主要逻辑：
　　供应：本周纯碱供应略有增加。本周无装置检修，纯碱开工率、产量环比略增，供应端对价格压力仍存。下周纯碱检修计划变动不大，预计产量持稳于高位。
　　需求：本周纯碱需求整体持稳。目前纯碱重碱端需求变动不大，轻碱需求表现偏弱。本周浮法玻璃冷修1条产线、光伏玻璃点火2条产线，浮法与光伏玻璃日熔量之和持稳于高位。12月光伏玻璃点火计划较多，后期继续关注光伏玻璃投产进度。
　　库存：本周纯碱库存整体基本持稳。本周纯碱生产企业库存基本持稳，社会库存略增，总库存变动不大。当前下游需求整体持稳，预计下周库存持稳或小幅增加。
　　策略：
　　短期：短期超涨，警惕回落。低库存影响偏利多，但乐观预期已多数计价，连续上涨后博弈加剧，回调概率增加。建议等待回调企稳后试多，05合约下方关注2400-2500附近支撑，上方关注2800附近压力。
　　中期：关注新产能投放情况。近期纯碱05合约反弹修复明显，但新产能投放压力仍存，价格不宜过分乐观。后期需持续关注新产能投放情况。
　　风险提示：光伏玻璃投产进度偏慢；浮法玻璃冷修超预期；疫情对需求产生不利影响。

研究报告全文：警惕短期超涨回落风险玻璃纯碱周度报告20221217研究员研究助理李彦杰期货从业资格号F3005100胡鹏期货投资咨询资格Z0010942从业资格号F03086797电话023-81157285电话023-81157315重庆二二二年十二月邮箱LIYanjiecsccomcn邮箱hupengcsccomcn1目录一纯碱政策利好交易近尾声警惕回调风险观点摘要纯碱主要逻辑供应本周纯碱供应略有增加本周无装置检修纯碱开工率产量环比略增供应端对价格压力仍存下周纯碱检修计划变动不大预计产量持稳于高位需求本周纯碱需求整体持稳目前纯碱重碱端需求变动不大轻碱需求表现偏弱本周浮法玻璃冷修1条产线光伏玻璃点火2条产线浮法与光伏玻璃日熔量之和持稳于高位12月光伏玻璃点火计划较多后期继续关注光伏玻璃投产进度库存本周纯碱库存整体基本持稳本周纯碱生产企业库存基本持稳社会库存略增总库存变动不大当前下游需求整体持稳预计下周库存持稳或小幅增加策略短期短期超涨警惕回落低库存影响偏利多但乐观预期已多数计价连续上涨后博弈加剧回调概率增加建议等待回调企稳后试多05合约下方关注2400-2500附近支撑上方关注2800附近压力中期关注新产能投放情况近期纯碱05合约反弹修复明显但新产能投放压力仍存价格不宜过分乐观后期需持续关注新产能投放情况风险提示光伏玻璃投产进度偏慢浮法玻璃冷修超预期疫情对需求产生不利影响311期货价格期货价格大幅上涨1-5价差略有缩小纯碱期货主力合约收盘价元吨纯碱1-5价差元吨4000SA01-05右轴SA01SA05400060050030003500400300030020020002500100020001000-1001500-200-30001000-4002021513202111132022513202211132020-09-222021-04-222021-11-222022-06-22数据来源Wind中信建投期货价格方面本周纯碱主力合约大幅上涨截止本周五SA2305合约收盘价为2754较上周五上涨114涨幅432价差方面本周SA2301-SA2305价差略有缩小截止本周五1-5价差为123较上周五缩小14412现货价格现货价格多数持稳重质纯碱现货市场价元吨全国重质纯碱均价-轻质纯碱均价元吨华北市场均价华中市场均价4504000400350035030003002500250200020015001501000100500500020215720211072022372022872020-01-042020-10-042021-07-042022-04-04数据来源Wind中信建投期货本周现货价格大稳小动轻重价差变动不大截至本周五华北现货价格为28000沙河现货价格为272040华中现货价格为28000513基差基差大幅走弱沙河地区市场价-纯碱主力合约元吨华北地区市场价-纯碱主力合约元吨14001400120012001000100080080060060040040020020000-200-400-200-600-400-800-6002021513202191320221132022513202291320215132021913202211320225132022913华中地区市场价-纯碱主力合约元吨1400纯碱交割厂仓库主要设置在玻璃产区集中在河北12001000湖北两地800600本周纯碱现货价格多数持稳期货主力合约价格大幅400200上涨现货与主力合约的基差明显走弱0-200截至本周五沙河地区现货价格与主力合约的基差为-40020215132021913202211320225132022913-34-74华北地区基差为46-114华中地区数据来源Wind中信建投期货基差为46-114621成本原燃料价格窄幅波动成本微幅下降原盐出厂价元吨联产法吨耗单位吨全国原盐出厂价华北原盐出厂价氨碱法吨耗单位吨600400原石灰动力燃煤动力燃煤原料原料原盐液氨盐石煤烟煤煤烟煤20002020-01-022020-10-022021-07-022022-04-02吨耗151505801吨耗1203045033京唐港Q5500动力煤现货价格元吨2000数据来源郑商所中信建投期货1500纯碱生产成本元吨1000氨碱企业生产成本联产企业生产成本500300002017-01-012018-01-012019-01-012020-01-012021-01-012022-01-012400液氨