成更多实物工作量符合冬季施工条件的不得停工三是坚持两个毫不动摇支持民营企业提振信心更好发展支持平台经济健康持续发展落实支持刚性和改善性住房需求和相关16条金融政策保供稳价方面切实保障群众防疫物资用药需求并加强国际合作合理进口急需品稳就业保民生方面扎实做好大学毕业生就业工作整治拖欠农民工工资问题帮助农民工节后及时返岗支持以创业带就业要做好困难群众生活保障本次会议再次强调支持民营企业提振信心12月中央经济工作会议上也指出要切实落实两个毫不动摇鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大平等对待国企民企民营经济是我国经济中非常重要的组成部分贡献50以上的税收60以上的国内生产总值70以上的技术创新成果80以上的城镇劳动就业90以上的企业数量11月制造业PMI生产经营活动预期指数降至荣枯线下企业信心受疫情影响较大提振民营企业信心的举措或主要包括政策支持创造公平竞争市场优化营商环境深化放管服改革等后续随着防疫政策优化相关政策支持力度加大民营企业信心有望得到提振另外会议重点提及平台经济和房地产行业这两大领域是提振民营企业信心的关键中央经济工作会议也指出支持平台企业中大显身手易会满日前也提出加快平台企业境外上市绿灯案例落地平台经济作为我国就业重要载体并且也是数字经济的重要组成部分后续将在引领发展创造就业国际竞争等方面发挥突出作用此外前期支持住房改善的供需两端的政策有望加快落地助力房地产行业加快企稳若后续地产形势持续低迷不排除继续出台增量政策的可能12海外欧盟天然气限价达成美国房地产前景黯淡欧洲欧盟就天然气价格上限达成一致天然气价格仍有上涨压力当地时间12月19日在布鲁塞尔举行的欧盟能源部长会议达成协议将天然气价格上限定在每兆瓦时180欧元旨在避免寒冬需求上升气价出现极端波动该限价机制将于2023年2月15日启动欧盟对欧洲天然气限价方案的谈判历经多时10月欧盟成员国能源部长会议上欧盟各成员国普遍对联合采购天然气表示支持然而实施天然气限价这一核心问题依旧悬而未决11月欧盟委员会在经历数月谈判后初步提出设置天然气价格上限的具体方案当时的初步方案是将天然气价格上限定为每兆瓦时275欧元由于欧洲各国分歧较大德国奥地利和荷兰等国家曾警告不要设置天然气价格上限因为担心限价会导致欧洲急需的天然气转移并扰乱能源市场运作直至12月寒冬来临之际限价方案才尘埃落定主要由于德国在最后关头投出了关键的赞成票最新方案中加入了对另一项加快可再生能源许可的法规修改同时各方同意暂停上限令如果欧盟面临天然气供应短缺或者上限导致TTF交易下降天然气使用激增或天然气市场参与者的保证金要求大幅增加的情况在限价方案达成一致的消息发布后多地天然气期货价格暴跌美国天然气期货日内重挫9欧洲基准的荷兰TTF天然气期货跌近8至1100欧元兆瓦时以下但欧盟各国因为能源结构不同仍存在利益分歧另外为荷兰天然气期货提供交易平台的洲际交易所ICE也警告称欧盟限制天然气价格的提议会让欧盟天然气价格更有可能涨到上限价格还可能导致保证金的缴纳比例需要提高至80自俄乌冲突以来欧洲能源供应紧张局面加剧欧盟天然气价格限价机制或难以从根本上缓解欧洲的能源问题12月欧洲各地气温较低供暖需求环比增加了20请务必阅读正文后的重要声明部分3宏观周报1219-1223截至12月10日欧洲天然气存储填充率达到885低于11月中旬峰值96若这种状况持续欧洲在今冬结束时的天然气存储填充率将降至30左右远低于之前预测的40-45意味着2023年一季度欧洲天然气价格可能仍面临上涨压力而限价这一行政性的政策或对欧洲天然气市场形成扰动或对天然气供应产生进一步的抑制作用能源危机风险可能届时会有所增大日本日央行调整YCC区间市场波动加大12月20日日本央行公布利率决议将政策利率维持在-01不变符合市场预期此外还表示将增加每月债券购买规模从目前计划的73万亿日元增加到9万亿日元约675亿美元日本10年期国债收益率目标也维持在0左右不过值得注意的是随着购债量的增加日本央行出人意料地扩大了10年期国债收益率的目标波动区间从-025至025扩大至-05至05作为解决长期货币宽松成本的微调措施的一部分今年以来为维持超宽松政策日本央行购债规模持续增加对整个日债市场造成了明显的扭曲国债流动性不断萎缩本次日本央行调整YCC区间是为维持宽松立场不变同时改善日本国债市场的流动性日央行调整YCC区间显然超出市场预期消息公布后市场纷纷猜测日本宽松货币政策将要转向日元升值日本股市债市暴跌美元兑日元累计下挫超3日经225指数则在午后开盘迅速暴跌近3日本10年期国债收益率迅速从原先的025飙升至了接近新上限05附近为2015年以来最高但在下午的记者发布会上黑田东彦表示现在讨论退出宽松政策为时过早并称今天日本央行的决定不是加息也不意味着退出收益率曲线控制今年以来美联储大幅加息而日本央行维持超宽松政策美日利差扩大使得日元对美元年内一度跌至20多年低位日元贬值的