研究报告全文：周度报告基本面变化不大驱动不明显品种甲醇基本面分析短期甲醇自身基本面偏弱未来05合约宏观预期转暖技术分析MA05日线级稳定偏强运行注意反弹高度参考操作短期来看甲醇自身基本面偏弱并无明显驱动01合约超跌反弹后的高度值得注意但2023年远端宏观预期出现一定好转远期05以及09合约表现强于01合研究员刘书源约关注未来宏观预期以及疫情政策变动情况期货从业资格号F3066303期货投资咨询号Z0017242联系方式17783266162日期202212181甲醇回顾与观点商品氛围短期防疫政策改变国内宏观最坏的情况已经过去一定程度上支撑商品底部价格偏多宏观环境2022年长期逻辑2021年底甲醇预估产能已接近1亿吨后期关注宝丰240万吨年的甲醇装置于2023年春节前的投产进度中性基差交割地区基差内地库存偏累库港口库存存在回升预期基差走弱明显中性供给目前煤制甲醇供应充足新投产的内蒙久泰低负荷运行鲲鹏预计近期恢复天然气制甲醇供应出现阶段性减少但是检修力度不及往年目前中石化川维检暂未检修预计错峰后期检修为主关注伊朗外盘装置是否于12月下旬以及次年1月存在意外的供应减量由于新疆和陕西等地低价货源的供应冲击和下游偏弱势的需求预计2022年冬季西南气头装置阶段性的检修对期货市场影响有限近期内地企业高库存逐步缓解全国各地疫情放松后车辆运行效率提高运费出现明显下降港口库存在南美等非伊船货到港量偏高以及弱需求的情况之下预计逐步累积12月底库存回升至80万吨左右策略需求当前甲醇下游需求较弱的矛盾仍在半数港口MTO装置停车前期停车装置短期内重启较难目前仅宁波富德60万吨年的MTO装置超负荷运行春节之前传统下游迎来修工期甲醛等传统下游开工多处于季节性弱势后市展望短期来看甲醇自身基本面偏弱暂无明显驱动01合约超跌反弹后的高度值得注意但2023年宏观预期出现一定好转05以及09合约表现强于01合约关注未来宏观预期以及疫情政策变动情况1上行风险原油反弹上涨宏观预期转暖煤价大幅上涨风险点2下行风险原油转势下跌需求恢复不及预期下游利润大幅走弱煤价大幅下跌2内地现货价格弱势震荡河南甲醇现货陕北甲醇现货内蒙古北线甲醇现货2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年5000500050004000400040003000300030002000200020001000100010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月晋城甲醇现货内蒙古南线甲醇现货河北甲醇现货2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年5000500050004000400040003000300030002000200020001000100010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月东营甲醇现货淄博甲醇现货临沂甲醇现货2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年5000500050004000400040003000300030002000200020001000100010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源钢联数据中信建投期货3港口现货地区价格弱势震荡太仓甲醇现货宁波甲醇现货张家港甲醇现货2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年5000500050004000400040003000300030002000200020001000100010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月常州甲醇现货南通甲醇现货2020年2021年2022年2020年2021年2022年5000500040004000300030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源钢联数据中信建投期货4内地基差走弱明显东营基差内蒙古北线基差陕北基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年60050060040010020000-400-200-500-400-900-600-1000-1400-8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月内蒙古南线基差淄博基差临沂基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年600600500400400020020000-500-200-200-400-400-1000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河北基差河南基差晋城基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年80015001000600100040050020050000-2000-500-400-500-600-1000-1000-8001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源钢联数据中信建投期货5港口基差走弱太仓基差张家港基差常州基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年60050060040040030020020010000-100-200-200-300-400-400-500-600-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月宁波基差南通基差2020年2021年2022年2020年2021年2022年60060040040020020000-200-200-400-400-600-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源钢联数据中信建投期货6内外价差升高CFR中国CFR印度CFR东南亚CFR中国FOB美湾中国-美湾CFR中国CFR印度中国-印度CFR韩国FOB鹿特丹FOB美湾50040500805504504502060400400500035035040450300300-2040025025020200-402003500150-60150300100100-20-8025050500-1000-402002022-01-142022-04-142022-07-142022-10-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-142022-09-142022-11-142022114202231420225142022714202291420221114CFR中国CFR韩国中国-韩国CFR中国CFR东南亚中国-东南亚CFR中国FOB鹿特丹中国-鹿特丹6000600060020-10500-205005000-20-30-20400-40400400-40-40300-60300-50300-60-60200200200-80-70-80-80100-100100100-100-900-1000-1200-1202022-01-142022-03-142022-05-142022-07-142022-09-142022-11-142022-01-142022-04-142022-07-142022-10-142022-01-142022-03-142022-05-142022-07-142022-09-142022-11-14数据来源钢联数据中信建投期货7内地去往港口价差打开太仓-鲁南-250鲁北-西北-280华东-内蒙-5502020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年20060010008000400600-200200400-40002000-600-200-200-800-400-4001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广东-华东-180华东-川渝-200常州-河南-2402020年2021年2022年2020年2021年2022年2020年2021年2022年30040080020020010000300-200-100-200-200-400-600-300-700-400-800-500-1000-12001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源钢联数据中信建投期货8疫情政策转向物流问题缓解运费走弱注意1月雨雪天气影响甲醇汽车运输运费价格乌审旗东营元吨甲醇汽车运输运费价格宝鸡临沂元吨甲醇汽车运输运费价格临汾淄博元吨2020年2021年2022年3502020年2021年2022年600300450500400250400350200300150300250200100200150501001000501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年甲醇汽车运输运费价格榆林东营元吨甲醇汽车运输运费价格达拉特旗东营元吨甲醇汽车运输运费价格平凉临沂元吨6006002020年2021年2022年600500500500400400400300300300200200200100100100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月02018年2019年2020年2021年2022年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018年2019年2020年2021年2022年数据来源钢联数据中信建投期货9整体开工波动不大西南有走弱预期甲醇开工率华中地区开工率甲醇西北地区开工率2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年10010080709090605080804070703020606010505001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华东地区甲醇开工率华北地区甲醇开工率西南甲醇开工率2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年2021年2022年8080907570807060706550605060404055303050202045101040001月2月3月4月5月6月7月8月9月1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