供应：1、2022年全乳胶生产基本接近尾声，大幅减量的状态预计不会改变。2、11月进口初值增幅较大，对混合胶价格产生利空影响。3、泰国胶水价格上涨,对橡胶价格利多。需要关注未来，一般1~4月的泰国原料价格易涨。
　　需求：1、乘用车表现良好，商用车、重卡的销售数据始终偏差。2、10月轮胎产出与出口都同比为负。3、美联储加息动作不改，海外消费仍会转弱。4、轮胎厂高库存情况未能改善，库存在持续缓慢增加。
　　库存：1、RU仓单快速增长，目前已经到达14万吨左右。2、港口库存小幅累库。绝对值依旧在低位水平，今年累库速度并不快，与历史年份相同。3、显性库存已经高于去年。
　　本周交易逻辑：往后一段时间，国内层面，需求会逐步进入到淡季，今年由于春节较早，且下游企业库存较为充裕，市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态。供应端，轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量，因此，1~2个月的纬度来看供应维持高位而需求不断减弱，这会导致现货端的成交氛围转差。往明年一季度看，原料价格走势趋向于向上推动价格，国内需求预期也是同样有向好预期。明年的需求预期，在经济刺激预期没有破灭的背景下，还会维持着乐观预期。因此如果在未来1~2个月，橡胶价格出现明显回落，可能引起市场的囤货情绪。目前已经在运行的中期看涨驱动，在未来的两个月左右都不会出现改变，需求端也会处于持续的季节性走弱，这也就表明在下一轮旺季前，需求修复这一个点是无法被证伪的。能改变趋势的供需驱动，只有累库速度以及非标基差的绝对值上。这两者也是观测盘面是否对多方驱动交易过度的核心指标。如果出现了港口库存累库的加速或者非标基差在上涨过程中的快速扩大，那么可以认为出现了明显的下跌驱动，如否，则交易驱动会始终略偏向上。技术层面而言，橡胶存在超涨的迹象，走势上有回落需求。操作上，如遇回落且非标基差快速收缩的时候偏多为主，非标基差仍回落到1700左右更佳。价格层面，上放压力依旧先看13500，下方支撑12500。
　　操作策略：回调偏多。套利：观望。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货软商品宏观对板块走势持续利好周报20221218中信期货研究所软商品及特殊品种组研究员李青吴静雯重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解021-60812970021-60812970我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户liqingciticsfcomwujingwenciticsfcom市场有风险投资需谨慎从业资格号F3056728从业资格号F3083970投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0016293目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21橡胶20号胶22棉花棉纱23白糖24苹果25纸浆26红枣1橡胶期货策略季节性需求淡季将要来临橡胶存在回落需求品种周观点中线展望供应12022年全乳胶生产基本接近尾声大幅减量的状态预计不会改变211月进口初值增幅较大对混合胶价格产生利空影响3泰国胶水价格上涨对橡胶价格利多需要关注未来一般14月的泰国原料价格易涨需求1乘用车表现良好商用车重卡的销售数据始终偏差210月轮胎产出与出口都同比为负3美联储加息动作不改海外消费仍会转弱4轮胎厂高库存情况未能改善库存在持续缓慢增加库存1RU仓单快速增长目前已经到达14万吨左右2港口库存小幅累库绝对值依旧在低位水平今年累库速度并不快与历史年份相同3显性库存已经高于去年本周交易逻辑往后一段时间国内层面需求会逐步进入到淡季今年由于春节较早且下游企业库存较为充裕市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态供应端轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量因此12个月的纬度来看供应维持高位而需求不断减弱这会导沪胶及20致现货端的成交氛围转差往明年一季度看原料价格走势趋向于向上推动价格国内需求预期也是震荡反弹号胶同样有向好预期明年的需求预期在经济刺激预期没有破灭的背景下还会维持着乐观预期因此如果在未来12个月橡胶价格出现明显回落可能引起市场的囤货情绪目前已经在运行的中期看涨驱动在未来的两个月左右都不会出现改变需求端也会处于持续的季节性走弱这也就表明在下一轮旺季前需求修复这一个点是无法被证伪的能改变趋势的供需驱动只有累库速度以及非标基差的绝对值上这两者也是观测盘面是否对多方驱动交易过度的核心