重点推荐：仕净科技，景津装备，凯美特气，路德环境，高能环境，天壕环境，九丰能源，新奥股份，三联虹普，伟明环保，瀚蓝环境，绿色动力，洪城环境，天奇股份，光大环境，英科再生，中国水务，宇通重工，百川畅银，福龙马，中再资环。
　　建议关注：国林科技，旺能环境，三峰环境，海螺创业。
　　电池回收周报：折扣系数继续回落盈利提升，欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标。
　　扩大内需战略重视绿色&安全，关注再生资源&清洁能源及双碳环保产业的安全价值。1）再生资源&清洁能源助力绿色消费、投资与高质量供给。纲要提出加快构建废旧物资循环利用体系，规范发展汽车、动力电池、家电、电子产品回收利用行业；建设多能互补的清洁能源基地，壮大新能源产业。2）双碳环保产业具备安全价值。油气及新能源发展保障能源安全，酒糟资源化、锂电回收等有助于提升粮食及矿产资源安全。产业链安全方面，科学仪器及高端环保装备逐步走向国产化，半导体等产业国产化中配套环保设备及关键原料需求得以保障。3）加大生态环保设施建设。纲要提出构建集污水、垃圾、固废、危废、医废处置和监测监管于一体的环境基础设施体系，由城市向建制镇和乡村延伸覆盖。
　　中央经济工作会议强化稳经济诉求，财政货币双发力，产业发展&安全并重，绿色转型&减污降碳持续推进。财政政策加力提效+货币政策精准有力较以往更加积极，有利于G端环境资产&绿色产业投资。着力补强产业链薄弱环节。在双碳进程中锻造新的产业竞争优势，绿色转型&减污降碳并进。关注稳增长下G端环保需求释放及双碳、安全相关投资机遇。
　　欧盟将加强和扩大碳市场，碳关税2026年开征&覆盖范围折中。欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖、道路运输和航运，加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐。CBAM敲定从2023/10/1进入过渡期，2026年正式开征，2034年免费配额完全退出。行业范围为水泥、电力、化肥、钢铁、铝和氢，涵盖直接排放及特定条件的间接排放。
　　碳中和从前端、中端、后端构建环保产业投资框架，对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨。1）前端能源替代：能源结构调整，关注环卫新能源装备及可再生能源替代。2）中端节能减排：推动产业转型，关注节能管理&减排设备应用。3）后端循环利用：推动垃圾分类、危废等再生资源回用。4）碳交易：鼓励可再生能源、甲烷利用、林业碳汇等CCER项目发展。我国碳市场发展与欧盟相似，已具备总量控制&市场调控机制雏形，目前交易规模、覆盖行业提升空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长期上行，CCER需求释放审批有望重启，我们预期近期CCER稀缺价格向上。
　　二十大报告强调供应链、能源、粮食、资源等安全保障，关注双碳环保产业安全系列投资机遇。1）供应链安全：关键环节自主可控，关注①在关键产业国产化过程中，配套环境治理技术提供方受益；②技术攻关下自身赛道国产化率提升。如半导体产业链（电子特气、半导体清洗设备）、高端装备（科学仪器等）国产化。重点推荐电子特气【凯美特气】，压滤机龙头【景津装备】，建议关注清洗臭氧设备【国林科技】，科学仪器等。2）能源安全：固本强基&有序替代，关注新型能源体系建设下新能源、火电灵活性改造、储能及天然气投资机遇。重点推荐【仕净科技】光伏废气治理龙头，一体化&新技术促单位价值量提升成长加速；【天壕环境】稀缺跨省长输贯通在即，解决资源痛点空间大开。3）粮食安全：开展节粮行动，关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用。重点推荐【路德环境】酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张，酒糟资源获取加速。4）资源安全：发展循环经济，关注战略资源锂电回收、提锂分离材料、金属&石化资源再生。重点推荐【高能环境】资源化龙头整合赛道，受益疫后复苏明显。
　　最新研究：景津装备深度：全球压滤机龙头，下游新兴领域促成长；行业点评：把握疫后复苏主线，项目复工复产&需求回升，环保装备&资源化等迎业绩修复。
　　风险提示：政策推广不及预期，利率超预期上升，财政支出低于预期

研究报告全文：证券研究报告行业跟踪周报环保环保行业跟踪周报扩大内需战略与中央经济会议强调绿色安2022年12月18日全欧盟碳市场加强碳关税2026年开征证券分析师袁理增持维持执业证书S0600511080001021-60199782TableSummaryTableTag投资要点yuanldwzqcomcn重点推荐仕净科技景津装备凯美特气路德环境高能环境天壕环境九丰能源新奥股份三联虹普伟明环保瀚蓝环境绿色动行业走势力洪城环境天奇股份光大环境英科再生中国水务宇通重工百川畅银福龙马中再资环环保沪深3001建议关注国林科技旺能环境三峰环境海螺创业-2-5电池回收周报折扣系数继续回落盈利提升欧盟电池法规落地规定回-8-11收率及再生材料使用率目标-14-17扩大内需战略重视绿色安全关注再生资源清洁能源及双碳环保产-20-23业的安全价值1再生资源清洁能源助力绿色消费投资与高质量供-26-29给纲要提出加快构建废旧物资循环利用体系规范发展汽车动力电202112202022419202281720221215池家电电子产品回收利用行业建设多能互补的清洁能源基地壮大新能源产业双碳环保产业具备安全价值油气及新能源发展保障能2相关研究源安全酒糟资源化锂电回收等有助于提升粮食及矿产资源安全产业链安全方面科学仪器及高端环保装备逐步走向国产化半导体等产业国2022M1-11环卫新能源销量同产化中配套环保设备及关键原料需求得以保障3加大生态环保设施建增35渗透率同比提升设纲要提出构建集污水垃圾固废危废医废处置和监测监管于一212pct至545体的环境基础设施体系由城市向建制镇和乡村延伸覆盖2022-12-17中央经济工作会议强化稳经济诉求财政货币双发力产业发展安折扣系数继续回