研究报告全文：钢铁建材11月点评需求复苏存一定波折2022-12-16行业近况12月15日统计局公布2022年11月钢铁建材产量数据粗钢产量075亿吨同比73水泥产量192亿吨同比-47平板玻璃产量079亿重量箱同比-561-11月基础设施投资同比89评论水泥需求有所走弱价格回升趋缓11月水泥产量192亿吨同比-47环比-591-11月产量同比-10811月水泥均价环比续涨10元吨至449元吨出货率环比-59ppt至629同比16ppt上周12-09全国水泥均价442元吨出货率55911月水泥需求恢复出现一定波动主要系不利天气和疫情影响展望明年我们认为地产需求拖累有望收窄且基建实物工作量有望加速落地供需面有望走向平衡企业盈利有望修复我们建议关注明年具备量价弹性且中期具备成长性的标的推荐苏博特华新水泥上峰水泥海螺水泥华润水泥控股玻璃11月需求延续疲弱亏损面增加致使产能继续收缩11月平板玻璃产量同比-56环比-44至079亿重箱需求侧月末深加工订单天数环比-3天达144天经销商信心不足导致社库维持低位约17万架玻璃价格环比-5至1654元吨含税行业亏损面加剧致使4条线进行冷修供给进一步收缩进入12月北方受低温影响需求趋弱但南方赶工需求提振下游提货积极性部分地区小幅涨价我们认为月末赶工或渐入尾声价格将低位运行后续仍有产线进入冷修我们看好明年竣工需求回暖以及供需错配为价格带来阶段上行机会推荐旗滨集团信义玻璃-H南玻A钢铁重预期轻现实当下板块迎布局良机11月供给继续回落需求逐步进入淡季粗钢产量7454万吨环比-65五大品种周均表观消费量环比-10至974万吨需求趋弱压制钢价11月螺纹钢均价3643元吨环比-176元往前看我们认为预期的变化及事实发展与预期的差异均为板块超额收益的源泉在下游需求无法证伪复苏预期前钢铁行情重预期轻现实近期政治局会议强调稳增长加力后续各方政策的积极变化有望逐步扭转市场对钢铁需求的悲观预期复苏预期的强化有望接力成为稳增长周期中钢铁第一波行情的催化剂我们认为当下就是最好的布局时点重点推荐宝钢股份天工国际估值与建议建材看好东方雨虹志特新材三棵树伟星新材北新建材中国巨石坚朗五金鲁阳节能旗滨集团苏博特华新水泥上峰水泥中国联塑信义玻璃海螺水泥华润水泥南玻A钢铁看好宝钢股份天工国际建议关注科顺股份公元股份均未覆盖风险竣工需求不及预期基建需求不及预期原材料价格上涨超预期