研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2022年12月20日投资策略美联储延续偏鹰北上稳步入场外资周报第145期1总体配置加息放缓落地北上延续流入作者50bp加息如期落地通胀改善难改鹰派信号上周美国公布11月通胀数分析师王程锦据CPI与核心CPI同步回落且下行幅度再超市场预期与此同时美联执业证书编号S0680522070004储12月如期加息50bp并大幅下调经济预测需求回落预期再度强化尽邮箱wangchengjingszqcom管通胀趋势改善且衰退预期走强FOMC点阵图依旧显现鹰派信号暗示相关研究2023年将延续加息周期并继续加息75bp美联储主席鲍威尔也表示坚定1投资策略扩内需行情的典型特征策略周地致力于将通胀率恢复至2的目标在确信美国通胀率向2靠拢之前不会降息美联储整体表态依旧偏鹰报202212182022-12-182投资策略市场回顾12月3周经济仍弱北向资金连续第6周净流入交易盘主导加仓北向资金连续第6周净流入交易降温2022-12-17单周净流入约5665亿元资金类型拆分看配置盘虽转为流入但流入规模较小单周净流入约1573亿元交易盘上周为流入主力周内净流入约3投资策略医药消费热度创年内新高交易情4157亿元与此同时南下资金转为流入上周净流入约4093亿元截绪跟踪第171期2022-12-14至12月16日北上配置盘今年以来累计净流入达到90379亿元北上交4投资策略12月议息临近北上波动收窄外易盘今年以来累计净流出达到5860亿元资周报第144期2022-12-132行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持居多整体视角下5投资策略地产链的几个推演策略周报上周医药生物2818亿元银行1660亿元和家用电器1581202212112022-12-11亿元净流入居前电力设备-2271亿元有色金属-913亿元和电子-731亿元流出最多从资金类型拆分看交易盘视角下上周医药生物2225亿元净流入最多而煤炭-1014亿元净流出最多配置盘视角下上周家用电器1472亿元净流入最多而电力设备-1344亿元净流出最多3美的集团增持居前通威股份减持居多整体视角下上周美的集团1608亿元招商银行803亿元和宁德时代79亿元净流入居前而通威股份-902亿元陕西煤业-616亿元和先导智能-527亿元流出居多从资金类型拆分看交易盘视角下上周中国平安688亿元山西汾酒577亿元和中国联通494亿元净流入居前而陕西煤业-503亿元京沪高铁-481亿元和泸州老窖-403亿元流出居多配置盘视角下上周美的集团1359亿元中国中免689亿元和招商银行538亿元净流入居前而国电南瑞-677亿元先导智能-661亿元和通威股份-559亿元流出居多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日内容目录1总体配置加息放缓落地北上延续流入311海外要闻概览312总体配置32行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持居多521行业仓位食品饮料仓位提升居首电力设备仓位回落较多522行业净流入医药生物与银行获增配居前63个股配置美的集团增持居前通威股份减持居多731持股集中度持股集中度小幅回升持股高占比公司数保持不变732个股增减持美的集团增持居前通威股份减持居多7风险提示9图表目录图表111月美国CPI再度超预期回落3图表2FOMC点阵图显示预计2023年将再加息75bp3图表3北向资金净流入约5665亿元3图表4南下资金净流入约4093亿元3图表5北上交易盘资金净流入约4157亿元4图表6北上配置盘资金净流入约1573亿元4图表7主板仓位上周有所回升4图表8创业板仓位上周有所回落4图表9外资风格流入结构历史变动亿元4图表10食品饮料仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低居多5图表11北上交易盘行业仓位变动5图表12北上配置盘行业仓位变动5图表13医药生物银行流入居前电力设备有色金属流出居多6图表14北上交易盘净流入行业分布6图表15北上配置盘净流入行业分布6图表16持股集中度小幅回升持股高占比公司数保持不变7图表17北上资金前5大重仓股名单7图表18北上资金整体净流入净流出前10个股8图表19北上交易盘净流入净流出前10个股8图表20北上配置盘净流入净流出前10个股9P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日1总体配置加息放缓落地北上延续流入11海外要闻概览50bp加息如期落地通胀改善难改鹰派信号上周美国公布11月通胀数据CPI与核心CPI同步回落且下行幅度再超市场预期与此同时美联储12月如期加息50bp并大幅下调经济预测需求回落预期再度强化尽管通胀趋势改善且衰退预期走强FOMC点阵图依旧显现鹰派信号暗示2023年将延续加息周期并继续加息75bp美联储主席鲍威尔也表示坚定地致力于将通胀率恢复至2的目标在确信美国通胀率向2靠拢之前不会降息美联储整体表态依旧偏鹰图表111月美国CPI再度超预期回落图表2FOMC点阵图显示预计2023年将再加息75bp资料来源Wind国盛证券研究所资料来源美联储国盛证券研究所12总体配置北向资金连续第6周净流入交易盘主导加仓北向资金连续第6周净流入单周净流入约5665亿元资金类型拆分看配置盘虽转为流入但流入规模较小单周净流入约1573亿元交易盘上周为流入主力周内净流入约4157亿元与此同时南下资金转为流入上周净流入约4093亿元截至12月16日北上配置盘今年以来累计净流入达到90379亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到5860亿元图表3北向资金净流入约5665亿元图表4南下资金净流入约4093亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日图表5北上交易盘资金净流入约4157亿元图表6北上配置盘资金净流入约1573亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所主板仓位小幅回升金融地产流入降速板块仓位层面上周主板仓位小幅回升而创业板和科创板仓位小幅回落截至12月16日陆股通主板创业板和科创板持仓比例分别为82181607和175大类风格结构