锂钴
　　主要逻辑：
　　（1）供给方面：11月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比+6%和-4%；11月智利出口中国碳酸锂1万吨，环比增加500吨，德黑兰港运往中国12.25万吨锂精矿，环比+42%。11月，中国硫酸钴产量为7,347金吨，环比减少1.6%，同比增加28%；氯化钴产量4082金吨，环比增加了5%。
　　（2）需求方面：11月，我国新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。动力电池的产量和装机为63.4GWh和34.3GWh，分别环比+0.9%和+12.4%。11月手机和电脑产量同比和环比都有较大回落。
　　（3）库存方面：碳酸锂11月开始累库，下游库存减少21.5%，冶炼厂增加50.5%。11月电解钴库存增114吨。
　　（4）整体来看：供应端，冬季国内盐湖有所减产但云母投产加速，智利和澳大利亚进口有所增加，供给维持增长。需求端，动力电池装车量和电动车消费保持高增长，但下游产量和排产情况相对较差，采购意愿不强。此外，皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落，显示出锂价上涨动力趋弱，然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶，也表明下游厂商对锂供给的焦虑，这有助于锂价维持高位。综合来看，12月锂供需紧张局面有所改善但缺口仍在，锂价格将维持震荡走势。对钴而言，目前供给较为充足，而需求端三元动力电池占比持续减小，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。
　　风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号供需缺口有所收窄锂价跌幅扩大有色金属锂钴周报20221218重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解沈照明李苏横郑非凡我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市从业资格号F3074367从业资格号F03093505从业资格号F03088415制作人场有风险投资需谨慎投资咨询号Z0015479投资咨询号Z0017197投资咨询号Z0016667联系电话021-80401745联系电话0755-82723054有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存1锂钴供需缺口有所收窄锂价跌幅扩大品种周观点中线展望主要逻辑1供给方面11月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比6和-411月智利出口中国碳酸锂1万吨环比增加500吨德黑兰港运往中国1225万吨锂精矿环比4211月中国硫酸钴产量为7347金吨环比减少16同比增加28氯化钴产量4082金吨环比增加了52需求方面11月我国新能源汽车产销分别完成768万辆和786万辆同比分别增长656和723市场占有率达到338动力电池的产量和装机为634GWh和343GWh分别环比09和12411月手机锂和电脑产量同比和环比都有较大回落震荡锂钴3库存方面碳酸锂11月开始累库下游库存减少215冶炼厂增加50511月电解钴库存增114吨钴4整体来看供应端冬季国内盐湖有所减产但云母投产加速智利和澳大利亚进口有所增加供给震荡偏弱维持增长需求端动力电池装车量和电动车消费保持高增长但下游产量和排产情况相对较差采购意愿不强此外皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落显示出锂价上涨动力趋弱然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶也表明下游厂商对锂供给的焦虑这有助于锂价维持高位综合来看12月锂供需紧张局面有所改善但缺口仍在锂价格将维持震荡走势对钴而言目前供给较为充足而需求端三元动力电池占比持续减小消费电子终端需求不佳供需偏宽松钴价缺乏上涨动力预计中期钴价继续维持偏弱震荡风险因素需求不及预期供给扰动新的技术突破2有色金属锂钴周报一品种观点二行业分析21市场回顾22锂供应23钴供应24锂钴需求25库存3211市场回顾锂化合物价格大跌本周碳酸锂价格大幅回落电池级和工业级碳酸锂分别下跌9000元产品名称202212920221216增量增幅和12000元吨氢氧化锂则下跌7000元吨或是近期下游需求放缓锂辉石精矿美元吨551055100000金属锂元吨294500029450000000所致据SMM调研下游正极采购意愿不高带动整体碳酸锂需求走碳酸锂电池元吨564000555000-9000-160势渐弱此外六氟磷酸锂价格下跌8000元至2485万吨碳酸锂工业元吨537000525000-12000-223氢氧化锂电池元吨567000560000-7000-12312月14日皮尔巴拉锂精矿第十三次拍卖成交价为7505美元吨折氢氧化锂工业元吨542000535000-7000-129碳酸锂成本554万较11月16日成交价7805美元吨下跌384六氟磷酸锂元吨256500248500-8000-312锂辉石精矿价格美元吨国内锂价格再次回调元吨锂辉石精矿6CIF中国Pilbara拍卖价格碳酸锂电池级碳酸锂工业级10000氢氧化锂电池级氢氧化锂工业级600000800060005500004000500000200045000004000002021142021104202274202288202298202210820221182022128数据来源WindSMM中信期货研究所4212市场回顾钴价继续全面下跌产品名称202212920221216增量增幅本周电解钴价格继续走低下跌1000元至3285万元吨钴粉钴中间品美元磅12151175-04-329跌去1万元至3275万元吨目前下游需求依旧不足硫酸钴元吨5250051500-1000-190氯化钴元吨6350062000-1500-236其余各类钴盐维持下跌趋势硫酸钴氯化钴四氧化三钴四氧化三钴元吨214000211500-2500-117碳酸钴分别下跌100015002500和4500元原因也是下游减碳酸钴元吨144500140000-4500-311电解钴元吨329500328500-1000-030产需求不足进口中间品跌去04美元至1175美元磅钴粉元吨337500327500-10000-296