主要内容：
　　1、一周行情回顾：本周棉花走势分化震荡上涨，国内棉花走势明显强于外棉，并且不断创新高。ICE棉花缺少新消息刺激，美联储12月份加息50个基点，但表示在2024年之前不会降息，压制了棉花价格。
　　2、ICE棉花：本周冲高震荡，基金加仓棉花多单，但整个大宗商品都在承压，原油价格反弹幅度不大，棉花价格低迷。但也缺乏进一步下跌的基础，ICE棉花保持在80-90元之间震荡。
　　3、郑棉：本周国内棉花期货走势强劲，1月份在仓单数量较少下带领棉花上涨，下游采购也在增加，多头信心增强，宏观预期的因素起很大作用，市场对于后期一致看好。
　　4、操作建议：中期来看，国内棉花扭转了下跌趋势，棉花绝对价格低、国内疫情放松给了棉花“东风”、注册仓单数量较少，预期后期仍将延续反弹。但同时也要看到，5月合约持仓巨大，14500以上难度较大，注意获利平仓。
　　风险因素：获利回吐

研究报告全文：棉花周报积极情绪推动棉花上涨wwwhongyuanqhcom宏源期货研究所肖锋波期市有风险入市需谨慎从业资格证号F3022345投资咨询证号Z0012557北京市海淀区西直门北大街甲43号金运大厦B座6层邮编100044网址httpwwwhongyuanqhcom棉花策略宏观因素推动棉价保持强势品种周观点周度展望主要内容1一周行情回顾本周棉花走势分化震荡上涨国内棉花走势明显强于外棉并且不断创新高ICE棉花缺少新消息刺激美联储12月份加息50个基点但表示在2024年之前不会降息压制了棉花价格2ICE棉花本周冲高震荡基金加仓棉花多单但整个大宗商品都在承压原油价格反弹幅度不大棉花价格低迷但也缺乏进一步下跌的基础ICE棉花保持在80-90元之间震荡棉花3郑棉本周国内棉花期货走势强劲1月份在仓单数量较少下带领棉花上涨下游采购也在增加多头信心增强宏观预期的因素起很反弹继续大作用市场对于后期一致看好4操作建议中期来看国内棉花扭转了下跌趋势棉花绝对价格低国内疫情放松给了棉花东风注册仓单数量较少预期后期仍将延续反弹但同时也要看到5月合约持仓巨大14500以上难度较大注意获利平仓风险因素获利回吐国内棉花连续反弹本周国内棉花期货走势强劲1月份在仓单数量较少下带领棉花上涨下游采购也在增加多头信心增强宏观预期的因素起很大作用市场对于后期一致看好1-5月差价稳定1月合约仓单较少在经过投机资金涌向5月后两者差价缩小现在趋于稳定基差继续回落现货价格涨幅较小期货价格受投机资金推动快速走高基差不断回落358125811581581-419-1419-241901-0201-2302-1303-0503-2604-1605-0705-2806-1807-0907-3008-2009-1010-0110-2211-1212-0312-2420182019202020212022棉花供求分析全球消费继续下降202223年度全球棉花产量消费量进口量环比减少期末库存增加全球产量调减70万包全球消费量环比调减330万包同比下降49产量消费出口库存库消比产销差2022-12全球1157311174225895680184032022-111164311495432872775921482022-12美国1424221225351590912042022-1114032312531304311732022-12中国28355-8376910617-752022-1128365-85372410203-852022-12巴西133283134542031982022-11133284133541719982022-12印度275233351144957452022-11275243451034292352022-12巴基斯坦379-51541711-532022-114597-51641691-526新疆棉花累计公检134万吨同比减60截至2022年12月8日全国新棉采摘进度为998同比下降01个百分点较过去四年均值提高06个百分点其中新疆采摘进度为999全国交售率为956同比下降20个百分点较过去四年均值下降01个百分点其中新疆交售率为989按照国内棉花预计产量6138万吨国家棉花市场监测系统2022年11月份预测测算截至12月8日全国累计交售籽棉折皮棉5857万吨同比增加206万吨较过去四年均值增加246万吨其中新疆交售5569万吨累计加工皮棉3226万吨同比减少981万吨较过去四年均值减少1083万吨其中新疆加工3052万吨累计销售皮棉595万吨同比减少39万吨较过去四年均值减少527万吨10月进口棉花数量激增2022年10月中国棉花进口量为1297万吨月环比增加4560同比增加104042022年1-10月中国棉花累计进口量为15876万吨同比减少17125000046000000020182019202020212022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022410000---------------1010111111101111111111111111-5000010360000---------------253106121827290204081014162022-100000310000-150000260000-200000210000-250000160000-300000110000-3500006000001-3103-3105-3107-3109-3011-30内外棉纱价格倒挂幅度缩窄300000200000100000000-100000-200000-300000-40000020222022202220222022202120222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022202220222022--------------------------