落盈利提全并重绿色转型减污降碳持续推进财政政策加力提效货币政策精升欧盟电池法规落地规定回准有力较以往更加积极有利于端环境资产绿色产业投资着力补强G收率及再生材料使用率目标产业链薄弱环节在双碳进程中锻造新的产业竞争优势绿色转型减污2022-12-13降碳并进关注稳增长下G端环保需求释放及双碳安全相关投资机遇欧盟将加强和扩大碳市场碳关税2026年开征覆盖范围折中欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖道路运输和航运加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐CBAM敲定从2023101进入过渡期2026年正式开征2034年免费配额完全退出行业范围为水泥电力化肥钢铁铝和氢涵盖直接排放及特定条件的间接排放碳中和从前端中端后端构建环保产业投资框架对标欧盟碳价长期上行CCER短期看涨1前端能源替代能源结构调整关注环卫新能源装备及可再生能源替代2中端节能减排推动产业转型关注节能管理减排设备应用3后端循环利用推动垃圾分类危废等再生资源回用4碳交易鼓励可再生能源甲烷利用林业碳汇等CCER项目发展我国碳市场发展与欧盟相似已具备总量控制市场调控机制雏形目前交易规模覆盖行业提升空间大碳价远低于海外总量收紧驱动碳价长期上行CCER需求释放审批有望重启我们预期近期CCER稀缺价格向上二十大报告强调供应链能源粮食资源等安全保障关注双碳环保产业安全系列投资机遇1供应链安全关键环节自主可控关注在关键产业国产化过程中配套环境治理技术提供方受益技术攻关下自身赛道国产化率提升如半导体产业链电子特气半导体清洗设备高端装备科学仪器等国产化重点推荐电子特气凯美特气压滤机龙头景津装备建议关注清洗臭氧设备国林科技科学仪器等2能源安全固本强基有序替代关注新型能源体系建设下新能源火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开3粮食安全开展节粮行动关注豆粕减量替代行动下酒糟发酵饲料应用重点推荐路德环境酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张酒糟资源获取加速4资源安全发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料金属石化资源再生重点推荐高能环境资源化龙头整合赛道受益疫后复苏明显最新研究景津装备深度全球压滤机龙头下游新兴领域促成长行业点评把握疫后复苏主线项目复工复产需求回升环保装备资源化等迎业绩修复风险提示政策推广不及预期利率超预期上升财政支出低于预期143请务必阅读正文之后的免责声明部分东吴证券研究所行业跟踪周报内容目录1最新观点411扩大内需战略与经济会议重视绿色安全关注双碳环保的安全价值412欧盟将加强和扩大碳市场碳关税2026年开征覆盖范围折中72行情回顾20221212-20221217821板块表现822股票表现93最新研究931电池回收再生周报折扣系数继续回落盈利提升欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标1032把握疫后复苏主线项目复工复产需求回升环保装备资源化等迎业绩修复1133景津装备全球压滤机龙头下游新兴领域促成长1234碳市场月报总量控制收紧趋势碳配额价值有望长期提升聚焦产业链升级及资源综合利用1335电池回收再生周报折扣系数本周稳定盈利持续提升贵州推动废旧动力电池综合利用1436仕净科技光伏废气治理龙头景气度提升资源化驱动最具经济价值水泥碳中和1637新奥股份天然气一体化龙头波动局势中稳健发展1738县域垃圾焚烧市场开启供销社网点助力资源回收聚焦小型装备技术攻关1839天壕环境神安线全线贯通期待供需错配下稀缺跨省长输发展19310中国水务中报点评业绩增长放缓直饮水业务保持跨越式成长20311电池回收行业跟踪周报折扣系数持续回落盈利回升贵州规划电池回收规模40万吨年21312伟明环保签署红土镍矿湿法冶金设备协议装备制造外拓期待新材料领域订单释放224行业新闻2341中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要2022-2035年2342中央经济工作会议在北京举行2443欧盟达成协议以加强和扩大碳市场发展2444欧盟碳关税的完整方案确定2026年开征2445工信部等四部门联合印发关于深入推进黄河流域工业绿色发展的指导意见2546江苏省新污染物治理工作方案印发2547黑龙江省工业领域碳达峰实施方案全文发布2548关于印发安徽省城乡建设领域碳达峰实施方案的通知2649上海市人民政府关于印发上海市碳达峰实施方案的通知26410浙江省生态环境厅关于提前下达2023年中央水大气土壤污染防治资金的通知275公司公告276下周大事提醒397往期研究4071往期研究公司深度4072往期研究行业专题418风险提示42243东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报图表目录图1扩大内需战略规划纲要20222035年八大部署及双碳环保相关内容梳理4图2中央经济工作会议宏观产业及双碳环保政策内容对比6图320221212-20221217各行业指数涨跌幅比较8图420221212-20221217环保行业涨幅前十标的9图520221212-20221217环保行业跌幅前十标的9表1欧盟碳关税方案7表2公司公告27表3下周大事提醒39343东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报1最新观点11扩大内需战略与经济会议重视绿色安全关注双碳环保的安全价值近日中共中央国务院印发扩大内需战略规划纲要20222035年提出中长期扩大内需方面的总体要求并从全面促进消费优化投资结构推动城乡区域协调发展提高供给质量健全现代市场和流通体系深化改革开放扎实推动共同富裕提升安全保障能力等八个方面作出部署其后发改委发布十四五扩大内需战略实施方案进一步细化了八大具体任务我们梳理其中双碳环保产业相关内容图1扩大内需战略规划纲要20222035年八大部署及双碳环保相关内容梳理数据来源发