统计局公布11月钢铁行业相关数据，结合海关进出口数据汇总如下：
　　总产量方面，11月，国内粗钢产量7454万吨，同比+7.3%（环比上月-3.7pct，下同）；生铁产量6799万吨，同比+9.7%（环比-2.2pct）；钢材产量10919万吨，同比+7.1%（环比-4.2pct）。1-11月粗钢累计产量93511万吨，同比-1.4%；生铁累计产量79506万吨，同比-0.4%；钢材累计产量122553万吨，同比-0.7%。
　　日均产量方面，11月，中国粗钢日均产量248.5万吨，环比下降3.4%；生铁日均产量226.6万吨，环比下降0.8%；钢材日均产量364.0万吨，环比下降1.8%。
　　钢材进出口方面，11月我国出口钢材559.0万吨，同比+28.2%（环比上月+13.0pct），1-11月累计出口钢材6194.8万吨，同比+0.1%；11月我国进口钢材75.2万吨，同比-47.0%（环比-15.4pct），1-11月累计进口钢材986.7万吨，同比-25.6%。
　　原料进口方面，11月我国进口铁矿砂及其精矿9884.6万吨，同比-5.8%（环比-9.5pct）；1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101610万吨，同比-2.1%；11月进口煤及褐煤3231.3万吨，同比-7.8%（环比-16.1pct）；1-11月累计进口煤及褐煤26241万吨，同比-10.1%。
　　建筑业方面，根据累计值折算，11月我国房地产开发投资完成额单月同比-19.9%（环比-3.9pct）；商品房销售面积单月同比-33.3%（环比-10.0pct）；房屋新开工面积单月同比-50.8%（环比-15.7pct）；房屋施工面积增加量同比-52.6%（环比-20.0pct）；房屋竣工面积增加量同比-20.2%（环比-10.8pct）；1-11月我国基建投资（不含电力）同比+8.9%。
　　制造业方面，11月钢铁主要下游工业增加值如下：电气机械同比+12.4%（环比-3.9pct）；汽车制造同比+4.9%（环比-13.8pct）；通用设备同比-0.9%（环比-2.9pct）；专用设备同比为+2.3%（环比-0.7pct）。
　　钢厂盈利低迷，下游需求转弱。11月粗钢产量环比显著回落，吨钢利润改善有限，钢厂盈利比例仍不足三成，主动减产检修再现，由于去年下半年基数较低，单月同比仍有增量，但增幅继续收窄；下游主要耗钢行业中除基建外普遍下行，其中与钢材需求关联紧密的地产投资、新开工与施工数据同比增幅显著转弱，制造业工业增加值普遍下行。
　　钢材净出口回升，铁矿进口增加。11月钢材净出口月环比增加9.7%，海外主要经济体增长放缓，钢材出口持续增长可能性不大；在国内生铁产量月环比下降4.0%的同时，铁矿进口环比增加4.1%，11月底45港口铁矿库存较10月底增加4.2%。
　　后市展望：供需双弱持续，预期显著好转。进入11月后北方气温显著回落，地产投资增速持续下滑影响钢材需求强度，周度表需偏弱运行，随着月内铁矿及焦炭涨价的落地，吨钢利润下滑，当前钢铁板块处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关政策显著利好钢材下游需求复苏，宏观积极政策预期进一步升温，疫情防控措施持续优化，预期好转背景下建材成交已显著回升，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大；另外，1-10月国内火电投资完成额同比增长42.8%，核电投资完成额同比增长19.9%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益。
　　投资建议：继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策不及预期、下游需求不及预期、原料价格大幅上涨。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业点评2022年12月15日钢铁11月数据跟踪供需双弱持续预期显著好转统计局公布11月钢铁行业相关数据结合海关进出口数据汇总如下增持维持总产量方面11月国内粗钢产量7454万吨同比73环比上月-37pct下同生铁产量6799万吨同比97环比-22pct钢材产量10919万吨同比71环比-42pct1-11月粗钢累计产量93511万吨同比-14生铁累计产量79506万吨同比-04钢材累计产量122553万吨同比-07行业走势日均产量方面11月中国粗钢日均产量2485万吨环比下降34生铁日均产量2266万吨环比下降08钢材日均产量3640万吨环比下降18钢材进出口方面11月我国出口钢材5590万吨同比282环比上月130pct1-11月累计出口钢材61948万吨同比0111月我国进口钢材752万吨同比-470环比-154pct1-11月累计进口钢材9867万吨同比-256