核心观点：
　　新能源汽车：中央会议聚焦扩大消费需求，新能源车疫后有望持续提振。根据新华社报道，中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，新能源汽车市场作为2023年国家扩张内需的战略重点，有望迎来政策端与需求侧的双轮驱动。今年以来国内新能源汽车渗透率快速抬升，其主要增量贡献来自于A0/A级车型，根据交强险数据测算，2022年1-10月中国市场10~20万价格带的乘用车电动化率为23.3%，相较于2021年提升12.7pct。
　　光伏：11月国内装机7.47GW，看好年底抢装需求。根据国家能源局，2022年11月国内光伏新增装机7.47GW，同比+35.3%，环比+32.5%；1-11月国内光伏新增装机65.71GW，同比+88.7%，平均利用1260小时，同比+66小时，环比高增主要系此前受疫情及假期导致10月装机放缓，考虑年底地面电站抢装需求支撑，叠加能源局放开全容量并网要求，预计12月装机仍有望同比增长至20GW以上，22年国内光伏新增装机超85GW，同比+55%，维持22年全球光伏新增装机250GW判断，同比+50%。
　　风电：11月低装机容量+高招标容量，国家电投规模化采购招标公布，全球规模最大漂浮式海上风电项目获核准，全球最长叶片正式下线。1-11月，全国风电累计装机容量2252万千瓦，同比-8.8%；11月份，新增风电装机容量138万千瓦，同比-75%，环比-27.37%，风电装机容量不及预期；11月份，10家电建央企共35个风电项目集采定标，累计容量约6.75GW，风电招标继续保持高企；今年低装机容量+高招标容量，望明年装机容量迎来大爆发。国家电投公布第二批规模化采购招标，22个项目，总采购容量2742.5MW，储备容量3000MW，单机容量4-6MW之间。海南省发改委核准中电建全球规模最大漂浮式海上风电项目，装机容量100万千瓦，计划投资230亿，对深远海漂浮式风电技术体系的构建，相关产业链配套供应能力的培育，具有重要意义。
　　新型电力系统：鼓励未配储企业向省内燃煤发电企业购买调节服务，火电配套新能源有望成为趋势。根据储能头条，本周新型储能共中标10个，规模合计771MW/1642MWh，其中储能EPC中标单价在1.85-2.23元/Wh之间，系统中标单价在1.42-1.69元/Wh之间。12月10日云南省发改委印发《云南省燃煤发电市场化改革实施方案（试行）》，提出设立燃煤发电调节容量市场，鼓励未自建新型储能的新能源发电企业(含已建成项目)，自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务。云南此次电改思路与贵州11月方案一致，火电承担灵活性资源调节将成为趋势。
　　风险提示。政策及需求不及预期，汇率波动风险，产业链价格剧烈等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报电力设备证券研究报告电力设备行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入新能源车疫后有望持续提振火电配套新能源有望成为新趋势报告日期2022-12-19TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote新能源汽车中央会议聚焦扩大消费需求新能源车疫后有望持续提振2根据新华社报道中央经济工作会议指出要着力扩大国内需求支持住122102220422062208221022-6房改善新能源汽车养老服务等消费新能源汽车市场作为2023年-14国家扩张内需的战略重点有望迎来政策端与需求侧的双轮驱动今年-23以来国内新能源汽车渗透率快速抬升其主要增量贡献来自于A0A级-31车型根据交强险数据测算2022年1-10月中国市场1020万价格带-39的乘用车电动化率为233相较于2021年提升127pct电力设备沪深300光伏11月国内装机747GW看好年底抢装需求根据国家能源局2022年11月国内光伏新增装机747GW同比353环比3251-11月国内光伏新增装机6571GW同比887平均利用1260小分析师TableAuthor陈子坤SAC执证号S0260513080001时同比66小时环比高增主要系此前受疫情及假期导致10月装机010-59136690放缓考虑年底地面电站抢装需求支撑叠加能源局放开全容量并网要chenzikungfcomcn求预计12月装机仍有望同比增长至20GW以上22年国内光伏新增装机超85GW同比55维持22年全球光伏新增装机250GW判分析师纪成炜断同比50SAC执证号S0260518060001风电11月低装机容量高招标容量国家电投规模化采购招标公布SFCCENoBOI548全球规模最大漂浮式海上风电项目获核准全球最长叶片正式下线1-021-3800359411月全国风电累计装机容量2252万千瓦同比-8811月份新jichengweigfcomcn请注意陈子坤并非香港证券及期货事务监察委员会的注增风电装机容量138万千瓦同比-75环比-2737风电装机容量册持牌人不可在香港从事受监管活动不及预期11月份10家电建央企共35个风电项目集采定标累计容量约675GW风电招标继续保持高企今年低装机容量高招标容量相关研究TableDocReport望明年装机容量迎来大爆发国家电投公布第二批规模化采购招标22光伏行业2023年投资策略2022-12-14个项目总采购容量27425MW储备容量3000MW单机容量4-6MW产业链供需再平衡创新主之间海南省发改委核准中电建全球规模最大漂浮式海上风电项目装导超额盈利机容量100万千瓦计划投资230亿对深远海漂浮式风电技术体系的风电2023年投资策略景气2022-12-08构建相关产业链配套供应能力的培育具有重要意义高度看海风主线聚焦抗通新型电力系统鼓励未配储企业向省内燃煤发电企业购买调节服务火缩电配套新能源有望成为趋势根据储能头条本周新型储能共中标10新能源汽车2023年投资策2022-12-04个规模合计771MW1642MWh其中储能EPC中标单价在185-223略全球需求将超预期聚焦元Wh之间系统中标单价在142-169元Wh之间12月10日云南海外扩张红利省发改委印发云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行提出设立燃煤发电调节容量市场鼓励未自建新型储能的新能源发电企业含已联系人TableContacts高翔建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务云南此次电改gaoxianggfcomcn思路与贵州11月方案一致火电承担灵活性资源调节将成为趋势风险提示政策及需求不及预期汇率波动风险产业链价格剧烈等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明17865097TablePageText投资策略周报电力设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E宁德时代300750SZCNY4180120221024买入6111211831746353323942422170324502660比亚迪002594SZCNY2705120221031买入378425411082500025002362150714202210天赐材料002709SZCNY487420220629买入9359312364156213391220106544303250富临精工300432SZCNY160920221101买入2828080113201114242109173727302780德方纳米300769SZCNY2499920220420买入811312318270810789231613128440303200天华超净300390SZCNY591120220209买入129903606801642869127366939204260亿纬锂能300014SZCNY912020221028买入10679164381556123945190315714802560禾望电气603063SHCNY288920221027买入327806909441873073423637508801060永福股份300712SZCNY474720221029买入6036083172571927606612390811701960德业股份605117SHCNY3222220221102买入42594591947545234034715295938203800林洋能源601222SHCNY83820221204买入130804005220951612942728550660金风科技002202SZCNY110720221027买入145407308215161350785714830860通威股份600438SHCNY404920221027买入713567659559968132235346102950大全能源688303SHCNY522020221104买入701993570255874446060954502900天合光能688599SHCNY549520221102买入9018165334333016451987112816602430隆基绿能601012SHCNY446320221107买入7902208263214616971728136425502440阳光电源300274SZCNY980020221127买入15465196387500025323307187815702360锦浪科技300763SZCNY1690020221029买入22577278564607929964197229630603830固德威688390SHCNY2917220221102买入405514231014689628775853257323603610福斯特603806SHCNY605020220623买入9115203274298022082536190817501870TCL中环002129SZCNY379820221008买入71372282901666131089673818801940嘉元科技688388SHCNY492620220827买入108123605741368858146693717001900小鹏汽车-W09868HKHKD408020220828买入15717-349-204------晶科能源688223SHCNY131620221102买入1818027052487425311831124912701