市场价元吨1800河南液氨市场价河北液氨市场价6000120040006002000002020-01-012020-09-012021-05-012022-01-012022-09-012017-6-92018-10-92020-2-92021-6-92022-10-9数据来源Wind中信建投期货数据来源隆众资讯中信建投期货截止本周五氨碱装置生产成本为1870-8联产装置生产成本为2280-5722供应纯碱近期检修情况近期纯碱装置检修情况万吨年厂商所在地年产能起始时间结束时间四川和邦西南1202022-8-152022-8-27重庆和友西南402022-8-132022-8-28金山舞阳华中2902022-8-312022-9-13安徽德邦华东602022-9-202022-9-30江苏实联华东1102022-8-292022-9-2山东海天华北1502022-9-132022-9-23福州耀隆华东402022-9-11待定江苏实联华东1102022-10-112022-10-30江苏华昌华东702022-10-142022-10-18昊华骏化华中602022-11-52022-11-19湖北双环华中1202022-11-112022-11-17甘肃金昌西北202022-11-122022-11-24本周暂无装置检修纯碱产量环比中盐昆山华东802022-11-282022-11-30略增近期行业检修计划较少预永利碱业华北802022-12-42022-12-8计下周产量持稳于高位陕西兴化西北302022-12-6待定数据来源隆众资讯中信建投期货822供应开工率产量环比略增纯碱整体开工率单位氨碱联产装置开工率单位2022年2021年2020年2019年氨碱装置开工率联产装置开工率100100909080807070606050502020-03-132020-12-132021-09-132022-06-131月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日纯碱周度产量单位万吨轻重碱周度产量单位万吨重碱周度产量轻碱周度产量2022年2021年2020年2019年4070356030502520401530101月1日3月1日5月1日7月1日9月1日11月1日2019-5-242020-5-242021-5-242022-5-24数据来源隆众资讯中信建投期货本周纯碱整体开工率为9087020周度产量为6071万吨013923需求产销率环比略升产销基本平衡纯碱月度表观消费量万吨纯碱产销率2017201820192020202120221603501403001202501002008015060100405020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2020-1-32020-7-32021-1-32021-7-32022-1-32022-7-3数据来源国家统计局中信建投期货数据来源隆众资讯中信建投期货本周纯碱产销率环比略升本周纯碱产销率为9992环比上升0881023需求下游需求持稳于高位重碱下游产能变动光伏玻璃市场价元光伏玻璃现货价20mm镀膜光伏玻璃现货价32mm镀膜浮法玻璃光伏玻璃45在产日熔量在产日熔量40上周五16061074460353025本周五15966076860201510环比-95024002020-06-242021-03-242021-12-242022-09-24数据来源ifind中信建投期货数据来源钢联中信建投期货本周浮法玻璃冷修1条产线光伏玻璃新点火2条产线最新浮法在产日熔量下降至159660吨光伏玻璃在产日熔量上升至76860吨近期浮法玻璃产能仍呈下降趋势光伏玻璃产能持续扩张光伏和浮法玻璃日熔量之和稳定在23万TD上方后期需持续关注浮法玻璃和光伏玻璃日熔量总和变动预计短中期重碱需求将整体持稳1124库存上游库存持稳社会库存略增纯碱厂库库存万吨轻重碱库存万吨2022年2021年2020年2019年2018年重质纯碱库存轻质纯碱库存20012016010080120608040402000202082120212212021821202222120228211月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日37玻璃企业纯碱可用天数天纯碱交割库库存万吨60100805060404030202002020-7-272021-1-272021-7-272022-1-272022-7-27数据来源隆众资讯中信建投期货2021-9-82022-3-82022-9-8本周上游库存环比基本持稳截至本周五碱厂库存增加005万吨至2874万吨目前库存绝对值处于低位水平本周纯碱社会库存略有增加交割库库存环比上周增加约03万吨1224库存各地区库存窄幅波动全国碱厂库存万吨西北地区碱厂库存万吨华北地区碱厂库存万吨20192020202120222019202020212022201920202021202220070506016040501204030803020204010100001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1华中地区碱厂库存万吨西南地区碱厂库存万吨华东地区碱厂库存万吨20192020202120222019202020212022201920202021202230355030254025202030151520101010550001-