改委东吴证券研究所绘制443东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报双碳视角再生资源清洁能源助力绿色消费投资与高质量供给作为双碳发展目标下两大重点产业再生资源和清洁能源在扩大内需的消费投资供给中同样占据重要地位1再生资源在绿色消费中纲要提出要加快构建废旧物资循环利用体系规范发展汽车动力电池家电电子产品回收利用行业在提高供给质量中提及推进畜禽养殖废弃物资源化利用推进大宗固废综合利用规范发展再制造产业2清洁能源在优化投资结构中纲要提出要大幅提高清洁能源利用水平建设多能互补的清洁能源基地在发展新兴产业中提出壮大新能源产业安全保障提升粮食能源资源产业链供应链安全保障能力关注双碳环保产业的安全价值纲要将提升安全保障能力夯实内需发展基础作为八大部署之一要求着力提升粮食能源和战略性矿产资源等领域供应保障能力有效维护产业链供应链稳定不断提高应对突发应急事件能力为国内市场平稳发展提供坚强安全保障双碳环保产业具备显著的安全价值油气开发及新能源发展保障能源安全资源化产业的壮大有助于提升粮食及战略性矿产资源的保供能力在产业链供应链安全方面科学仪器及高端环保装备逐步突破国产化瓶颈在半导体等产业国产化进程中配套环保设备及关键原材料需求得以保障传统环保加大生态环保设施建设力度镇乡区域市场空间释放纲要提出要全面提升生态环境基础设施水平构建集污水垃圾固废危废医废处理处置设施和监测监管能力于一体的环境基础设施体系形成由城市向建制镇和乡村延伸覆盖的环境基础设施网络实施重要生态系统保护和修复重大工程推动建立生态保护补偿制度全面推进资源高效利用建设促进提高清洁能源利用水平降低二氧化碳排放的生态环保设施中央经济工作会议强化稳经济诉求财政货币政策双发力有利于G端环境资产绿色产业投资2022年12月15日至16日中央经济工作会议在北京举行稳经济的决心加强诉求更加明确会议延续稳中求进的工作总基调提出大力提振市场信心把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来突出做好稳增长稳就业稳物价工作从宏观政策来看财政货币双发力财政政策加力提效货币政策精准有力的措辞较以往更加积极财政支出加强有利于G端环境资产的投资提速在货币政策发力方向上会议指出要引导金融机构加大对小微企业科技创新绿色发展等领域支持力度产业发展安全并重绿色转型减污降碳持续推进关注安全双碳相关投资机遇在重点任务部署方面会议提及产业发展与安全绿色转型及减污降碳相关内容1产业政策发展安全并举优化产业政策实施方式狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大着力补强产业链薄弱环节在落实碳达峰碳中和目标任务过程中锻造新的产业竞争优势围绕制造业重点产业链找准关键核心技术和零部件543东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报薄弱环节集中优质资源合力攻关保证产业体系自主可控和安全加强重要能源矿产资源国内勘探开发和增储上产加快规划建设新型能源体系提升国家战略物资储备保障能力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动提升传统产业在全球产业分工中的地位和竞争力加快新能源人工智能生物制造绿色低碳量子计算等前沿技术研发和应用推广2绿色转型减污降碳要推动经济社会发展绿色转型协同推进降碳减污扩绿增长建设美丽中国图2中央经济工作会议宏观产业及双碳环保政策内容对比数据来源中央人民政策官网东吴证券研究所绘制643东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报关注强化安全保障下的双碳环保产业投资机遇1产业链供应链安全重点推荐电子特气凯美特气二氧化碳尾气回收龙头全球压滤机龙头景津装备建议关注半导体清洗臭氧设备国林科技2能源安全关注新型能源体系建设下新能源产业光伏治理氢能火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开3粮食安全重点推荐路德环境酒糟资源化龙头规划产能52万吨超7倍扩张酒糟资源获取加速产品性价比突出盈利能力有望提升4资源安全发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料金属石化资源再生重点推荐高能环境资源化龙头整合赛道项目开工加快上游废料增加疫后复苏明显12欧盟将加强和扩大碳市场碳关税2026年开征覆盖范围折中欧盟减碳工作持续加码将加强和扩大碳市场12月18日欧盟达成了一项协议将加强和扩大碳市场支持绿色协议战略的核心内容该战略旨在到本世纪中叶使欧洲经济实现气候中和根据上周六的一项临时协议欧盟碳排放权交易范围将扩大到供暖和道路运输还将涵盖航运欧盟还将加快从电力生产商到钢铁厂等企业履行减排义务的步伐该绿色协议提出到2030年将排放量在1990年的基础上至少减少55并在2050年之前实现净零排放欧盟碳关税完整方案敲定2026年开征覆盖范围折中2022年12月18日欧盟理事会和欧洲议会就欧盟碳市场EUETS改革方案达成了协议碳市场改革方案确定了削减欧盟企业免费配额的时间表也确定了碳边境调节机制CBAM正式起征时间CBAM逐步实施的速度将与ETS中逐步削减免费配额的速度相同CBAM从2023年10月1日进入过渡期于2026年正式开始征收并在2034年之前全面实施在碳关税行业和排放范围上较此前欧委会和欧洲议会的方案进行了折中行业范围确定为水泥电力化肥钢铁铝和氢排放范围为直接排放以及特定条件下的间接排放表1欧盟碳关税方案欧洲议会环境委员会欧洲议会与理事会协议关键内容欧委会立法草案欧洲议会修正意见ENVI方案方案过渡期2023-2025年2023-2024年2023-2026年2023101-202512312026年并于2035年2025年并于2030年正式实施2027年2026年纳入所有行业纳入所有行业743东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报水泥电力化肥钢铁铝氢在过渡期水泥电力化肥钢水泥电力化肥钢水泥电力化肥钢结束前欧委会评估是否行