摘要：
　　利多：
　　1、中央经济会议提出明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。政策的持续发力使得市场对明年经济转好存较强预期。
　　2、疫情对运输效率的影响持续，主流消费地到货仍然偏低，电解铝社会库存保持小幅去库状态。对铝现货价格有所支撑。原料端随着氧化铝价格小幅反弹，成本端亦有所企稳。
　　利空：
　　1、上周美联储举行12月FOMC，如期将单次加息幅度降至50BP，短期利好消息兑现，市场关注点集中在明年美联储是否降息。不过从12月的点阵图来看，暂时没有释放明年开启降息的信号。而鲍威尔的发言表明当前美联储政策重心仍在对抗通胀，整体发言偏鹰。
　　2、国内供应端面临小幅减产，贵州地区电力供应紧张导致当地两家铝厂发生减产，减产规模在16-20万吨，后续有进一步减产可能。12月总产量较11月预计小幅下滑。
　　3、需求端仍然偏弱，下游大型加工企业开工率进一步下滑，一方面年底新增订单数据下滑，企业按需采购为主，囤货意愿不强。另一方面，随着感染高峰临近，工厂到岗率及货物运输效率均出现一定回落，消费整体偏弱。
　　小结：美联储12月议息会议落地，加息50BP符合预期，短期宏观利好兑现。从鲍威尔最新的发言来看，对抗通胀仍是当前重心，明年上半年利率仍将维持在高水平区间，海外投资及消费仍将收到抑制，市场对衰退的担忧开始上升。基本面看，供应端随着铝厂利润的回升，部分地区缓慢复产。贵州地区受限电影响，发生小规模停产，12月产量略有回落。需求端受年底消费淡季和疫情的影响，开工率出现下滑。短期基本面维持供需两弱的局面，铝价震荡偏弱概率较大。
　　操作策略：
　　宏观情绪回落，基本面供需两弱。预计01合约下周波动区间18300-19000元/吨，操作上建议前空继续持有。
　　

研究报告全文：CHINAFUTURESRESEARCH铝tablemain周度报告2022年12月1金融衍生品跟踪报告模板8日宏观情绪回落基本面供需双弱铝周度报告摘要利多1中央经济会议提出明年要坚持稳字当头稳中求进继tableinvest续实施积极的财政政策和稳健的货币政策政策的持续发力使得市场对明年经济转好存较强预期作者姓名王贤伟2疫情对运输效率的影响持续主流消费地到货仍然偏邮箱wangxianweicsccomcn低电解铝社会库存保持小幅去库状态对铝现货价格有所支电话023-81157343撑原料端随着氧化铝价格小幅反弹成本端亦有所企稳期货投资咨询资格号Z0015983利空1上周美联储举行12月FOMC如期将单次加息幅度降发布日期2022年12月18日至50BP短期利好消息兑现市场关注点集中在明年美联储是否降息不过从12月的点阵图来看暂时没有释放明年开启降息的信号而鲍威尔的发言表明当前美联储政策重心仍在对抗通胀整体发言偏鹰2国内供应端面临小幅减产贵州地区电力供应紧张导致当地两家铝厂发生减产减产规模在16-20万吨后续有进一步减产可能12月总产量较11月预计小幅下滑3需求端仍然偏弱下游大型加工企业开工率进一步下滑一方面年底新增订单数据下滑企业按需采购为主囤货意愿不强另一方面随着感染高峰临近工厂到岗率及货物运输效率均出现一定回落消费整体偏弱小结美联储12月议息会议落地加息50BP符合预期短期宏观利好兑现从鲍威尔最新的发言来看对抗通胀仍是当前重心明年上半年利率仍将维持在高水平区间海外投资及消费仍将收到抑制市场对衰退的担忧开始上升基本面看供应端随着铝厂利润的回升部分地区缓慢复产贵州地区受限电影响发生小规模停产12月产量略有回落需求端受年底消费淡季和疫情的影响开工率出现下滑短期基本面维持供需两弱的局面铝价震荡偏弱概率较大操作策略宏观情绪回落基本面供需两弱预计01合约下周波动区间18300-19000元吨操作上建议前空继续持有HTTPWWWCFC108COM请参阅最后一页的重要声明tablepage铝周度报告铝周度报告研究目录一行情综述3二价格影响因素分析3三结论与操作建议6请参阅最后一页的重要声明1tablepage铝周度报告铝周度报告研究图表目录图1LME铝库存吨5图2上期所铝库存吨5图3LME铝升贴水0-3美元吨5图4国内铝升贴水元吨5图5LME3个月铝价格5图6国内铝主力合约价格与持仓5图7沪铝2301合约价格走势6请参阅最后一页的重要声明2tablepage铝周度报告铝周度报告研究一行情综述上周沪铝走势震荡偏弱价格重心明显下移周初电解铝社会库存停止去库现货市场情绪偏弱铝价录得较大跌幅周中随着铝价的回调市场采购情绪略有改善但整体按需采购为主铝价窄幅震荡临近周末美联储议息会议结束加息50BP符合预期短期利多出尽鲍威尔的发言偏空市场对衰退的忧虑有所回升铝价再次小幅回落目前01合约报收18685元吨