核心观点
　　螺纹钢
　　本周螺纹主力期价先涨后跌，录得上涨，均线指标延续多头排列，上行趋势暂未走坏。
　　螺纹钢供需格局有所变化，钢厂亏损加剧后生产趋弱，螺纹周产量环比下降2.71万吨，供应有所收缩，但依然处于年内相对高位，关注后续变化情况。与此同时，淡季螺纹需求迎来回升，周度表需环比增20.84万吨，终端采购也延续放量，多因钢价上涨刺激投机需求回升所致，但持续性存疑，而且近期经济工作会议中地产端并未转向，宏观强预期在趋弱。总之，经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向基本面，受益于投机需求回升钢市供需格局迎来短期改善，但需求将季节性走弱，继续承压钢价，而供应相对平稳，螺纹基本面偏弱，高位钢价或震荡走弱。
　　热轧卷板
　　本周热卷主力期价先涨后跌，录得上涨，均线指标延续多头排列，上行趋势暂未走坏。
　　热卷供需两端变化不大，周产量环比增2.37万吨，供应延续回升并升至年内相对高位，压力有所增加，相对利好则是吨钢利润也在收缩，增产空间有限。与此同时，热卷需求表现平稳，周度表需环比微降0.22万吨，依旧处于年内高位，韧性较强，而下游冷轧行业基本面变化也不大，高产量、高库存格局下冷轧跟涨有限，冷热价差延续低位，利好效应趋弱。总之，经济工作会议中指出不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观利好在趋弱，钢价运行逻辑将逐步转向基本面，而当前热卷供需格局变化不大，高位钢价或震荡走弱。
　　

研究报告全文：钢材周报专业研究创造价值2022年12月18日钢材周报宏观利好兑现钢价涨势趋缓核心观点螺纹钢本周螺纹主力期价先涨后跌录得上涨均线指标延续多头排宝城期货研究所列上行趋势暂未走坏螺纹钢供需格局有所变化钢厂亏损加剧后生产趋弱螺纹周投资咨询团队产量环比下降271万吨供应有所收缩但依然处于年内相对高位关注后续变化情况与此同时淡季螺纹需求迎来回升周度表需环比增2084万吨终端采购也延续放量多因钢价上涨刺激投机需求回升所致但持续性存疑而且近期经济工作会议中地产端并未转向宏观强预期在趋弱总之经济工作会议中指出不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观利好在趋弱钢价运行逻辑将逐步转向基本面受益于投机需求回升钢市供需格局迎来短期改善但需求将季节性走弱继续承压钢价而供应相对平稳螺纹基本面偏弱高位钢价或震荡走弱热轧卷板本周热卷主力期价先涨后跌录得上涨均线指标延续多头排列上行趋势暂未走坏热卷供需两端变化不大周产量环比增237万吨供应延续回升并升至年内相对高位压力有所增加相对利好则是吨钢利润也在收缩增产空间有限与此同时热卷需求表现平稳周度表需环比微降022万吨依旧处于年内高位韧性较强而下游冷轧行业基本面变化也不大高产量高库存格局下冷轧跟涨有限冷热价差延续低位利好效应趋弱总之经济工作会议中指出不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观利好在趋弱钢价运行逻辑将逐步转向基本面而当前热卷供需格局变化不大高位钢价或震荡走弱仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值112请务必阅读文末免责请务必阅读文末免责条款条款部分钢材周报正文目录1市场回顾411现货价格上涨412期货先涨后跌基差小幅走强42钢市基本面变化不大621钢厂生产恢复622需求短暂回升723库存超预期变化824钢厂盈利状况不佳93结论11专业研究创造价值212请务必阅读文末免责条款钢材周报图表目录图1螺纹钢现货价格走势4图2热轧卷板现货价格走势4图3螺纹钢主力期价日K线5图4热轧卷板主力期价日K线5图5螺纹钢01合约期现价差上海现货5图6螺纹钢05合约期现价差上海现货5图7热轧卷板01合约期现价差上海现货5图8热轧卷板05合约期现价差上海现货5图9全国247家钢厂生产情况6图10唐山钢厂生产情况6图1185家独立电弧炉厂开工率6图12螺纹钢周产量7图13热轧卷板周产量7图14螺纹钢周度表需7图15热轧卷板周度表需7图16全国建筑钢材成交量7图17全国建筑钢材成交量周均值7图18冷轧卷板周产量8图19冷轧卷板周度表需8图20螺纹钢库存总量8图21螺纹钢库存周度变化8图22螺纹钢厂内库存8图23螺纹钢社会库存8图24热轧卷板库存总量9图25热轧卷板库存周度变化9图26热轧卷板社会库存9图27热轧卷板厂内库存9图28247家样本钢厂盈利占比9图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10图30华东螺纹吨钢利润走势10图31华东热卷吨钢利润走势10表1现货价格变化情况4表2各品种主力合约周度涨跌幅4专业研究创造价值312请务必阅读文末免责条款钢材周报1市场回顾11现货价格上涨市场情绪乐观本周钢材现货价格延续上涨且品种涨幅相近全国主要城市螺纹钢均价报收4133元吨周环比上涨135元吨热轧板卷均价报收4189元吨周环比上涨124元吨表1现货价格变化情况周度变化月度变化年度变化同期变化品种当前值上周末值涨跌幅上月末值涨跌幅上年末值涨跌幅同期值涨跌幅螺纹钢上海4010385041637706374760-15764880-1783HRB400天津3940381034136906784560-13604710-163520mm全国均价4133399833839464744726-12554853-1484热轧卷板上海4140407017239006154860-14814920-1585475mm天津4070397025238007114660-12664760-1450数据来源Wind宝城期货金融研究所图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