投资要点：
　　事件：12月20日四川省发布关于《四川省电能替代推进方案（2022—2025年）》的通知。方案主要目标是进一步健全电能替代工作机制，拓展电能替代广度和深度，力争“十四五”期间电能替代累计电量达600亿千瓦时，2025年电能占终端能源消费比重达到30%左右。
　　方案有助于推进四川省终端用能绿色低碳转型。方案是为提升四川省终端用能清洁化、低碳化、电气化水平，充分将四川省清洁能源优势转化为经济优势，助力实现碳达峰、碳中和目标，根据国家发展改革委等10部委《关于进一步推进电能替代的指导意见》（发改能源〔2022〕353号）要求所制定。方案立足新发展阶段、贯彻新发展理念，遵循“四个革命、一个合作”能源安全新战略，深入落实四川省委省政府决策部署，坚持系统观念、底线思维，提升电能在终端能源消费的比重，全面推进终端用能绿色低碳转型，加快建设清洁低碳、安全高效的现代能源体系，助力四川发展新篇章。
　　方案以协同推进、市场驱动、安全保障为基本原则。方案要求各部门、各单位整合各类资源要素，加强顶层设计，统筹使用政策、经济等手段，强化节能环保强制约束，综合节能减排、环境治理、安全生产、财政金融、市场交易、价格引导等政策，合力推进各领域电能替代工作。并且要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，鼓励各类资本加强在资源、技术、业态、运营模式上的合作，探索形成多方共赢的商业模式，提升终端能源用户电能替代积极性。此外要以保障能源安全可靠供应为前提，立足全省电力供需形势，推广应用高效节能替代技术、储能技术，提升负荷侧用电智能化水平和灵活性，完成电能替代发展目标，落实实施路径。
　　方案重点任务中提到加快分布式光伏、大力推广新能源汽车等发展。工业领域中提到支持具备条件的工业企业、工业园区建设工业绿色微电网，加快分布式光伏、分散式风电、高效热泵、余热余压利用、智慧能源管控等一体化系统开发运行，推进多能高效互补利用。交通运输领域提到大力推广新能源汽车，逐步降低传统燃油汽车在新车产销和汽车保有量中的占比，推动政府机关、企事业单位、公共服务机构新增和更换的车辆优先使用新能源汽车，鼓励公交、出租、环卫、物流、景区等城市公共服务车辆逐步电动化替代。在城乡公共区域、高速公路、景区、居民小区等领域推进充电基础设施建设，“十四五”期间，充电基础设施保有量突破20万根，建成布局合理、运行高效、安全稳定的充电基础设施体系。房屋建筑领域提到。因地制宜推进可再生能源建筑应用，在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动，推行光伏建筑一体化。推动智能微电网、“光储直柔”、蓄冷蓄热、负荷灵活调节、虚拟电厂等技术应用，主动参与电力需求侧响应。
　　投资建议：具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性高，长单锁定情况良好的硅料环节：通威股份、大全能源等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、德业股份；5）盈利能力明显提高的电池片环节：爱旭股份、钧达股份等；6）产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节：福斯特、海优新材、明冠新材等；7）集中式电站放量，有望收益的大储环节：阳光电源、上能电气等。
　　风险提示：行业政策变化风险；终端需求不足风险；产业链价格波动风险。
　　

研究报告全文：TableMain证券研究报告行业点评电气设备2022年12月20日电气设备四川推进电能替代新能源大有可为优于大市维持证券分析师TableSummary投资要点彭广春资格编号S0120522070001事件12月20日四川省发布关于四川省电能替代推进方案20222025年邮箱penggcteboncomcn的通知方案主要目标是进一步健全电能替代工作机制拓展电能替代广度和深度力争十四五期间电能替代累计电量达600亿千瓦时2025年电能占终端能源研究助理消费比重达到30左右方案有助于推进四川省终端用能绿色低碳转型方案是为提升四川省终端用能清洁化低碳化电气化水平充分将四川省清洁能源优势转化为经济优势助力实市场表现现碳达峰碳中和目标根据国家发展改革委等10部委关于进一步推进电能替代的指导意见发改能源2022353号要求所制定方案立足新发