核心观点
　　本周医药板块表现强于整体市场，新冠感染后治疗相关板块涨幅居前。本周全部A股下跌1.33%（总市值加权平均），沪深300下跌1.10%，生物医药板块整体上涨0.36%，表现强于整体市场。分子版块来看，化学制药上涨3.11%，生物制品下跌0.01%，医疗服务下跌0.94%，医疗器械下跌2.34%，医药商业下跌0.40%，中药上涨0.84%。医药生物市盈率（TTM，整体法，剔除负值）24.60x，处于近10年以来的5.4%分位点。本周新冠特效药、感染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气和高关注度，而新冠抗原检测板块回调明显。
　　扩大内需战略规划纲要发布，提出增加养老育幼服务消费、提供多层次医疗健康服务。后续将推动生育政策与经济社会政策配套衔接，减轻家庭生育、养育、教育负担，改善优生优育全程服务，释放生育政策潜力，辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一，近期有多个地方政府出台鼓励生育政策，推动辅助生殖服务渗透率提升。推荐关注：锦欣生殖（辅助生殖医疗服务龙头企业）。战略规划中指出要支持社会力量提供多层次多样化医疗服务，鼓励发展全科医疗服务，增加专科医疗等细分服务领域有效供给。积极发展中医药事业，着力增加高质量的中医医疗、养生保健等服务。推荐关注：爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗、瑞尔集团、海吉亚医疗、固生堂。
　　实施重点人群的新冠疫苗第二剂次加强免疫接种，加速提升老年人群接种率。根据疫苗研发工作进展，所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫。优先考虑序贯加强免疫接种，或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种。目标人群为感染高风险人群、60岁以上老年人群、具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群。推荐关注：康希诺、智飞生物、丽珠集团、万泰生物、三叶草生物、神州细胞。
　　风险提示：疫情反复的风险、医保谈判降价超预期的风险、药耗集采风险

研究报告全文：证券研究报告2022年12月18日医药生物周报22年第51周超配扩大内需战略规划纲要出台推进建设多层次医疗健康服务体系核心观点行业研究行业周报本周医药板块表现强于整体市场新冠感染后治疗相关板块涨幅居前本周医药生物全部A股下跌133总市值加权平均沪深300下跌110生物医超配维持评级药板块整体上涨表现强于整体市场分子版块来看化学制药上涨036证券分析师陈益凌证券分析师陈曦炳311生物制品下跌001医疗服务下跌094医疗器械下跌234021-609331670755-81982939医药商业下跌040中药上涨084医药生物市盈率TTM整体法chenyilingguosencomcnchenxibingguosencomcnS0980519010002S0980521120001剔除负值处于近年以来的分位点本周新冠特效药感2460x1054证券分析师彭思宇证券分析师马千里染后居家治疗相关的感冒药和退烧药持续维持高景气和高关注度而新冠抗0755-81982723010-88005445原检测板块回调明显pengsiyuguosencomcnmaqianliguosencomcnS0980521060003S0980521070001扩大内需战略规划纲要发布提出增加养老育幼服务消费提供多层次医疗证券分析师张超健康服务后续将推动生育政策与经济社会政策配套衔接减轻家庭生育0755-81982940zhangchao4guosencomcn养育教育负担改善优生优育全程服务释放生育政策潜力辅助生殖技S0980522080001术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一近期有多个地方政府出台鼓励生市场走势育政策推动辅助生殖服务渗透率提升推荐关注锦欣生殖辅助生殖医疗服务龙头企业战略规划中指出要支持社会力量提供多层次多样化医疗服务鼓励发展全科医疗服务增加专科医疗等细分服务领域有效供给积极发展中医药事业着力增加高质量的中医医疗养生保健等服务推荐关注爱尔眼科普瑞眼科通策医疗瑞尔集团海吉亚医疗固生堂实施重点人群的新冠疫苗第二剂次加强免疫接种加速提升老年人群接种率根据疫苗研发工作进展所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫优先考虑序贯加强免疫接种或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种目资料来源Wind国信证券经济研究所整理标人群为感染高风险人群60岁以上老年人群具有较严重基础性疾病人群相关研究报告和免疫力低下人群推荐关注康希诺智飞生物丽珠集团万泰生物医药生物行业2022年12月投资策略防疫政策调整后关注三叶草生物神州细胞复苏与创新主