势202220212020201920182022202120202019201865007000600065006000550055005000500045004500400040003500350030003000010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所12期货先涨后跌基差小幅走强钢材期价先涨后跌螺纹热卷主力期价仍录得上涨多空博弈加剧量仓继续扩大目前均线指标仍维持多头排列上涨趋势并未走坏同时乐观情绪驱动下现货价格补涨整体涨幅高于期货基差小幅走强但期现价差仍有别于往年同期表2钢材主力期价周度涨跌幅周涨跌幅活跃合约收盘价周内最高价周内最低价成交量周量差持仓量周仓差螺纹钢40492644149390689147161294826189841329993热轧卷板410518442133993199311510008677313449118数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值412请务必阅读文末免责条款钢材周报图3螺纹钢主力期价日K线图4热轧卷板主力期价日K线数据来源博易大师宝城期货金融研究所数据来源博易大师宝城期货金融研究所图5螺纹钢01合约期现价差上海现货图6螺纹钢05合约期现价差上海现货RB2301RB2201RB2101RB2001RB1901RB2305RB2205RB2105RB2005RB190510105500-5-5-10-10-15-15-20-20-25-25-30120102030405060708091011050607080910111201020304数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图7热轧卷板01合约期现价差上海现货图8热轧卷板05合约期现价差上海现货HC2301HC2201HC2101HC2001HC1901HC2305HC2205HC2105HC2005HC19055500-5-5-10-10-15-15-20-25-20010203040506070809101112050607080910111201020304数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值512请务必阅读文末免责条款钢材周报2钢市基本面变化不大21钢厂生产恢复钢厂生产逐步恢复高炉开工率和产能利用率有所提升钢材供应如期回升钢联247家钢厂高炉开工率7597环比增008同比增797高炉炼铁产能利用率8264环比增064同比增836图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况高炉开工率产能利用率高炉开工率高炉产能利用率959090807085608050754030702065106002021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122021-012021-022021-032021-042021-052021-062021-072021-082021-092021-102021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所短流程钢厂开工率小幅回落但产能利用率回升依旧处于高位全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为5218环比增087同比增764日均粗钢产量环比减326具体品种来看75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减690盘螺周产量环比增034图1185家独立电弧炉厂开工率20222021202020199080706050403020100010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所品种产量变化不同螺纹钢周产量环比减271万吨至28764万吨产量小幅回落但仍处于年内高位热卷周产量为31172万吨环比增237万吨延续回升态势且升至年内高位供应压力增加专业研究创造价值612请务必阅读文末免责条款钢材周报图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量2022202120202019201820222021202020192018425350400340375330350320325310300300275250290225280010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所22需求短暂回升品种周度表需迎来回升依旧处于同期低位螺纹钢周度表需为29836万吨环比增2082万吨投机回升所致但持续性存疑热轧卷板周度表需为31039万吨环比减022万吨需求韧性待跟踪图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需20222021202020192018202220212020201920186003705003504003303003102002901002700-100250010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所建筑钢材终端需求延续回升全国主要贸易商建材每日成交量周均值为1496万吨环比增131连续两周回升多因乐观预期下期现交易介入持续性存疑图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值20222021202020192018本周上周120211253520301816251412