每周观点。据新华社，中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行。会议指出，要着力扩大国内需求，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费；要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施“十四五”重大工程，加强区域间基础设施联通。
　　资源方面，会议指出要加强重要能源、矿产资源国内勘探开发和增储上产，加快规划建设新型能源体系。
　　我们认为，扩大需求及地产“保交楼”有望显著拉动铜、铝等基本金属国内需求企稳复苏，支持新能源汽车产业链有望进一步推动锂、钴等能源金属需求增长，对有色金属行业整体带来利好。
　　能源金属本周观点：12月15日，Pilbara公告第12次锂精矿拍卖结果，1万吨氧化锂品位为5.5%的锂精矿拍卖落锤7552美元/吨，折合6%品位中国到港价为8299美元/吨。本次拍卖的锂精矿将于2023年1月下旬发货，考虑到生产周期，我们预计实际生产为碳酸锂进入市场需要到2023年2-3月。
　　本次拍卖较11月拍卖的7805美元/吨下降253美元/吨，跌幅3.2%。截至12月16日，亚洲金属网电池级碳酸锂报价55.45万元/吨，较11月16日的59.25万元/吨下降6.4%。我们认为这一方面反映了近期锂盐价格下跌向上的传导，另一方面，锂精矿价格跌幅弱于锂盐价格跌幅，也反映了上游资源端更为坚挺。
　　贵金属本周观点：上周公布的美国经济数据显示11月通胀数据低于预期，零售销售和工业产出月率均低于预期，表明美国通胀或已见顶以及经济动能有所减弱，贵金属宏观面边际好转。但美联储主席鲍威尔在议息会议上发言表明预计2023年不会降息，而23年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据，受“鹰派”发言影响，黄金和白银上周价格均有所下滑。
　　我们认为，现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标，如美国就业市场、制造业/非制造业新订单指数等，若美国的经济数据出现疲软迹象，黄金的避险价值将持续凸显，有望提供新的动能。建议关注黄金标的：银泰黄金、赤峰黄金、山东黄金、紫金矿业、招金矿业和湖南黄金等。
　　每周价格走势。上周金价下跌0.25%，银价下跌0.76%，铜价下跌1.78%，铝价下跌2.18%，铅价下跌1.27%，锌价下跌2.70%，锂价下跌1.60%；年初至今金价上涨8.72%，银价上涨9.71%，铜价下降5.82%，铝价下降6.32%，铅价上涨0.98%，锌价上涨1.47%，锂价上涨99.64%。
　　风险提示。下游需求不及预期；原材料价格上升风险；美联储超预期加息风险。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究有色金属证券研究报告行业周报2022年12月18日TableInvestInfo投资评级优于大市维持中央经济工作会议举行扩需求稳增长利市场表现好有色行业TableSummaryTableQuoteInfo投资要点每周观点据新华社中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议指出要着力扩大国内需求支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通资源方面会议指出要加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加资料来源海通证券研究所快规划建设新型能源体系相关研究我们认为扩大需求及地产保交楼有望显著拉动铜铝等基本金属国内需TableReportInfo地产边际改善叠加美联储或加息放缓求企稳复苏支持新能源汽车产业链有望进一步推动锂钴等能源金属需求增看好基本金属投资机会20221212长对有色金属行业整体带来利好美联储12月或放缓加息幅度看好贵金属板块表现20221204能源金属本周观点12月15日Pilbara公告第12次锂精矿拍卖结果1万吨2023年铜需求展望新能源贡献新增量传统行业边际改善20221213氧化锂品位为55的锂精矿拍卖落锤7552美元吨折合6品位中国到港价为8299美元吨本次拍卖的锂精矿将于2023年1月下旬发货考虑到生产周期我们预计实际生产为碳酸锂进入市场需要到2023年2-3月本次拍卖较11月拍卖的7805美元吨下降253美元吨跌幅32截至12分析师TableAuthorInfo陈先龙月16日亚洲金属网电池级碳酸锂报价5545万元吨较11月16日的5925Tel02123219406万元吨下降64我们认为这一方面反映了近期锂盐价格下跌向上的传导另Emailcxl15082haitongcom一方面锂精矿价格跌幅弱于锂盐价格跌幅也反映了上游资源端更为坚挺证书S0850522120002贵金属本周观点上周公布的美国经济数据显示11月通胀数据低于预期零售分析师陈晓航销售和工业产出月率均低于预期表明美国通胀或已见顶以及经济动能有所减Tel02123154392弱贵金属宏观面边际好转但美联储主席鲍威尔在议息会议上发言表明预计Emailcxh11840haitongcom2023年不会降息而23年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据受证书S0850519090003鹰派发言影响黄金和白银上周价格均有所下滑分析师甘嘉尧Tel02123154394我们认为现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标如美国就Emailgjy11909haitongcom业市场制造业非制造业新订单指数等若美国的经济数据出现疲软迹象黄证书S0850520010002金的避险价值将持续凸显有望提供新的动能建议关注黄金标的银泰黄金赤峰黄金山东黄金紫金矿业招金矿业和湖南黄金等联系人张恒浩Tel02123219383每周价格走势上周金价下跌025银价下跌076铜价下跌178铝Emailzhh14