业范围铁铝有机化工塑铁铝有机化工塑铁铝将范围扩大到其他有碳料氢和氢料氢和氨泄漏风险的商品包括有机化学品和塑料等直接排放特定条件下排放范围直接排放直接排放间接排放直接排放间接排放的间接排放各成员国CBAM主管机欧盟设立统一的CBAM欧盟设立统一的CBAM欧盟设立统一的CBAM执行机构关机构机构机构过渡期内CBAM所覆盖过渡期1002026-过渡期100免费配过渡期1002027-的欧盟产业将获得2033年免费配额比例分额在2025-2029年分别2031年免费配额比例分100的免费配额2026别为97595免费配额降至9080别为9384年开始免费配额逐年递9077551570502520306950252032减10至2035年减3926514年降至0年降为0至02034年降为0数据来源奇点能源气候变化与贸易规则东吴证券研究所2行情回顾20221212-2022121721板块表现本周20221212-20221217环保及公用事业指数下跌239表现弱于大盘本周上证综指下跌122深圳成指下跌18创业板指下跌194沪深300指数下跌11中信环保及公用事业指数下跌239图320221212-20221217各行业指数涨跌幅比较543210餐食交农医纺银电轻沪电家传计汽商房通建钢非国石环煤综建机基电有-1饮品通林药织行子工深力电媒算车贸地信材铁银防油保炭合筑械础力色300旅饮运牧服元制及机零产行军石及化设金-2游料输渔装器造公售金工化公工备属-3件用融用事事-4业业-5数据来源Wind东吴证券研究所843东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报22股票表现本周20221212-20221217涨幅前十标的为雪迪龙678云投生态485景津装备424普邦股份253新天然气211京蓝科技182先河环保153美丽生态132佳华科技13兴源环境125图420221212-20221217环保行业涨幅前十标的86420数据来源Wind东吴证券研究所本周20221212-20221217跌幅前十标的为科林环保-1449金圆股份-1337博天环境-1208美尚生态-1206三维丝-1202易世达-1097德创环保-898四通股份-803蓝焰控股-778格林美-636图520221212-20221217环保行业跌幅前十标的0-4-8-12-16数据来源Wind东吴证券研究所3最新研究943东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报31电池回收再生周报折扣系数继续回落盈利提升欧盟电池法规落地规定回收率及再生材料使用率目标与市场不一样的观点成长重于周期期待供需格局优化盈利回升市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响我们认为电池回收具备资源价值但商业模式本质为再制造收入成本同向变动利润相对纯资源企业稳定而报废量15年的持续增长是丰厚的产业红利持续成长属性凸显近期金属波动周期性不强锂价维持高位废电池折扣系数持续回落盈利企稳提升期待行业出清产能供需平衡龙头优势凸显行业动态跟踪欧盟电池法规敲定规定废电池回收再生电池再生材料利用目标电池法规是欧盟循环经济行动计划下的一项重要立法提高电池产品绿色门槛法规对电池的碳足迹使用再生原材料的比例产品标识电池健康状况与寿命的信息开放回收和再利用等做出严格规定包括1为生产商设定废电池回收目标便携式2027年底632030年底73与轻型交通工具2028年底512031年底312锂回收率目标2027年502031年80根据市场和技术可修改3使用再生材料比例初步设定不低于钴16铅85锂6镍64对电池厂进行严格尽调验证原材料来源等等盈利跟踪废电池折扣系数持续回落盈利能力企稳提升我们测算锂电循环项目处置三元电池料Ni15Co8Li35盈利能力根据模型测算本周20221252022129项目平均单位碳酸锂毛利为361万元吨上周为289万元吨平均单位废料毛利为057万元吨上周为046万元吨锂回收率每增加1平均单位废料毛利增加0075万元吨废电池折扣系数持续回落锂电回收盈利回升当前锂电回收行业已经历一轮行业出清龙头优势凸显格局改善盈利回升金属价格跟踪截至20221291碳酸锂价格微降金属锂价格2945万元吨本周同比变动0电池级碳酸锂995价格为5640万元吨本周同比变动-032硫酸钴价格微降金属钴价格为332万元吨本周同比变动-21前驱体硫酸钴价格为545万元吨本周同比变动-273硫酸镍价格微降金属镍价格为2251万元吨本周同比变动39前驱体硫酸镍价格为395万元吨本周同比变动-254锰价维持低于2021年水平金属锰价格为174万元吨本周同比变动00前驱体硫酸锰价格为066万元吨本周同比变动00折扣系数持续回落截至2022129折扣系数本周继续回落1报废三元正极片Li6折扣系数平均200本周同比变动-60pct2三元极片粉料Li65折扣系数平均207本周同比变动-60pct3三元混合粉料Li4折扣系数平均199本周同比变动-70pct4三元电池料Li35折扣系数平均196本周同比变动-60pct5三元正极料Li3折扣系数平均193本周同比变动-60pct6钴酸锂正极片Li6折扣系数平均132本周同比变动00pct7钴酸锂极片粉1043东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报料Li65折扣系数平均140本周同比变动00pct投资建议锂电循环十五年高景气长坡厚雪再生资源价值凸显护航新能源发展重点推荐天奇股份宁德时代比亚迪华友钴业中伟股份振华新材格林美建议关注光华科技南都电源旺能环境赣锋锂业厦门钨业风险提示锂电池装机不及预期动力电池回收模式发生重大变化金属价格下行行业竞争加剧32把握疫后复苏主线项目复工复产需求回升环保装备资源化等迎业绩修复疫后经济复苏预期升温环保行业受益于复工复产需求集中释放我国疫情防控政策持续优化新十条的落地为稳经济夯实了根基多地复工复产步伐加快交通物流有序恢复产业链供应链阻碍得以疏通环保行业中在建工程前期受疫情影响进展较慢同时运营服务及设备销售类需求释放受阻随着经济进入全面复苏阶段半导体臭氧清洗设备资源化工业气体等细