钴产品价格变化元吨进口钴中间品价格硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴钴中间品5000004040000030300000202000001010000000202110820222820226820221082021-10-082022-04-082022-10-08数据来源WindSMM中信期货研究所5213市场回顾本周要闻据破产拍卖平台显示因雅江县斯诺威矿业发展有限公司重整计划草案可能对本标的有重大影响原定于在12月15日下午1600进行的斯诺威股权第十轮拍卖已中止恢复拍卖时间另行通知该拍卖12月13日以20亿元封顶12月14日福建省发改委发布关于加快推动锂电新能源新材料产业高质量发展的实施意见其中提出争取到2025年全省锂电池产能规模突破500GWh全产业链产值超过6000亿元全省累计建成电动汽车换电站达1000座以上根据实施意见福建省将重点支持宁德建设全球领先的锂电新能源新材料产业核心区做优做强产业集群争取纳入国家级战略性新兴产业集群发展工程支持厦门重点聚焦锂电池终端产品持续扩大发展规模带动上下游产业配套集聚发展欧洲化学品管理局EHCA此前推出一项提案建议将碳酸锂氯化锂和氢氧化锂归类为对人体健康有害的材料尽管这项提案并未直接禁止进口锂但如果落实为法律将使加工包装和存储更为严格从而增加锂加工商的成本欧盟委员会评估了这项提案该机构原定于上周做出最终裁决但还是被延迟到明年做出12月14日Pilbara年内第十次锂精矿拍卖最终成交价为7505美元吨较11月16日成交价7804美元下跌300美元吨跌幅为383折碳酸锂成本554万中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行提及要支持住房改善新能源汽车养老服务等消费新能源汽车消费是三个重点之一这给新能源汽车消费市场注入强心剂将对需求预期有所提振数据来源同花顺盖世汽车BloombergSMM中信期货研究所6221锂供给锂进口量和价格均有回落根据中国海关总署数据10月中国碳酸锂进口量为碳酸锂价格万元吨8287吨环比减少34同比减少21进口均价50744美碳酸锂进口均价碳酸锂995国产元吨环比减少171-10月中国碳酸理累计进口量为6050112804吨累计同比增加62403010月中国锂辉石精矿进口214581实物吨环比减少1220同比减少23其中澳洲进口量约195961实物吨约占10911-10月中国锂辉石精矿累计进口量为2182万实物吨02017-042018-042019-042020-042021-042022-04我国碳酸锂进口量吨我国锂锂辉石进口数量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年3000035000025000300000250000200002000001500015000010000100000500050000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所7222锂供给11月运往中国锂精矿和碳酸锂均大幅增加根据智利海关数据11月智利出口碳酸锂18324吨同比增长289环比增长275其中出口中国1万吨占比55较上月增长500吨出口中国单价45美元公斤较上月持平11月澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到127万实物吨创历史新高其中运往中国锂辉石精矿1225万实物吨环比增加42将进一步缓解锂短缺的矛盾12月份锂供给趋松黑德兰港出口锂精矿主要来自Pilgangoora和Wodgina两个项目的产出将分别在今年新增10tpa和复产75tpa的锂精矿产能从出口数据来看产能恢复进展较好智利出口碳酸锂吨黑德兰港出口锂精矿吨20182019202020212022中国韩国3000014000012000025000100000200008000060000150004000010000200000500001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源智利海关黑德兰港中信期货研究所8223锂供给国内锂化合物产量有所增长钢联数据显示2022年11月中国碳酸锂预估产量327万吨环比增加686氢氧化锂产量为252万吨环比减少4同比增加49我国碳酸锂产量吨我国氢氧化锂产量吨锂辉石锂云母盐湖回收2019年2020年2021年2022年35000300003000025000250002000020000150001500010000100005000500000Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-221月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所9224锂供给11月云母提锂产量亮眼锂辉石碳酸锂产量在产量来源方面11月份盐湖碳酸锂产量有所回落环比2019年2020年2021年2022年减少72至5907吨锂辉石碳酸锂产量为11705吨环1400012000比增加10同比增加仅1随着江西云母产能持续增长100008000锂云母碳酸锂产量继续增加11月云母提锂生产碳酸锂600012567吨环比增长10同比增加149系最大增量4000200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月锂云母碳酸锂产量锂盐湖碳酸锂产量2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140008000120007000100006000500080004000600030004000200020001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMM中信期货研究所10225锂供给锂产品开工率保持高位碳酸锂和氢氧化锂产能吨氢氧化锂碳酸锂11月我国氢氧化锂和碳酸锂产能分别增长255吨和926吨至33282和51071吨600005000011月开工率方面碳酸锂开工率恢复至73氢氧化锂4000030000开工率维持在80的高点200001000002018131201973120211312022731我国碳酸锂开工率我国氢氧化锂开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年1001008080606040402020001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindSMMMySteel中信期货研究所11226锂供给回收市场降温废旧锂电价格回落11月国内废旧锂电回收共287万吨回收量环比增加3其中废旧三元共回收20635吨废旧磷酸铁锂回收6906吨废旧钴酸锂1115吨占比分别为72244根据SMM调研数据整理得出2022年11月共回收镍3759金吨钴2668金吨锂1190金吨从回收价格来看本周废旧三元523电池折扣系数再回落至175钴酸锂电池和磷酸铁锂电池相应回落原因或是锂价涨势停止所致锂电池废料回收增加吨三元电池回收折扣系数加速上涨三元废料总量磷酸铁锂废料总量钴酸锂废料总量钴酸锂三元523磷酸铁锂3500030000190250002000014015000100009050000401月3月5月7月9月11月2021-10-082022-01-062022-04-062022-07-052022-10-03数据来源SMM中信期货研究所12231钴供给钴原料进口量减少2022年10月中国钴原料进口总量076万吨金属吨环比减少进口MHP中钴含量吨28同比增加412022年1-10月中国钴原料进口总量849万250020182019202020212022吨金属吨其中钴湿法冶炼中间品进口251万吨折合07520001500万金属吨环比减少25同比增加46钴矿砂及其精矿进口1000量为0吨系此前南非罢工所致500此外10月进口MHP原料约带入钴1740金属吨环比1201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月我国钴湿法冶炼中间品进口量吨我国钴矿进口量吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年400001600035000140003000012000250001000020000800015000600010000400050002000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源WindMysteelSMM中信期货研究所13232钴供给硫酸钴产量维持在高位11月我国硫酸钴产量7347金属吨同比增加282环比减少1611月氯化钴产量4082金吨环比增加53我国硫酸钴产量金属吨我国氯化钴产量金属吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年8000500070006000400050003000400030002000200010001000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMysteel中信期货研究所14233钴供给四氧化三钴产量环比下降由于下游需求不佳四氧化三钴11月产量5617实物吨环比减少12311月四氧化三钴开工率仅为34与上月环比回落1个百分点我国四氧化三钴产能吨我国四氧化三钴产量实物吨2019年2020年2021年2022年月度产能开工率800020000707000606000150005050004010000400030300020500020001010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所15241锂钴消费氢氧化锂出口大增2022年10月中国氢氧化锂出口量为9742吨环比增加26同比增加56其中出口韩国6948吨出口日本2740吨出口均价方面2022年10月中国氢氧化锂出口均价为47442美元吨环比增加1氢氧化锂出口量吨氢氧化锂价格万元吨2019202020212022出口均价国产价格12000601000050800040600030400020200010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-122019-122020-122021-12数据来源SMMMySteel中信期货研究所16242锂钴消费11月各类正极材料产量均有下滑钴酸锂产量实物吨11月国内生产电池正极材料超20万实物吨其中磷酸铁锂2019年2020年2021年2022年为119699吨环比减少3同比增加13倍三元材料产10000量66294实物吨环比减少55同比增长55钴酸锂产8000量也有所增加11月产量为7184吨环比减少260004000有色网预计12月各类正极产量继续下滑200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂产量实物吨三元材料产量实物吨2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年140000800001200007000010000060000800005000040000600003000040000200002000010000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMMMySteel中信期货研究所17243锂钴消费动力电池正极材料开工率恢复钴酸锂开工率2019年2020年2021年2022年从正极材料开工率来看11月份磷酸铁锂开工率有所恢复120环比增加4个百分点三元材料增加2个百分点提升至100807660402001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月磷酸铁锂开工率三元材料开工率2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年100807080606050404030202010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源SMM中信期货研究所18244锂钴消费动力电池产量增长放缓两类动力电池产量占比11月份我国动力电池的产量达到634GWh同比增长1246三元电池磷酸铁锂电池环比增长091008011月磷酸铁锂电池产量3911GWH同比增长120环比增60长仅15三元电池产量仅242GWH同比增长133环比40减少012002019-042020-042021-042022-04磷酸铁锂电池产量GWH三元电池产量GWH2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年503040252030152010105001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源Wind中信期货研究所19