原料进口方面11月我国进口铁矿砂及其精矿98846万吨同比-58环比-95pct1-11月累计进口铁矿砂及其精矿101610万吨同比-2111月进口煤及褐煤32313万吨同比-78环比-161pct1-11月累计进口煤及褐煤26241万吨同比-101建筑业方面根据累计值折算11月我国房地产开发投资完成额单月同比-199环比-39pct商品房销售面积单月同比-333环比-100pct房屋新开工面积单月同比-508环比-157pct房屋施工面积增加量同比-526环比-200pct房屋竣工面积增加量同比-202环比-108pct1-11月我国基建投资不含电力同比89制造业方面11月钢铁主要下游工业增加值如下电气机械同比124环比-39pct汽车制造同比49环比-138pct通用设备同比-09环比-29pct专用设备作者同比为23环比-07pct分析师张津铭钢厂盈利低迷下游需求转弱11月粗钢产量环比显著回落吨钢利润改善有限钢厂盈利执业证书编号S0680520070001比例仍不足三成主动减产检修再现由于去年下半年基数较低单月同比仍有增量但增幅继续收窄下游主要耗钢行业中除基建外普遍下行其中与钢材需求关联紧密的地产投资新邮箱zhangjinminggszqcom开工与施工数据同比增幅显著转弱制造业工业增加值普遍下行研究助理高亢钢材净出口回升铁矿进口增加月钢材净出口月环比增加海外主要经济体增长放1197执业证书编号S0680122030009缓钢材出口持续增长可能性不大在国内生铁产量月环比下降40的同时铁矿进口环比增加4111月底45港口铁矿库存较10月底增加42邮箱gaokanggszqcom后市展望供需双弱持续预期显著好转进入11月后北方气温显著回落地产投资增速持相关研究续下滑影响钢材需求强度周度表需偏弱运行随着月内铁矿及焦炭涨价的落地吨钢利润下滑当前钢铁板块处于供需结构底部状态同时应该看到地产相关政策显著利好钢材下游需求1钢铁需求持续复苏景气周期再临2023年复苏宏观积极政策预期进一步升温疫情防控措施持续优化预期好转背景下建材成交已显度策略著回升钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大另外1-10月国内火电投资完成额同比增长2022-12-15428核电投资完成额同比增长199在当前能源自主可控加快规划建设新型能源体系2钢铁政策拐点来临复苏预期升温2022-12-11的背景下煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益投资建议继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于油气核电景气周期3钢铁需求弱现实延续宏观强预期升温的久立特材兼具低估值特征与成长特性的甬金股份建议关注受益于煤电景气周期的武进不2022-12-04锈显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢华菱钢铁盈利能力突出高分红的方大特钢行业龙头宝钢股份风险提示国内产量调控政策不及预期下游需求不及预期原料价格大幅上涨重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300881SZ盛德鑫泰买入0520741461976308443222471665002318SZ久立特材买入0811221321372000132812271182603995SH甬金股份买入175157205297168418771438992603878SH武进不锈-044050761061591225814681052000708SZ中信特钢-15815518520713113695185000932SZ华菱钢铁-1410411117365464441412600507SH方大特钢-127063079089616959764678宝钢股份-10606307308167589977702600019SH资料来源Wind国盛证券研究所未评级公司为wind一致预期请仔细阅读本报告末页声明2022年12月15日图表1粗钢单月产量及同比增速万吨图表2月度粗钢生铁钢材日均产量万吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表3钢材月度净出口及同比增速万吨图表4房地产开发投资累计完成额与同比增速亿元资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表5五大品种钢材周度表观消费情况万吨图表6螺纹钢与热卷即期吨钢毛利元吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P2请仔细阅读本报告末页声明2022年12月15日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP3请仔细阅读本报告末页声明