分领域将受益于行业复工复产下游需求回升半导体臭氧清洗设备臭氧发生器传统下游包括市政供水城镇污水工业废水烟气治理等疫情频发一方面影响设备的生产销售交付另一方面影响下游领域设备招标节奏国林科技新疆乙醛酸项目为公司实现设备切入产品的重要突破项目受新疆地区疫情防控影响产能爬坡受阻随疫情管控全面开放下游需求恢复设备生产交付回归正常新疆项目加速爬坡公司业绩有望迎来修复建议关注国林科技臭氧设备龙头纵深高品质乙醛酸国产化助横向拓展半导体清洗应用酒糟资源化伴随疫情防控放开公司在建项目进度恢复成本有望下行一方面公司酒糟饲料项目多布局于四川贵州等山区疫情防控时人员管控设备物流安装延后从而放缓项目建设进度提高公司运输人工动力费用另一方面公司河湖淤泥主业为G端模式工程业务疫情影响减弱后工程进度恢复且财政支付能力有望加强重点推荐路德环境酒糟饲料龙头规划产能52万吨超7倍扩张酒糟资源获取加速产品性价比突出盈利能力有望提升再生塑料疫情影响减弱将有助于再生塑料生产恢复加快产品出口生产端管控取消后生产节奏及在建项目进度恢复正常销售端考虑再生塑料需求主要聚焦于欧美等海外地区随全球疫情转好海外需求有望恢复订单加快释放且物流时间运输成本均有望回归正常水平重点推荐三联虹普尼龙设备再生聚酯SSP技术龙头受益于聚酰胺66再生食品级PET需求放量推荐英科再生再生塑料全产业链布局先行海外项目逐步落地1143东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报危废资源化危废资源化优质ToB赛道市场化程度高各地疫情防控严格工业景气度承压工业固废产量减少工业企业盈利下行同时物流受阻影响废料全国流转部分项目新建扩建节奏放缓优质资源化公司积极应对疫情形势全力争取完成项目建设目标随疫情防控全面放开工业全面复苏产废量恢复重点推荐高能环境资源化龙头整合赛道项目开工加快上游废料增加疫后复苏明显废电拆解疫情防控解除后废电拆解前端回收渠道有望通畅可下沉到乡镇网点加大终端回收力度降低回收成本提升后端废弃家电拆解量废电拆解的生产节奏亦有望回归至正常水平推荐中再资环废电拆解龙头份额有望提升股东治理逐步理顺工业气体制造业复工带动需求上扬特种气体自主可控逻辑增强1大宗气体2022年受疫情反复宏观经济承压等因素影响钢材市场需求减弱钢厂生产动力下滑导致大宗气体需求较为疲软随疫后复苏基建制造业有望保持高景气带动大宗气体需求上扬2特种气体受疫情和经济环境影响下游电子半导体市场较为萎靡伴随经济复苏以及国产晶圆厂扩产的高确定性特种气体需求有望上升叠加电子特气国产率仅15半导体材料突破自主可控逻辑增强重点推荐凯美特气食品级二氧化碳龙头发力电子特气ASML认证突破在即传统环保领域1固废在建工程进度恢复垃圾量随人口流动性增强而回升2水务工程和接驳业务随疫情管控放松逐渐恢复工商业用水量回升3环卫政府财政支付改善项目招投标工作有序恢复风险提示疫情大规模反弹复工复产进度及需求恢复不及预期33景津装备全球压滤机龙头下游新兴领域促成长全球压滤机龙头行业市占率超40公司是压滤机领军企业深耕过滤设备行业30余年多年市占率超40产品广泛应用于环保新能源新材料砂石骨料矿物化工医药等领域2016-2021年归母净利润复合增速3228得益于公司费用管控良好盈利能力持续提升加权平均ROE水平自2016年1017提升至2021年的2061新能源新材料锂电积极扩产预计2022-2025年锂电领域压滤机市场空间151亿元压滤机等过滤成套装备可广泛用于锂电池光伏核能生物质能源等领域1锂电生产国内主流锂电厂商加速扩产2022-2025年扩产规划超1800GWh带动压滤机需求释放2锂电回收作为锂电装机的后周期产业成长确定性强多方企业积布局其中前四批白名单内处置企业2022-2025年扩产规模达160GWh保守情景下我们根据主流厂商产能规划测算假设锂电制造锂电回收产业中压滤机单位价值量分别为600250万元GWh预计2022-2025年国内锂电领域压滤机新增投资规模达1511243东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报亿元若考虑替换需求则投资空间更大砂石骨料机制砂占比提升落后产能出清预计2022-2025年砂石骨料压滤机新增空间68亿元政策明确建设绿色矿山机制砂石企业需配套节能环保设备以达排放标准小企业逐步被取缔行业面临出清机制砂湿法工艺占比持续提升以释放压滤机投资需求我们预计2022-2025年砂石骨料污泥处置压滤机新增投资空间达68亿元环保污水处理政策持续加码释放稳定需求政策指出至2025年城市和县城污泥无害化资源化利用水平进一步提升城市污泥无害化处置率达90以上到2035年全面实现污泥无害化处理同时在乡村振兴背景下农村污水工业污水和环境治理亦会有新增需求释放我们预计2022-2025年污水处置领域压滤机投资空间达174亿元产业议价能力强盈利水平提升配件一体化贡献增量1研发技术过硬产品系列完整截至2021年公司取得授权专利463项研发投入高于同行产品系列完整2产品力与产业地位突出具体体现为a具备顺价能力可抵御原材料价格波动2016-2021年毛利率维持30b盈利水平高于同业随规模效应显现及经营效率的提升销售净利率从2018年的838升至2021年的1391c盈利质量突出净现比基本大于1应收账款周转率持续向上3配件竞争力提升产能扩张募投一体化配套设备提供增量盈利预测与投资评级公司为压滤机行业龙头议价能力突出未来市场份额有望持续提升伴随环保监管趋严及下游新兴行业快速放量公司产品需求将稳步增长我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为85210451284亿元同比增长316922662290对应201713倍PE首次覆盖给予买入评级风险提示下游行业扩产低于预期行业竞争加剧宏观经济波动原材料价格波动34碳市场月报总量控制收紧趋势碳配额价值有望长期提升聚焦产业链升级及资源综合利用碳市场行情复盘2022年11月全国碳市场碳排放配额总成交72985万吨总成交额404亿元其中挂牌协议交易成交26342万吨成交价5730-5820元吨区间11月末收盘价5752元吨较10月末-083生态环境部发布20212022年度全