0204060812120101020303040505050607070809091010111111--------------------------2219140913281125080822050317312812262306200418011529C32S中印内外价差C21S中巴内外价差11月份服装出口同比环比双降2022年1-11月纺织服装累计出口29763亿美元增长43其中纺织品出口13693亿美元增长46服装出口1607亿美元增长4111月纺织服装出口2439亿美元下降149环比下降25其中纺织品出口1127亿美元下降149环比下降09服装出口1312亿美元下降149环比下降39223541420497742035414184977418354141649774163541414497741435414124977412354141035414104977483541484977463541464977443541444977420182019202023541420182019202024977401-3103-3105-3107-3109-3011-3001-3103-3105-3107-3109-3011-30棉花商业工业库存处于五年最低值10月份国内棉花商业库存为23203万吨同比减少5161万吨为近五年最低值工业库存为4651万吨同比减少3794万吨为近五年新低这说明现在棉花上游库存积压而下游采购不积极信心不足600105550955004508540075350300652505520001-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31201820192020202120221504501-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-312018201920202021202211棉花下游需求变化原材料库存减少棉纱库存降低纺纱厂原材料库存继续减少受年底需求不振影响纺纱厂棉花本周陆续开工部分厂家开始补库截止12月9日棉花库存为138天棉纱不断去库存至3356天从目前来看棉纱厂恢复生产下游消费复苏375550324527403522302517201215202217202222520224820225202022712022812202292320221142021123120222252022415202262202272220229920221028202212912中国棉纺厂开工率回升疫情管控全面放开棉纺厂开工率回升纯棉纱厂负荷率7060504030201002022114202221420223142022414202251420226142022714202281420229142022101420221114印度纺纱厂开工率也在回升印度纺纱厂开工率90807060504030国内纺纱厂利润回升2000棉纱利润150010005000-500-1000-15002022108202211320221042022106202211120221152022117202211920221212022123202212520221272022129202210202022102220221115202211172022112920221211202212132022101020221012202210142022101620221018202210242022102620221028202210302022111120221113202211192022112120221123202211252022112720221215C32S利润C21S利润织布厂棉纱库存见底进口纱港口去库存结束从棉纱的下游来看为年底前备货开始补库存进口纱库存量也开始回升从目前来看估计是为了迎接明年的需求增加1416131214111210109887665420212520216520211052022252022652022105202217202237202257202277202297202211716全棉坯布厂开工率回升全棉坯布厂开工率60555045403530252015102022172022342022412022482022562022622022712022782022852022922022992022211202231120224152022513202271520228122022114202212120221272022218202222520223182022325202242220224292022520202252720226102022617202262420227222022729202281920228262022916202292320229302022109202211420221222022129202210142022111120221021202210282022111820221125基金开始增加ICE棉花净多单基金在12月06日增加少量棉花净多单免责条款本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化我们已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不构成任何投资建议投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果本公司概不负责本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为宏源期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改风险提示期市有风险投资需谨慎