1、基本面方面：2023年外部环境可能仍然非常复杂，甚至不排除出现外需超预期下降的情况，因此，国内的内需可能会得到政策的大力加持，从中央经济工作会议的政策基调上看，2023年国内的大力度宽松越来越成为大概率事件；对于建筑、钢铁等夕阳行业，这显然是难能可贵的情况。
　　2、更为可贵的是，建筑、钢铁龙头公司近期虽然涨了一些，但估值水平仍然处于历史较低位置，中国中铁、中国铁建、中国交建等公司仍处于大约0.5倍PB、5倍左右PE的较低水平，估值水平严重低于国际可比公司。
　　3、需要强调的是，中国特色估值体系的提出非常重要，对建筑、钢铁板块有着特殊意义，尤其建筑行业龙头公司和地产行业关系紧密，可以在化解风险资产、盘活停工楼盘等方面有更大的作为，通过换股吸收合并地产公司也并非不可能，目前偏低的PB估值水平显然是实施这些举措的一个障碍。
　　4、本周中国交建发布公告，拟施行股权激励计划，核心高管持股市值可能达到200-300万元，预计能达到不错的激励效果；我们有理由相信，中国建筑、中国中铁、中国化学、中国交建等央企的经营效率和盈利能力有望逐步抬升，净资产回报率和估值水平有望逐步抬升。我们已发布7家央企精细化研究报告，相关资料底稿欢迎联系我们深度交流。
　　5、因此，我们再次建议投资者高度重视建筑、钢铁龙头公司的投资机会（尤其是建筑央企国企），其估值提升幅度可能严重超出市场预期。具体来说：1）建筑央企：中铁、铁建、电建、能建、交建、中冶等；2）地方国企：高新发展、四川路桥、山东路桥和隧道股份；3）BIPV：森特、江河；4）COTC：建议关注中油工程、中石化炼化工程和中国化学；5）钢铁推荐宝钢、首钢、久立，建议关注中信特钢。
　　风险提示：下游需求不及预期、疫情持续扰动、宏观经济超预期下滑、流动性超预期收紧。

研究报告全文：