展阶段50贯彻新发展理念遵循四个革命一个合作能源安全新战略深入落实四川省30委省政府决策部署坚持系统观念底线思维提升电能在终端能源消费的比重10全面推进终端用能绿色低碳转型加快建设清洁低碳安全高效的现代能源体系-10202112202232022620229202212助力四川发展新篇章-30-50方案以协同推进市场驱动安全保障为基本原则方案要求各部门各单位整电力设备及新能源沪深300合各类资源要素加强顶层设计统筹使用政策经济等手段强化节能环保强制约束综合节能减排环境治理安全生产财政金融市场交易价格引导等政相关研究策合力推进各领域电能替代工作并且要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用鼓励各类资本加强在资源技术业态运营模式上的合作探索形成多方共1深入推进电力市场化建设山西赢的商业模式提升终端能源用户电能替代积极性此外要以保障能源安全可靠供印发23年全省电力市场交易工作方应为前提立足全省电力供需形势推广应用高效节能替代技术储能技术提升案20221219负荷侧用电智能化水平和灵活性完成电能替代发展目标落实实施路径2有序推进能源结构优化和产业结构调整双碳目标实现良好开局方案重点任务中提到加快分布式光伏大力推广新能源汽车等发展工业领域中20221218提到支持具备条件的工业企业工业园区建设工业绿色微电网加快分布式光伏3国内光伏装机情况良好产业链分散式风电高效热泵余热余压利用智慧能源管控等一体化系统开发运行推各环节降价20221218进多能高效互补利用交通运输领域提到大力推广新能源汽车逐步降低传统燃油4光伏产业链发展良好各环节降汽车在新车产销和汽车保有量中的占比推动政府机关企事业单位公共服务机价有望刺激23年需求20221216构新增和更换的车辆优先使用新能源汽车鼓励公交出租环卫物流景区等5风电行业策略年度报告-不惧一城市公共服务车辆逐步电动化替代在城乡公共区域高速公路景区居民小区番寒彻骨已闻梅花扑鼻香等领域推进充电基础设施建设十四五期间充电基础设施保有量突破20万20221216根建成布局合理运行高效安全稳定的充电基础设施体系房屋建筑领域提到因地制宜推进可再生能源建筑应用在太阳能资源丰富的地方开展建筑屋顶光伏行动推行光伏建筑一体化推动智能微电网光储直柔蓄冷蓄热负荷灵活调节虚拟电厂等技术应用主动参与电力需求侧响应投资建议具有量利齐升新电池片技术叠加优势的一体化组件企业晶科能源隆基股份晶澳科技天合光能2盈利确定性高长单锁定情况良好的硅料环节通威股份大全能源等3自身效率或具有量增逻辑的硅片企业TCL中环双良节能4受益于总量提升的逆变器龙头企业锦浪科技德业股份5盈利能力明显提高的电池片环节爱旭股份钧达股份等6产业链价格下降盈利能力有望修复的辅材环节福斯特海优新材明冠新材等7集中式电站放量有望收益的大储环节阳光电源上能电气等风险提示行业政策变化风险终端需求不足风险产业链价格波动风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业点评电气设备信息披露分析师与研究助理简介彭广春同济大学工学硕士曾任职于上汽集团技术中心动力电池系统部安信证券研究中心华创证券研究所2019年新财富入围水晶球第三2022年加入德邦证券研究所担任所长助理及电新首席分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现买入相对强于市场表现20以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评增持相对强于市场表现520的公司股价或行业指数的涨跌幅级中性相对市场表现在-55之间波动相对同期市场基准指数的涨跌幅减持相对弱于市场表现5以下2市场基准指数的比较标准A股市场以上证综指或深证成指为基优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上行业投资评准香港市场以恒生指数为基准美中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间国市场以标普500或纳斯达克综合指级数为基准弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务22请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明