周度涨幅：期货>现货>成本；生产利润基本仍处于亏损状态，整体估值依然偏低，近期油制利润修复，处于盈亏平衡附近。进口利润上行，进口窗口打开。

研究报告全文：聚烯烃周报2022-12-18研究员董丹丹期货投资咨询从业证书号Z0017387期货从业资格号F03095464联系方式186166026021PEPP观点类型具体情况观点周度涨幅期货现货成本生产利润基本仍处于亏损状态整体估值依然偏低近期油估值估值偏低制利润修复处于盈亏平衡附近进口利润上行进口窗口打开原料原油以震荡偏强思路对待油价下方空间有限中性成本低利润下开工继续上行有限近期油制利润修复明显油制利润的修复主要以原油端的下跌实现若维持当前利润预计油制开工上行但供应的回归短期不会很快截至12月16日PE检修占比803PP检修占比852去年同期PE检修819PP检修976新装国内置投产12月无新装置投产PE预计在2023年1季度投产220万吨新增产能占比719PP中性供给驱动预计在2023年1季度投产230万吨新增产能占比695新装置投产再次推迟大多集中于1-2月开车2-3月正式影响市场春节前国产端压力不大10月中旬开始进口窗口打开1月后进口或有增量近期近洋货例如越南的进口成交有进出所增加中东美国外商报盘积极以1月底-2月到港为主届时进口压力变大根据中性口前期的报盘成交情况环比来看12月进口压力预计较11月或仍有小幅缓解2PEPP观点类型具体情况观点随着防疫政策的调整多地解除封控下游开工有所上升成品库存压力依然偏大现实面随着传统旺季的结束预计后续需求环比呈走弱的态势订单不容乐观高国内频成交数据来看下游观望为主成交处于中等偏差水平环比有所走弱春节前补中性需求库行为暂未出现一般在农历春节前1个月-半个月下游集中补库今年春节放假时间或有提前当前了解到下游提前放假情况并不多驱动12月16日两油库存58万吨周内周度去库85万吨同比减少1008两油库存仍处同库存期中低水平库存压力低本周去库顺畅截至到12月16日PE贸易商库存较12月9日中性情况累库013万吨环比增加088同比减少685PP贸易商库存较12月9日去库027万吨环比减少715同比减少3464库存存量压力不大春节前01合约以及05合约聚烯烃的基本面端矛盾暂不突出库存压力不大需求端以及估值的修复或拖累上行节奏暂时依然维持区间震荡行情短期基于节前存刚需补库需求库存压力暂时不大宏观情绪好转更倾向于逢低做多波段操作做好止盈止损中期05合约供应端压力相观点对较大国产新装置的投产以及进口货的到港需求端尚存不确定性中长期有走弱预期等待高空机会短期聚乙烯LL2301参考震荡区间7900元吨-8300元吨聚丙烯PP2301参考震荡区间7700元吨-8000元吨风险提示原油大幅下跌宏观风险3盘面震荡走强基差小幅走弱LL主力期货收盘价元吨LL主力基差元吨110001500100001000900080005007000060005000123456789-500111111111111012111123456789111-10001111111110121112018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年HD中空基差元吨LD基差元吨2000500040001500300010002000500100000-500123456789111111111111012123456789111111111111111012-10001112018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年截至到12月16日LL主力合约收盘价8210元吨较12月9日上涨108LL主力基差65元吨较12月9日基差走弱13元吨数据来源Wind中信建投期货4盘面震荡走强基差走弱PP主力期货收盘价元吨PP拉丝基差元吨11000250010000200090008000150070001000600050050000123456789-500111111111111123456789012111111111111111012-10001112018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年PP共聚基差元吨25002000截至到12月16日PP主力合约收盘价7886元吨15001000较12月9日上涨166PP拉丝基差-61元吨较50012月9日基差走弱54元吨PP共聚基差254元吨0-500123456789较12月9日基差走弱64元吨111111111111012-10001112018年2019年2020年2021年2022年数据来源Wind中信建投期货5油制利润亏损修复油制利润由负转正PE油制利润元吨PE煤制利润元吨60006000500040004000300020002000010001121314151617181911011111210-2000112131415161718191101111121-1000-4000-2000-3000-60002018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年截至到12月16日PE油制利润盈利325元吨油制亏损修复煤制亏损822元吨油制利润的修复主要以原油端的下跌实现若维持当前利润预计油制开工上行但供应的回归短期不会很快数据来源Wind卓创中信建投期货6油制利润亏损修复油制利润盈亏平衡点附近油制PP利润元吨CTO制PP利润元吨5000600040003000200010000112131415161718191101111121-1000112131415161718191101111121-2000-4000-3000-60002018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年PDH制PP利润元吨MTO制PP利润元吨4000200030001000200001000-10001234567890111111111111012112131415161718191101