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案发电行业征求意见稿变化1碳排放基准值较去年下调新增盈亏平衡值基准值比去年下调65到1882不等引入了平衡值机制变化2调整机组负荷系数修正系数适用范围增加常规燃煤热电联产机组修正系数对热电联产机组低负荷1343东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报运行时的配额补偿变化3由各省级生态环境主管部门自行确认重点排放单位名录变化420配额缺口上限调整为柔性缺口上限管理取消缺口超过20燃煤机组履约缺口减免政策取消燃气机组不强制参与履约的描述总量控制收紧趋势下企业实际减碳动力加强碳配额价值有望长期提升COP27正式落幕四个议题为核心聚焦落实承诺甲烷减排再成焦点11月20日第27届联合国气候变化大会在埃及沙姆沙伊赫正式落幕以四个议题为核心聚焦落实承诺1减少温室气体排放2适应极端气候3融资4合作能源危机背景下COP27就COP26发起的全球甲烷承诺进行落实甲烷减排再度受到全球重视进一步推动沼气利用污水处理等甲烷利用板块发展有色金属行业碳达峰实施方案正式印发聚焦产业用能结构调整提升再生金属占比1设立两阶段目标聚焦清洁能源低碳技术再生循环2方案部署五大重点任务总体方向延续前期纲领清洁能源再生资源大有可为清洁能源替代可有效降低电解铝过程中的间接排放再生金属能耗碳排少降低原矿冶炼环节的排放3建立多方位保障措施推进有色金属行业纳入碳市场随着建材有色金属等行业碳达峰实施方案陆续出台及排放数据体系的建立碳市场扩容在即关于进一步做好新增可再生能源消费不纳入能源消费总量控制有关工作的通知印发绿电扩容绿证交易加速落地通知明确可再生电力消费量范围明确不纳入能源消费总量的有风电太阳能发电水电生物质发电地热能发电等可再生能源推动用能结构向可再生能源倾斜绿电扩容绿证交易加速落地绿电内在价值凸显需求释放关注双碳环保产业安全系列下的能源安全及资源化投资机遇能源安全固本强基有序替代关注新型能源体系建设下新能源产业光伏治理氢能火电灵活性改造储能及天然气投资机遇重点推荐仕净科技光伏废气治理龙头一体化新技术促单位价值量提升成长加速天壕环境稀缺跨省长输贯通在即解决资源痛点空间大开资源化发展循环经济关注战略资源锂电回收提锂分离材料特气金属石化资源再生重点推荐凯美特气二氧化碳尾气回收龙头天奇股份锂电回收路德环境酒糟资源化龙头风险提示政策进展不及预期利率超预期上行财政支出低于预期35电池回收再生周报折扣系数本周稳定盈利持续提升贵州推动废旧动力电池综合利用与市场不一样的观点成长重于周期期待供需格局优化盈利回升市场关心资源品价格对电池回收盈利的影响我们认为电池回收具备资源价值但商业模式本质为再制造收入成本同向变动利润相对纯资源企业稳定而报废量15年的持续增长1443东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报是丰厚的产业红利持续成长属性凸显近期金属波动周期性不强废电池采购成本受行业供需上行较快盈利承压期待行业出清产能供需平衡龙头优势凸显盈利回升盈利跟踪废电池折扣系数持续回落盈利能力企稳提升我们测算锂电循环项目处置三元电池料Ni15Co8Li35盈利能力根据模型测算本周202211282022122项目平均单位碳酸锂毛利为289万元吨上周为-115万元吨平均单位废料毛利为046万元吨上周为-018万元吨锂回收率每增加1平均单位废料毛利增加0075万元吨废电池采购折扣系数阶段见顶金属价格提升锂电回收盈利企稳当前锂电回收行业平均仍处亏损状态行业出清龙头优势凸显期待格局改善盈利回升金属价格跟踪截至20221221碳酸锂价格微降金属锂价格2945万元吨本周同比变动0电池级碳酸锂995价格为5665万元吨本周同比变动-012硫酸钴价格微降金属钴价格为34万元吨本周同比变动-12前驱体硫酸钴价格为570万元吨本周同比变动-173硫酸镍价格微降金属镍价格为2087万元吨本周同比变动59前驱体硫酸镍价格为405万元吨本周同比变动-074锰价微涨仍低于2021年水平金属锰价格为174万元吨本周同比变动18前驱体硫酸锰价格为067万元吨本周同比变动15折扣系数持续回落截至2022122折扣系数本周维持1报废三元正极片Li6折扣系数平均216本周同比变动00pct2三元极片粉料Li65折扣系数平均224本周同比变动00pct3三元混合粉料Li4折扣系数平均215本周同比变动00pct4三元电池料Li35折扣系数平均211本周同比变动00pct5三元正极料Li3折扣系数平均208本周同比变动00pct6钴酸锂正极片Li6折扣系数平均138本周同比变动00pct7钴酸锂极片粉料Li65折扣系数平均146本周同比变动00pct制造成本跟踪液碱价格下行硫酸价格上升截至202211201液碱32价格为1076元吨月同比变动-185年初至今同比变动922硫酸98价格为319元吨月同比变动165年初至今同比变动-401行业动态跟踪1贵州建设风光水火储一体化项目开展绿色数据中心创建2蜂巢能源加码电池回收与零跑汽车签订框架协议3格林美计划到2026年公司年回收碳酸锂2万吨以上投资建议锂电循环十五年高景气长坡厚雪再生资源价值凸显护航新能源发展重点推荐天奇股份宁德时代比亚迪华友钴业中伟股份振华新材格林美建议关注光华科技南都电源旺能环境赣锋锂业厦门钨业风险提示锂电池装机不及预期动力电池回收模式发生重大变化金属价格下1543东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报行行业竞争加剧36仕净科技光伏废气治理龙头景气度提升资源化驱动最具经济价值水泥碳中和报告要点1光伏景气度提升公司品类拓展顺利单位价值体量提升订单获取加速2建材碳达峰方案落地催化水泥减碳需求释放公司首个固碳项目已顺利投产打开第二曲线3二期股权激励落地力度强化董事长累计获激励股本占比308定增方案获深交所审核通过建材碳达峰出台水泥减排加速新增碳中和业务推广在即推动碳捕集技术及低碳原料替代至2030年改造建设1000条绿色低碳生产线1水泥固碳市场规模超千亿鼓励添加矿渣增强水泥活性降低成本矿渣硅酸盐水泥中矿渣可替代2070公司矿粉可加在水泥中增加活性降低成本我们假设中性情景