线2022-12-16医药行业周报22年第50周-美敦力完成SpherePer-AF风险提示疫情反复的风险医保谈判降价超预期的风险药耗集采风险关键性试验入组关注本周电生理省际联盟集采落地结果2022-12-12疫苗行业月度专题11月数据跟踪国内新冠疫苗进展更新重点公司盈利预测及投资评级2022-12-05医药生物周报22年第49周-加强老年人新冠病毒疫苗接公司公司投资收盘价总市值EPSPE种工作方案发布关注新冠疫苗推广和研发进展代码名称评级元亿元2021A2022E2021A2022E2022-12-04医药生物周报22年第48周-基药目录有望迎来调整儿童600276恒瑞医药买入38002424071070536543药将单列目录2022-11-28688271联影医疗增持167171378196216854774300760迈瑞医疗买入310763768658799472389300015爱尔眼科买入29402110043040684735688617惠泰医疗买入27502183312462882595688050爱博医疗增持2131022416323513089071951HK锦欣生殖买入7211810140144784509926HK康方生物-B买入4170351-128-1042162HK康诺亚-B买入5025141-1390-1116669HK先瑞达医疗-B买入176055-024017915资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告内容目录重点事件及国信医药观点4发布扩大内需战略规划纲要增加养老育幼服务消费提供多层次医疗健康服务4实施新冠疫苗第二剂次加强免疫接种加速提升老年人群接种率5福建联盟电心脏介入电生理类医用耗材集采落地国产品牌有望逐步提升市占率5落实二十条和新十条工作重心从防控感染转到医疗救治7本周行情回顾8板块估值情况9推荐标的10风险提示11免责声明12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1中美不孕率4图2中国及美国的辅助生殖服务渗透率4图3全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数7天平均7图4全球每百人接种剂量TOP10国家7图5全球主要国家地区新冠疫苗接种率完成免疫程序7图6申万一级行业一周涨跌幅8图7申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值9图8医药行业子版块一周涨跌幅9图9医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值9表1第二剂次加强免疫的疫苗选择5表2国产品牌拟中选产品6表3本周A股涨跌幅前十的个股情况9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告重点事件及国信医药观点发布扩大内需战略规划纲要增加养老育幼服务消费提供多层次医疗健康服务中共中央国务院于12月14日印发了扩大内需战略规划纲要20222035年坚定实施扩大内需战略培育完整内需体系是加快构建以国内大循环为主体国内国际双循环相互促进的新发展格局的必然选择是促进长远发展和长治久安的战略决策扩大内需战略规划中提到要增加养老育幼服务消费推动生育政策与经济社会政策配套衔接减轻家庭生育养育教育负担改善优生优育全程服务释放生育政策潜力2021年7月中共中央和国务院发布关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定提出实施三孩生育政策并设定主要目标到2025年积极生育支持政策体系基本建立服务管理制度基本完备优生优育服务水平明显提高普惠托育服务体系加快建设生育养育教育成本显著降低生育水平适当提高出生人口性别比趋于正常人口结构逐步优化人口素质进一步提升辅助生殖将帮助解决部分不孕不育问题根据国家统计局数据2020年中国育龄妇女总和生育率为13已经处于较低水平这主要受到育龄妇女数量持续减少二孩效应逐步减弱的影响新冠肺炎疫情增加了生活的不确定性和对住院分娩的担忧进一步降低了居民生育的意愿未来将多方位提升妇女生育意愿根据乔杰院士团队的最新全国生殖健康流行病学调查分析结果显示2007-2020年间我国不孕发病率已从12升至18辅助生殖技术被认为是治疗不孕症的最有效方法之一近期有多个地方政府出台鼓励生育政策推动辅助生殖服务渗透率提升推荐关注锦欣生殖辅助生殖医疗服务龙头企业贝康医疗三代试管婴儿临床解决方案提供商PGT-A试剂盒为国内首个获得创新医疗器械特别审批的三类医疗器械产品图1中美不孕率图2中国及美国的辅助生殖服务渗透率资料来源FrostSullivan锦欣生殖招股书国信证券经济研究资料来源FrostSullivan锦欣生殖招股书国信证券经济研究所所整理整理提供多层次医疗健康服务关注专科医疗中药及疫苗等领域扩大内需战略规划中提到全面推进健康中国建设深化医药卫生体制改革完善公共卫生体系促进公立医院高质量发展支持社会力量提供多层次多样化医疗请