指标如果出现了港口库存累库的加速或者非标基差在上涨过程中的快速扩大那么可以认为出现了明显的下跌驱动如否则交易驱动会始终略偏向上技术层面而言橡胶存在超涨的迹象走势上有回落需求操作上如遇回落且非标基差快速收缩的时候偏多为主非标基差仍回落到1700左右更佳价格层面上放压力依旧先看13500下方支撑12500操作策略回调偏多套利观望风险因素宏观对大宗商品的影响超出预期2棉花期货策略强预期及补库动作支撑棉价反弹品周观点中线展望种主要逻辑1一周行情回顾本周内外棉价走势继续分化外盘震荡走弱内盘持续反弹郑棉期价突破万四关口宏观方面美联储如期加息50bp基本面方面USDA12月报上调期末库存全球纺服需求萎缩ICE棉价继续承压国内宏观预期向好市场预期后市需求回暖叠加下游原料库存低位存节前补库需求强预期及补库动作共同推动郑棉上行2外盘1供应1美棉检验进度截至12月8日当周美陆地棉合计检验量22139万吨同比降17占年陆地棉产量预估值的73173印度上市进度截至12月11日当周印度棉花累计上市量约10205万吨较三年均值累计减少约7755万吨2需求周度签约环比下降装运量环比持平略增122-1282223美陆地棉周度签约042万吨环比-43出口装运322万吨周增053内盘1供应日加工量峰值期延长持续追赶落后进度截至2022年12月15日新疆地区皮棉累计加工总量34543万吨同比减幅18192需求1纺织端补库成品去化纯棉纱厂开机率环比08至465纱厂原棉料库存环比3至168天纱厂成品库存环比-147至178天全棉坯布开机率环比14至454织厂原料库存环比58至105天织厂成品库存环比-07至379天211月纺服内销继续恶化11月份服装鞋帽针纺织品类商反弹花品零售额同比下降156减幅环比扩大3库存商业库存同比减少据mysteel截止12月9日棉花商业总库存25667万吨环比376万吨同比减少117万吨4基差因期价上涨基差环比收敛4总结短期来看郑棉期价反弹气氛或仍未结束因国内调整优化防疫政策市场预期需求复苏棉价后市也将从纺服内需回暖中受益国内多数商品反弹郑棉近期持续反弹走势需求短期难言复苏近期因价格上涨贸易商纱布厂原料库存低位节前存补库需求三方面因素纺织端采购行为增加成品库存加快从本周tteb数据可知纺企棉纱库存环比大幅去化补库行情利多棉价但订单并未有明显增加终端纺服内外销萎缩的情况仍在持续反转时点还未来临因此利多有但持续性或不强供应方面日加工水平处于峰值峰值期延长累计加工量同比减幅持续收敛追赶落后进度供应压力边际增加总体来看目前棉价面临强预期和弱现实的矛盾预期消化及补库行情结束前棉价或延续反弹走势但随着供应增量套保增多上方空间受限5操作单边暂观望跨月关注5-9正套机会风险因素宏观扰动政策资料来源中国棉花网WINDTTEB中信期货研究所3白糖期货策略宏观情绪好转带动内外盘糖价品种周观点中线展望主要逻辑1供应方面截至8月底202122榨季全国制糖工业企业生产已经全部结束全国累计产糖956万吨比上年度同期减少110万吨减幅104截至11月底202223榨季全国共生产食糖85万吨比上年同期增加9万吨本榨季预计供应偏宽松2需求方面截至9月底202122榨季全国销售甘蔗糖791万吨略低于去年同期的8208万吨我国202223榨季截至目前共累计销售食糖15万吨累计销糖率182整个榨季预计消费量维持在1500万吨3库存方面截至11月底国内糖厂库存70万吨同比增加184基差方面上周基差走强环比走高89主要是现货涨幅大于期货5利润方面现货端糖厂目前处于盈利状态盘面处于盈利态势6白糖观点上周国际原糖先抑后扬截至12月16日收于2009美分磅环比上涨048美分巴西11月下半月产量高于预期推动原糖价格下跌巴西港口等待装运的食糖船只数量下降短期供应偏紧状态有所缓解目前全球进入全面的压榨阶段多糖源集中供应对原糖的需求有所降低拖累白糖原糖冲高但在美国CPI数据公布后市场对通胀的担忧减轻美元指数下跌提振大宗商品市场震荡担心泰国和印度的产量泰国方面收割延误压榨以及印度鼓励更多的甘蔗去向乙醇支撑原糖走高后期需重点关注印度开榨情况出口政策以及巴西新任总统上台后糖价的变化情况国内方面受各地防疫政策优化以及外盘提振作用的影响上周郑糖主力合约价格稳中上移截至上周五收于5758元吨环比上涨73元白糖进入春节采购阶段受到期货价格反弹带动现货采购情绪制糖集团陈糖基本售罄新糖报价稳中上调现货市场走货见好价格小幅上涨未来需继续关注食糖主产区天气甘蔗砍运食糖加工以及春节传统消费旺季的食糖购销等情况广西开榨糖厂数已达到一半以上新糖供应大量上市糖价短期仍将承压各地封控逐步解除增加市场活力目前正值春节备货阶段消费市场正在兑现这波利好本周价格持续上涨贸易环节需要消化时间预计下周现货价格窄幅震荡全球范围来看多数机构均重新预测202223榨季的全球食糖产量结果均为将产生过剩国内方面进口将维持高位供需较宽松全球2122年度供需较为平衡短期关注宏观及主产区天气情况投资策略观望风险