同时也助推了日本国内通胀水平日本东京11月CPI同比上涨38较前值继续快速攀升居民生活成本压力增大明年4月一直坚持宽松货币政策的黑田东彦将结束任期在此之前日本央行可能继续维持原有政策利率不变但明年4月黑田东彦结束任期后货币政策可能会有所调整若日央行转向紧缩可能引发全球债券抛售潮尤其是美债届时金融市场风险可能增大美国新屋开工环比三连跌成屋销售环比降幅扩大美国房地产前景黯淡从供给端看12月20日美国商务部公布的数据显示美国11月份新屋开工数继续下滑建筑许可大幅下降具体来看美国11月新屋开工年化1427万户高于预期140万户和前值1425万户新屋开工环比跌05为连续第三个月下滑但降幅明显小于预期的-18和修正后前值-21作为未来住宅建设指标的营建许可户数由上月1526万户下降至1342万户环比跌112为2020年新冠疫情爆发初期以来的最大跌幅远超预期-21和前值-24另外美国竣工房屋数量跃升近11达到年化149万户为2007年8月以来的最高水平从需求端看美国11月成屋销售总数年化409万户低于预期420万户和前值443万户成屋销售总数年化环比跌77环比降幅超预期扩大同比下降354美国房地产市场继续下行主要是由于按揭贷款利率飙升叠加通胀高企居民负担能力逐渐下降截至12月16日当周美国30年期固定抵押贷款合同利率为634虽较此前有所回落但仍是去年的两倍从租金来看根据Realtorcom的数据11月的租金涨幅连续第十个月放缓与2021年11月相比租金仅增长了34这是19个月以来的最小涨幅根据克利夫兰联储的一篇论文新租户租金指数正从峰值12左右快速下降这一指数领先CPI中的住房指标一年左右这也意味着明年CPI中住房指标可能会出现滞后性地大幅下降由于美联储预计将进一步加息再加上经济衰退的可能性美国房地产市场可能会在明年继续疲软请务必阅读正文后的重要声明部分4宏观周报1219-1223能源俄油出口出现暴跌多重因素下油价或延续震荡12月20日根据统计在欧盟对俄罗斯原油禁令生效后的第一个完整的一周内从俄罗斯出口的原油每天下降186万桶暴跌约54至160万桶创下今年新低四周平均出口量也大幅下跌原油市场供应收紧的风险再度上升12月5日欧盟对俄罗斯海运石油出口实施的限价令措施正式生效七国集团与澳大利亚将一同开始实施对俄海运出口原油每桶60美元的限价按照这一价格上限如果石油售价超过每桶60美元欧盟国家将禁止相关实体为俄石油运输提供保险金融等服务限价令的实施导致黑暗舰队的出现暗中为俄罗斯的利益服务俄罗斯整体出口的重心也逐渐转向了亚洲据标普全球统计的数据截至12月11日当周俄罗斯原油出口量平均保持在302万桶日与前一周相比变化不大限价令对俄罗斯原油制裁的影响暂时有限然而俄罗斯原油出口出现骤降或与美国最大的石油公司埃克森美孚为避免雇佣以前从俄罗斯运送货物的油轮有关根据埃克森美孚的最新条款显示从12月5日起船东必须确保租赁给埃克森美孚的油轮没有运载俄罗斯原产于俄罗斯或来自与俄罗斯有关联人士的原油货物此外埃克森美孚的授权范围将从2023年2月5日扩大到俄罗斯石油产品俄罗斯成品油出口或也将受此影响目前乌拉尔油价仍低于价格上限若油价涨到足以令俄罗斯乌拉尔油价超过60美元桶时欧洲和亚洲再进口其原油就必定会违反价格上限如果按照限价令阻止俄罗斯出口俄罗斯出口减少或引发全球油价再度上涨截至12月21日WTI和布伦特原油现货价分别较12月8日回升8和7至7758美元桶和8193美元桶全球经济走弱给油价带来一定下行压力但近期俄油供应端风险增大且在OPEC维持减产计划中国防疫政策优化美国页岩油产量缓慢恢复等因素作用下原油价格或延续震荡的走势2国内高频数据21上游原油铁矿石阴极铜价格周环比回落截至12月22日本周英国布伦特原油现货均价下降126至7992美元桶WTI原油现货均价为7680美元桶上升206在俄乌冲突持续及冬季临近的影响下12月英国布伦特原油现货价同比上涨968WTI原油现货均价同比上涨540增速分别较11月回落284159个百分点12月英国布伦特原油现货价格及WTI原油现货价格月环比分别下跌1151和1007铁矿石阴极铜价格周环比回落截至12月22日铁矿石期货结算价周环比下降001至81050元吨阴极铜期货结算价为6552500元吨周环比下降077按均价计算12月铁矿石和阴极铜期货结算价月环比分别上升1332和092铁矿石月同比上升2059阴极铜月同比下降510截至12月22日本周南华工业品价格指数均值为377835点环比下降109截至12月16日当周CRB现货综合指数均值55750周环比下降049请务必阅读正文后的重要声明部分5宏观周报1219-1223图212月南华工业品指数同比增速回升CRB现货指数同比图112月布伦特原油WTI原油现货价格同比增速小幅回落降幅扩大1208080604040020-400-80-20-120-402016-122017-122018-122019-042020-042021-042