696haitongcom价下跌218铅价下跌127锌价下跌270锂价下跌160年初至今金价上涨872银价上涨971铜价下降582铝价下降632铅价上涨098锌价上涨147锂价上涨9964风险提示下游需求不及预期原材料价格上升风险美联储超预期加息风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业21每周观点据新华社中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行会议指出要着力扩大国内需求支持住房改善新能源汽车养老服务等消费要通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资加快实施十四五重大工程加强区域间基础设施联通资源方面会议指出要加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快规划建设新型能源体系我们认为扩大需求及地产保交楼有望显著拉动铜铝等基本金属国内需求企稳复苏支持新能源汽车产业链有望进一步推动锂钴等能源金属需求增长对有色金属行业整体带来利好能源金属本周观点12月15日Pilbara公告第12次锂精矿拍卖结果1万吨氧化锂品位为55的锂精矿拍卖落锤7552美元吨折合6品位中国到港价为8299美元吨本次拍卖的锂精矿将于2023年1月下旬发货考虑到生产周期我们预计实际生产为碳酸锂进入市场需要到2023年2-3月本次拍卖较11月拍卖的7805美元吨下降253美元吨跌幅32截至12月16日亚洲金属网电池级碳酸锂报价5545万元吨较11月16日的5925万元吨下降64我们认为这一方面反映了近期锂盐价格下跌向上的传导另一方面锂精矿价格跌幅弱于锂盐价格跌幅也反映了上游资源端更为坚挺贵金属本周观点上周公布的美国经济数据显示11月通胀数据低于预期零售销售和工业产出月率均低于预期表明美国通胀或已见顶以及经济动能有所减弱贵金属宏观面边际好转但美联储主席鲍威尔在议息会议上发言表明预计2023年不会降息而23年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据受鹰派发言影响黄金和白银上周价格均有所下滑我们认为现阶段黄金行业可以更加关注美国经济变化的相关指标如美国就业市场制造业非制造业新订单指数等若美国的经济数据出现疲软迹象黄金的避险价值将持续凸显有望提供新的动能建议关注黄金标的银泰黄金赤峰黄金山东黄金紫金矿业招金矿业和湖南黄金等请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业32每周价格走势及上周事件分析上周金价下跌025银价下跌076铜价下跌178铝价下跌218铅价下跌127锌价下跌270锂价下跌160年初至今金价上涨872银价上涨971铜价下降582铝价下降632铅价上涨098锌价上涨147锂价上涨996420221212-20221216大事12月13日美国11月CPI未季调年率71低于预期的73前值7711月核心CPI未季调年率60低于预期的61前值6312月15日美联储宣布加息50BP鲍威尔在随后的发言表示美联储预计持续加息的行动有助于将通胀率恢复至2的目标他还指出预计2023年不会降息而23年2月会议上宣布的加息幅度将取决于经济数据当天公布的数据还包括美国11月零售销售月率公布为-06低于预期的-01前值13美国11月工业产出月率公布为-02低于预期的01前值为-0112月16日美国11月Markit制造业PMI公布为462低于荣枯线水平低于预测值477前值47712月15-16日中央经济工作会议在北京举行会议要求23年要坚持稳字当头稳中求进继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策加大宏观政策调控力度加强各类政策协调配合形成共促高质量发展合力图1上周金属品种涨跌图2年初至今金属品种涨跌资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业43经济指标简述本月至今美国公布的经济数据喜忧参半目前经济韧性仍存美国制造业继续下降非制造业有所回升具体数据显示美国11月ISM制造业PMI降至49低于预期的498前值为502美国11月ISM非制造业PMI升至565高于预期的531前值为544其中工厂订单月率为1高于预期的07前值为03国际贸易方面11月美国贸易逆差扩大67至7816亿美元就业方面美国11月新增非农就业人口263万人高于预期的20万人前值为261万人11月失业率保持在37与预期一致11月劳动参与率降至621低于预期的623前值为62211月薪资同比增长51前值49欧元区PMI持续处于荣枯线以下但较前一月有所回升据Wind数据欧元区11月制造业PMI为473连续5个月处于荣枯线以下前值为46411月服务业PMI为486连续4个月处于荣枯线以下创21年3月以来新低11月综合PMI为478连续5个月处于荣枯线以下前值为473受国内疫情多发散发等影响中国PMI指数持续下滑并处于荣枯线以下中国11月制造业PMI为48前值为492中国11月非制造业商务活动PMI为467前值为48711月中国综合PMI为471前值为49图3美国初请失业金人数四周移动平均人图4美国密歇根大学消费者信心指数资料来源Wind海通证券研究所资料来源Wind海通证券研究所图5各国制造业PMI资料来源Wind海通证券研究所4风险提示请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业5下游需求不及预期原材料价格上升风险美联储超预期加息风险请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究有色金属行业6信息披露分析师声明Table陈先龙Analyst有色金属行业s陈晓航有色金属行业甘嘉尧有色金属行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s紫金矿业投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明