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告服务鼓励发展全科医疗服务增加专科医疗等细分服务领域有效供给积极发展中医药事业着力增加高质量的中医医疗养生保健康复健康旅游等服务积极发展个性化就医服务适时优化国家免疫规划疫苗种类逐步将安全有效财政可负担的疫苗纳入国家免疫规划推荐关注爱尔眼科民营眼科连锁龙头普瑞眼科快速发展的民营眼科连锁通策医疗民营口腔连锁龙头瑞尔集团高端的口腔医疗服务品牌海吉亚医疗肿瘤医疗服务连锁固生堂中医连锁龙头生物医药为战略新兴产业注重前沿科技发展解决卡脖子技术扩大内需战略规划中提到要实现科技高水平自立自强在人工智能量子信息脑科学等前沿领域实施一批前瞻性战略性国家重大科技项目并全面提升信息技术产业核心竞争力加快生物医药生物农业生物制造基因技术应用服务等产业化发展推荐关注华大智造实施新冠疫苗第二剂次加强免疫接种加速提升老年人群接种率国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组于12月13日印发新冠病毒疫苗第二剂次加强免疫接种实施方案的通知根据疫苗研发工作进展所有批准附条件上市或紧急使用的疫苗均可用于第二剂次加强免疫优先考虑序贯加强免疫接种或采用含奥密克戎毒株或对奥密克戎毒株具有良好交叉免疫的疫苗进行第二剂次加强免疫接种目标人群为现阶段可在第一剂次加强免疫接种基础上在感染高风险人群60岁以上老年人群具有较严重基础性疾病人群和免疫力低下人群中开展第二剂次加强免疫接种推荐关注康希诺智飞生物丽珠集团万泰生物三叶草生物神州细胞表1第二剂次加强免疫的疫苗选择序号疫苗组合13剂灭活疫苗1剂康希诺肌注式重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体23剂灭活疫苗1剂智飞龙科马重组新冠病毒疫苗CHO细胞33剂灭活疫苗1剂康希诺吸入用重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体43剂灭活疫苗1剂珠海丽珠重组新冠病毒融合蛋白CHO细胞疫苗52剂康希诺肌注式腺病毒载体疫苗1剂康希诺吸入用重组新冠病毒疫苗5型腺病毒载体63剂灭活疫苗1剂成都威斯克重组新冠病毒疫苗sf9细胞73剂灭活疫苗1剂北京万泰鼻喷流感病毒载体新冠病毒疫苗83剂灭活疫苗1剂浙江三叶草重组新冠病毒蛋白亚单位疫苗CHO细胞93剂灭活疫苗1剂神州细胞重组新冠病毒2价S三聚体蛋白疫苗资料来源国家卫生健康委员会国信经济研究所整理福建联盟电心脏介入电生理类医用耗材集采落地国产品牌有望逐步提升市占率福建省医保局分别于12月14日和15日发布心脏介入电生理类医用耗材省际联盟集中带量采购公告公布拟中选结果此次电生理集采覆盖27省品种和采购模式上较为多元化覆盖11个产品类别包括电生理导管鞘体表定位参考电极灌注管路电定位诊断导管磁定位诊断导管电定位治疗导管磁定位治疗导管等采购模式分为组套采购模式单件采购模式配套采购模式3种集请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告采采购周期为2年2023年4月起执行单件采购模式中微创电生理中选产品数量最多惠泰医疗心诺普锦江电子乐普医疗等国产厂商也收获颇丰中国电生理市场规模2020年近62亿元2024年预计将达到188亿元市场格局中进口厂商占绝对主导强生市占率超过62心脏电生理领域成熟产品的集采可能会加速新技术的应用国产品牌的市场份额有望进一步扩张表2国产品牌拟中选产品国产厂商拟中选产品非压力感应治疗导管-磁定位-非冷盐水非压力感应治疗导管-磁定位-冷盐水非压力感应治疗导管-电定位-非冷盐水非压力感应治疗导管-电定位-冷盐水线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-固定弯线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-可调弯线形标测诊断导管-2极标测-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19极-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19微电生理极-可调弯磁定位异星形诊断导管电生理导管鞘房间隔穿刺鞘-固定弯电生理导管鞘房间隔穿刺鞘-可调弯环形标测诊断导管-电定位房间隔穿刺针环形标测诊断导管-磁定位冷冻导管鞘冷冻环形诊断导管灌注管路体表定位参考电极非压力感应治疗导管-磁定位-冷盐水非压力感应治疗导管-电定位-非冷盐水非压力感应治疗导管-电定位-冷盐水线形标测诊断惠泰医疗湖导管-4极标测含5-9极-固定弯线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-可调弯线形标测诊断导管-2极标测-固定弯线形南埃普特上标测诊断导管-10极标测含10-19极-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19极-可调弯电生理导管鞘房间隔穿刺海宏桐鞘-固定