下矿粉替代比例为50单价310元吨公司市占率在103085时其复合矿粉产品对应市场空间分别达90270764亿元为公司2021年营收的113496倍2全国首条钢渣资源化固碳投产减污降碳全产业链经济利益共赢打开广阔天地公司水泥CO2减排和钢渣资源化利用首个项目已于2022年11月投产项目建成后可以低成本捕集烟气CO2同时实现钢渣资源化利用制备低碳建筑材料是该路径首个产业化落地项目优势1排他协议水泥生产方包销产品商业模式通顺2共赢而非成本水泥钢铁企业经济排放解决双受益a经济效益佳预计60万吨矿粉项目全年营收186亿元净利润1575万元税后内部回报率2659b低成本捕碳产品替代水泥熟料矿粉节约水泥企业成本预计年60万吨捕碳钢渣可直接减碳32万吨间接综合减碳25万吨按全国碳配额均价54元吨计算综合减碳价值达1350万元年对应项目净利润弹性高达8569c实现钢渣资源化合作共赢我国钢渣实际利用率仅35项目能有效解决钢渣积存污染环境等难题3合作协议接连落地中建材已有客户资源积累有望复制2019年公司与中建材签订76亿元烟气治理设备合作协议技术获龙头企业认可有望复制行业景气度上行光伏废气治理龙头单位价值量提升成长加速公司凭品牌技术成本优势巩固光伏废气治理龙头地位受益于光伏行业景气度上行电池扩产加速截至2022H1公司在手订单约1487亿元为约65GW光伏电池片新增产能提供配套设备同时新技术路线一体化品类扩张将有望提升公司单位价值量1新技术路线TOPCon电池扩产加速工序增加污染物增多带动公司设备价值量提升2一体化系统将废气设备优势复制至综合配套系统2021年公司接连中标2亿元31亿元综合配套设备大单验证模式转变综合配套设备系统单GW价值体量可达5000-6000万较废气设备投资额有511倍提升空间1643东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报盈利预测与投资评级光伏景气度上行水泥固碳进展顺利潜在空间广阔我们维持公司2022-2024年归母净利润120240315亿元同增1069499053145对应502519倍PE维持买入评级风险提示订单不及预期研发风险行业竞争加剧37新奥股份天然气一体化龙头波动局势中稳健发展天然气全产业链布局完成优秀经营管理能力推动公司稳健长远发展公司分别在20202022年完成新奥能源2011-2021年业绩CAGR20舟山LNG接收站90资产注入实现天然气全产业链布局实控人王玉锁行业经验丰富股权激励充分调动人员积极性现金流良好匹配资本开支优秀经营管理能力推动公司稳健长远发展国内外气价波动剧烈公司经营稳健性突出2021年起受新冠疫情和贸易逆全球化等影响国际气价大幅上涨与国内出现倒挂并带动国内价格上涨城燃公司气源成本上涨销售价受政府管控难以及时调整导致亏损而行业龙头保持价差的相对稳定新奥能源2018-2021年零售气价差-10比国内五大城燃-12的平均值更稳定2011-2021年零售气销量增速始终高于行业市占率从2011年的39提至2021年的76公司一体化优势明显在气价波动形势下具备独特投资价值公司为国内天然气龙头上下游一体化优势显著1上游庞大资源池助力公司保持价差稳定2021年公司国内资源占84国外资源占16其中长协144万吨占国外资源13公司国内气源包括管道气液态及非常规气总量300亿方年积极拓展国际资源截至2022Q3累计在手年度长约714万吨挂钩低价低波动指数降低气源成本FOB模式增强转售灵活性2中游储配基础稳固公司积极获取国家管网资源的同时进行自有资产建设2022Q3公司在国家管网公司获取的储气库接收站管道配额占比为306716位于行业第455将三大油剔除后位列第322建设自有中游资产储气库截至2022Q3公司储气能力达65亿方LNG接收站公司是三大油之外拥有LNG接收站的六大公司之一且自有舟山接收站处理能力逐年增长三期投产后接卸能力可从750增至1000万吨年管道公司自有管道占全国比例逐年增加2021年末达6423下游客户优质综合能源与工程建造业务协同下游开拓公司客户类型项目优质零售气非居民客户占80以上单城燃项目售气量为行业第3且用气量逐年增加顺价能力有保障在综合能源业务中公司将天然气与多种可再生能源相融合增加天然气潜在用户发展工业园区等优质客户进一步提高非居民客户占比燃气安装协同主业推动整体气量稳步提升工程建造布局氢能技术实现产业链延伸带动液厂气源获取盈利预测与投资评级公司完成新奥能源和舟山接收站的注入实现天然气全产1743东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报业链布局在全球能源局势波动的情况下公司借助强大的上游气源获取中游储运资源调配以及下游优质分销渠道优势龙头地位日益稳固我们预计2022-2024年公司归母净利润443956016952亿元同比82624EPS143181224元PE12810182倍估值日期20221129首次覆盖给予买入评级风险提示疫情持续影响经济活动风险安全经营风险汇率波动风险38县域垃圾焚烧市场开启供销社网点助力资源回收聚焦小型装备技术攻关事件2022年11月28日国家发改委住建部等5部门发布关于加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设的指导意见政策推进垃圾焚烧市场下沉重点区域率先实现焚烧全覆盖2022年以来政策多次提及推进县域垃圾焚烧工作发改委就小型生活垃圾焚烧处理设施技术装备建设运营模式展开多次调研和讨论基于此本次指导意见提出1到2025年京津冀及周边长三角粤港澳大湾区国家生态文明试验区具备条件的县级地区基本实现生活垃圾焚烧处理能力全覆盖长江经济带黄河流域生活垃圾分类重点城市无废城市建设地区以及其他地区具备条件的县级地区应建尽建生活垃圾焚烧处理设施2到2030年小型生活垃圾焚烧处理设施技术商业模式进一步成熟除少数不具备条件的特殊区域外全国县级地区生活垃圾焚烧处理能力基本满足处理需求城市区域生活垃圾市场趋于饱和县域小型化项目加速释放从垃圾焚烧产能增长情况来看1城市2021年焚烧产能7195万吨日2016-2021年复增23焚烧产能占比达68趋于饱和2县城2021年焚烧产能1717万吨日同增83焚烧产能占比51同增25pct2021