022-042022-082017-042017-082018-042018-082019-082019-122020-082020-122021-082021-122022-122016-032016-122017-062018-032018-122019-062020-032020-122021-092022-032022-122015-122016-062016-092017-032017-092017-122018-062018-092019-032019-092019-122020-062020-092021-032021-062021-122022-062022-09现货价原油英国布伦特月同比Dtd南华工业品指数月同比现货价原油美国西德克萨斯中级轻质原油WTI月同比CRB现货指数综合月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理22中游水泥价格周环比下降动力煤价格周环比上升截至12月2日生产资料价格指数较前一周不变维持11523截至12月21日12月PTA产业链负荷率均值为6641较11月均值下降732个百分点截至12月16日当周唐山钢厂高炉开工率为5714较上周上升397个百分点12月唐山钢厂高炉开工率均值为5370较11月上升053个百分点截至12月22日螺纹钢价格较上周上升068至410825元吨12月螺纹钢均价为403538元吨月环比回升267同比下降1623截至12月22日本周水泥价格指数均值为14655点周环比下降103从均值来看12月水泥价格指数月环比下降335同比下降2260截至12月22日本周动力煤期货结算均价为102280元吨周环比上升27512月动力煤期货价格月环比上升1803同比上升1467图3生产资料价格指数维持不变图4PTA产业链负荷率回落高炉开工率回升14081001306801204110602100409002080-270-402016-122017-102019-112020-092021-072022-102017-052018-032018-082019-012019-062020-042021-022021-122022-052017-05-022017-10-022019-06-022019-11-022021-07-022021-12-022018-03-022018-08-022019-01-022020-04-022020-09-022021-02-022022-05-022022-10-022016-12-02PTA产业链负荷率PTA工厂月生产资料价格指数生产资料价格指数环比唐山钢厂高炉开工率月数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分6宏观周报1219-1223图512月螺纹钢价格月同比降幅收窄图612月水泥价格月同比降幅收窄动力煤价格月同比回升7000100元吨250600020050005015040001003000500200001000-500-50-1002016-092017-032017-122018-062019-032019-092020-032020-122021-062022-032022-092015-122016-032016-062016-122017-062017-092018-032018-092018-122019-062019-122020-062020-092021-032021-092021-122022-062022-122016-042017-022018-052019-082020-062021-092022-072015-062015-112016-092017-072017-122018-102019-032020-012020-112021-042022-022022-12价格螺纹钢HRB40020mm全国月水泥价格指数全国月同比价格螺纹钢HRB40020mm全国月同比期货结算价连续动力煤月同比数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理23下游房地产销售周环比下降汽车零售表现回升截至12月21日30个大中城市商品房成交面积周环比下降995按均值计12月环比上升569同比下降3100一二三线城市12月同比增速分别为-3161-3896和-418上周100个大中城市成交土地占地面积环比增速为-4104一二三线城市环比增速分别为22418-4752和-4501其中三线城市土地溢价率最高为136其次为二线城市为001一线城市最低为00012月100个大中城市成交土地占地面积环比上升3120同比下降-1037一二三线城市环比增速分别17906833和3683同比增速分别为-4652-3031和115今年12月第三周总体狭义乘用车市场零售达到日均77万辆同比2021年