430东方电缆603606SHCNY652120221028买入8099182270358324153002205820402320正泰电器601877SHCNY282020221103买入49222072461362114647539212201260华宝新能301327SZCNY2025820221115买入251743947195142281844712422560930数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明27TablePageText投资策略周报电力设备新能源汽车中央会议聚焦扩大消费需求新能源车疫后有望持续提振根据新华社报道中央经济工作会议于12月15日至16日在北京举行会议指出要着力扩大国内需求把恢复和扩大消费摆在优先位置增强消费能力改善消费条件创新消费场景多渠道增加城乡居民收入支持住房改善新能源汽车养老服务等消费新能源汽车市场作为2023年国家扩张内需的战略重点有望迎来政策端与需求侧的双轮驱动今年以来国内新能源汽车渗透率快速抬升其主要增量贡献来自于A0A级车型根据交强险数据测算2022年1-10月中国市场1020万价格带的乘用车电动化率为233相较于2021年提升127pctA级车全面受益磷酸铁锂CTP实现技术平价比亚迪率先全系车型换装磷酸铁锂刀片电池成本优势显著2022年推出更高集成CTB引领A级车市场高增作为平价技术的磷酸铁锂体系探索草酸亚铁工艺M3P等工艺突破正在加速覆盖A级和A0级车型23年国内市场即将步入疫后复苏阶段受益防疫政策优化车企产能供应保障交付将维持稳定向上各地经销商闭店情况将不再重演电车出口摆脱物流限制进入高速增长期我们预计2023年中国新能源汽车销量有望超900万辆重点关注动力电池全球竞争力提升企业宁德时代亿纬锂能比亚迪AH国轩高科绑定龙头的LiFSI企业天赐材料永太科技磷酸铁锂创新企业富临精工德方纳米导电剂一体化企业黑猫股份天奈科技一体化压铸企业广东鸿图汽车合力科技汽车集中度提升三元企业当升科技容百科技伟明环保环保组联合覆盖全球格局稳固恩捷股份璞泰来科达利光伏11月国内装机747GW看好年底抢装需求根据国家能源局2022年11月国内光伏新增装机747GW同比353环比3251-11月国内光伏新增装机6571GW同比887平均利用1260小时同比66小时环比高增主要系此前受疫情及假期导致10月装机放缓考虑年底地面电站抢装需求支撑叠加能源局放开全容量并网要求预计12月装机仍有望同比增长至20GW以上22年国内光伏新增装机超85GW同比55此外由于22年部分地面电站项目受高价影响递延主产业链进入降价通道随着组件价格降至180-185元W左右有望刺激递延项目迅速启动需求景气拐点有望在23Q1提前到来预计23年全球光伏新增装机有望超350GW同比40以上维持22年全球光伏新增装机250GW判断同比50投资建议主产业链关注组件大尺寸电池紧缺及新技术盈利弹性重点推荐天合光能晶科能源晶澳科技隆基绿能等关注钧达股份爱旭股份关注石英砂紧缺拉开非硅成本后的盈利弹性重点推荐TCL中环隆基绿能等辅材产业链关注硅料放量后因供应偏紧新技术产品结构升级的量利弹性重点推荐石英坩埚厂商欧晶科技光伏胶膜厂商福斯特关注海优新材赛伍技术明冠新材等接线盒厂商通灵股份快可电子等风电11月低装机容量高招标容量望明年装机容量迎来大爆发据国家能源局1-11月全国风电累计装机容量2252万千瓦同比-8811月份新增风电装机容量138万千瓦同比-75环比-2737据国家统计局识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明37TablePageText投资策略周报电力设备1-11月份风力发电量6145亿千瓦时同比增长12211月份风力发电量为602亿千瓦时同比增长57增速比上月回落135个百分点风力发电量保持平稳增长风电装机不及预期据风电头条中广核华能国家能源集团等10家电力建设央企11月份共有35个风电项目集采定标累计容量约675GW其中陆上风电项目26个规模398GW海上风电项目6个规模277GW风电招标继续保持高企11月低装机容量高招标容量并且随着防疫政策的优化供应链问题的缓解明年装机容量望迎来大爆发国家电投公布规模化采购招标公告采购容量27425MW近日国家电力投资集团有限公司第二批风力发电机组设备规模化采购招标公告发布一共22个项目总采购容量27425MW储备容量3000MW单机容量在4-6MW之间相较今年4月公布的第一批采购公告总采购容量降低1176MW但最低单机容量要求提高1MW全球规模最大漂浮式海上风电项目获核准项目装机容量100万千瓦计划投资230亿近日海南省发改委下发关于中电建万宁漂浮式海上风电试验项目一期工程核准的批复全球规模最大商业化漂浮式海上风电项目正式获得核准项目位于海南省万宁市东部海域规划总装机容量100万千瓦计划总投资230亿计划分两期建设一期工程建设规模为12台单机容量16MW以上风机装机规模为20万千瓦2025年底全部建成并网二期工程装机容量80万千瓦计划于2027年底全部投产项目的建设对于我国大容量深远海漂浮式风电技术体系的构建相关产业链配套供应能力的培育海上风电技术的进步具有重要意义全球最长叶片正式下线叶轮直径达260米近日由明阳智能设计研发的全球最长海上抗台风型叶片MySE260在广东