111121-2000111-1000-3000-2000-3000-40002018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年截至到12月16日PP油制利润亏损49元吨油制利润亏损修复煤制利润亏损1220元吨MTO亏损1115元吨PDH亏损291元吨数据来源Wind卓创中信建投期货7整体低利润下开工上行受阻PE周度检修量损失万吨PP周度检修损失量万吨2019年2020年2021年2022年16142021年2020年2019年2022年12141012108866442200日日日日日日日日日日日日111111111111月月月月月月月月月月月月日日日日日日日日日12345678911111月1月1312120121月54月6月0月4月8月2月7256891112PE停车占比PP停车占比30252520201515101055001234567891111111111110121121314151617181911011111211112018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年自9月起国产装置检修陆续结束供应回归在利润问题无法解决情况下预计国产检修仍会处于历史同期中高水平数据来源Wind隆众资讯中信建投期货8油制利润修复供应回归需要时间企业名称产能万吨停车时间开车时间企业名称产能万吨停车时间开车时间北方华锦152014612长期停车海国龙油20202228待定沈阳化工1020211015暂不确定海国龙油35202243待定镇海炼化30202235暂不确定天津石化6202281待定海国龙油40202243暂不确定洛阳石化82022922待定万华化学35202211122023年2月中旬天津渤化302022928待定燕山石化720221125暂不确定联泓新科82022101待定中沙石化30202211302022129北方华锦620221021待定上海赛科30202212420221211荆门石化122022112待定扬子石化72022125202311河北海伟302022116待定独山子石化302022124暂不确定福建联合1220221113待定扬子石化122022127暂不确定金能化学452022113020221230扬子石化82022127暂不确定浙江石化452022125待定福建联合45202212920221216中原石化102022126待定上海石化52022129暂不确定扬子石化102022128待定数据来源Wind隆众资讯中信建投期货922年下半年新装置投产压力不大PEPP企业名称产能万吨投产时间企业名称产能万吨投产时间鲁清石化352022年1月中旬浙石化452022年1月镇海炼化302022年1月初大庆海鼎102022年1月浙石化352022年1月底镇海炼化202022年3月浙石化402022年3月中旬浙石化452022年3月山东劲海402023年1月鲁清石化352022年6月卫星二期402022年8月天津渤化302022年6月广东揭阳1202022年12月底宁波大榭302022年8月海南炼化602022年12月底京博石化602023年2月中景二期602022年9月巨正源602023年2月广东揭阳702022年12月底2022年合计4002022年合计455下半年装置投产情况宁波大榭30万吨PP装置7月底倒开车8月下旬批量生产产能占比097卫星二期40万吨PE装置8月7日开车产能占比139中景石化二期60万吨PP装置9月底投产产能占比194开工负荷6-7成由于其一期70万吨负荷有所调低该装置的新增产能对市场冲击小12月无新装置投产PE预计在2023年1季度投产220万吨新增产能占比719PP预计在2023年1季度投产230万吨新增产能占比695新装置投产再次推迟大多集中于1-2月开车2-3月正式影响市场数据来源公开资料整理中信建投期货102月后国产投产压力大生产企业产能万吨生产路径产品预计投产时间影响合约生产企业产能万吨生产路径产品预计投产时间影响合约海南炼化30油制全密度2月LL2305京博石化40油制PP预计2月左右PP2305海南炼化30油制低压2月LL2305京博石化20油制PP预计2月左右PP2305广东揭阳40油制低压1月中-2月LL230550油制PP1月中-2月广东揭阳PP2305广东揭阳80油制全密度1月中-2月LL2305海南炼化20油制PP2月PP2305山东劲海年月投东华能源茂预计明年月油制低压2022122东明40料LL2305名一期40PDHPP份之前PP2305东莞巨正源装置建好看合计220二期60PDHPP利润开车PP2305合计230数据来源公开资料整理中信建投期货11海外装置投产情况PEPP投产时装置地区产能万吨投产时间装置地区产能万吨间2022年LotteHyundai韩国552022年Q1HyundaiChemical韩国50Q12022年SHELL美国1502022年7月下旬HPCL印度508月2022年菲律宾JSsummit菲律宾252022年Q3KPI哈萨克斯坦50Q32022年马来西亚国油马来西亚752022年6-7月已开HMCPolumers泰国25Q32022年StavrolenLukoil俄罗斯112022年Q3InterPipeline加拿大537月2022年印度HMEL印度1252022年Q3Borouge阿联酋48Q32022年NOVA加拿大452022年Q4Exxonmobil美国45Q4BAYPORT美国602022年7月下旬2022年合计321NovyUrengoyGCC俄罗斯402022年10月2022年合计586海外装置投产压力集中在Q3近期东北亚装置检修增多数据来源Wind中信建投期货1211月进口存增量本周公布11月初级形状的塑料进口量2776万吨环比10月增加718根据今年PEPP月度进口占初级形状塑料进口量的占比可以大概预估11月PEPP进口量今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