因素进口政策变化天气疫情4苹果期货策略节日备货氛围提振作用有限品种周观点中线展望主要逻辑1供应方面上周山东产区冷库进入圣诞元旦备货阶段冷库包装工人有所增加但包装量同比往年差距仍较大包装货源主要集中在客商自存货三级果为主零星调果农货果农出库心态略显焦急周内价格出现连续下滑价格下滑后暂未出现明显好转批发市场本周到货量明显减少走货速度较慢市场库存有一定积压疫情逐渐放开后批发市场客流量减少较为明显短期内需求较为低迷成交有限陕西地区整体走货速度有所加快受节日备货影响库存货源走货稍有增多价格稳中偏弱运行目前产地受节日备货带动不强整体交易氛围远不及去年同期产地仍有部分果农持挺价情绪存货商出货心态开始增强甘肃地区走货有所好转低价产区走货好于高价产区2需求方面上周受节日提振冷库走货速度有所加快但整体来看备货不及预期冷库包装发货仍以客商自存货源为主果农货鲜有成交成交也是价格较低货源为主部分产区果农心态略显焦急要价区间下移疫情政策放宽以后市民普遍存有担忧心理销区市场人流量减少明显现货整体行情偏弱市场多持悲观心态3库存方面根据卓创数据显示本年度截至12月15日全国苹果库存86925万吨与去年同期相苹果比相差不大入库基本已于上周全部完成顶点已过本周全国冷库单周出库量588万吨相比去震荡年同期减少7328节日提振效应目前暂不明显4利润方面现货端根据mysteel数据栖霞80一二级储存商目前为盈利状态而交割厂库接货层面暂时处于亏损态势5苹果观点上周大部分时间内苹果期货主力合约2301均处于区间内震荡下挫的态势但上周五的反弹回收了前几日的下跌并受收于8543元吨环比上涨10元吨1-5价差小幅回落但仍维持高位这一现象出现的原因或许是因为本产季春节较早节日备货对01合约可能有更直接的提振作用虽然防疫政策逐步放松但苹果这种消费品的消费反弹可能还需要些时间市场对于05合约所代表的后期消费仍然相对悲观上周冷库走货速度有所加快但整体来看备货不及预期成交也是价格较低货源为主整体来看疫情政策放开后产区走货并未有明显提升节日备货提振效果一般当前苹果基本面尚好在减产预期较强背景下价格依旧偏高新年度减产情况基本确定后续需要关注客商收货与果农出货的博弈情绪我们预计短期内苹果价格稳中偏弱运行投资策略观望风险因素消费低迷替代品5纸浆期货策略现货跌速不快期货再跌有低估可能品种周观点中线展望盘面驱动供应1阔叶报价下调对现货市场心态形成冲击但能否传导至针叶现货市场目前看效应不大针叶现货依旧维持高价下跌速度并不高210月针叶浆进口量维持在低位同比下降12阔叶的进口量边际转低3ARAUCO装置公告延后到12月投产4阔叶现货价格转弱明显心态转弱更为明显需求1下游产销有所下滑价格开始向下松动2下游产品显著亏损的状态未改311月成品纸产量表现虽然不及10月但与历史同期比较尚属于较好4下游对纸浆采购不积极悲观心态相对较重5小企业有春节提前放假的情况库存1港口库存来回波动基本与前几年季节性变化差异不大2欧洲10月库存大幅走高至131万吨纸浆本周交易逻辑上周纸浆期货连续下挫消息面只有阔叶浆下调价格的新闻盘面跌至周五05宽幅震荡月已经与现货出现了明显的贴水主力已经切换为0501后期变动对市场影响减弱针叶的流通货源依旧不足阔叶的变化虽然会对针叶产生一定利空影响但能否有效传导是抱有疑问的目前看效应不大针叶现货跌幅有限下游需求将逐步迎来淡季叠加阔叶浆的进口增多现货市场心态相对偏弱但这些弱势因素在纸浆过去的行情中并不是核心的驱动05的走势依旧取决于美金价格如何变动决定走势方向预期以及现货实际价格通过升贴水决定价格波动范围05依旧建议围绕现货基差进行交易预计05与现货的基差波动范围在-650-100按照当前现货价格6500以下期货不建议追空6350存在强支撑中期策略上反弹至基差偏小水平抛空操作策略基差波段操作反弹至基差偏小水平抛空风险因素大宗商品普遍大幅波动外盘报价超预期变动6红枣期货策略产销区现货价格均走弱品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格先涨后跌1月合约收盘价周度环比略下滑远月合约收盘价周度环比上涨2供应新疆产区统货持续交易物流恢复内地上市量增多货源充足供应宽松3需求内地批发市场恢复营业整体消费一般但补库行情下环比销量增加据卓创河北客商样本周度成交量环比提升3156河南环比提升2394库存据mysteel本周36家样本点物理库存在8910吨增加620吨环比增加748同比减少36295利润据mysteel产区统货成交价500-630元公斤销区一级成交价950-1020元公斤阿克苏到沧运费950-1000元吨利润折合182元公斤周度涨幅1742红枣震荡6价格产区方面据卓创灰枣统货价格环比下滑阿克苏5-6元公斤环比-678阿拉尔57-63元公斤喀什6-7元公斤且末65-7元公斤若羌68-8元公斤销区方面成交价环比下滑河北参考特级108-113元公斤一级10-103元公斤河南特级11元公斤一级10-