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-11-12-13-14-15-16-17-18-19-110-111-112-1数据来源卓创资讯中信建投期货1325利润联产工艺生产利润上升氨碱装置成本及利润元吨联产装置双吨成本及利润元吨3000氨碱企业生产利润氨碱企业生产成本3000联产企业生产利润联产企业生产成本2500250020002000150015001000100050050000-500-5002016-12-232018-3-232019-6-232020-9-232021-12-232016-12-232018-3-232019-6-232020-9-232021-12-23数据来源隆众资讯中信建投期货截至本周五氨碱装置生产利润为8520联产装置双吨利润为16179414目录二玻璃强预期弱现实玻璃波动料将加剧观点摘要玻璃主要逻辑供应本周玻璃供应略有下降本周浮法玻璃冷修1条产线产能利用率产量环比略降当前玻璃供应较高位下降较为明显供应端对价格有一定支撑需求本周玻璃需求弱势持稳当前玻璃终端房地产行业弱势运行玻璃深加工订单较少需求仍然偏弱近期房地产政策利好不断玻璃需求预期出现改善产销率明显提升后期需重点关注保交楼进展对玻璃需求的影响库存本周玻璃库存大幅下降受预期改善和产销率提升影响本周玻璃库存大幅下降市场预期改善和期价反弹影响下短期玻璃产销暂时或维持较高水平预计下周库存有望延续下降策略短期震荡运行05合约下方关注1450附近支撑上方关注1700附近压力逢低可短多中期继续关注05合约多头机会目前玻璃需求偏弱主要是受制于地产行业弱势但政策持续加码下中期地产行业存改善预期玻璃需求有望增加背靠1400附近可试多05合约风险提示稳增长力度不及预期疫情对需求产生不利影响1611期货价格期货价格先扬后抑1-5价差缩小玻璃期货主力合约收盘价元吨玻璃1-5价差元吨3500FG01-05右轴FG01FG053000350040030003002500200250020001002000150001500-10010001000-200500500-30000-4002020-01-012020-10-012021-07-012022-04-012020-02-012020-11-012021-08-012022-05-01数据来源Wind中信建投期货价格方面本周玻璃期货主力合约小幅上涨截止本周五FG2305收盘价为1580较上周五上涨26涨幅167价差方面本周FG2301-FG2305价差环比缩小截止本周五1-5价差为-98较上周五上涨161712现货价格现货价格持稳至下跌基差环比走弱浮法玻璃现货价格元吨华中玻璃现货价格-期货主力合约收盘价元吨地区2022-12-162022-12-09涨跌涨跌幅华中玻璃市场价-期货主力合约华中玻璃市场价期货主力合约收盘价35001000华东1710169020118300080025006004002000200华中153015300000150001000-200500华北15151525-10-066-4000-6002019-09-252020-08-252021-07-252022-06-25数据来源隆众资讯中信建投期货数据来源Wind中信建投期货本周期货主力合约价格小幅上涨现货价格窄幅波动基差环比略有走弱截至本周五华北现货价格与FG2305合约的基差为-65华中现货与FG2305合约的基差为-501813纯碱-玻璃价差价差维持高位纯碱-玻璃价差元吨纯碱-玻璃价差纯碱主力合约收盘价玻璃主力合约收盘价4000150035001000300025005002000150001000-5005000-10002020-10-152021-05-152021-12-152022-07-15数据来源Wind中信建投期货截止本周五纯碱主力合约与玻璃主力合约的价差为1174元吨环比上周五缩小26元吨主力合约换月影响本周纯碱价格涨幅大于玻璃相同月份合约价差小幅扩大短期纯碱玻璃基本面变化不大预计价差暂时持稳于高位1921供应浮法玻璃产能变动情况近期浮法玻璃产线变动情况TD地区企业名称时间产能变动装置动态华南三水西城2022-10-25-350佛山市三水西城350吨浮法线放水冷修华北河北视窗2022-10-26150河北视窗150吨电子线点火华南广东玉峰2022-10-30-700广东玉峰700吨一线放水冷修华南江门信义2022-10-31-600广东江门信义600吨一线放水冷修东北本溪玉晶2022-11-11300本溪玉晶1300吨二线改造点火西南毕节明钧2022-11-3-600毕节明钧600吨一线放水冷修华北石家庄玉晶2022-11-19-600石家庄玉晶600吨一线放水冷修本周浮法玻璃冷修1条产线华东宁波新欣康力2022-11-22-600宁波新欣康力600吨二线放水冷修截至12月16日2022年国内浮华东安徽冠盛蓝玻2022-11-25-600安徽冠盛蓝玻实业公司600吨一线放水法玻璃产线共有41条放水冷修日熔量减少24770吨16条产华北沙河长城2022-12-3-400长城玻璃有限公司400吨二线放水冷修线点火日熔量增加11165吨华东台玻长江2022-12-8-450台玻长江玻璃450吨昆山一线放水冷修综合来看2022年浮法玻璃产华南漳州旗滨2022-12-10800漳州旗滨玻璃800吨六线点火复产能共减少13605吨日占最新产能的比重为850华北沙河安全2022-12-14-500安全实业500吨二线放水冷修数据来源隆众资讯中信建投期货20