12月第三周增长18相对今年11月第三周均值增长56新十条改变了车市的封控状态市场明显回升部分政策到期加上春节放假时间引导消费需求前置行业终端价格持续下滑刺激需求也激发了消费者的购买欲望图7一二线城市商品房成交面积同比降幅扩大三线降幅收窄图812月乘用车零售表现有所回升10000050400辆3008000002006000010040000-50020000-1000-1002015-122016-062017-032017-122018-092019-062020-032020-092020-122021-062022-032022-122016-032016-092016-122017-062017-092018-032018-062018-122019-032019-092019-122020-062021-032021-092021-122022-062022-092017-122018-122019-122020-092020-122021-092021-122022-092022-122018-032018-062018-092019-032019-062019-092020-032020-062021-032021-062022-032022-0630大中城市商品房成交面积一线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售月30大中城市商品房成交面积二线城市月同比大中城市商品房成交面积三线城市月同比当周日均销量乘用车厂家零售同比月30数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分7宏观周报1219-122324物价蔬菜价格周环比上升猪肉价格周环比下降截至12月21日本周农产品价格指数均值12564周环比上升021周度来看蔬菜价格上升猪肉价格下降截至12月22日本周28种重点监测蔬菜批发均价为473元公斤较上周上升424猪肉平均批发价较上周下降670至2818元公斤12月28种重点监测蔬菜批发均价同比下滑1196降幅较上月收窄1277个百分点环比由下降转为上涨635猪肉平均批发价同比涨幅收敛1442个百分点至2679环比降幅扩大至-1009图9农产品价格指数回落图10蔬菜价格回升猪肉价格下降15060元公斤元公斤7140506513040430120320110210100100902017-12-222018-03-222018-12-222019-03-222019-12-222020-06-222020-09-222021-09-222022-09-222018-06-222018-09-222019-06-222019-09-222020-03-222020-12-222021-03-222021-06-222021-12-222022-03-222022-06-222022-12-222018-12-212019-06-212019-12-212021-03-212021-09-212022-06-212022-12-212019-03-212019-09-212020-03-212020-06-212020-09-212020-12-212021-06-212021-12-212022-03-212022-09-21平均批发价猪肉农产品批发价格200指数平均批发价28种重点监测蔬菜数据来源wind西南证券整理数据来源wind西南证券整理3下周重点关注周一1226周二1227周三1228周四1229周五123011月规模以上工业企业利润中国日本11月失业率美国11月季调后成屋签欧洲央行公布经济公报美国截至12月23日约销售指数月率原油库存变动美国11月批发库存月美国截至12月24日初EIA12月芝加哥率商品贸易帐12月日本11月工业生产指数请失业金人数PMI海外谘商会消费者信心指数同比数据来源新浪财经西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分8宏观周报1219-1223分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分宏观周报1219-1223西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文高级销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇高级销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn上海汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufsws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