105元公斤7展望收购方面新疆产区红枣采购持续进行中目前进度达4成左右成交价环比下滑或有继续松动可能销区方面因恢复营业成交量环比增多部分为补库但整体购销偏清淡旺季不旺销区成交价格同样环比下滑在现货价格延续偏弱的情况下期价短期或难有较强表现风险因素疫情收购价消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所7目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21橡胶20号胶22棉花棉纱23白糖24苹果25纸浆26红枣8季节性需求淡季将要来临橡胶存在回落需橡胶20号胶单击此处编辑母版标题样式求橡胶期货策略季节性需求淡季将要来临橡胶存在回落需求品种周观点中线展望供应12022年全乳胶生产基本接近尾声大幅减量的状态预计不会改变211月进口初值增幅较大对混合胶价格产生利空影响3泰国胶水价格上涨对橡胶价格利多需要关注未来一般14月的泰国原料价格易涨需求1乘用车表现良好商用车重卡的销售数据始终偏差210月轮胎产出与出口都同比为负3美联储加息动作不改海外消费仍会转弱4轮胎厂高库存情况未能改善库存在持续缓慢增加库存1RU仓单快速增长目前已经到达14万吨左右2港口库存小幅累库绝对值依旧在低位水平今年累库速度并不快与历史年份相同3显性库存已经高于去年本周交易逻辑往后一段时间国内层面需求会逐步进入到淡季今年由于春节较早且下游企业库存较为充裕市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态供应端轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量因此12个月的纬度来看供应维持高位而需求不断减弱这会导沪胶及20致现货端的成交氛围转差往明年一季度看原料价格走势趋向于向上推动价格国内需求预期也是震荡反弹号胶同样有向好预期明年的需求预期在经济刺激预期没有破灭的背景下还会维持着乐观预期因此如果在未来12个月橡胶价格出现明显回落可能引起市场的囤货情绪目前已经在运行的中期看涨驱动在未来的两个月左右都不会出现改变需求端也会处于持续的季节性走弱这也就表明在下一轮旺季前需求修复这一个点是无法被证伪的能改变趋势的供需驱动只有累库速度以及非标基差的绝对值上这两者也是观测盘面是否对多方驱动交易过度的核心指标如果出现了港口库存累库的加速或者非标基差在上涨过程中的快速扩大那么可以认为出现了明显的下跌驱动如否则交易驱动会始终略偏向上技术层面而言橡胶存在超涨的迹象走势上有回落需求操作上如遇回落且非标基差快速收缩的时候偏多为主非标基差仍回落到1700左右更佳价格层面上放压力依旧先看13500下方支撑12500操作策略回调偏多套利观望风险因素宏观对大宗商品的影响超出预期10橡胶上周走势回顾上周天然橡胶盘面变动情况表最新价上周价格周涨跌周涨跌幅ru2301shf1315513250-95-072ru2305shf1309013215-125-095ru2309shf1304513170-125-095NR2301INE99309975-45-045NR2302INE999010010-20-020NR2303INE1006010085-25-025全乳老胶现货价1255012350200162泰混人民币价格11100111000000青岛保税区泰标价格美元吨142014200000RU05-老全乳540865-325-3757RU05-泰混19902115-125-591上周橡胶期货横向震荡价格变化不大现货相对偏强基差走强消息面看上周主要是美联储加息对市场的乐观情绪产生一定抑制但从70基点变为50基点也在市场预估内数据来源Wind金联创隆众资讯中信期货研究部11天然橡胶期现走势进口胶市场交投氛围表现一沪胶期现价格20号胶盘面情况般美金胶市场持货商出货最低可得保税价人民币汇率意愿尚可工厂端买货较少沪胶期现价格140006000018000活跃合约美金远月成交略好进口干159老全乳13000基差右轴4000017000胶人民币市场近月买盘情绪16000200001200015000不高贸易商采购远月意愿0001400011000较强工厂端部分询盘买货-200001300010000整体成交量不多国产胶方12000-40000面持货方出货积极性较好110009000-6000010000买盘接货氛围有所好转实80009000-80000单成交尚可观望心态较重7000-100000下游工厂需求较淡刚需采202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212购为主隆众从上周期货盘整小幅下跌而沪胶主力基差-对泰混沪胶主力基差-对老全乳现货价格持平来看现货还18000500是表现出了其相对强势的状1800050017000态这种状态对期货而言是01700016