上周五SMM1#铅锭平均价格较前日上涨0.33%，沪铅主力合约收涨0.68%。
　　上周2212合约交割，交割品牌货源由冶炼厂厂库转移至社库，又因12月期现价差较大，使得本次持货商交仓积极，交仓体量较大，且疫情导致的运输问题已解除，社库录增。基本面上，12月原生铅增减相抵相对稳定，而再生精铅方面受原料、环保等影响产品供应将低于预期，一定程度上减缓精铅供应压力，但是部分冶炼厂复产日期未定，另有冶炼厂因年度检修而停产，再生铅供应偏紧；下游消费来看，铅蓄电池市场终端需求低迷，加之铅价持续高位震荡，下游企业多以刚需采购为主，临近年末，市场需求乏力、后市动力不足逐渐显现，四季度低势已成定局。整体来看，短期内铅锭依旧是供需双紧，沪铅将持续高位震荡，应持续关注供给端恢复情况。

研究报告全文：铅锌日评20221219上周锌锭库存录增需持续关注产量实际增量20221219指标单位今值变动近期趋势SMM1铅锭平均价格元吨1537500033沪铅期现价格期货主力合约收盘价元吨1555000068沪铅基差元吨-17500-5500升贴水-上海元吨-1000-升贴水-LME0-3美元吨3751025升贴水-LME3-15美元吨-1250-225价差沪铅近月-沪铅连一元吨1000-2000沪铅连一-沪铅连二元吨5002500铅沪铅连二-沪铅连三元吨-500-500期货活跃合约成交量手46675002178成交持仓期货活跃合约持仓量手5257600-1374成交持仓比0894118LME库存吨2435000000库存沪铅仓单库存吨5086100020LME3个月铅期货收盘价电子盘美元吨214550000伦敦铅沪伦铅价比值725068SMM1锌锭平均价格元吨2447000-089沪锌期现价格期货主力合约收盘价元吨2409000-193沪锌基差元吨3800025500升贴水-上海元吨31000-4000升贴水-天津元吨390001000升贴水-广东元吨420002000升贴水-LME0-3美元吨3050975价差升贴水-LME3-15美元吨9700-050沪锌近月-沪锌连一元吨10500-19000锌沪锌连一-沪锌连二元吨5500-5000沪锌连二-沪锌连三元吨4500-4000期货活跃合约成交量手157370001217成交持仓期货活跃合约持仓量手8084800-1211成交持仓比1952762LME库存吨3657500000库存沪锌仓单库存吨33890015443LME3个月锌期货收盘价电子盘美元吨304950-359伦敦锌沪伦锌价比值7901721SMM调研显示12月10日-12月16日当周SMM再生铅持证企业四省开工率4609较前一周提升355个百分点SMM原生铅冶炼厂周度三省开工率5981较前一周提升048个百分点2SMM调研显示截至12月16日SMM五地铅锭库存总量586万吨较12月9日增加127万吨较12月12日增加078万吨铅3SMM调研显示宁夏某再生铅冶炼厂年度检修目前计划春节假期后复产影响再生精铅产量100-200吨天412月15日人民银行开展6500亿元中期借贷便利MLF逆回购操作中标利率为275与上月持平资讯1SMM调研显示12月10日-12月16日当周压铸锌合金开工率4677较前一周下降006个百分点镀锌开工率上涨至6189氧化锌开工率544较前一周下降26个百分点2SMM调研显示截至12月16日SMM七地锌锭库存总量57万吨较12月12日增加015万吨较12月9日增加033万吨国内库存录增锌312月14日中金岭南在接受机构调研时表示公司目前已形成铅锌采选年产金属量30万吨生产能力公司通过一系列收购兼并资源整合直接掌控的已探明的铅锌铜等有色金属资源总量近千万吨多米尼加矿业公司迈蒙矿年产200万吨采选工程项目实施后预计每年平均可生产精矿含锌铜银金等多种金属合计约6万吨预计在2024年12月达到预计可使用状态上周五SMM1铅锭平均价格较前日上涨033沪铅主力合约收涨068上周2212合约交割交割品牌货源由冶炼厂厂库转移至社库又因12月期现价差较大使得本次持货商交仓积极交仓体量较大且疫情导致的运输问题已解除社库录增基本面上12月原生铅增减相抵相对稳定而再生精铅方面受铅原料环保等影响产品供应将低于预期一定程度上减缓精铅供应压力但是部分冶炼厂复产日期未定另有冶炼厂因年度检修而停产再生铅供应偏紧下游消费来看铅蓄电池市场终端需求低迷加之铅价持续高位震荡下游企业多以刚需采购为主临近年末市场需求乏力后市动力不足逐渐显现四季度低势已成定局整体来看短期内铅锭依旧是供需双紧沪铅将持续高位震荡应持续关注供给端恢复情况投资策略上周五SMM1锌锭平均价格下跌089沪锌主力合约收跌193上海地区锌锭升水较前日下跌40元吨至310元吨天津地区锌锭升水较前日上涨10元吨至390元吨广东地区锌锭升水较前日上涨20元吨至420元吨上周锌锭库存迎来累库但是周内锌价走低给了下游企业逢低补库发机会同时叠加下游企业节前备库本周锌锭库存走势还需持续关注供给端来看高利润高加工费使得企业生产积极性较高11月份因环保等问题停产的企业已经复锌产大部分炼厂于1月过年期间将维持正常生产年底部分冶炼厂或有赶产计划仅部分再生炼厂存在放假停产计划供给端应关注年末锌锭产量的实际增量消费端来看下游开工率持续低位企业大多逢低补库市场成交较为冷淡临近年末北方大部分地区开工趋于停滞且部分厂家将于12月中下旬提前放假消费偏淡较为明显整体来看低库存依旧是锌价的支撑供增需弱预期沪锌将持续震荡需关注锌锭库存端变化免责声明本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎曾德谦F3021262Z0013703联系电话010-82293558