二价格影响因素分析1国际宏观美联储如期加息景气指数继续走弱本周四美联储举行12月FOMC如期将单次加息幅度降至50BP美联储政策重心仍在对抗通胀政策利率方面在对通胀回落至2有信心之前美联储不会降息需要将利率保持在最高水平通胀方面需要更多通胀下降的证据FOMC继续认为通胀风险倾向于上升就业方面没有价格稳定就没有持续强劲的劳动力市场劳动力市场仍然极度紧俏经济方面实现软着陆的路径很窄但仍有可能同时随着美联储开始持续关注加息对经济和通胀的滞后影响以及经济和金融发展美国经济数据转弱也是美联储放缓加息节奏另一重要原因另外美联储下调美国明后两年经济增速预期上调2022-2025年通胀预期美联储点阵图预计2023年年底的联邦基金利率为519月份料为46美国12月Markit制造业PMI初值462创31个月新低12月Markit服务业PMI初值444创4个月新低12月Markit综合PMI初值为446亦创4个月新低数据显示商业活动进一步萎缩新订单降至逾两年半以来最低但需求走软帮助大幅冷却通胀美国上周首次申请失业金人数为211万人降至9月份以来最低水平此外美国截至12月3日当周续请失业金人数1671万人符合预期美国11月零售销售环比下降06创11个月以来最大降幅核心零售销售环比下降02预期为上涨02美国11月工业产出环比降02为11个月以来最大降幅美国10月商业库存环比升03预期升04前值由升04修正至升02美国12月纽约联储制造业指数为-112预期-1前值45美国12月费城联储制造业指数为138预期-10前值-194日本政府草案显示日本将采用4-45的新公司附加税率对小企业减税500万日元日本政府将在几年内分阶段加税确保2027财年增加逾1万亿日元日本将暂时征收1的收入附加税日本政府敲定税制修改框架将大幅扩大小额投资免税制度每年额度环保车减税措施在2023年4月底到期前的现行优惠水平将维持到同年年底教育资金从2023年度延长3年结婚和育儿则延长2年欧元区12月制造业PMI初值为478服务业PMI初值为491综合PMI初值为488欧元区11月CPI终值升101预期升10环比降01预期降01欧元区10月未季调贸易帐逆差265亿欧元季调后贸易帐逆差283亿欧元欧元区10月工业产出同比升34环比降2预期降15欧元区12月ZEW经济景气指数-236为今年2月以来新高前值-387欧元区12月ZEW经济现况指数-574前值-651德国12月ZEW经济景气指数-233为今年2月以来新高德国12月ZEW经济现况指数-614预期-57前值-645德国11月CPI终值同比升10环比降05均与此前预估一致且持平于初值请参阅最后一页的重要声明3tablepage铝周度报告铝周度报告研究英国12月制造业PMI初值为447服务业PMI初值为50英国11月CPI同比上升107从41年高点回落低于市场预期的10911月CPI环比上升04为今年1月以来最小增幅也低于市场预期的06另外英国11月零售物价指数环比升05同比升14基本符合预期英国至10月三个月ILO失业率由前值36升至3711月失业金申请人数增加305万为2021年2月以来最大增幅但当月失业率持平于39英国10月GDP同比升15环比升05均超出市场预期英国至10月三个月GDP环比降03好于预期的下降042国内宏观中央经济会议落地托底政策继续加码会议提出要加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合其中稳健的货币政策要精准有力对发挥好货币政策作用提出了新的要求全国政协经济委员会主任尚福林说面对当前复杂的国际国内经济形势货币政策要保持流动性合理充裕同时要保持币值稳定保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定这就要求货币政策在多重目标下协调平衡精准施策引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域的支持力度会议对当前经济形势作了深入分析和科学判断既让我们看到了问题又找到了有利条件既感到了压力又坚定了信心总的看机遇大于挑战希望大于困难对明年和今后一个时期的发展充满了信心吉林省委书记景俊海说只要把各方面的优势和活力真正激发出来坚持稳中求进工作总基调完整准确全面贯彻新发展理念加快构建新发展格局就能在经济社会稳定发展的浪潮中始终立于不败之地3库存情况电解铝库存周度持平据上海有色统计12月15日国内电解铝社会库存482万吨较上周四库存下降18万吨较11月底库存下降34万吨较去年同期库存下降429万吨分地区看本周各地仓库较上周四均处于降库趋势无锡地区据了解在途货量不多预计后期仍是维持低库存水平巩义地区目前有部分在途货源在陆续发货后