000有向上的支撑的-5001600001500014000-10001500013000-150014000-5001300012000-20001100012000-1000-25001000011000-3000900010000-15008000-35009000沪胶主力基差对老全乳2022-012022-042022-072022-108000-20002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-12沪胶主力泰混现货价格基差对泰混2022-01数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部12沪胶各合约基差季节性非标基差在2000上下200点得以维持沪胶01合约基差-对老全乳沪胶05合约基差-对老全乳沪胶09合约基差-对老全乳RU01合约基差走势5001000RU05合约基差走势09合约基差走势月月月月月月月月月月月月00203040506070809101112011000010月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月-5000-1000-1000-1000-2000-2000-1500-3000-3000-2000190120012101-4000190520052105-4000-250019092009210922092309-50002201230122052305沪胶01合约基差-对泰混沪胶05合约基差-对泰混沪胶09合约基差-对泰混01合约10001000005合约09合约JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-50000-1000MayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep-1500-1000-2000-1000-2500-2000-3000-2000-3500-3000-4000-3000RU1809RU1909RU2009-4500-4000RU1805RU1905RU2005RU2001RU2101RU2109RU2209RU2309RU2201RU2301RU2105RU2205RU2305-4000数据来源上海期货交易所Wind中信期货研究部13国内跨期跨品种价差RU1-5价差走势图沪胶主力-20号胶主力价差走势8006000202220212020201920182017沪胶-NR600500040004003000200200006161562971372781082497921105101911211161130121412281000-2000-4002021-062020-082020-102020-122021-022021-042021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-600RU5-9价差走势图当前159呈现back结构经验看市场还是在交易ru交割品今年大幅减量的预期目前ru仓单快速增加400对这或许是有不利的3002022-20232021-2022沪胶与20号胶期货的价差基本处于近两年的中位波2002020-2021动水平上下均有空间驱动上当前时点应该为RU1002019-2020偏强010110151029111211261210122417121242183431841415429-100-200-300-400数据来源上海期货交易所Wind中信期货研究部14原料及产区情况泰国原料价格国内原料价格泰国原料价格普涨对2200085现货以及期货价格有利白片烟片杯胶胶水云南-胶块云南-胶水进干胶厂20000多作用75海南-进浓乳厂海南-进干胶厂1800065160005514000451200035100002580002020041020200610202008102020101020201210202102102021041020210610202108102021101020211210202202102022041020220610202208102022101020221210胶水季节性杯胶季节性6085胶水价格季节性杯胶季节性201820192020202120225075406530552045102018201920202021202235250JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源隆众资讯金联创Wind中信期货研究部15原料及产区情况泰国产区泰国东北部降雨缓解割胶正常南部降雨仍处于偏多状态影响割胶进度但整体供应量仍处于偏高水平由于泰铢兑美元继续升值导致加工厂生产成本增加泰商利润被压缩不得不提高出口价格对国内进口胶市场形成冲击短