弯电生理导管鞘房间隔穿刺鞘-可调弯环形标测诊断导管-电定位房间隔穿刺针体表定位参考电极非压力感应治疗导管-电定位-非冷盐水非压力感应治疗导管-电定位-冷盐水线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-固定弯线形标测诊断导管-2极标测-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19极-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19心诺普极-可调弯电生理导管鞘房间隔穿刺鞘-固定弯电生理导管鞘房间隔穿刺鞘-可调弯环形标测诊断导管-电定位房间隔穿刺针冷冻导管鞘冷冻环形诊断导管非压力感应治疗导管-电定位-非冷盐水线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-固定弯线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-可调弯线形标测诊断导管-2极标测-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19极-固定弯线形标测诊断导管-10极标测锦江电子含10-19极-可调弯体表定位参考电极非压力感应治疗导管-电定位-非冷盐水线形标测诊断导管-4极标测含5-9极-固定弯线形标测诊断导管-10极标测含10-19乐普医疗极-固定弯环形标测诊断导管-电定位资料来源福建省医保局国信经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告新冠疫情追踪落实二十条和新十条工作重心从防控感染转到医疗救治疫情防控的工作重心从防控感染转到医疗救治新冠重点人群健康服务工作方案将重点人群分为三类开展健康服务对高龄并患基础疾病的老年人提供分类分级服务可以将有限的医疗资源用于最需要的人群避免医疗资源不必要的浪费提高医疗服务的效率和质量随着新冠病毒感染后治疗药物的需求明显增长政府帮助企业一药一策制定增产扩能方案通过技术改造新建生产线和委托生产等方式想方设法挖掘现有产能进一步提高产品产量同时进一步扩大医疗资源和医疗服务的供给所有的二级以上医院和基层医疗卫生机构都将开设发热门诊或者发热诊室截至12月14日12点全国二级以上医院开设发热门诊超过14万个基层医疗卫生机构设置发热门诊或者发热诊室超过了33万个中国新冠疫苗接种量近日明显提速截至12月16日全国累计报告接种新冠病毒疫苗约3456亿剂次近期加快部署在感染的高风险人群60岁以上老年人等人群中开展第二剂次加强免疫接种近一周新增疫苗接种量增长至百万剂次以上图3全球新冠疫情每日每百万人新增确诊人数7天平均资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理图4全球每百人接种剂量TOP10国家图5全球主要国家地区新冠疫苗接种率完成免疫程序资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源OurWorldinData国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告本周行情回顾本周全部A股下跌133总市值加权平均沪深300下跌110中小板指下跌191创业板指下跌194生物医药板块整体上涨036生物医药板块表现强于整体市场分子版块来看化学制药上涨311生物制品下跌001医疗服务下跌094医疗器械下跌234医药商业下跌040中药上涨084个股方面涨幅居前的是多瑞医药8561亨迪药业5500上海凯宝4583新华制药4128赛隆药业3223金石亚药3078振东制药3032中国医药2355双林生物2232广生堂1973部分涨幅居前的公司与感冒药退烧药新冠特效药等相关跌幅居前的是热景生物-1684华康医疗-1439亚辉龙-1370兴齐眼药-1303万孚生物-1256可孚医疗-1120以岭药业-1118优宁维-1097奥泰生物-1094东方生物-1028跌幅居前的公司主要为新冠抗原检测板块本周恒生指数下跌226港股医疗保健板块下跌324板块相对表现弱于恒生指数分子板块来看制药板块上涨172生物科技下跌537医疗保健设备上涨429医疗服务上涨100市场表现居前的是仅统计市值50亿港币以上山东新华制药股份8333方达控股1750先瑞达医疗-B1579复旦张江1424君实生物1137跌幅居前的是开拓药业-B-2050平安好医生-1867再鼎医药-SB-1481阿里健康-1436诺辉健康-B-1333图6申万一级行业一周涨跌幅资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告表3本周A股涨跌幅前十的个股情况本周涨幅前十本周跌幅前十股票简称涨幅股票简称跌幅多瑞医药8561热景生物-1684亨迪药业5500华康医疗-1439上海凯宝4583亚辉龙-1370新华制药4128兴齐眼药-1303赛隆药业3223万孚生物-1256金石亚药3078可孚医疗-1120振东制药3