年县城焚烧产能投运显著提速从新增招投标来看2022Q1-3垃圾焚烧市场共开标约312万吨日县域规模占比超50单体项目规模多集中在400600吨日其中800吨日及以下的项目数量占比83政策推动县级地区生活垃圾焚烧设施覆盖范围向乡村延伸待前端分类和收运体系完善小型配套设备突破乡村地区垃圾焚烧需求得以释放供销社再生回收环卫清运两网融合最大限度实现固废资源化指导意见鼓励有条件的县级地区统筹规划建设可回收物集散场地和再生资源回收分拣中心推动供销合作社再生资源回收利用网络与农村环卫清运网络的两网融合加强废旧农膜农药肥料包装等塑料废弃物回收处理2021年6月供销社曾提出到十四五末全系统共发展城乡回收网点8万个形成村级收集乡镇转运县域处理再生资源基地综合利用覆盖城乡的供销合作社再生资源回收利用体系推进小型焚烧处理方式小型化装备运维技术为突破重点县城区域由于人口1843东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报密度低垃圾收运体系不健全垃圾量较少且含土量大热值低焚烧难度大指导意见要求积极开展小型焚烧试点针对小型生活垃圾焚烧装备存在的烟气处理不达标运行不稳定等技术瓶颈开展研发攻关重点突破适用于不同区域不同类型垃圾焚烧需求的100吨级200吨级的小型垃圾焚烧装备降低建设运维成本重点围绕运营管理模式技术装备热用途相关标准等探索形成可复制可推广经验补贴退坡垃圾收费促商业模式理顺现金流有望改善2022年中央政府性基金其他项预算增超3600亿元随合规项目清单逐步发布存量补贴发放有望加速政策明确新项目竞争配置市场化机制加强当退坡幅度较大时促进垃圾处理费调升结合垃圾收费制度可将上涨部分转移至居民端我们测算若补贴退坡015元度处理费提升部分顺价至C端对应人均垃圾处理费为091元月占人均可支配收入的002投资建议县域垃圾焚烧市场开启资源化体系小型焚烧试点推进补贴退坡垃圾收费促商业模式变革行业现金流预期改善重点推荐伟明环保在手项目中县域占比高装备制造固废运营一体化提升盈利能力在县域市场释放中更具竞争力光大环境存量补贴兑付叠加自身发展周期现金流改善迎价值回归瀚蓝环境绿色动力风险提示政策执行效果不达预期项目进度低于预期竞争加剧39天壕环境神安线全线贯通期待供需错配下稀缺跨省长输发展事件2022年12月1日公司公告神安线管道项目陕西-山西段完成物理连接取得机械完工证书及国家法律法规要求的相关证照截至目前已进入试运行阶段该段管道的完工也标志着神安线管道的全线贯通神安线全线贯通期待公司气量释放毛差提高2018年公司全资子公司华盛燃气与中海油全资子公司中联公司合资成立中联华瑞公司持股49进行神木-安平煤层气管道工程项目神安线建设运营12021729山西-河北段通气公司燃气销量同增485至2021年66亿方毛利率41pct至275盈利能力初现22022121陕西-山西段完成物理连接并已进入试运行阶段神安线管道全线贯通符合我们预期全线贯通年输气能力50亿方加压后可达80亿方陕西山西河北天然气门站价格分别为122177193元方陕西气源的获取可进一步降低公司天然气采购价提高公司整体毛差气量释放毛差提高潜力值得期待神安线贯通有利于公司拓展上游气源开拓下游市场1上游气源神安线陕西-山西段投产后中联公司神府区块陕西省神木市附近的长庆延长等气田神安线管道沿线分布的中石油保德三交三交北紫金山等区块均可为神安线提供气源神安线进入管道气多气源时代2下游市场神安线管道未来会与国家管网互联互通销售范围可覆盖陕西山西京津冀及山东江苏等地稳定充足的气源有1943东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分行业跟踪周报利于满足公司在上述区域的用气需求销售半径大幅拓宽神安线突破管输瓶颈三大壁垒造就稀缺资产气量空间打开区域不平衡背后本质跨省管输不足陕京一三线2022年10-12月管道剩余能力均为0河北管线负荷率采暖季116神安线具备三大壁垒为稀缺资产投资金额超50亿元建设周期超5年立项开工需发改委审定我们判断十三五十四五能源规划中提到的长输管线由于建设长度为神安线两倍以上建设时间远超神安线5年神安线中期无有力竞争对手公司具备神安线稀缺资产可将上游陕西山西富余天然气输送至下游华北缺气地区气量空间打开盈利模式稳定盈利预测与投资评级神安线将上游陕西山西富余天然气输送至下游华北缺气地区气量空间打开盈利模式稳定通气后业绩持续高增盈利模式验证我们维持20222024年公司归母净利润407722980亿元同比1007736EPS为046082111元对应PE301712倍估值日20221130跨省长输管线具备产业链地位资产稀缺性和盈利能力确定性价值凸显维持买入评级风险提示中联煤层气气量释放不及预期310中国水务中报点评业绩增长放缓直饮水业务保持跨越式成长事件公司发布2023财年中期业绩实现营业收入6785亿港元同增48剔除汇率影响同增86归母净利润970亿港元同减48剔除汇率影响同减14拟派发中期股息016港元股同比持平供水核心主业稳健高质量污水项目助环保营收同增22FY2023H1公司受到人民币汇率波动美元利率上升及疫情反复等因素影响业绩同比略降其中1供水经营及建设实现营收5153亿港元同增01分部溢利1914亿港元同减072环保实现营收729亿港元同增223分部溢利251亿港元同增332得益于宁乡排水惠州清源荆州中水等高质量污水环保项目贡献3物业实现营收373亿元同减34分部溢利056亿港元同减383直饮水业务营收高增70双主业战略下加速崛起FY2023H1公司直饮水业务实现营收406亿港元同增699剔除人民币汇率波动影响同增761其中1直饮水经营实现营收087亿港元同增1292直饮水接驳实现营业收入046亿港元同增943直饮水建设实现营收273亿港元同增54FY2022H1公司新增超过1600个直饮水项目新增用户约100万人截至2022930共发展直饮水项目超过4000个服务人数超过400万人公司直饮水业务营收占比从FY2020的1提升至FY2023H1的6直饮水业务已逐步上升为新主业消费升级直饮水市场广阔供水龙头外拓直饮水优势突出2043东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分