时继续关注产区原料供应情况越南产区越南天然橡胶主产区降雨有所减少产出迎来旺季原料收购暂时坚挺3L胶厂回补空单采购原料积极性尚可但工厂并不具备加工利润10胶加工利润同样受损仅浓乳生产存在加工利润成本端对行情构成支撑工厂目前暂无囤积原料的计划产区距离停割大致还有1个月云南产区云南天然橡胶主产区进入停割期新鲜胶水暂无收购价格参考当地浓乳及全乳胶生产产线停产杂胶生产较为正常替代指标陆续入境非期货交割库天然橡胶库存呈现累库状态海南产区海南产区天气较好部分加工厂表示产区大部分区域进入停割状态预计本周全面停割加工厂浓乳产线陆续进入停产阶段听闻原料实际收购价格依然维持在12000元吨以上的高位状态成本面支撑强势隆众16橡胶理论加工利润泰标理论加工成本-即期沪胶盘面抛售利润海南浓乳价格15000海南新胶交割利润17000160001900泰标理论加工成本RU新胶合约收盘价1800100001600015000浓乳胶价格-海南1700500015000140001600130000014000150012000-5000130001400110001300-1000012000100001200-1500011000900011008000-200001000010007000202004012021040120220401STR20船货理论加工利润-即期海南浓乳生产利润海南浓乳胶价格进入横向波动按照国营大3000030020号胶加工利润-即期海南浓乳胶生产利润25025000厂的收购价测算的加工利润维持扩张态势20020000但据闻海南当地民营企业收购价远高于国营15010015000因此这一理论利润应该难以获取501000005000201803201903202003202103202203-5000-100-150-5000-20020220701202011012021010120210301202105012021070120210901202111012022010120220301202205012022090120221101-1000020200901数据来源金联创隆众资讯Wind公开信息中信期货研究部17我国橡胶供应天胶类进口量同期变化图天然橡胶进口长期趋势图隆众2022年11月天然橡胶含技术分类胶乳烟胶8000橡胶进口量8000天胶类进口量片初级形状混合胶复70006000合胶进口初值为6082万600050004000吨预估值56万吨环比40002000增加1419预估值环比上3000天然复合混合12个月平均涨514同比增加20005年波动范围5年均值0001000202220211186预估值同比增加201605201609201701201705201709201801201805201809201901201905201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209000201601299环比增加的趋势1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月符合市场预期同比高于ANRPC中国产量数据我国橡胶表观供应量2021年11月且高于2020年11月1-11月累计进口538359000600国内橡胶表观供应8000500万吨累计同比增加70004001065等待月底进口量30060002005000终值1004000003000-1002000-2001000同比右轴天然橡胶总供应量-300000-400202207201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202210数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部18橡胶库存青岛港保税与一般贸易库存青岛港口库存仓单港口交割库2580天然橡胶保税区内库存一般贸易库存20172018201920202021202270120206010050158040601030402020172018201952017201820192010202020212022202020212022000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJan期货仓单情况一般贸易库存持续累库累库速度与历史差异不大对国内7012而言这一变动对价格略有压制期货库库存小计沪胶仓单60期货库库存小计20号胶仓单x10000x10沪胶仓单数量快速增加这使得今年当前的显性库存的累库10000x508速度高于去年40630目前截止12月11日港口库存426万吨加上交易所库存420共5931万吨相比与上一周期增加263万吨21000202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部19