201015861045200星期一星期二星期三星期四星期五010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值712请务必阅读文末免责条款钢材周报热卷主要下游行业基本面变化不大冷轧周产量环比增012万吨供应小幅回升维持高位而库存总量为15597万吨环比降348万吨同样处于高位周度表需为8561万吨环比增062万吨图18冷轧卷板周产量图19冷轧卷板周度表需202220212020201920182022202120202019201890958890868584808280757870766574607255705068010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所23库存超预期变化螺纹库存超预期去化持续性不强库存总量为53332万吨环比减1343万吨其中社库为36496吨环比增009万吨厂库为16836万吨环比减1352万吨图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化202220212020201920182022202120202019201824004002200350200030018002502001600150140010012005010000-50800-100600-150400-200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存20222021202020192018202220212020201920181600900140080070012006001000500800400600300400200100200010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值812请务必阅读文末免责条款钢材周报热卷库存拐点出现环比小幅增加但仍处于同期低位库存总量为27682万吨环比增133万吨其中厂库增080万吨至8293万吨而社库增053万吨至19389万吨图24热轧卷板库存总量图25热轧卷板库存周度变化2022202120202019201820222021202020192018600100550805006045040400203503000250-20200-40010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所图26热轧卷板社会库存图27热轧卷板厂内库存20222021202020192018202220212020201920184502001804001603501403001202501002008015060010203040506070809101112010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所数据来源Mysteel宝城期货金融研究所24钢厂盈利状况不佳盈利钢厂占比小幅回落钢联247家样本钢厂中盈利钢厂占比为2165环比减086同比减5974绝大多数钢厂延续亏损图28247家样本钢厂盈利占比202220212020201920181009080706050403020100010203040506070809101112数据来源Mysteel宝城期货金融研究所专业研究创造价值912请务必阅读文末免责条款钢材周报短流程钢厂盈利状况变化不大其中2133的钢厂盈利与上周持平而4400的钢厂持平3467的钢厂亏损与上周持平图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况213440347持平亏损盈利数据来源Mysteel宝城期货金融研究所品种吨钢利润迎来回升即期成本核算下华东地区螺纹钢吨钢利润周环比增146元吨热卷吨钢利润周环比增51元吨而考虑原料库存情况下品种利润延续良好图30华东螺纹吨钢利润走势图31华东热卷吨钢利润走势螺纹钢即期螺纹钢库存周期热卷即期热卷库存周期150015001000100050050000-500-500-1000-1000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1012请务必阅读文末免责条款钢材周报3结论螺纹钢供需格局有所变化钢厂亏损加剧后生产趋弱螺纹周产量环比下降271万吨供应有所收缩但依然处于年内相对高位关注后续变化情况与此同时淡季螺纹需求迎来回升周度表需环比增2084万吨终端采购也延续放量多因钢价上涨刺激投机需求回升所致但持续性存疑而且近期经济工作会议中地产端并未转向宏观强预期在趋弱总之经济工作会议中指出不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观利好在趋弱钢价运行逻辑将逐步转向基本面受益于投机需求回升钢市供需格局迎来短期改善但需求将季节性走弱继续承压钢价而供应相对平稳螺纹基本面偏弱高位钢价或震荡走弱热轧卷板供需两端变化不大周产量环比增237万吨供应延续回升并升至年内相对高位压力有所增加相对利好则是吨钢利润也在收缩增产空间有限与此同时热卷需求表现平稳周度表需环比微降022万吨依旧处于年内高位韧性较强而下游冷轧行业基本面变化也不大高产量高库存格局下冷轧跟涨有限冷热价差延续低位利好效应趋弱总之经济工作会议中指出不搞强刺激地产延续房住不炒的主基调宏观利好在趋弱钢价运行逻辑将逐步转向基本面而当前热卷供需格局变化不大高位钢价或震荡走弱仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1112请务必阅读文末免责条款钢材周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1212请务必阅读文末免责条款