汕尾正式下线MySE260叶轮直径达260米叶片扫风面积约53092平米叶片由碳纤维材料制成采用了分区设计模块化制造及气弹裁剪等技术同时具备轻量化和高性能的特点MySE260叶片将搭载于本月下线的16兆瓦超大容量海上风电机组海上风机大兆瓦大功率时代叶片长度新突破建议关注三条主线1海风产业链推荐东方电缆海力风电禾望电气关注明阳智能电气风电大金重工2全球供应及国产替代的高成长零部件推荐新强联机械恒润股份机械关注日月股份金雷股份3受益行业景气环节推荐金风科技关注中际联合机械中材科技建材天顺风能泰胜风能时代新材运达股份等新型电力系统全力推进清洁能源消纳工作推动新型储能参与电力市场根据储能头条对储能系统EPC及设备采购的整理本周新型储能招标项目共2个规模合计130MW260MWh中标项目10个规模合计771MW1642MWh招中标规模合计901MW1902MWh从价格看储能EPC中标单价在185-223元Wh之间均价198元Wh储能系统中标单价在142-169元Wh之间均价156元Wh我们认为在终端商业模式持续优化盈利能力持续向好的背景下用户对识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明47TablePageText投资策略周报电力设备储能系统的性能要求逐步提高中标价格承压现象有所缓释产业链盈利能力有望持续向好鼓励未配储企业向省内燃煤发电企业购买调节服务火电配套新能源有望成为趋势12月10日云南省发改委印发云南省燃煤发电市场化改革实施方案试行通知方案提出设立燃煤发电调节容量市场按照各类电源用户对调节能力和系统容量的不同需求差异化分摊调节容量成本逐步建立与系统负荷曲线一致性相挂钩的调节容量市场交易机制其中明确提出鼓励未自建新型储能设施或未购买共享储能服务达到装机规模10的风电和光伏发电企业含已建成项目自行向省内燃煤发电企业购买系统调节服务燃煤发电企业最大发电能力和最小发电能力之间的可调节空间参与调节容量市场交易试行期先按烟煤无烟煤额定装机容量的40参与燃煤发电调节容量市场交易褐煤发电企业暂不参与并根据市场供需变化动态调整此外11月2日贵州省能源局发布关于推动煤电新能源一体化发展的工作措施征求意见稿同样提出以煤电指标为基准核定新能源规模火电承担灵活性资源调节将成为趋势我们认为云南贵州电力市场化改革关于火电灵活性改造的思路在于将光伏风电等新能源指标与火电灵活性资源挂钩一方面得以破解火电灵活性改造经济难题保障成本回收进一步刺激火电企业参与灵活性改造动力利好火电灵活性改造设备类企业另一方面在新能源装机规模持续扩大的背景下灵活性资源需求强烈火电水电等类储能资产有望迎来估值重塑重点关注特高压标的派瑞股份许继电气中国西电平高电气配电网标的望变电气华明装备威胜信息新建火电火电灵活性改造超预期东方电气哈尔滨电气龙源技术青达环保环保组覆盖电网信息化智能化持续升级国电南瑞南网科技国网信通国能日新煜邦电力安科瑞东方电子等大储关注宁德时代比亚迪AH国轩高科亿纬锂能阳光电源林洋能源上能电气科陆电子盛弘股份英维克同飞股份申菱环境等海外户储关注派能科技鹏辉能源南都电源华宝新能固德威锦浪科技德业股份科士达科信技术等风险提示1政策及装机需求不及预期若未来国家对新能源行业的政策出现大幅调整将影响行业装机需求情况2汇率波动风险由于我国新能源行业已具备全球竞争力具有进出口业务若汇率发生较大波动一定程度影响盈利能力3产业链价格剧烈波动等若产业链价格出现大幅波动将影响各环节盈利能力出现原料供应紧张或产能不足的情况行业高纯石英砂原料将出现紧缺将对公司生产经营产生不利影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明57TablePageText投资策略周报电力设备广发新能源和电力设备研究小组TableResearchTeam陈子坤首席分析师5年产业经验10年证券从业经验2013年加入广发证券发展研究中心目前担任电力设备与新能源行业首席分析师历任有色行业资深分析师环保行业联席首席分析师纪成炜联席首席分析师ACCA会员毕业于香港中文大学西安交通大学2016年加入广发证券发展研究中心曹瑞元资深分析师毕业于复旦大学2021年加入广发证券发展研究中心李靖高级分析师毕业于美国西北大学华中科技大学2020年加入广发证券发展研究中心陈昕高级分析师毕业于清华大学北京大学曾就职于国家电网公司信达证券2022年加入广发证券发展研究中心张玲高级研究员毕业于加拿大英属哥伦比亚大学曾就职于银河证券工银瑞信2022年加入广发证券发展研究中心蒋淑霞高级研究员毕业于香港大学南京大学2020年加入广发证券发展研究中心朱北岑高级研究员毕业于华东政法大学2022年加入广发证券发展研究中心张芷菡研究员毕业于新加坡南洋理工大学中山大学2021年加入广发证券发展研究中心高翔研究员毕业于新加坡国立大学2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露TableImportantNotices识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明67TablePageText投资策略周报电力设备重要声明广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明77