上必需消费金融地产和可选消费流入节奏加快具体来看截至12月16日必需消费金融地产可选消费科技成长上游资源其他服务和中游制造的近20日外资日均净流入规模分别约996亿元614亿元536亿元204亿元106亿元-049亿元和-065亿元图表7主板仓位上周有所回升图表8创业板仓位上周有所回落资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9外资风格流入结构历史变动亿元资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日2行业配置医药生物获增配居前电力设备遭减持居多21行业仓位食品饮料仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周食品饮料仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周食品饮料医药生物和商贸零售仓位提升居前分别环比提升041014和012而电力设备有色金属和基础化工仓位回落居多分别环比降低044017和007图表10食品饮料仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低居多资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周食品饮料医药生物和银行仓位提升居前分别环比提升046044和033而电力设备煤炭和有色金属仓位回落居多分别环比降低050026和026配置盘上周食品饮料商贸零售和家用电器仓位提升居前分别环比提升040013和008而电力设备有色金属和非银金融仓位回落居多分别环比降低040014和011图表11北上交易盘行业仓位变动图表12北上配置盘行业仓位变动资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日22行业净流入医药生物与银行获增配居前医药生物获增持居前电力设备遭减持居多根据我们的估算上周医药生物银行和家用电器行业净流入居前分别净流入2818亿元1660亿元和1581亿元同时电力设备有色金属和电子行业净流出较多分别净流出2271亿元913亿元和731亿元图表13医药生物银行流入居前电力设备有色金属流出居多资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周净流入前三大行业依次为医药生物银行和非银金融分别净流入2225亿元1535亿元和1046亿元净流出前三大行业依次为煤炭电力设备和电子分别净流出1014亿元927亿元和591亿元配置盘上周净流入前三大行业依次为家用电器商贸零售和医药生物分别净流入1472亿元680亿元和593亿元净流出前三大行业依次为电力设备有色金属和非银金融分别净流出1344亿元675亿元和668亿元图表14北上交易盘净流入行业分布图表15北上配置盘净流入行业分布资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日3个股配置美的集团增持居前通威股份减持居多31持股集中度持股集中度小幅回升持股高占比公司数保持不变从持股集中度变动看陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周增加053至3719而持股占流通股本比例超过10的公司数目保持为58家不变前5大重仓股依次为贵州茅台美的集团宁德时代招商银行和隆基绿能持股规模分别为149726亿元78012亿元7376亿元54813亿元和48205亿元图表16持股集中度小幅回升持股高占比公司数保持不变前二十大重仓个股持仓市值总持仓市值左轴北上持股流通股比超10公司数目家右轴9062805770605250474042302037103202018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表17北上资金前5大重仓股名单证券代码证券简称持股市值亿元持股市值占流通A股ROEPETTM申万一级行业600519SH贵州茅台14972666722203767食品饮料000333SZ美的集团78012210819871277家用电器300750SZ宁德时代7376089011323962电力设备600036SH招商银行548137161238702银行601012SH隆基绿能48205142518632706电力设备资料来源Wind国盛证券研究所32个股增减持美的集团增持居前通威股份减持居多从整体净流入看上周美的集团招商银行和宁德时代净流入额居前分别为1608亿803亿和790亿通威股份陕西煤业和先导智能净流出额居前分别为902亿616亿和527亿P7请仔细阅读本报告末页声明2022年12月20日图表18北上资金整体净流入净流出前10个股证券代码证券简称净流入亿元申万行业证券代码证券简称净流入亿元申万行业000333SZ美的集团1608家用电器600438SH通威股份-902电力设备600036SH招商银行803银行601225SH陕西煤业-616煤炭300750SZ宁德时代790电力设备300450SZ先导智能-527电力设备600009SH上海机场744交通运输600406SH国电南瑞-519电力设备300760SZ迈瑞医疗651医药生物688012SH中微公司-440电子300124SZ汇川技术645机械设备601669SH中国电建-417建筑装饰600809SH山西汾酒593食品饮料601100SH恒立液压-416机械设备000858SZ五粮液587食品饮料601816SH京沪高铁-403交通运输002027SZ分众传媒586传媒002812SZ恩捷股份-393电力设备002594SZ比亚迪553汽车600436SH片仔癀-351医药生物资料来源Wind国盛证券研究所从交易盘角度看上周中国平安山西汾酒和中国联通净流入额居前分别为688亿577亿和494亿陕西煤业京沪高铁和泸州老窖净流出额居前分别为503亿481亿和403亿图表19北上交易盘净流入净流出前10个股净流入净流入证券代码证券简称申万行业证券代码证券简称申万行业亿元亿元601318SH中国平安688非银金融601225SH陕西煤业-503煤炭600809SH山西汾酒577食品饮料601816SH京沪高铁-481交通运输600050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