032以岭药业-1118中国医药2355优宁维-1097派林生物2232奥泰生物-1094广生堂1973东方生物-1028资料来源Wind国信证券经济研究所整理注本表仅做列示不做推荐板块估值情况医药生物市盈率TTM整体法剔除负值2460x全部A股申万A股指数市盈率1502x分板块来看化学制药3419x生物制品2808x医疗服务3032x医疗器械1429x医药商业2263x中药2441x图7申万一级行业市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理图8医药行业子版块一周涨跌幅图9医药行业子版块市盈率情况TTM整体法剔除负值资料来源Wind国信证券经济研究所整理资料来源Wind国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告推荐标的联影医疗公司为中国大型医疗设备龙头影像诊断放疗设备生命科学构成三重壁垒公司拥有强大综合研发平台构建从系统层级部件层级到元器件层级全创新链条垂直创新体系实现核心供应链自主可控海外营收增速逐年增长出海空间广阔迈瑞医疗疫情后预计医院建设投入将加大对医疗设备的需求随之加大并且国家有望进一步出台政策鼓励支持国产高端设备的技术研发提高相关设备的自主可控能力公司是具备创新属性的器械龙头业绩高增长行业优势明显恒瑞医药随着医改的持续推进具有创新属性的药品龙头稀缺性将愈发凸显公司是国内创新药的标杆并积极布局创新药的国际化战略爱尔眼科公司是国内眼科医疗服务领域的龙头公司通过分级连锁模式迅速扩张内生外延共同支撑业绩成长品牌影响力持续增强并已形成完善的医教研体系和人才培养机制新十年二次创业稳步推进随着疫情管控后修复预期增强政策利空见底医疗服务价格调整方案在各省陆续落地有望促进服务价格调升创新技术应用覆盖扩大当前估值具备吸引力惠泰医疗国产电生理产品龙头冠脉通路排名第三公司已完成电生理冠脉介入外周介入神经介入等四大创新赛道布局作为国产创新器械先行者由专精特新成功转向平台化发展2021年海外业务营收增速35出海前景广阔爱博医疗公司致力于成为国内眼科医疗领域的创新型领军企业主要产品覆盖眼科手术和视光两大高成长领域公司已搭建成熟技术平台创新研发管线丰富中长期发展目标是开发眼科全系列医疗产品成为眼科器械的平台型公司锦欣生殖1951HK公司是辅助生殖医疗服务的龙头疫情复苏下业务反弹拐点临近看好高壁垒的辅助生殖赛道及公司的成长性康方生物-B9926HK公司为专注创新的双抗龙头派安普利单抗已经获批上市卡度尼利提交了BLAAK112开启注册性临床核心资产商业化价值较大公司的自主研发能力较强管线布局深厚对外积极开展合作康诺亚-B2162HK核心品种CM310在AD适应症开启3期注册性临床CRSwNP2期数据读出有望成为首个获批上市的国产IL4Ra单抗后续差异化管线临床顺利推进预计公司将在2024年实现首款产品CM310的商业化由于公司对外合作产生现金流且研发投入高效先瑞达医疗-B6669HK血管介入先行者DCB抽吸产品为外周介入重磅创新器械2012年DCB产品在十二五期间被列入国家科技支撑计划2014年公司被提名为北京经济技术开发区核心企业DCB与PTA产品CE获批2015年膝上DCB获得NMPA批准2020年膝下DCB获NMPA批准为全球首款膝下DCB产品公司四大核心技术包含药物涂层技术抽吸平台技术射频消融技术高分子材料技术请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告风险提示疫情反复的风险医保控费超预期的风险药品及高值耗材集采超预期的风险附表重点公司盈利预测及估值股价总市值EPSPEROEPEG投资代码公司简称评级221216亿21A22E23E24E21A22E23E24E21A22E600276恒瑞医药38002424071070080095536543475400138353买入688271联影医疗167171378196216279351854774599476328136增持300760迈瑞医疗3107637686587999671164472389321267318619买入300015爱尔眼科29402110043040053068684735555432219624买入688617惠泰医疗27502183312462633822882595434335185816买入688050爱博医疗213102241632353264401308907654484107423增持1951HK锦欣生殖72118101401402002547845031925842920买入9926HK康方生物-B4170351-128-104-020019-3386买入2162HK康诺亚-B5025141-139-111-190-175-3041买入6669HK先瑞达医疗-B176055-024017027039915581405-170824买入数据来源Wind国信证券经济研究所整理预测注港股总市值以港币计价请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编100032