期会有逐渐到货但库存增加程度仍需看到货节奏和拿货状态4持仓情况持仓量大幅下降截至12月16日上期所铝总持仓371900手较上周433438降低61538手本周铝价震荡偏弱总持仓量大幅下降以多头减仓为主请参阅最后一页的重要声明4tablepage铝周度报告铝周度报告研究5相关图表图1LME铝库存吨图2上期所铝库存吨120欧洲亚洲北美洲上海期货库存3010025802060154010205002021-11-102022-03-102022-07-102022-11-102021-11-092022-03-092022-07-092022-11-09数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图3LME铝升贴水0-3美元吨图4国内铝升贴水元吨6000LME铝升贴水0-3美元吨200上海物贸铝升贴水元吨10030000000-100-200-3000-300-60002021-11-102022-03-102022-07-102022-11-10-4002021-11-082022-03-082022-07-082022-11-08数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货图5LME3个月铝价格图6国内铝主力合约价格与持仓330026000期货收盘价活跃合约铝期货持仓量铝70000031002400065000029002200060000027002000055000025001800050000023001600045000021001400040000019001200035000017001000030000015002021-092021-122022-032022-062020-092020-122021-032021-062021-09数据来源Wind中信建投期货数据来源Wind中信建投期货请参阅最后一页的重要声明5tablepage铝周度报告铝周度报告研究图7沪铝2301合约价格走势数据来源博易云软件中信建投期货三结论与操作建议美联储12月议息会议落地加息50BP符合预期短期宏观利好兑现从鲍威尔最新的发言来看对抗通胀仍是当前重心明年上半年利率仍将维持在高水平区间海外投资及消费仍将收到抑制市场对衰退的担忧开始上升基本面看供应端随着铝厂利润的回升部分地区缓慢复产贵州地区受限电影响发生小规模停产12月产量略有回落需求端受年底消费淡季和疫情的影响开工率出现下滑短期基本面维持供需两弱的局面铝价震荡偏弱概率较大宏观情绪回落基本面供需两弱预计01合约下周波动区间18300-19000元吨操作上建议前空继续持有请参阅最后一页的重要声明6tablepage铝周度报告铝周度报告研究联系我们上海浦东分公司地址中国上海自由贸易试验区浦东南路528号2202室中信建投期货总部电话021-68597013重庆市渝中区中山三路131号希尔顿商务中心27楼30楼四川分公司电话023-86769605地址成都市武侯区科华北路62号力宝大厦南楼180118021803室上海分公司电话028-62818710地址中国上海自由贸易试验区浦电路490号世纪大道1589号8楼10-11单元重庆分公司电话021-58301589地址重庆市渝中区中山三路107号上站大楼平街名义层11-A4-A6济南分公司电话023-61361140地址济南市历下区泺源大街150号中信广场A座六层611613室海南分公司电话0531-85180636地址海南省海口市龙华区滨海大道77号中环国际广场10层1002号湖南分公司电话0898-68538536地址长沙市岳麓区观沙岭街道茶子山东路112号滨江金融中心C座21272128室北京朝阳门北大街营业部电话0731-82681681地址北京市东城区朝阳门北大街6号首创大厦207室大连分公司电话010-85282866地址大连市沙河口区会展路129号大连国际金融中心A座大连期货大厦2901号房间南昌营业部电话0411-84806336地址江西省南昌市红谷滩新区红谷中大道998号绿地中央广场A1办公楼-河南分公司3404室地址郑州市未来路69号未来大厦220522111910房未来公寓130615061806电话0791-82082702房广州东风中路营业部电话0371-65612397地址广州市越秀区东风中路410号第16层自编1605C1605B1606房河北分公司电话020-28325286地址廊坊市广阳区吉祥小区20-11号门市一至三层20-1-12号门市第三层漳州营业部电话0316-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